Orion nâng mức trung vị EBITDA năm 2026 sau kết quả tăng trưởng quý 3

Orion S.A. (OEC) đã nâng mức trung vị trong dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm 2026 sau khi EBITDA điều chỉnh quý 3 tăng 16% so với cùng kỳ năm trước lên 67 triệu USD. Nhà sản xuất muội than này cũng tạo ra 46 triệu USD dòng tiền tự do trong quý, mặc dù ban lãnh đạo dự kiến kết quả quý 4 sẽ phản ánh tính chu kỳ rõ nét, hoạt động giải phóng hàng tồn kho của khách hàng, hoạt động bảo dưỡng lớn và giá hợp đồng mảng Cao su thấp hơn so với cùng kỳ năm trước.

Công ty hiện kỳ vọng EBITDA điều chỉnh năm 2026 sẽ đạt từ 190 triệu USD đến 200 triệu USD, so với phạm vi dự báo trước đó là 170 triệu USD đến 210 triệu USD. Phạm vi mới này nâng mức trung vị từ 190 triệu USD lên 195 triệu USD, đồng thời thu hẹp biên độ kết quả có thể xảy ra. Lũy kế từ đầu năm đến nay, EBITDA điều chỉnh đạt 171 triệu USD.

Orion duy trì dự báo dòng tiền tự do cả năm ở mức từ âm 10 triệu USD đến dương 20 triệu USD và dự báo chi phí vốn khoảng 90 triệu USD. Ban lãnh đạo cho biết họ kỳ vọng EBITDA điều chỉnh sẽ cải thiện vào năm 2027, nhờ các sáng kiến về vận hành, tìm nguồn cung ứng và cơ cấu sản phẩm.

Lợi nhuận mảng Đặc chủng tăng bất chấp nhu cầu suy yếu tại phương Tây

EBITDA điều chỉnh của mảng Đặc chủng tăng 18% so với cùng kỳ năm trước lên 25 triệu USD. Kết quả kinh doanh được hưởng lợi từ thời điểm phân bổ hạn ngạch phát thải hàng năm của Liên minh châu Âu và việc chuyển phần chi phí nguyên vật liệu tăng cao sang giá bán.

Sản lượng của mảng giảm 8% do nhu cầu suy yếu và hoạt động giải phóng hàng tồn kho của khách hàng gây áp lực lên các thị trường phương Tây. Sự sụt giảm đó phần nào được bù đắp bởi đà tăng trưởng tại châu Á và các dòng sản phẩm cao cấp. Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm cao cấp tăng ở mức phần trăm một chữ số từ thấp đến trung bình, dẫn đầu là các sản phẩm có tính khác biệt hóa.

Lũy kế từ đầu năm, EBITDA điều chỉnh của mảng Đặc chủng tăng 37% lên 92 triệu USD, trong đó cơ cấu sản phẩm thuận lợi được xác định là động lực lớn nhất. Orion dự kiến quý 4 sẽ có kết quả khiêm tốn đối với mảng này do tính chu kỳ rõ nét hơn bình thường, hoạt động giải phóng hàng tồn kho tiếp diễn cùng với hoạt động bảo dưỡng định kỳ lớn và các chi phí liên quan.

Đối với năm 2027, ban lãnh đạo xác định việc tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm, cải thiện nguồn cung ứng và các sáng kiến vận hành là những yếu tố tiềm năng đóng góp tích cực. Công ty cũng cho biết cơ sở sản xuất phụ gia dẫn điện tại châu Âu của họ đã nhận được chứng nhận quan trọng của ngành ô tô, tạo điều kiện chuyển dịch sang cơ cấu thị trường đầu cuối thuận lợi hơn.

Sản lượng mảng Cao su tiếp tục chịu áp lực

EBITDA điều chỉnh của mảng Cao su tăng 15% so với cùng kỳ năm trước lên 41 triệu USD, nhờ thời điểm ghi nhận hạn ngạch phát thải của EU và việc chuyển giao chi phí theo hợp đồng. Tuy nhiên, sản lượng đã giảm 4% do mức tăng tại châu Âu, Trung Đông và châu Phi bị bù trừ hoàn toàn bởi đà giảm tại châu Mỹ và châu Á - Thái Bình Dương.

Orion cho biết tăng trưởng sản lượng tại khu vực EMEA phản ánh khả năng phục hồi tốt của nhu cầu lốp xe thay thế, trong khi sản lượng sản xuất lốp xe tại Bắc Mỹ vẫn chưa phục hồi. Tình trạng gián đoạn nguồn cung trong ngành đã tạo ra các cơ hội trên thị trường giao ngay tại Bắc Mỹ, và ban lãnh đạo dự kiến điều kiện thị trường giao ngay thắt chặt tại đây sẽ kéo dài sang năm 2027.

