Lợi nhuận quý 3 của Rayonier tăng nhờ thương vụ thoái vốn 145 triệu USD

Rayonier Inc. đã công bố doanh thu và lợi nhuận theo chuẩn GAAP trong quý 3/2026 tăng mạnh, nhờ thương vụ thoái vốn đất rừng trị giá 145 triệu USD cùng quy mô hoạt động mở rộng sau khi sáp nhập với PotlatchDeltic. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh cốt lõi lại có sự phân hóa: EBITDA điều chỉnh tăng lên 144,6 triệu USD, trong khi lợi nhuận ròng pro forma lại giảm so với cùng kỳ năm trước.

Quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) chuyên về đất rừng này, giao dịch với mã cổ phiếu RYN, đã ghi nhận doanh thu quý đạt 565,6 triệu USD, tăng từ mức 177,5 triệu USD trong quý 3/2025. Nếu loại trừ thương vụ thoái vốn quy mô lớn nói trên, doanh thu pro forma đạt 420,6 triệu USD.

Lợi nhuận hoạt động tăng từ 41,7 triệu USD lên 146,9 triệu USD, trong khi lợi nhuận ròng phân bổ cho Rayonier tăng từ 43,2 triệu USD, tương đương 0,28 USD/cổ phiếu, lên 123,3 triệu USD, tương đương 0,41 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Kết quả được báo cáo bao gồm 90,6 triệu USD thu nhập từ thương vụ thoái vốn lớn này.

Trên cơ sở pro forma, lợi nhuận hoạt động đạt 63,3 triệu USD, so với mức 48,8 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng pro forma giảm từ 50,2 triệu USD, tương đương 0,32 USD/cổ phiếu, xuống còn 40 triệu USD, tương đương 0,13 USD/cổ phiếu. Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân tăng từ 156,4 triệu cổ phiếu lên 299,9 triệu cổ phiếu sau giao dịch với PotlatchDeltic, thương vụ đã hoàn tất vào ngày 30/1.

EBITDA điều chỉnh tăng 26,5%, từ 114,3 triệu USD lên 144,6 triệu USD. Giá bán cao hơn đóng góp 37 triệu USD vào mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, và thu nhập ngoài gỗ đóng góp thêm 6,3 triệu USD. Những mức tăng này bị bù trừ một phần bởi tác động giảm sản lượng 19,5 triệu USD và chi phí gia tăng 12,5 triệu USD.

Gỗ và Sản phẩm gỗ

Mảng Gỗ miền Nam (Southern Timber) mang lại 107,4 triệu USD doanh thu, tăng so với mức 66,8 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Tổng sản lượng tiêu thụ tăng từ 1,94 triệu tấn lên 3,03 triệu tấn, phản ánh quy mô tài sản mở rộng sau sáp nhập. Tuy nhiên, giá gỗ tròn giao tại xưởng bình quân gia quyền lại sụt giảm, và lợi nhuận hoạt động của phân khúc này giảm nhẹ từ 22,5 triệu USD xuống 20,7 triệu USD. EBITDA điều chỉnh tăng từ 42,7 triệu USD lên 52,4 triệu USD do sản lượng cao hơn và thu nhập ngoài gỗ đã bù đắp được giá bán giảm cùng chi phí gia tăng.

Doanh thu mảng Gỗ Tây Bắc (Northwest Timber) tăng từ 19,9 triệu USD lên 73,6 triệu USD. Sản lượng tăng từ 210.000 tấn lên 571.000 tấn, trong khi giá gỗ tròn giao tại xưởng bình quân gia quyền tăng từ 89,91 USD/tấn lên 125,69 USD/tấn. Lợi nhuận hoạt động của phân khúc này tăng gấp đôi lên 3,6 triệu USD, và EBITDA điều chỉnh tăng từ 6,4 triệu USD lên 32,3 triệu USD. Chi phí khấu hao và hao mòn tài nguyên cao hơn đã kìm hãm đà tăng lợi nhuận hoạt động, bất chấp sản lượng và giá bán cải thiện mạnh mẽ.

