Doanh thu quý 3 của Ormat tăng 10% nhờ doanh số mảng lưu trữ tăng vọt

Ormat Technologies (ORA) báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 tăng 10,2%, khi mức tăng trưởng nhanh ở mảng lưu trữ năng lượng bù đắp cho sự sụt giảm doanh số bán điện và sản phẩm. Công ty cũng nâng mức trung vị trong dự báo doanh thu và EBITDA điều chỉnh cho cả năm, được hỗ trợ bởi hoạt động lưu trữ năng lượng, công suất mới và việc ghi nhận doanh thu từ mảng sản phẩm lũy kế từ đầu năm.

Doanh thu trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 tăng lên 275,1 triệu USD từ mức 249,7 triệu USD cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp tăng 20,8% lên 77,4 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận gộp mở rộng 250 điểm cơ bản lên 28,1%. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng 11,9% lên 45,3 triệu USD.

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của Ormat tăng 32,2% lên 31,9 triệu USD, tương đương 0,51 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với mức 24,1 triệu USD, hay 0,39 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 34,8 triệu USD, mang lại lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng điều chỉnh là 0,56 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 11,1% lên 153,8 triệu USD.

Tăng trưởng mảng lưu trữ bù đắp áp lực tại các phân khúc cốt lõi

Lưu trữ năng lượng là động lực tăng trưởng chính trong quý. Doanh thu phân khúc này tăng 145,2% lên 49,9 triệu USD, nhờ công suất mới bổ sung, tỷ lệ khả dụng của tài sản ở mức cao và giá bán điện cạnh tranh thuận lợi tại thị trường PJM. Doanh thu từ các tài sản PJM hiện hữu tăng 19,6 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, trong khi các dự án mới đi vào vận hành đóng góp 9,3 triệu USD.

Biên lợi nhuận gộp mảng lưu trữ tăng lên 62,1% từ mức 39,4%, và EBITDA điều chỉnh của phân khúc này đã tăng hơn gấp đôi lên 37,2 triệu USD. Mảng kinh doanh này chiếm 18% tổng doanh thu quý 3, tăng từ mức nền thấp hơn của năm trước.

Doanh thu mảng điện lực giảm 2,1% xuống 163,7 triệu USD, và biên lợi nhuận gộp thu hẹp 330 điểm cơ bản xuống 22,2%. EBITDA điều chỉnh của phân khúc này gần như không đổi ở mức 108,2 triệu USD. Sản lượng phát điện giảm 0,3%, chủ yếu do sản lượng tại cơ sở Puna ở Hawaii suy giảm sau sự cố ngừng hoạt động bắt buộc liên quan đến bão, khiến doanh thu giảm 5,1 triệu USD.

Tác động tại Puna được bù đắp một phần nhờ 2,2 triệu USD doanh thu từ nhà máy địa nhiệt Dominica sau khi đi vào vận hành từ tháng 7 và 1,9 triệu USD nhờ sản lượng phát điện gia tăng tại Olkaria ở Kenya. Ormat lên kế hoạch súc rửa hai giếng tại Puna trong quý 4; công ty cho biết việc này sẽ tạm thời ảnh hưởng đến doanh thu nhưng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cải thiện sản lượng phát điện vào năm 2027.

Doanh thu phân khúc sản phẩm giảm 1,2% xuống 61,5 triệu USD do thời điểm ghi nhận tiến độ sản xuất và xây dựng. Biên lợi nhuận gộp giảm 520 điểm cơ bản xuống 16,5%, trong khi EBITDA điều chỉnh giảm 39,4% xuống 8,4 triệu USD. Giá trị đơn hàng tồn đọng của mảng sản phẩm đạt khoảng 183 triệu USD tính đến ngày 4 tháng 11, bao gồm cả doanh thu từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 3 tháng 11.

Doanh thu 9 tháng đạt 937,8 triệu USD

Trong 9 tháng đầu năm 2026, tổng doanh thu tăng 31,4% lên 937,8 triệu USD. EBITDA điều chỉnh tăng 16,4% lên 492,6 triệu USD, và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông tăng 11,4% lên 103,1 triệu USD. Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng từ 95,5 triệu USD lên 146,1 triệu USD, trong khi lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng 50% lên 2,34 USD.

Doanh thu mảng lưu trữ 9 tháng tăng 161,6% lên 137,6 triệu USD, với EBITDA điều chỉnh tăng 136,5% lên 99,4 triệu USD. Doanh thu mảng sản phẩm tăng 85,9% lên 285,6 triệu USD, phần lớn phản ánh việc ghi nhận doanh thu từ dự án TOPP2, trong khi doanh thu mảng điện lực tăng 1,4% lên 514,5 triệu USD.

