Thu nhập đầu tư thường xuyên của HASI tăng 23% từ đầu năm đến nay

HA Sustainable Infrastructure Capital Inc. (NYSE: HASI) đã công bố lợi nhuận điều chỉnh lũy kế từ đầu năm và thu nhập đầu tư định kỳ trong quý 3/2026 tăng trưởng khả quan hơn, nhờ vào sự tăng trưởng của danh mục đầu tư và lợi suất tài sản cao hơn, qua đó bù đắp nhiều hơn mức tăng của chi phí vay vốn. Công ty tái khẳng định định hướng lợi nhuận điều chỉnh năm 2028 và cho biết hoạt động đầu tư năm 2026 đang tiến sát cận trên của phạm vi mục tiêu.

HASI ghi nhận lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS điều chỉnh) quý 3 đạt 0,82 USD. Trong 9 tháng kết thúc vào ngày 30/9, lợi nhuận điều chỉnh tăng 21% so với cùng kỳ năm trước lên 309 triệu USD, trong khi EPS điều chỉnh tăng 15% lên 2,34 USD. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) điều chỉnh đạt 15,6%, tăng 220 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước.

Thu nhập đầu tư ròng định kỳ điều chỉnh lũy kế từ đầu năm tăng 23% lên 330 triệu USD. Lãi từ bán tài sản, phí thu xếp khoản vay và thu nhập khác giảm 10% xuống 46 triệu USD, nhưng riêng phí thu xếp khoản vay và thu nhập khác đã tăng từ 7 triệu USD lên 27 triệu USD.

Lợi suất cao hơn hỗ trợ biên lợi nhuận đầu tư

Lợi suất danh mục đầu tư trong 9 tháng đầu năm 2026 tăng lên 9,2% từ mức 8,5% của năm 2025, trong khi lợi suất từ các khoản đầu tư mới vào danh mục vượt mức 11%. Chi phí lãi vay tính theo tỷ lệ phần trăm trên dư nợ bình quân tăng khiêm tốn hơn, từ 5,8% lên 6,1%, giúp mở rộng biên lợi nhuận đầu tư ròng từ 2,7% lên 3,1%.

HASI cho biết mức độ rủi ro trước biến động lãi suất của công ty được hạn chế nhờ cơ cấu tài sản và nợ phải trả. Tính đến ngày 30/9, 87% tổng nợ có lãi suất cố định hoặc đã được phòng ngừa rủi ro, trong khi các khoản phải thu lãi suất thả nổi chỉ chiếm khoảng 5% danh mục đầu tư. Công ty cũng sử dụng các hợp đồng hoán đổi khởi đầu trong tương lai để cân đối thời lượng giữa tài sản và nợ phải trả.

Chi phí huy động vốn ngắn hạn đã cải thiện bất chấp lãi suất neo cao hơn trong năm. HASI cho biết chi phí vay ngắn hạn bình quân lũy kế từ đầu năm đã giảm hơn 80 điểm cơ bản, trong đó chương trình thương phiếu có chi phí bình quân thấp hơn 85 điểm cơ bản so với hạn mức tín dụng tuần hoàn. Tính đến hết quý 3, công ty đã phát hành hơn 5,4 tỷ USD thương phiếu, bao gồm cả các đợt đảo nợ, với lãi suất chiết khấu bình quân khoảng 4,25%.

Hoạt động giao dịch và quy mô tài sản quản lý mở rộng

HASI đã hoàn tất hơn 1 tỷ USD các giao dịch mới trong quý 3. Tổng giá trị các giao dịch trên bảng cân đối kế toán và giao dịch CCH1 tính đến hết tháng 9 đạt 2,5 tỷ USD, tăng 146% so với cùng kỳ năm 2025. Ban lãnh đạo cho biết công ty vẫn đang bám sát tiến độ để đạt cận trên của mục tiêu cả năm từ 2 tỷ đến 3 tỷ USD đối với các giao dịch mới trên bảng cân đối kế toán và giao dịch CCH1.

Tài sản quản lý tăng 26% so với cùng kỳ năm trước lên 19 tỷ USD, trong khi danh mục đầu tư của HASI tăng 20% lên 9,1 tỷ USD. Tài sản trong cấu trúc đồng đầu tư CCH1 tăng 231% lên 3,9 tỷ USD. Danh mục đầu tư tiếp tục được đa dạng hóa trên hơn 10 loại tài sản, trong đó điện mặt trời và lưu trữ năng lượng cho hộ gia đình chiếm 33%, điện gió trên đất liền chiếm 17%, điện mặt trời và lưu trữ năng lượng nối lưới chiếm 16%, và khí tự nhiên tái tạo chiếm 14%.

