Cuộc họp công bố kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Altisource (ASPS): Tăng trưởng doanh thu và triển vọng biên lợi nhuận

Điểm tin chính

• Altisource Portfolio Solutions (NASDAQ: ASPS) đã báo cáo doanh thu dịch vụ quý 3/2026 đạt 49,8 triệu USD, tăng 26% so với quý 3/2025. EBITDA điều chỉnh tăng 17% lên 4,3 triệu USD.
• Biên EBITDA điều chỉnh đạt 8,5%, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước do mảng Phát hành khoản vay có biên lợi nhuận thấp hơn tăng trưởng nhanh hơn, cùng với việc tiếp tục đầu tư vào hoạt động triển khai khách hàng và năng lực tăng trưởng.
• Lợi nhuận trước thuế điều chỉnh tăng 59% lên 2,1 triệu USD, trong khi EPS điều chỉnh tăng 30% lên 0,13 USD.
• Doanh thu từ các khách hàng ngoài Onity, Rithm và các khách hàng liên quan đến danh mục của họ tăng 96% và chiếm 72% tổng doanh thu dịch vụ, tăng từ mức 46% của một năm trước đó.
• Danh mục tài sản trên Hubzu đạt 26.000 tài sản, gấp hơn 4 lần so với mức 5.700 tài sản ghi nhận một năm trước đó. Số lượng giao dịch nhà ở trong quý 3 tăng lên 789 từ mức 583.
• Ban lãnh đạo dự kiến EBITDA điều chỉnh sẽ cao hơn trong quý 4/2026 và tin tưởng việc mở rộng quy mô khách hàng, chi phí doanh nghiệp ổn định cũng như các sáng kiến AI và tự động hóa sẽ hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận trong các quý tới.

Dữ liệu tài chính chính

Kết quả kinh doanh và hoạt động

Dịch vụ quản lý khoản vay và Bất động sản

Mảng Dịch vụ quản lý khoản vay và Bất động sản đạt 35,8 triệu USD doanh thu dịch vụ và 10,2 triệu USD EBITDA điều chỉnh trong quý 3. Việc thu hút khách hàng mới cùng sự tăng trưởng mạnh mẽ trong hoạt động của Hubzu, dịch vụ danh nghĩa quyền sở hữu (Title) và ủy thác đã giúp bù đắp cho doanh thu sụt giảm từ Rithm.

Các hợp đồng giành được từ năm 2024 đã mang lại 13 triệu USD doanh thu hàng quý, tương đương 51,9 triệu USD trên cơ sở quy năm. Altisource đã bổ sung ước tính 2,7 triệu USD doanh thu dịch vụ ổn định quy năm từ các hợp đồng mới trong quý 3 và kết thúc quý với giá trị hợp đồng tiềm năng trung bình có trọng số ước tính đạt 12,8 triệu USD doanh thu hàng năm ổn định.

Danh mục tài sản trên Hubzu tăng 16% từ 22.300 tài sản vào ngày 30 tháng 6 năm 2026 lên 26.000 tài sản vào ngày 30 tháng 9. Ban lãnh đạo cho biết danh mục tài sản thường phải trải qua các giai đoạn tịch thu tài sản thế chấp và bán bất động sản thuộc sở hữu trước khi tạo ra doanh thu. Khi các tài sản này hoàn tất quy trình, công ty kỳ vọng sẽ có nhiều giao dịch và doanh thu liên quan hơn.

Phát hành khoản vay

Doanh thu dịch vụ phát hành khoản vay tăng 65% so với cùng kỳ năm trước lên 14 triệu USD mặc dù khối lượng phát hành toàn ngành giảm 6%. EBITDA điều chỉnh của mảng này tăng 33% lên 1,2 triệu USD, ngay cả khi Altisource tiếp tục đầu tư vào nhân sự và năng lực vận hành.

Mảng này đã đạt được ước tính 6,3 triệu USD doanh thu ổn định quy năm từ các hợp đồng mới, chủ yếu thông qua Lenders One. Giá trị hợp đồng tiềm năng trung bình có trọng số đứng ở mức 18,5 triệu USD vào cuối quý. Ban lãnh đạo cho rằng sự tăng trưởng của mảng này chủ yếu nhờ vào việc giành thêm thị phần và sự đón nhận của khách hàng chứ không phải do điều kiện thị trường chung.

Đa dạng hóa doanh thu và Hiệu quả hoạt động

Doanh thu dịch vụ không bao gồm Onity, Rithm và các khách hàng liên quan đến danh mục của họ đã tăng 96% so với cùng kỳ năm trước. Nhóm này chiếm 72% tổng doanh thu dịch vụ, so với 46% trong quý 3/2025 và 65% trong quý 2/2026.

