NW Natural nâng định hướng EPS năm 2026 nhờ SiEnergy hỗ trợ tăng trưởng

NW Natural Holdings (NYSE: NWN) đã nâng dự báo lợi nhuận năm 2026 sau khi kết quả đóng góp tích cực hơn từ đầu năm đến nay của công ty tiện ích khí đốt SiEnergy và các hoạt động doanh nghiệp giúp bù đắp sự sụt giảm từ NW Natural cùng mảng kinh doanh nước. Công ty hiện dự kiến lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt từ 3,10 USD đến 3,20 USD, so với kỳ vọng trước đó là nằm ở nửa trên của khoảng từ 2,95 USD đến 3,15 USD.

Trong quý 3, NW Natural Holdings ghi nhận mức lỗ theo chuẩn GAAP là 0,71 USD/cổ phiếu, thu hẹp so với mức lỗ 0,73 USD/cổ phiếu cùng kỳ năm ngoái. Kết quả này phản ánh tính chất mùa vụ trong hoạt động tiện ích của công ty. Trong 9 tháng đầu năm 2026, EPS theo GAAP đã tăng lên 1,62 USD từ mức EPS điều chỉnh 1,52 USD trong cùng kỳ năm 2025, tương ứng mức tăng khoảng 7%. Con số điều chỉnh của năm trước đó không bao gồm chi phí giao dịch và phát triển kinh doanh; EPS theo GAAP trong 9 tháng đầu năm 2025 là 1,36 USD.

Công ty khép lại kỳ báo cáo với 989.000 công tơ, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Chi phí đầu tư vốn trong 9 tháng đầu năm tăng 12% lên 373 triệu USD.

SiEnergy thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận từ đầu năm đến nay

Xét theo từng bộ phận kinh doanh phi GAAP, SiEnergy đã đóng góp 0,30 USD/cổ phiếu trong 9 tháng đầu năm, tăng 0,10 USD so với cùng kỳ năm trước. Danh mục “Khác” của công ty đã thu hẹp khoản lỗ 0,06 USD/cổ phiếu xuống còn 0,53 USD.

Mức tăng trưởng này đã bù đắp nhiều hơn mức sụt giảm đóng góp từ các hoạt động tiện ích khác. EPS của bộ phận NW Natural giảm 0,02 USD xuống 1,67 USD, trong khi NW Natural Water giảm 0,04 USD xuống 0,18 USD. Riêng trong quý 3, kết quả của NW Natural đã cải thiện 0,01 USD/cổ phiếu và danh mục Khác tăng thêm 0,04 USD, trong khi SiEnergy và NW Natural Water lần lượt giảm 0,01 USD và 0,02 USD.

Ban lãnh đạo kỳ vọng SiEnergy sẽ đóng góp từ 10% đến 15% vào EPS hợp nhất năm 2026 và mảng kinh doanh nước đóng góp từ 7% đến 12%. Giai đoạn đến năm 2030, công ty dự báo lợi nhuận ròng của SiEnergy sẽ tăng trưởng từ 28% đến 32% mỗi năm, nhờ mức tăng trưởng khách hàng dự kiến từ 15% đến 20% và tăng trưởng cơ sở tính giá từ 20% đến 25%. NW Natural Water dự kiến sẽ mang lại mức tăng trưởng lợi nhuận ròng hàng năm từ 7% đến 10%, với tăng trưởng khách hàng tự thân từ 2% đến 3% và tăng trưởng cơ sở tính giá từ 10% đến 15%.

Các quyết định của cơ quan quản lý và kế hoạch đầu tư

Biểu giá mới cho các hoạt động của NW Natural tại Washington đã có hiệu lực từ ngày 1/8, giúp tăng thêm 20,1 triệu USD doanh thu trong năm đầu tiên. Quyết định phê duyệt bao gồm tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) ở mức 9,5% và tỷ lệ vốn chủ sở hữu 50% trong cơ cấu vốn. Biểu giá theo Cơ chế biểu giá thay thế của Oregon đã có hiệu lực vào ngày 31/10, trong khi giai đoạn hai của quá trình xây dựng quy định cho các hồ sơ đề xuất giá nhiều năm tại Oregon dự kiến sẽ hoàn tất vào cuối năm 2027.