Mảng Sản phẩm gỗ (Wood Products), được đưa vào cơ cấu báo cáo từ quý 1/2026, ghi nhận doanh thu quý 3 đạt 206,2 triệu USD. Sản lượng gỗ xẻ xuất xưởng đạt 327 triệu board feet, với giá bán thực tế đạt 528 USD trên mỗi nghìn board feet. Phân khúc này mang lại 11,6 triệu USD lợi nhuận hoạt động và 27 triệu USD EBITDA điều chỉnh, so với mức lần lượt là 15,1 triệu USD và 25 triệu USD trong quý 2.

Bất động sản và Tạo lập dòng tiền

Bất động sản là mảng đóng góp lớn nhất vào lợi nhuận quý được báo cáo. Doanh thu phân khúc đạt 208 triệu USD, bao gồm thương vụ thoái vốn lớn trị giá 145 triệu USD với diện tích 35.996 mẫu Anh. Lợi nhuận hoạt động đạt 134,2 triệu USD, so với mức 26,4 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Nếu loại trừ thương vụ thoái vốn và các khoản mục pro forma khác, lợi nhuận hoạt động mảng Bất động sản đạt 43,5 triệu USD, tăng từ mức 33,5 triệu USD. EBITDA điều chỉnh giảm từ 73,8 triệu USD xuống 48,5 triệu USD, do sản lượng bán giảm đã lấn át tác động tích cực từ giá bán cải thiện và chi phí giảm. Doanh thu bất động sản không bao gồm thương vụ thoái vốn lớn đạt 63 triệu USD, giảm so với mức 90,8 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đã tăng từ 204,9 triệu USD lên 252,2 triệu USD. Dòng tiền có thể phân phối (CAD), một thước đo phi GAAP, tăng từ 153,5 triệu USD lên 287,4 triệu USD. Tuy nhiên, tính trên mỗi cổ phiếu hoặc đơn vị quỹ, CAD đạt 0,97 USD so với mức 0,99 USD, phản ánh số lượng cổ phiếu lưu hành gia tăng. Cổ tức thường đạt tổng cộng 0,78 USD trên mỗi cổ phiếu hoặc đơn vị quỹ trong giai đoạn 9 tháng.

Chi phí vốn đạt 70,1 triệu USD trong 9 tháng đầu năm, gấp đôi mức cùng kỳ năm trước. Rayonier cũng ghi nhận 154,3 triệu USD cho các thương vụ mua lại đất rừng, chủ yếu tại mảng Gỗ miền Nam, mặc dù 142,7 triệu USD trong số đó là giá trị đất rừng nhận được thông qua hoán đổi tài sản đã bán thay vì chi tiêu tiền mặt.

Bảng cân đối kế toán và Rủi ro

Tính đến ngày 30/9, nợ phải trả ở mức 1,86 tỷ USD, tăng từ mức 1,05 tỷ USD vào cuối năm 2025, trong khi lượng tiền mặt giảm từ 842,9 triệu USD xuống 361,4 triệu USD. Nợ ròng tăng từ 207,1 triệu USD lên 1,50 tỷ USD, và nợ ròng chiếm 22% giá trị doanh nghiệp, so với mức 6% vào thời điểm cuối năm.

Rayonier đã phát sinh 7 triệu USD chi phí liên quan đến sáp nhập trong quý và 87,8 triệu USD trong 9 tháng đầu năm. Công ty xác định việc hiện thực hóa các lợi ích dự kiến từ thương vụ sáp nhập với PotlatchDeltic là một yếu tố không chắc chắn then chốt. Các rủi ro khác được công bố bao gồm tính chu kỳ của thị trường lâm sản và nhà ở, biến động giá gỗ và bất động sản, sự gián đoạn chuỗi cung ứng và sản xuất, rủi ro thời tiết và cháy rừng, khả năng tiếp cận nguồn vốn, các quy định về môi trường, căng thẳng địa chính trị và khả năng tiếp tục duy trì tư cách là một REIT của công ty.