Altisource đã mở rộng các quy trình làm việc hỗ trợ bởi AI trên khắp các nền tảng giao dịch, dịch vụ hiện trường, định giá, tài chính và các bộ phận hỗ trợ doanh nghiệp. Công ty cũng đang sử dụng AI để rút ngắn chu kỳ phát triển phần mềm và xây dựng các giải pháp quản lý rủi ro xây dựng, quản lý khoản vay thương mại và quản lý tài sản bất động sản. Ban lãnh đạo lưu ý rằng nhiều sáng kiến vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Lỗ EBITDA điều chỉnh của khối doanh nghiệp là 7,1 triệu USD, cải thiện 200.000 USD so với quý 3/2025 và 800.000 USD so với quý 2/2026. Hai mảng hoạt động đã tạo ra biên EBITDA điều chỉnh kết hợp khoảng 23%.

Dự báo của Ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo kỳ vọng EBITDA điều chỉnh quý 4/2026 sẽ tăng, nhờ sự tiếp tục gia tăng doanh thu từ các hợp đồng mới, đòn bẩy hoạt động và kỷ luật chi phí.

Công ty dự báo doanh thu dịch vụ Phát hành khoản vay quý 4 sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước. Công ty cũng kỳ vọng biên lợi nhuận toàn công ty sẽ cải thiện trong các quý tới khi các mảng kinh doanh Dịch vụ quản lý khoản vay và Bất động sản mới đi vào ổn định, doanh thu Phát hành khoản vay tăng trưởng dựa trên các khoản đầu tư hiện có và chi phí doanh nghiệp vẫn tương đối ổn định.

Altisource tiếp tục đặt mục tiêu đạt 45 triệu USD EBITDA điều chỉnh hàng năm (run-rate) vào quý 4/2028 theo mục tiêu Dự án 45. Ban lãnh đạo xác định sự tăng trưởng khách hàng, AI và tự động hóa, hiệu quả vận hành và quản lý chi phí kỷ luật là các động lực chính để đạt được mục tiêu đó.

Rủi ro và Các yếu tố cần theo dõi

• Thị trường vỡ nợ và phát hành thế chấp vẫn ở dưới mức bình thường trong quý.
• Việc chấm dứt Thỏa thuận Môi giới Hợp tác với Rithm và việc chuyển giao các khoản vay do Onity quản lý của Rithm đã làm giảm doanh thu và gây khó khăn cho quá trình chuyển đổi sang mảng kinh doanh khách hàng mới.
• Sự tăng trưởng nhanh hơn ở mảng Phát hành khoản vay có biên lợi nhuận thấp hơn đã gây áp lực lên lợi nhuận gộp hợp nhất và biên EBITDA điều chỉnh.
• Altisource đang chịu chi phí triển khai, nhân sự và năng lực vận hành trước khi một số hợp đồng khách hàng mới và khối lượng tài sản được chuyển đổi hoàn toàn thành doanh thu.
• Mặc dù khối lượng khoản vay quá hạn nghiêm trọng và bị tịch thu nhà tăng lên, hoạt động tịch thu tài sản thế chấp vẫn ở mức thấp hơn so với thời điểm trước đại dịch. Bất kỳ lợi ích nào cũng phụ thuộc vào sự gia tăng bền vững của hoạt động thị trường.

Tóm tắt phần Hỏi & Đáp với Chuyên viên phân tích

Một chuyên viên phân tích lưu ý rằng biên lợi nhuận gộp toàn công ty đã giảm từ khoảng 27,5% trong quý 1 xuống khoảng 23,4% trong quý 3. Ban lãnh đạo giải thích áp lực này là do cơ cấu kinh doanh, việc mở rộng quy mô khách hàng mới, sự sụt giảm hoạt động kinh doanh liên quan đến Rithm và các chi phí trả trước để hỗ trợ doanh thu trong tương lai.

Ban lãnh đạo cho biết biên lợi nhuận sẽ cải thiện khi khối lượng công việc mảng Dịch vụ quản lý khoản vay và Bất động sản tạo ra nhiều doanh thu hơn mà không làm tăng chi phí tương ứng, mảng Phát hành khoản vay phát triển dựa trên các khoản đầu tư trước đó và chi phí doanh nghiệp vẫn tương đối ổn định.