Công ty báo cáo danh mục dự án đầu tư tiềm năng trong 12 tháng đạt hơn 6,5 tỷ USD tính đến ngày 30/9. Các dự án sau công tơ chiếm 44% danh mục tiềm năng, các khoản đầu tư nối lưới chiếm 30%, nhiên liệu, giao thông và tự nhiên chiếm 19%, và cơ sở hạ tầng bền vững khác chiếm 7%.

Trong quý, HASI đã mở rộng đáng kể mối quan hệ hợp tác với Invenergy thông qua danh mục 2,7 gigawatt gồm các dự án điện mặt trời quy mô lớn, điện mặt trời kết hợp lưu trữ và điện gió. Danh mục này bao gồm 10 dự án tại 7 bang và được bảo đảm bởi các hợp đồng mua bán điện dài hạn với các bên bao tiêu đạt xếp hạng tín nhiệm đầu tư. Khoảng 850 megawatt đã đi vào vận hành, với các dự án còn lại dự kiến sẽ được giải ngân vốn khi đạt trạng thái vận hành thương mại cho đến hết quý 1/2027.

HASI cũng nhấn mạnh sự tăng trưởng của SunStrong Management, đơn vị mà phần vốn góp cổ phần của công ty được định giá 41 triệu USD vào cuối quý, so với mức 6 triệu USD trong quý 4/2024. SunStrong quản lý hơn 5 gigawatt công suất điện mặt trời và hơn 160 hệ thống sạc xe điện. Đơn vị này phục vụ khoảng 450.000 khách hàng sử dụng điện mặt trời, gấp hơn bốn lần con số vào cuối năm 2024, và dự kiến đạt mức tăng trưởng doanh thu hơn 40% trong năm 2026.

Vị thế vốn và triển vọng

HASI kết thúc quý với 2 tỷ USD thanh khoản và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu ở mức 1,8 lần, nằm trong phạm vi mục tiêu từ 1,5 đến 2,0 lần. Công ty không thực hiện đợt phát hành cổ phiếu theo giá thị trường (ATM) nào trong 9 tháng đầu năm và dự kiến lượng phát hành ATM trong cả năm sẽ ở mức tối thiểu.

Vào tháng 9, HASI đã thay thế khoản vay có kỳ hạn đảm bảo trị giá 156 triệu USD đáo hạn vào năm 2028 bằng một hạn mức tín dụng mới trị giá 175 triệu USD với lãi suất bằng Term SOFR cộng 1,25%, thấp hơn 100 điểm cơ bản so với khoản vay trước đó. Đợt phát hành trái phiếu CCH1 trị giá 400 triệu USD sau đó vào tháng 10 đã nâng tổng dư nợ trái phiếu cao cấp còn lưu hành trong cấu trúc này lên 1,5 tỷ USD.

Ban lãnh đạo tiếp tục kỳ vọng EPS điều chỉnh đạt từ 3,55 đến 3,65 USD và ROE điều chỉnh trên 17% vào năm 2028. Công ty cũng dự kiến EPS điều chỉnh sẽ tăng khoảng 10% trong năm 2026. Công ty tái khẳng định mục tiêu giảm tỷ lệ chi trả cổ tức xuống dưới 50% vào năm 2028 và dưới 40% vào năm 2030, mặc dù việc chi trả cổ tức vẫn phụ thuộc vào phê duyệt hàng quý của hội đồng quản trị.

HASI không đưa ra dự báo theo chuẩn mực GAAP, với lý do cần có các giả định để dự báo lợi nhuận theo phương pháp thanh lý giả định theo giá trị sổ sách được sử dụng cho một số khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu.

Chất lượng tín dụng nhìn chung duy trì ổn định, với khoảng 98% danh mục đầu tư được phân loại là hoạt động bình thường. Tỷ lệ tổn thất thực tế bình quân hàng năm trên tài sản quản lý là 0,09% trong vòng 10 năm kết thúc vào ngày 30/9. Tuy nhiên, công ty cho biết chi phí khắc phục liên quan đến các tài sản dự án được hợp nhất sau khi thực hiện quyền bảo vệ đối với hai khoản vay đã cao hơn dự kiến ban đầu, làm giảm dòng tiền ròng ước tính. HASI đã ghi nhận khoản lỗ kinh tế liên quan này trong các thước đo phi GAAP của mình.

Triển vọng của công ty cũng phụ thuộc vào lãi suất, khả năng tiếp cận nguồn vốn, các thay đổi về quy định pháp lý, tình trạng gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng tái tạo và tác động của Đạo luật One Big Beautiful Bill đối với thị trường giải pháp khí hậu của Mỹ cũng như nền kinh tế nói chung.