Dự báo cả năm và kế hoạch phát triển

Ormat hiện kỳ vọng doanh thu năm 2026 đạt 1,17 tỷ USD đến 1,20 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh đạt 640 triệu USD đến 650 triệu USD. Triển vọng theo từng phân khúc dự kiến doanh thu mảng điện lực đạt 700 triệu USD đến 710 triệu USD, doanh thu mảng sản phẩm đạt 310 triệu USD đến 320 triệu USD và doanh thu mảng lưu trữ đạt 160 triệu USD đến 170 triệu USD.

Công ty có 204 megawatt (MW) các dự án điện đang được xây dựng hoặc phát triển cho đến cuối năm 2028, bao gồm 89 MW công suất địa nhiệt và 115 MW công suất điện mặt trời. Tất cả đều được bảo đảm bằng các hợp đồng mua bán điện dài hạn. Ormat đã bổ sung 13 MW công suất địa nhiệt trong quý 3 thông qua dự án Dominica công suất 10 MW và dự án nâng cấp 3 MW tại Salt Wells.

Ở mảng lưu trữ, Ormat có 497 MW, tương đương 1.888 MWh, đang trong quá trình phát triển trên 7 dự án. Danh mục này bao gồm cơ sở Denali công suất 100 MW/400 MWh tại California, được lên kế hoạch theo thỏa thuận gia công năng lượng (tolling agreement) thời hạn 20 năm. Công ty cũng cho biết đã đảm bảo cơ chế an toàn (safe harbor) cho khoảng 3,1 GWh dự án lưu trữ đang xây dựng hoặc phát triển trong tương lai.

Tái ký hợp đồng tiếp tục là ưu tiên hàng đầu của mảng điện lực. Ormat đã xác định tổng cơ hội lên tới 680 MW và ước tính tiềm năng gia tăng doanh thu hàng năm là 50 triệu USD từ việc tái ký hợp đồng trong giai đoạn 2027 đến 2034. Ước tính đó dựa trên giả định các thỏa thuận được ký kết thành công với mức giá và điều khoản chấp nhận được; thời điểm, công suất và doanh thu thực tế có thể sẽ khác.

Ormat cũng đang thúc đẩy hệ thống địa nhiệt nâng cao (EGS). Hoạt động khoan thử nghiệm với SLB và Sage Geosystems dự kiến bắt đầu vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027, trong khi các cuộc đàm phán hợp đồng mua bán điện cho dự án EGS thương mại Dixie Valley đang được xúc tiến. Công ty báo cáo quỹ đất dành cho EGS khoảng 170.000 mẫu Anh (acre) với tiềm năng phát triển ước tính sơ bộ từ 5 GW đến 6 GW, tùy thuộc vào kết quả xác nhận tài nguyên và các yêu cầu khác của dự án.

Tình hình vốn và rủi ro thực thi

Ormat kết thúc tháng 9 với 977 triệu USD thanh khoản và 2,8 tỷ USD nợ ròng. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh là 4,3 lần, và nợ ròng chiếm 50% tổng vốn hóa. Công ty đã huy động khoảng 1,1 tỷ USD nợ mới trong 9 tháng đầu năm, bao gồm 1 tỷ USD trái phiếu cao cấp chuyển đổi, và thu về 69,3 triệu USD tiền mặt ròng từ các khoản tín dụng thuế. Chi phí vốn đầu tư quý 4 dự kiến đạt tổng cộng 287 triệu USD.

Công ty đã được lựa chọn nhận khoản tài trợ lên tới 35 triệu USD từ Bộ Năng lượng Hoa Kỳ cho dự án phát triển EGS tại Dixie Valley và phát triển thủy nhiệt tại Cove Fort, mặc dù các khoản tài trợ này vẫn phụ thuộc vào việc hoàn tất đàm phán.

Các mục tiêu tăng trưởng dài hạn của Ormat phụ thuộc vào việc xin cấp phép, phê duyệt pháp lý, xác nhận tài nguyên, đấu nối lưới điện, thu xếp vốn và các phê duyệt đầu tư cuối cùng, cũng như việc hoàn thành xây dựng đúng tiến độ. Ước tính công suất EGS của công ty mới chỉ là sơ bộ, trong khi lợi ích từ việc tái ký hợp đồng và ngày vận hành thương mại của các dự án vẫn phụ thuộc vào kết quả đàm phán và điều kiện triển khai.