Xung đột Trung Đông châm ngòi cho đà sụp đổ của chứng khoán Châu Á: Hàn Quốc kích hoạt ngắt mạch tự động, Nhật Bản lao dốc khi thị trường giao dịch theo tâm lý né tránh rủi ro

TradingKey - Sự leo thang bất ngờ tại Trung Đông đã gây ra biến động trên thị trường toàn cầu. Vào ngày 4/3, thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc đã giảm mạnh, trong đó thị trường Hàn Quốc đã kích hoạt cơ chế ngắt mạch tự động trong phiên giao dịch, trở thành một trong những thị trường biến động mạnh nhất dưới tác động của các rủi ro địa chính trị hiện nay.

Chứng khoán Nhật Bản chịu áp lực đáng kể vào thứ Ba. Chốt phiên, chỉ số Nikkei 225 giảm 3,70%, với các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc lĩnh vực xuất khẩu và công nghệ nhìn chung đều đi xuống khi tâm lý né tránh rủi ro của nhà đầu tư tăng vọt. Cộng với dòng vốn ngoại tháo chạy, thị trường nói chung đã thể hiện xu hướng giảm điểm một chiều.

Ngược lại, mức giảm trên thị trường Hàn Quốc còn nghiêm trọng hơn. Ngay sau khi mở cửa, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc đã kích hoạt biện pháp "tạm dừng giao dịch tạm thời", tạm dừng các lệnh bán theo chương trình trong 5 phút để kiềm chế đà bán tháo nhanh chóng.

Tuy nhiên, áp lực bán vẫn không hạ nhiệt. Vào lúc 11 giờ 19 phút sáng (giờ địa phương), chỉ số KOSPI đã kích hoạt cơ chế ngắt mạch tự động, tạm dừng giao dịch trong 20 phút. Khi cơ chế ngắt mạch được kích hoạt, KOSPI đã lao dốc 469,75 điểm, tương đương 8,11%, xuống còn 5.322,16 điểm; chỉ số KOSDAQ đứng ở mức 1.045,37 điểm, giảm 92,33 điểm so với ngày giao dịch trước đó, cũng là mức giảm 8,11%.

Sau khi giao dịch trở lại, sự hoảng loạn của thị trường không hề thuyên giảm rõ rệt. Mức giảm trong phiên của KOSPI có thời điểm nới rộng lên hơn 12%, và xu hướng giảm của KOSDAQ cũng tiếp tục sâu thêm.

Thị trường Hàn Quốc cực kỳ nhạy cảm với các sự kiện rủi ro toàn cầu, chủ yếu là do tỷ trọng cực cao của các công ty bán dẫn, điện tử và hướng tới xuất khẩu trong cấu trúc công nghiệp của nước này. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị leo thang, sự ổn định của chuỗi cung ứng toàn cầu và triển vọng nhu cầu bên ngoài đã bị ảnh hưởng, khiến các nhà đầu tư nhanh chóng điều chỉnh giảm kỳ vọng lợi nhuận đối với các công ty Hàn Quốc.

Đồng thời, vốn nước ngoài chiếm tỷ trọng cao trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Khi khẩu vị rủi ro toàn cầu sụt giảm, dòng vốn có xu hướng ưu tiên rút khỏi các tài sản thị trường mới nổi hoặc bán mới nổi có tính thanh khoản cao, từ đó làm khuếch đại biến động chỉ số.

Mức giảm của thị trường Hàn Quốc lớn hơn đáng kể so với Nhật Bản. Ngoài các yếu tố như cấu trúc công nghiệp và tỷ lệ sở hữu nước ngoài, điều này còn liên quan đến tính đầu cơ mạnh mẽ trong cấu trúc thị trường của quốc gia này.

Sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân vào thị trường chứng khoán Hàn Quốc từ lâu đã ở mức cao, với hoạt động giao dịch ký quỹ và bán khống sôi động, cùng tỷ lệ giao dịch theo chương trình và giao dịch ngắn hạn tương đối lớn. Trong môi trường thị trường sụt giảm một chiều, những đặc điểm về đòn bẩy cao và vòng quay vốn cao này sẽ khuếch đại sự biến động giá.

Khi chỉ số sụt giảm nhanh chóng, việc thanh lý bắt buộc các vị thế ký quỹ, các mô hình định lượng kích hoạt lệnh cắt lỗ và việc rút vốn ngắn hạn tập trung có thể dễ dàng tạo ra hiệu ứng bán tháo dây chuyền, đẩy nhanh tốc độ sụt giảm. So với cấu trúc thị trường Nhật Bản, vốn được chi phối bởi các nhà đầu tư tổ chức với tỷ trọng lớn các quỹ hưu trí và quỹ dài hạn, thị trường Hàn Quốc dễ xảy ra tình trạng "giẫm đạp" thanh khoản dưới những cú sốc tâm lý hơn.

Ngoài ra, so với thị trường Âu Mỹ, các thị trường châu Á phản ứng với các cú sốc tin tức sớm hơn do khung giờ giao dịch, khiến chúng bị ảnh hưởng nặng nề hơn bởi các đợt bán tháo do tâm lý dẫn dắt. Nếu tình hình ở Trung Đông trở nên tồi tệ hơn và giá năng lượng tiếp tục tăng, kết hợp với sự bất định của chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu, biến động ngắn hạn trên thị trường chứng khoán châu Á có khả năng sẽ vẫn ở mức cao.