Mueller Water Products đặt mục tiêu biên EBITDA FY2027 đạt 26.3%

Mueller Water Products (NYSE: MWA) đã báo cáo kết quả kinh doanh kỷ lục trong năm tài chính 2026 và dự báo biên EBITDA điều chỉnh sẽ tiếp tục mở rộng trong năm tài chính 2027, nhờ lực đẩy từ giá bán, các cải tiến trong sản xuất và kế hoạch chuyển giao mảng kinh doanh đồng hồ đo nước cho ZENNER USA. Doanh nghiệp kỳ vọng EBITDA điều chỉnh trong năm tài chính 2027 đạt từ 378 triệu USD đến 388 triệu USD trên tổng doanh thu thuần từ 1,44 tỷ USD đến 1,47 tỷ USD.

Tại mức trung vị của dự báo trên, biên EBITDA điều chỉnh sẽ đạt 26,3%, tăng 110 điểm cơ bản so với năm tài chính 2026. Nếu loại trừ khoản lợi ích hoàn thuế quan khoảng 6 triệu USD được ghi nhận trong năm tài chính 2026, Mueller kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ mở rộng 150 điểm cơ bản. Doanh nghiệp cho biết sự cải thiện này sẽ được thúc đẩy nhờ tối ưu hóa danh mục đầu tư, giá bán cao hơn, hiệu quả sản xuất và năng suất chi phí bán hàng, quản lý và điều hành (SG&A), dù bị bù trừ một phần bởi lạm phát, sản lượng sụt giảm và cơ cấu sản phẩm.

Doanh thu và lợi nhuận năm tài chính 2026 tăng trưởng

Trong năm tài chính kết thúc vào ngày 30 tháng 9, doanh thu thuần của Mueller tăng 3,2% lên 1,475 tỷ USD, phản ánh mức giá bán cao hơn dù bị bù trừ một phần do sản lượng sụt giảm. EBITDA điều chỉnh tăng 14,1% lên 372,2 triệu USD, trong khi biên EBITDA điều chỉnh mở rộng 240 điểm cơ bản lên 25,2%.

Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng lên 221,9 triệu USD, tương đương 1,41 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với mức 191,7 triệu USD, hay 1,22 USD trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2025. Lợi nhuận ròng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng 19,8% lên 1,57 USD.

Doanh thu quý 4 giảm 1,1% xuống 376,5 triệu USD do sản lượng sụt giảm đã lấn át mức tăng giá ở hầu hết các dòng sản phẩm. Lợi nhuận gộp đạt 139,3 triệu USD, giảm 0,5%, trong khi biên lợi nhuận gộp tăng 20 điểm cơ bản lên 37,0%. Nếu loại trừ các khoản mục phát sinh một lần, doanh nghiệp cho biết biên lợi nhuận gộp giảm 100 điểm cơ bản do sản lượng thấp hơn, cơ cấu sản phẩm và áp lực lạm phát, bao gồm mức thuế quan theo Mục 232 cao hơn, dù được bù trừ một phần nhờ giá bán và hiệu quả sản xuất.

EBITDA điều chỉnh trong quý tăng 4,0% lên 95,5 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh tăng 130 điểm cơ bản lên 25,4%. Giá bán cao hơn, chi phí SG&A thấp hơn và hiệu quả sản xuất đã bù đắp cho tác động của lạm phát, thuế quan và sản lượng sụt giảm. Lợi nhuận điều chỉnh không đổi ở mức 0,38 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 52,3 triệu USD, tương đương 0,33 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với mức 52,6 triệu USD, hay 0,33 USD trên mỗi cổ phiếu cùng kỳ năm trước.

Biên lợi nhuận các mảng kinh doanh biến động trái chiều

Doanh thu quý 4 của mảng Water Flow Solutions giảm 3,0% xuống 210,9 triệu USD, phản ánh sản lượng van cổng gang và phụ kiện đồng nối ống nước sụt giảm. Giá bán cao hơn và sản lượng van chuyên dụng gia tăng đã bù đắp một phần mức giảm này. EBITDA điều chỉnh của mảng tăng 7,0% lên 67,1 triệu USD và biên lợi nhuận mở rộng 300 điểm cơ bản lên 31,8%, nhờ hiệu quả sản xuất, giá bán và chi phí SG&A giảm.

Doanh thu của mảng Water Management Solutions tăng 1,4% lên 165,6 triệu USD. Giá bán cùng sản lượng sản phẩm sửa chữa và phân phối khí tự nhiên cao hơn đã bù đắp cho sự sụt giảm sản lượng thiết bị ứng dụng và trụ nước chữa cháy. EBITDA điều chỉnh giảm 8,4% xuống 41,2 triệu USD, với biên lợi nhuận thu hẹp 270 điểm cơ bản xuống 24,9% do sản lượng thấp hơn, thuế quan và áp lực lạm phát. Giá bán cao hơn, chi phí SG&A thấp hơn và áp lực bất lợi từ tỷ giá hối đoái hạ nhiệt đã phần nào giảm bớt các áp lực đó.

