Doanh thu quý 3 của Real REMAX tăng khi công ty đưa ra triển vọng EBITDA năm 2027

Real REMAX Group Inc. (Nasdaq: REAX) đã công bố doanh thu và EBITDA điều chỉnh quý 3 tăng trưởng sau thương vụ sáp nhập với RE/MAX Holdings, trong khi chi phí mua lại và tích hợp khiến công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 67,2 triệu USD theo chuẩn GAAP. Công ty cũng đưa ra triển vọng ban đầu cho năm 2027 với dự báo EBITDA điều chỉnh đạt từ 175 triệu đến 190 triệu USD, bất chấp giả định của ban lãnh đạo về việc doanh số bán nhà hiện hữu và giá nhà trung bình sẽ tiếp tục sụt giảm.

Doanh thu báo cáo trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026 tăng 28% so với cùng kỳ năm trước lên 727,9 triệu USD. EBITDA điều chỉnh tăng 66% lên 33,8 triệu USD, tương ứng với biên lợi nhuận 4,6%, so với mức 3,6% của cùng kỳ năm trước.

Kết quả kinh doanh được báo cáo bao gồm The Real Brokerage trong toàn bộ quý và RE/MAX trong 37 ngày sau khi thương vụ sáp nhập hoàn tất vào ngày 24 tháng 8. Trên cơ sở pro forma (giả định hai công ty đã hợp nhất từ ngày 1 tháng 1 năm 2025), doanh thu quý 3 tăng 20% lên 770,0 triệu USD. EBITDA điều chỉnh pro forma tăng 8% lên 49,7 triệu USD, với biên lợi nhuận đạt 6,4%.

Lỗ ròng theo chuẩn GAAP nới rộng lên 67,2 triệu USD so với mức 280.000 USD của cùng kỳ năm trước. Kết quả này bao gồm 52,3 triệu USD chi phí mua lại và tích hợp cùng 26,4 triệu USD chi phí đẩy nhanh tiến độ trao quyền cổ phần. Công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 72,0 triệu USD, so với mức 473.000 USD trong quý cùng kỳ năm trước.

Tăng trưởng mảng môi giới bù đắp áp lực năng suất

Mảng môi giới tạo ra 695,5 triệu USD doanh thu báo cáo, tăng 23% so với cùng kỳ năm trước, và 26,8 triệu USD EBITDA điều chỉnh. Biên EBITDA điều chỉnh của mảng này đạt 3,8%.

Số lượng giao dịch môi giới hoàn tất tăng 17% lên 62.738 giao dịch, trong khi số lượng đại lý môi giới tăng 21% lên 36.610 người. Số giao dịch bình quân trên mỗi đại lý giảm 5% xuống còn 1,74, phản ánh hoạt động thị trường nhà ở chững lại, đặc biệt là tại Canada. Công ty cũng cho biết tỷ trọng giao dịch lớn hơn được thực hiện bởi các đại lý đã đạt mức trần hoa hồng hàng năm, tạo ra áp lực lên biên lợi nhuận của mảng này so với cùng kỳ năm trước.

Ban lãnh đạo đánh giá kết quả mảng môi giới thể hiện sự gia tăng liên tục về thị phần bất chấp khối lượng giao dịch toàn ngành suy yếu. Mạng lưới hợp nhất kết thúc quý với 184.698 đại lý, bao gồm 36.610 đại lý môi giới và 148.088 đại lý nhượng quyền.

Mảng nhượng quyền ghi nhận 27,1 triệu USD doanh thu báo cáo trong giai đoạn sau sáp nhập và 11,8 triệu USD EBITDA điều chỉnh, đạt biên lợi nhuận 43,5%. Trên cơ sở pro forma, doanh thu mảng nhượng quyền giảm 3% so với cùng kỳ năm trước.

Tổng số lượng đại lý nhượng quyền toàn cầu nhìn chung không đổi ở mức 148.088 người. Số đại lý nhượng quyền tại Mỹ giảm 5% xuống 46.611 người, trong khi tại Canada tăng 2% lên 25.507 người và các thị trường quốc tế khác tăng 4% lên 75.970 người. Công ty cho biết sự tăng trưởng quốc tế đã bù đắp cho lượng đại lý sụt giảm tại Mỹ, trong khi doanh thu nhượng quyền định kỳ mang lại sự ổn định tương đối trong bối cảnh hoạt động thị trường nhà ở suy yếu. Việc duy trì và gia hạn hợp đồng với các chủ sở hữu văn phòng môi giới vẫn là ưu tiên hàng đầu trong quý 4 và năm 2027.