Về chi phí thù lao bằng cổ phiếu, ban lãnh đạo cho biết chi phí hàng quý có thể biến động do nhiều khoản cấp cổ phiếu diễn ra trong quý 1. Sau khi giảm từ khoảng 1,2 triệu USD trong quý 2 xuống còn khoảng 800.000 USD trong quý 3, ban lãnh đạo kỳ vọng chi phí này sẽ ổn định trở lại gần với mức của quý 1 và quý 2. Quý 3 cũng có thể bao gồm các khoản hoàn nhập liên quan đến việc nhân viên nghỉ việc hoặc chi phí thôi việc.

Toàn văn Biên bản Cuộc họp Báo cáo Kết quả Kinh doanh

Toàn văn cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh

Phần trình bày của ban lãnh đạo

Operator

Good day, and thank you for standing by. Welcome to the Altisource Portfolio Solutions Third Quarter 2026 Earnings Call. [Operator Instructions] Please be advised that today's conference is being recorded.

I would now like to hand the conference over to your first speaker today, Michelle Esterman, Chief Financial Officer. Please go ahead.

Michelle Esterman

Thank you, operator. We first want to remind you that the earnings release and quarterly slides are available on our website at www.altisource.com. These provide additional information investors may find useful. Our remarks today include forward-looking statements, which involve a number of risks and uncertainties that could cause actual results to differ. Please review the forward-looking statements sections in the company's earnings release and quarterly slides as well as the risk factors contained in our 2025 Form 10-K and our 2026 Form 10-Q filings. These describe some factors that may lead to different results.

We undertake no obligation to update statements, financial scenarios and projections previously provided or provided herein as a result of a change in circumstances, new information or future events. During this call, we will present both GAAP and non-GAAP financial measures. In our earnings release and quarterly slides, you will find additional disclosures regarding the non-GAAP measures. A reconciliation of GAAP to non-GAAP measures is included in the appendix to the quarterly slides.

Joining me for today's call is Bill Shepro, our Chairman and Chief Executive Officer. I'll now turn the call over to Bill.

William Shepro

Thanks, Michelle, and good morning. I'll begin on Slide 4. Our third quarter results provide further evidence that Altisource's growth strategy is gaining traction. Service revenue and adjusted EBITDA increased year-over-year. Recent customer wins continue to ramp and our AI and other efficiency initiatives began accelerating product development speed and are anticipated to drive scalability and operating leverage over the upcoming quarters.

Importantly, we achieved this progress while industry volumes remained below normalized levels, and our business was impacted by the wind down of the Rithm Cooperative Brokerage Agreement and transfer of Rithm's Onity-serviced loans to Rithm. Together, the continued ramp of customer wins, greater operating leverage and disciplined cost management represent the core building blocks of Project 45, our objective of reaching $45 million of run rate adjusted EBITDA by the fourth quarter of 2028. We anticipate these same drivers to support higher adjusted EBITDA in the fourth quarter.

Turning to Slide 5. We delivered revenue and adjusted EBITDA growth across both segments while continuing to invest in customer implementations and capabilities to support our next phase of growth. Third quarter service revenue of $49.8 million increased 26% over the same quarter last year and adjusted EBITDA of $4.3 million increased 17% over the same period. Adjusted EBITDA margins of 8.5% declined modestly from the same quarter a year ago from revenue mix changes with stronger growth in the lower-margin origination segment and continued investment in new customer implementations and future growth, largely offset by stable corporate costs and growing revenue. As the customer implementations progress, wins season and our more recent efficiency initiatives take hold, we forecast improved operating leverage and higher adjusted EBITDA margins.

Moving to Slide 6. Revenue and EBITDA growth is also contributing to improving earnings performance. For the third quarter of 2026, adjusted pretax income grew by 59% to $2.1 million compared to $1.3 million in the same 2025 period. Adjusted earnings per share grew by 30% to $0.13 compared to $0.10 in the third quarter of 2025. Net cash provided by operating activities was $1.3 million for the 9 months ended September 30, 2026, and $3.5 million for the quarter. During the quarter, we also opportunistically purchased and retired $900,000 of our term loan. We ended the quarter with $25.1 million in unrestricted cash.

Turning to Slide 7 and our countercyclical Servicer and Real Estate segment. Third quarter 2026 service revenue increased 15% quarter-over-quarter and 4% sequentially to $35.8 million. This growth was driven primarily by customer wins and strength in the Hubzu Title and trustee businesses, partially offset by lower Rithm revenue. We believe recently won business provides a visible path to continued growth as it ramps towards stabilized volumes over the next several quarters, while a future normalization in default market activity could create additional upside. Servicer and Real Estate segment adjusted EBITDA increased 2% quarter-over-quarter to $10.2 million. The increase demonstrates that revenue from recent customer wins is offsetting the loss of Rithm revenue and beginning to translate into improved earnings. As this new business seasons, we anticipate a greater portion of incremental revenue to contribute to adjusted EBITDA, improving margins.