Chuyển giao mảng đồng hồ đo nước nhằm tái định hình danh mục

Mueller có kế hoạch chuyển giao mảng kinh doanh đồng hồ đo nước Mueller Systems cho ZENNER USA sau khi hoàn tất đánh giá chiến lược. Quá trình này được triển khai ngay lập tức, trong đó doanh nghiệp ưu tiên tính liên tục của dịch vụ và các cam kết hiện hữu với khách hàng.

Ban lãnh đạo kỳ vọng động thái này sẽ giúp tập trung nguồn lực vào các mảng kinh doanh có vị thế cạnh tranh vững chắc hơn và nhiều cơ hội tăng trưởng sinh lời. Quá trình chuyển giao dự kiến sẽ mang lại lợi ích cho biên EBITDA điều chỉnh tính theo năm từ 100 đến 140 điểm cơ bản, chủ yếu bắt đầu từ quý 2 năm tài chính 2027.

Dự báo cho năm tài chính 2027 loại trừ toàn bộ kết quả tài chính liên quan đến mảng đồng hồ đo nước. Mảng kinh doanh này đã mang về khoảng 40 triệu USD doanh thu trong năm tài chính 2026. Nếu loại trừ tác động tiêu cực từ việc tối ưu hóa danh mục, Mueller dự kiến tăng trưởng doanh thu thuần năm tài chính 2027 sẽ đạt khoảng 0% đến 2,5%.

Doanh nghiệp giả định sản lượng đi ngang tại mức trung vị của dự báo sau khi loại trừ ảnh hưởng từ lợi ích giải tỏa đơn hàng tồn đọng về trụ nước chữa cháy của năm trước tại mảng Water Management Solutions. Tăng trưởng hai con số của mảng van chuyên dụng và các sáng kiến thương mại dự kiến sẽ bị bù trừ bởi sự chững lại trong hoạt động xây dựng nhà ở mới và thái độ thận trọng của các đô thị trong việc mua sắm phục vụ sửa chữa, thay thế. Mức tăng giá thực tế dự kiến mang lại lợi ích từ mức một chữ số thấp đến mức một chữ số trung bình, bao gồm cả giá gối đầu và các đợt tăng giá mới chưa được công bố tại thời điểm thuyết trình.

Mueller kỳ vọng doanh thu và biên EBITDA điều chỉnh nửa cuối năm sẽ vượt nửa đầu năm do yếu tố mùa vụ cũng như thời điểm ghi nhận các lợi ích từ danh mục và hoạt động vận hành. Biên lợi nhuận quý 1 dự kiến sẽ thấp hơn so với quý 2.

Dòng tiền hỗ trợ hoàn vốn cho cổ đông và tái đầu tư

Dòng tiền tự do năm tài chính 2026 tăng 20,5% lên 207,3 triệu USD, tương đương 84,2% lợi nhuận ròng điều chỉnh. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tăng 19,9% lên 262,9 triệu USD, chủ yếu do lợi nhuận ròng tăng và số thuế thực nộp bằng tiền mặt giảm, dù bị bù trừ một phần bởi những biến động trong vốn lưu động. Chi phí vốn tăng 17,5% lên 55,6 triệu USD, chủ yếu phản ánh các khoản đầu tư liên tục vào các xưởng đúc gang của doanh nghiệp.

Trong năm, Mueller đã hoàn trả 74 triệu USD cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Doanh nghiệp cũng công bố nâng hạn mức chương trình mua lại cổ phiếu thêm 300 triệu USD và tăng cổ tức hàng quý 14,3% lên 0,08 USD trên mỗi cổ phiếu.

Tính đến ngày 30 tháng 9, doanh nghiệp sở hữu 566,0 triệu USD tiền mặt, tổng nợ ở mức 453,8 triệu USD và thanh khoản đạt 730,7 triệu USD. Mueller dự kiến chi phí vốn trong năm tài chính 2027 từ 60 triệu USD đến 70 triệu USD và dòng tiền tự do đạt trên 80% lợi nhuận ròng điều chỉnh.

Triển vọng kinh doanh vẫn đối mặt với nhiều rủi ro, bao gồm các thay đổi về thuế quan và chính sách thương mại, lạm phát, gián đoạn chuỗi cung ứng, nhu cầu từ thị trường đô thị và nhà ở, tiến độ thực hiện chuyển giao mảng đồng hồ đo nước cùng các động thái danh mục khác, hiệu quả sản xuất, hạn chế về nguồn nhân lực, sự cố an ninh mạng, biến động tỷ giá hối đoái và khả năng của doanh nghiệp trong việc hiện thực hóa các lợi ích từ các khoản đầu tư vốn và sáng kiến vận hành.