Lợi nhuận quý 3 của Green Plains tăng nhờ tín dụng thuế 45Z và biên lợi nhuận ethanol cải thiện

Green Plains công bố lợi nhuận quý 3 tăng mạnh nhờ các khoản tín dụng thuế sản xuất 45Z của liên bang và biên lợi nhuận ép ethanol khởi sắc đã thúc đẩy khả năng sinh lời, bù đắp cho sự sụt giảm về doanh thu và sản lượng sản xuất. Nhà sản xuất nhiên liệu sinh học này cũng nâng mức đóng góp EBITDA dự kiến trong năm 2026 từ các khoản tín dụng 45Z lên 230 triệu đến 250 triệu USD, đồng thời công bố thỏa thuận chuyển đổi các khoản tín dụng này thành tiền mặt.

Trong giai đoạn ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, lợi nhuận ròng thuộc về Green Plains đã tăng lên 85,4 triệu USD, tương đương 1,03 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với mức 11,9 triệu USD, tương đương 0,17 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng của cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh tăng hơn gấp đôi, từ 52,6 triệu USD lên 118,0 triệu USD.

EBITDA điều chỉnh gần nhất bao gồm 65,4 triệu USD từ các khoản tín dụng 45Z và 52,6 triệu USD từ mảng kinh doanh cốt lõi của công ty. Doanh thu giảm từ 508,5 triệu USD xuống 496,0 triệu USD, nhưng chi phí và chi phí hoạt động đã giảm từ 448,0 triệu USD xuống 403,4 triệu USD, giúp lợi nhuận hoạt động tăng từ 60,5 triệu USD lên 92,6 triệu USD. Chi phí khác thu hẹp từ 49,3 triệu USD xuống còn 6,3 triệu USD, trong khi chi phí lãi vay giảm từ 47,7 triệu USD xuống 8,1 triệu USD.

Biên lợi nhuận ethanol cải thiện bất chấp sản lượng giảm

Green Plains ghi nhận biên lợi nhuận ép ethanol hợp nhất đạt 122,8 triệu USD, tăng từ mức 59,6 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước. Công ty cho biết biên lợi nhuận đã cải thiện khoảng 0,11 USD/gallon so với quý trước, nhờ độ tin cậy trong vận hành, hiệu suất, hiệu quả chi phí và năng lực thực thi thương mại.

Lợi nhuận hoạt động từ sản xuất ethanol tăng từ 30,9 triệu USD lên 99,0 triệu USD. Sau khi cộng thêm khấu hao và phân bổ, lợi nhuận hoạt động sản xuất ethanol điều chỉnh đạt 121,8 triệu USD, so với mức 54,8 triệu USD cùng kỳ năm trước.

Trong quý, công ty đã sản xuất 174,9 triệu gallon ethanol, tương đương 95% công suất sản xuất khi không tính công suất tạm ngừng hoạt động tại Fairmont. Sản lượng này giảm so với mức 197,3 triệu gallon trong quý 3 năm 2025. Sản lượng bã rượu chưng cất giảm từ 417.000 tấn xuống 357.000 tấn khô tương đương, trong khi sản lượng Ultra-High Protein giảm từ 71.000 tấn xuống 49.000 tấn. Sản lượng dầu ngô tái tạo đạt 64,2 triệu pound, so với 72,3 triệu pound cùng kỳ, và lượng ngô tiêu thụ giảm từ 66,6 triệu bushel xuống 58,6 triệu bushel.

Ban lãnh đạo cho biết nguồn vốn đang được tập trung vào các dự án nhằm nâng cao tính an toàn, độ tin cậy, hiệu quả và cơ cấu chi phí của các tài sản hiện có.

Triển vọng và việc tiền tệ hóa tín dụng 45Z

Green Plains hiện kỳ vọng các khoản tín dụng thuế sản xuất 45Z sẽ đóng góp từ 230 triệu đến 250 triệu USD vào EBITDA trong năm 2026. Triển vọng đó bao gồm cơ hội ước tính trị giá 160 triệu đến 180 triệu USD từ các hoạt động tại Advantage Nebraska và khoảng 70 triệu USD từ việc tạo ra tín dụng tại các cơ sở còn lại. Công ty cũng kỳ vọng mức đóng góp EBITDA liên quan đến carbon sẽ cao hơn vào năm 2027, dù không đưa ra con số cụ thể.

Vào ngày 29 tháng 10, Green Plains đã ký thỏa thuận tiền tệ hóa các khoản tín dụng thuế năm 2026 của mình, được hỗ trợ bởi việc xác minh lượng phát thải từ bên thứ ba. Thỏa thuận này bao gồm tối thiểu 250 triệu USD tín dụng của năm 2026. Bản thuyết trình cho thấy 325 triệu USD tín dụng tiềm năng đã được cam kết mua, cùng với quyền chọn mua thêm 30 triệu USD.

Tính đến ngày 30 tháng 9, công ty đã ghi nhận 210 triệu USD tài sản tín dụng thuế sản xuất 45Z. Công ty cho biết 140 triệu USD đã được chuyển đổi thành tiền mặt vào tháng 11, phần còn lại dự kiến sẽ được thu hồi trong nửa đầu năm 2027. Các bên cũng có thể mở rộng hoặc gia hạn thỏa thuận đối với các khoản tín dụng phát sinh trong những năm tiếp theo. Green Plains cho biết việc tiếp tục cải thiện cường độ carbon và các khoản đầu tư phát thải thấp có thể mang lại thêm giá trị gia tăng.

Bảng cân đối kế toán và các ưu tiên phân bổ vốn

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lũy kế từ đầu năm đến hết quý 3 đạt 47 triệu USD, trong khi tiền và các khoản tương đương tiền đạt tổng cộng 160 triệu USD vào cuối quý. Green Plains cho biết các ưu tiên phân bổ vốn của công ty bao gồm tái đầu tư vào các tài sản hiện có, quản lý nợ nhằm duy trì bảng cân đối kế toán vững mạnh, theo đuổi có chọn lọc các dự án tăng trưởng nội tại và các thương vụ mua lại, đồng thời đánh giá việc mua lại cổ phiếu so với các cơ hội khác dựa trên khung lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.

Công ty lưu ý rằng triển vọng của mình vẫn phụ thuộc vào biến động giá hàng hóa, cung cầu ethanol và nhiên liệu sinh học, những thay đổi về quy định và chính sách thuế, thuế quan, các chương trình nhiên liệu tái tạo và phát thải thấp, khả năng thực hiện nghĩa vụ của đối tác, cũng như việc triển khai các sản phẩm và công nghệ mới. Lợi ích thực tế từ các khoản tín dụng 45Z, cải thiện cường độ carbon, tái cấu trúc và các khoản đầu tư trong tương lai cũng có thể khác biệt so với kỳ vọng hiện tại của ban lãnh đạo.