Slide 8 illustrates the progression of our Servicer and Real Estate segment growth. First, we added an estimated $2.7 million of annualized stabilized service revenue wins during the quarter. Second, wins secured since 2024 generated $13 million of revenue this quarter, equivalent to $51.9 million on an annualized basis. Third, we ended the quarter with an estimated weighted average pipeline of $12.8 million in stabilized annual revenue. Together, these measures provide both current revenue momentum and additional opportunities for future growth.

Turning to Slide 9. Hubzu inventory within Marketplace more than quadrupled over the past year, reaching 26,000 assets as of September 30, 2026, compared with 5,700 assets a year earlier. That growth continued in the third quarter with inventory increasing by 16% from 22,300 assets as of June 30, 2026. Because Hubzu inventory typically moves through the foreclosure process and REO sales stages before generating revenue, inventory growth should be a precursor to home sales and revenue growth. In the third quarter, we transacted 789 homes compared with 583 homes in the third quarter of 2025 and 710 homes last quarter. As our growing inventory seasons, we anticipate a larger number of assets to advance to sale, supporting future Hubzu transaction volumes and revenue growth.

Moving to Slide 10. Our Origination segment delivered strong quarter-over-quarter sales growth despite a difficult origination market with origination unit volume down by 6% compared to the third quarter 2025. Third quarter 2026 service revenue increased 65% over the same quarter last year to $14 million, driven principally by customer wins. Adjusted EBITDA over the same period increased 33% to $1.2 million even as we continue to invest in the talent and capabilities to support further growth. These results demonstrate that our performance was driven primarily by market share gains and customer adoption rather than market-based fluctuations.

Slide 11 outlines our Origination segment customer wins and pipeline. During the quarter, we secured an estimated $6.3 million of annualized stabilized revenue wins, primarily in Lenders One and ended the quarter with an estimated weighted average pipeline of $18.5 million. The level of wins and pipeline activity reinforces our view that lenders are responding to solutions that can lower costs, improve execution and provide access to scalable operating capabilities. Based on sales wins, our pipeline and the market, we forecast fourth quarter origination service revenue to remain strong compared to the prior year.

Turning to Slide 12. We are executing against our plan to grow revenue, reduce our dependence on Onity and Rithm and build a more resilient revenue base across Altisource. Total company service revenue in the third quarter of this year increased by 26% compared to the third quarter of 2025. Over the same period, service revenue from customers other than Onity, Rithm and customers associated with their portfolios grew by 96%, representing 72% of Altisource's service revenue compared with 46% a year ago and 65% last quarter. This shift reduces Onity and Rithm customer concentration, broadens the source of our growth and should enhance the durability of our revenue base.

Moving to Slide 13. Our AI and automation strategy is focused on 3 measurable outcomes: increasing operating efficiency, accelerating software development and strengthening our product offering. During the quarter, we expanded AI-enabled workflows across marketplace, field services, valuations, finance and other corporate support functions. We also use AI to shorten development cycles across our software products and continue building new AI-developed software solutions for construction risk management, commercial loan servicing and real estate asset management. While many of these initiatives are still in the early stages, we believe they can improve our scalability and support revenue growth.

Turning to Slide 14 in our Corporate segment. Third quarter 2026 corporate adjusted EBITDA loss was $7.1 million, reflecting a $200,000 reduction in corporate costs compared with the third quarter of 2025 and an $800,000 decrease compared with last quarter. We continue to expect corporate costs to remain relatively stable as the business grows. Because the business segments generated combined adjusted EBITDA margins of approximately 23% in the third quarter, incremental revenue should contribute meaningfully to consolidated earnings. This operating leverage is a central component of the plan to achieve our Project 45 objectives.

Moving to Slide 15 and the business environment. The default market remains below pre-pandemic norms, but several indicators are beginning to move higher. As of August 2026, the number of seriously delinquent loans and loans in foreclosure totaled 872,000, an increase of 26% from August 2025 and 9% from December 2025. Foreclosure starts for the 8 months ending August 2026 were 20% higher than in the comparable period in 2025 and foreclosure sales were 17% higher, although both remain below pre-pandemic activity. A sustained increase in foreclosure activity could provide additional volume across several of our businesses.