SiEnergy đã đạt được thỏa thuận dàn xếp về vụ việc điều chỉnh biểu giá chung tại Texas vào ngày 22/9. Nếu được phê duyệt, biểu giá mới dự kiến sẽ áp dụng vào tháng 11/2026, giúp tăng yêu cầu doanh thu thêm 8,6 triệu USD, với ROE ở mức 9,8% và tỷ lệ vốn chủ sở hữu là 59,75%. NW Natural Water hiện có năm hồ sơ điều chỉnh giá đang được xử lý, bao gồm các thủ tục xem xét cho ba công ty tiện ích nước lớn nhất, và dự kiến sẽ áp dụng biểu giá mới vào năm 2027.

NW Natural Holdings dự kiến chi phí đầu tư vốn năm 2026 sẽ từ 500 triệu USD đến 550 triệu USD. Kế hoạch chi tiêu từ năm 2026 đến năm 2030 đạt tổng cộng từ 2,6 tỷ USD đến 2,9 tỷ USD, bao gồm 1,6 tỷ USD đến 1,8 tỷ USD dành cho NW Natural, 750 triệu USD đến 800 triệu USD cho SiEnergy và 250 triệu USD đến 300 triệu USD cho mảng nước.

Công ty duy trì mục tiêu tăng trưởng EPS dài hạn hàng năm từ 4% đến 6% trong giai đoạn từ năm 2025 đến năm 2030, lấy mức EPS điều chỉnh 2,93 USD của năm 2025 làm mức cơ sở. Triển vọng này không bao gồm dự án kho lưu trữ khí đốt Mist Expansion (hay MX3) đang được đề xuất.

MX3 được thiết kế nhằm bổ sung từ 4 tỷ đến 5 tỷ foot khối dung tích lưu trữ và sẽ cần khoảng 300 triệu USD vốn đầu tư. Công ty kỳ vọng sẽ có thông báo triển khai vào cuối năm 2027 và chính thức đưa vào vận hành trước cuối năm 2029. Sau thông báo đó, các khách hàng tiềm năng thuộc phân khúc tiện ích và trung nguồn có xếp hạng tín nhiệm đầu tư đã đồng ý ký hợp đồng công suất thời hạn 25 năm. Nếu MX3 đi vào hoạt động trước cuối năm 2029, ban lãnh đạo kỳ vọng tăng trưởng EPS dài hạn sẽ đạt từ 5% đến 7%.

Rủi ro thanh khoản và thực thi

NW Natural Holdings ghi nhận 609 triệu USD thanh khoản khả dụng tính đến ngày 30/9, bao gồm 30 triệu USD tiền mặt và hạn mức khả dụng từ các hợp đồng tín dụng. Doanh nghiệp dự kiến phát hành từ 40 triệu USD đến 50 triệu USD vốn cổ phần thông qua chương trình phát hành theo giá thị trường trong năm 2026. Công ty cũng đã hoàn tất các đợt chào bán nợ theo kế hoạch của năm 2026 và dự kiến nợ dài hạn sẽ tăng ròng khoảng 150 triệu USD trong năm nay.

Triển vọng trên vẫn phụ thuộc vào sự phê duyệt từ các cơ quan quản lý, tiến độ và chi phí xây dựng, điều kiện huy động vốn, mức tăng trưởng khách hàng cũng như việc thực hiện các kế hoạch mua lại và đầu tư cơ sở hạ tầng. Các mục tiêu của MX3 còn phụ thuộc vào việc hoàn thành công tác thiết kế kỹ thuật, cấp phép và ký kết hợp đồng, nhận thông báo triển khai và đưa dự án vào vận hành đúng tiến độ.