Tiết kiệm chi phí nhờ tích hợp và triển vọng năm 2027

Real REMAX cho biết các biện pháp được triển khai trong hai tháng đầu sau sáp nhập đã giúp tiết kiệm tổng chi phí hơn 40 triệu USD quy năm, bao gồm việc cắt giảm chi phí hoạt động và chi phí vốn. Hiệu quả cộng hưởng EBITDA điều chỉnh đã vượt mức 28 triệu USD so với mức chi phí hoạt động trong 12 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026.

Công ty đã cắt giảm hơn 14% tổng nhân sự hợp nhất, tương đương hơn 150 vị trí, đồng thời đang hợp nhất các chi phí công nghệ, nhà cung cấp và chi phí duy trì công ty đại chúng. Việc thu hẹp hoạt động của Motto Mortgage và wemlo cũng đang được tiến hành. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu đạt hiệu quả cộng hưởng EBITDA điều chỉnh quy năm hơn 30 triệu USD vào năm 2027 và hơn 40 triệu USD vào năm 2028.

Trong quý 4 năm 2026, công ty kỳ vọng doanh thu đạt từ 575 triệu đến 625 triệu USD và EBITDA điều chỉnh từ 32 triệu đến 38 triệu USD. Triển vọng ban đầu cho cả năm 2027 dự báo doanh thu đạt từ 2,6 tỷ đến 2,8 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh đạt từ 175 triệu đến 190 triệu USD.

Dự báo cho năm 2027 dựa trên giả định doanh số bán nhà hiện hữu giảm từ 5% đến 10% và giá nhà trung bình giảm từ 3% đến 4%. Ban lãnh đạo cho biết hoạt động thị trường nhà ở vẫn ở gần mức đáy chu kỳ, lãi suất thế chấp neo cao tiếp tục hạn chế khả năng chi trả của người mua, tỷ lệ đại lý rời bỏ vẫn ở mức cao trong khi năng suất chịu nhiều áp lực.

Công ty dự kiến chi phí thù lao bằng cổ phiếu vào khoảng 100 triệu USD, chi phí khấu hao và hao mòn từ 40 triệu đến 50 triệu USD, cùng khoảng 50 triệu USD chi phí lãi vay trong năm 2027. Công ty không cung cấp bảng đối chiếu theo chuẩn GAAP cho các khoảng dự báo EBITDA điều chỉnh do khó ước tính một số khoản điều chỉnh nhất định.

Thanh khoản và rủi ro

Real REMAX kết thúc tháng 9 với 109,4 triệu USD tiền mặt không bị hạn chế, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn. Dư nợ gốc khoản vay có kỳ hạn là 525 triệu USD và hạn mức tín dụng tuần hoàn trị giá 40 triệu USD vẫn chưa được giải ngân. Trong quý, công ty đã tự nguyện trả trước 25 triệu USD nợ vay và mua lại 4,7 triệu USD cổ phiếu.

Ban lãnh đạo dự kiến trả khoảng 75 triệu USD nợ trong năm 2027 tùy thuộc vào dòng tiền tạo ra, đồng thời tiếp tục đặt mục tiêu đưa tỷ lệ đòn bẩy ròng tổng thể xuống dưới 2,0 lần vào cuối năm 2028. Các ưu tiên phân bổ vốn đã công bố bao gồm đầu tư tự thân, giảm nợ và bù đắp rủi ro pha loãng cổ phiếu trong phạm vi giới hạn của thỏa thuận tín dụng.

Các yếu tố không chắc chắn chính bao gồm sự giảm tốc kéo dài của thị trường bất động sản, việc không đạt được mức tiết kiệm chi phí kỳ vọng từ sáp nhập, sự sụt giảm thêm về số lượng đại lý và bên nhận nhượng quyền, cũng như khả năng thanh toán nợ và tuân thủ các cam kết tín dụng của công ty. Bản thuyết trình cũng chỉ ra việc thực thi tích hợp, phát triển sản phẩm, triển khai công nghệ, các vấn đề pháp lý và quy định, cùng rủi ro gián đoạn an ninh mạng là những rủi ro trọng yếu.