For the origination market, third quarter 2026 mortgage origination unit volume decreased 6% year-over-year, including an 8% decrease in refinance volume and a 5% decrease in purchase volume. The MBA projects 5.3 million loans will be originated in 2026, representing 6% growth over 2025. Against that backdrop, we believe our recent customer wins and pipeline position us to outperform the broader market. Any sustained market recovery should provide additional upside.

To conclude, the third quarter provides further evidence that our strategy is working. First, customer wins should continue to drive strong revenue growth. Second, our revenue base is more diversified from Onity and Rithm. Third, our AI automation and operating efficiency initiatives should build a more scalable cost structure. We are delivering this progress in default and origination markets that remain below normalized volume levels. As recent wins continue to ramp and season and efficiency benefits build, we believe Altisource is positioned to generate stronger earnings, increased operating leverage and durable stakeholder value with upside if market conditions improve.

I'll now open up the call for questions. Operator?

Operator

[Operator Instructions] Our first question comes from the line of Timothy D'Agostino of B. Riley Securities.

Phần hỏi đáp

Timothy D'Agostino

I guess on margins, there's been a lot of helpful commentary here. But I guess working up to the gross profit margin, that's at the company level, that's ticked down here over the past couple of quarters. I guess it would be great to just hear a little bit of commentary on why that might be. Just looking at our spreadsheet here, it went from about 27.5% in the first quarter to about 23.4% in the third quarter. So, any additional color there would be great to hear.

William Shepro

Tim, I'm going to have Michelle answer the question more specifically. But at a high level, keep in mind that what's going on at Altisource is we're ramping up a lot of new customer wins think we talked about something like non-Onity and Rithm wins up something like 90-plus percent over last year, while we are ramping down the Rithm Cooperative Brokerage agreement and the business we received as a result of Ocwen no longer being -- the business we're losing as a result of Ocwen no longer being the sub-servicer on the Rithm assets as those were transitioned back.

So, you're managing business getting ready for growth while you're also managing down as well. And so, that creates some complications just from an operating perspective. But -- and I'll let Michelle explain in more detail, but I feel very confident that we're in a good position to significantly grow our EBITDA margins over the coming quarters. But I'll let Michelle get into the specifics.

Michelle Esterman

Yes, absolutely right. And I think from a gross profit margin, you could see a mix issue as well because we've had much higher growth in the Origination segment than we've experienced in the Servicer and Real Estate segment. But from a total company EBITDA margin perspective, we think these margins are going to significantly improve over the coming quarters. In addition to benefiting from our ongoing AI automation and operating efficiency initiatives, there's really kind of 3 drivers that we think would support margin expansion.

The first would be in the Servicer and Real Estate segment. Bill talked about this new business. But as it seasons, we anticipate that a greater portion of incremental revenue is going to contribute to margins. So, in short, you can think about it as we were already incurring the cost to support growing revenue from higher inventory and referral volumes, but that revenue hasn't -- we're not going to incur more costs as that revenue grows.

And the second, in the Origination segment, we've been investing in the talent and capabilities to support our future growth. So, as revenue continues to grow in that segment, we expect margins will expand. And then finally, at a total company level, we expect corporate costs to remain relatively stable as the business grows. So, in the third quarter, business segments contributed combined EBITDA margins of about 23%. And as we grow revenue while maintaining relatively flat corporate costs, total company margins should expand, both at the gross profit and the total EBITDA level.

Timothy D'Agostino

Okay. That's super helpful. I appreciate the color. And then I guess, just looking at my model here, just, kind of, a quick question. What working down to adjusted net income, the share-based comp expense, it was a little bit below our estimates. It seems like it moved from about $1.2 million in the second quarter to about $800,000 in the third quarter. Is that kind of a onetime decrease? Just wanted to note if there's anything there that we should be thinking about or if that should kind of normalize back up in the fourth quarter?

Michelle Esterman

Yes. With share-based comp you do see fluctuations from quarter-to-quarter. A lot of grants happen in the first quarters of each year. So, sometimes you'll see a little bit higher. It did trend down a little bit this quarter. I expect it will stabilize, probably somewhere back to kind of first quarter, second quarter levels.

Also that you may have had some reversal of share-based comp in the third quarter related to exits or severance, kind of, things.

Operator

[Operator Instructions] I'm showing no further questions at this time. I would now like to turn it back to Bill for closing remarks.

William Shepro

Great. Thank you, operator. We're pleased with our third quarter performance and believe we are set up for continued growth and margin improvement. Thank you for joining us today.

Operator

Thank you for your participation in today's conference. This does conclude the program. You may now disconnect.