Doanh thu quý 3 của Astrana Health tăng 7% khi EBITDA điều chỉnh tăng 13%

Astrana Health Inc. (NASDAQ: ASTH) công bố doanh thu và EBITDA điều chỉnh quý 3 tăng trưởng, khi sự mở rộng của mảng kinh doanh Care Partners cùng tỷ trọng lớn hơn từ các thỏa thuận chịu rủi ro toàn phần đã hỗ trợ kết quả kinh doanh. Doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe dựa trên giá trị này cũng thu hẹp phạm vi dự báo năm 2026 đối với doanh thu, EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do.

Doanh thu trong quý kết thúc vào ngày 30/9 tăng 7% so với cùng kỳ năm trước lên 1,02 tỷ USD. EBITDA điều chỉnh tăng 13% lên 77,2 triệu USD, trong khi biên EBITDA điều chỉnh mở rộng từ mức 7% lên 8%.

Lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 20,3 triệu USD, so với mức 1,1 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng thuộc về Astrana đạt 13,0 triệu USD, tương đương 0,26 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, tăng mạnh từ mức 373.000 USD, tương đương 0,01 USD mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng 4% lên 0,71 USD.

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng hơn gấp đôi từ 19,2 triệu USD lên 39,9 triệu USD, do tổng chi phí tăng với tốc độ chậm hơn doanh thu. Chi phí thù lao bằng cổ phiếu tăng từ 7,7 triệu USD lên 15,6 triệu USD và là một trong các khoản mục được loại trừ khi tính EBITDA điều chỉnh.

Doanh thu định suất và mảng Care Partners thúc đẩy tăng trưởng

Doanh thu định suất ròng tăng từ 863,4 triệu USD lên 936,7 triệu USD và chiếm 92% doanh thu quý. Mức tăng này đã bù đắp phần sụt giảm từ các khoản quyết toán quỹ dự phòng rủi ro và ưu đãi, phí quản lý cũng như doanh thu từ thu phí theo dịch vụ.

Care Partners, mạng lưới các nhà cung cấp dịch vụ y tế liên kết của Astrana, mang về 968,8 triệu USD doanh thu phân khúc, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, và đạt 49,1 triệu USD lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Doanh thu phân khúc Care Delivery tăng 5% lên 91,0 triệu USD, dù mảng này ghi nhận khoản lỗ hoạt động 1,6 triệu USD. Trong khi đó, doanh thu Care Enablement tăng 5% lên 92,0 triệu USD và tạo ra lợi nhuận hoạt động 24,4 triệu USD.

Astrana cho biết hiện công ty đang phục vụ khoảng 1,5 triệu bệnh nhân theo các thỏa thuận chăm sóc sức khỏe dựa trên giá trị, bao gồm khoảng 1,2 triệu thành viên Care Partners. Công ty đã hoàn tất thương vụ thâu tóm bổ sung một hiệp hội bác sĩ độc lập tại Georgia vào ngày 1/10 và có thêm hai khách hàng cho mảng Care Enablement: một nhóm y tế chăm sóc ban đầu và đa chuyên khoa tại Connecticut cùng một bệnh viện tại California.

Công ty tiếp tục chuyển dịch mảng kinh doanh định suất sang các hợp đồng chịu rủi ro toàn phần, theo đó công ty chịu trách nhiệm lớn hơn đối với tổng chi phí y tế. Các thỏa thuận chịu rủi ro toàn phần chiếm 85% doanh thu định suất quý 3, trong khi 46% thành viên Care Partners tham gia các thỏa thuận này tính đến ngày 30/9.

Trong cả năm, Astrana dự kiến 82% doanh thu định suất sẽ đến từ các thỏa thuận chịu rủi ro toàn phần và 43% lượng thành viên Care Partners sẽ tham gia các hợp đồng này vào cuối năm. Ban lãnh đạo đánh giá nhóm khách hàng tham gia mô hình rủi ro một phần còn lại là cơ hội để tăng cường đồng bộ hóa rủi ro và gia tăng giá trị nền tảng.

Chi phí quản lý doanh nghiệp lũy kế từ đầu năm chiếm khoảng 6,2% doanh thu, cải thiện khoảng 80 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái. Astrana cũng cho biết xu hướng chi phí y tế hợp nhất đang duy trì ở mức thấp hơn giả định cả năm là khoảng 5,2%. Ngoài ra, chương trình Thăm khám sức khỏe thường niên của công ty đã tiếp cận được gần 65% số thành viên đủ điều kiện tính đến hết tháng 9.

Thu hẹp phạm vi dự báo cả năm

Astrana dự báo doanh thu năm 2026 đạt từ 3,90 tỷ USD đến 4,00 tỷ USD, tương ứng mức tăng trưởng 24,1% so với năm 2025 tính theo điểm giữa của biên độ dự báo. EBITDA điều chỉnh ước đạt từ 261 triệu USD đến 274 triệu USD, với điểm giữa phản ánh mức tăng trưởng 30,2%. Lợi nhuận ròng theo GAAP được dự báo trong khoảng 55 triệu USD đến 61 triệu USD.

Dòng tiền tự do cả năm dự kiến dao động trong khoảng từ 107,5 triệu USD đến 130 triệu USD. Trong 9 tháng đầu năm 2026, Astrana đã tạo ra 105,4 triệu USD dòng tiền tự do, giảm khoảng 5% so với mức 110,4 triệu USD cùng kỳ năm 2025. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 117,1 triệu USD, trong khi chi phí vốn đạt tổng cộng 11,7 triệu USD.

Tính đến ngày 30/9, công ty có 396,2 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, không bao gồm tiền bị hạn chế và chứng khoán có thể thanh khoản, so với mức 429,5 triệu USD vào cuối năm 2025. Vốn lưu động giảm từ 248,0 triệu USD xuống 193,9 triệu USD, trong khi tổng vốn chủ sở hữu tăng từ 793,3 triệu USD lên 868,3 triệu USD.

Astrana cảnh báo rằng triển vọng kinh doanh của công ty vẫn phụ thuộc vào nhiều yếu tố bất định, bao gồm các hoạt động thâu tóm và tích hợp, sự thay đổi mức chi trả của chương trình Medicare Advantage, xử lý sự cố an ninh mạng, chi phí y tế và việc khắc phục điểm yếu trọng yếu trong kiểm soát nội bộ đối với báo cáo tài chính. Công ty cũng lưu ý rằng các chỉ số phi GAAP mang tính dự báo có thể bị tác động bởi các khoản mục không thể ước tính nếu không tốn kém nguồn lực quá mức hợp lý.