Bất chấp mức tăng lợi nhuận theo quý, EBITDA điều chỉnh lũy kế từ đầu năm của mảng Cao su lại giảm 37%. Công ty cho biết giá hợp đồng và cơ cấu khu vực địa lý bất lợi là những nguyên nhân chính. Doanh nghiệp dự kiến mảng này sẽ có quý 4 trầm lắng do giá hợp đồng thấp hơn so với cùng kỳ năm trước.

Ban lãnh đạo cũng chỉ ra việc cải thiện độ tin cậy của nhà máy và năng lực cạnh tranh về nguyên liệu đầu vào là những đòn bẩy vận hành trong năm 2027. Theo bài thuyết trình, mức tăng gần đây của chi phí nguyên liệu đầu vào từ than tại Trung Quốc có thể tạo ra cơ hội, trong khi xu hướng khách hàng ưu tiên các chuỗi cung ứng địa phương vẫn tiếp diễn tại các khu vực mà Orion có vị thế tương đối vững chắc.

Vốn lưu động hỗ trợ khả năng tạo tiền mặt

Dòng tiền tự do quý 3 đạt 46 triệu USD được hỗ trợ bởi dòng tiền vốn lưu động vào đạt 28 triệu USD và chi phí vốn giảm so với quý trước. Orion cho biết công ty kỳ vọng vốn lưu động sẽ tiếp tục cải thiện về mặt cấu trúc và đang tiếp tục ưu tiên chi tiêu vốn, các cơ hội tối ưu hóa thuế bằng tiền mặt và giảm nợ.

Nợ ròng vào cuối quý là 918 triệu USD, trong khi tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh 12 tháng gần nhất ở mức 4,1 lần, dựa trên mức EBITDA điều chỉnh 226 triệu USD. Orion kết thúc quý với thanh khoản đạt 193 triệu USD.

Sau khi kết thúc quý, việc chấm dứt hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo và chi phí lãi vay đã mang lại khoản lãi trước thuế 27 triệu USD trong tháng 10.

Theo chuẩn mực kế toán GAAP, Orion báo cáo khoản lỗ ròng quý 3 là 3,1 triệu USD, so với mức lỗ 67,1 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Giai đoạn cùng kỳ năm trước bao gồm khoản giảm giá trị lợi thế thương mại 80,8 triệu USD. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 1,9 triệu USD, giảm từ mức 16,3 triệu USD trong quý 3 năm 2025.

Bất ổn về nhu cầu và chi phí vẫn hiện hữu

Bài thuyết trình nêu rõ tâm lý do dự trên diện rộng của khách hàng trong bối cảnh chi phí và sự biến động liên quan đến dầu mỏ, các cuộc chiến tranh kéo dài và bất ổn từ bầu cử. Nhu cầu lốp xe vẫn diễn biến trái chiều theo danh mục sản phẩm và khu vực, với nhu cầu lốp xe du lịch lắp ráp nguyên bản suy yếu tại EMEA và Bắc Mỹ nhưng nhu cầu lốp thay thế lại vững vàng hơn. Ở mảng Đặc chủng, đà tăng trưởng tại các thị trường châu Á và phân khúc cao cấp đã bị bù trừ bởi nhu cầu phương Tây hạ nhiệt liên quan đến việc giải phóng hàng tồn kho.

Orion cũng nhấn mạnh mức độ rủi ro trước giá nguyên liệu đầu vào và biến động tỷ giá. Mức thay đổi 10 USD/thùng trong chi phí nguyên liệu đầu vào sẽ tác động đến EBITDA điều chỉnh ước tính từ 7 triệu USD đến 10 triệu USD trong vòng 12 tháng và tác động đến vốn lưu động ròng từ 25 triệu USD đến 30 triệu USD trong vòng 3 đến 4 tháng. Mức thay đổi 1% của tỷ giá euro - USD ước tính sẽ tác động khoảng 2 triệu USD đến EBITDA điều chỉnh cả năm.

Những yếu tố bất định khác được công ty chỉ ra bao gồm thuế quan và rào cản thương mại, biến động giá nguyên vật liệu và năng lượng, gián đoạn địa chính trị, độ tin cậy trong vận hành, quy định về môi trường, đòn bẩy tài chính và tốc độ nhu cầu của khách hàng. Do đó, kết quả thực tế có thể khác biệt so với dự báo năm 2026 hiện tại của ban lãnh đạo và kỳ vọng cho năm 2027.