Biên lợi nhuận quý 3 của Ingevity mở rộng khi việc bán mảng vạch kẻ đường gây áp lực lên doanh thu

Ingevity (NYSE: NGVT) công bố doanh thu quý 3 giảm sau khi thoái vốn khỏi dòng sản phẩm Road Markings, nhưng giá bán tăng, cơ cấu sản phẩm thuận lợi và việc thực thi vận hành hiệu quả đã giúp nâng biên lợi nhuận cùng lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu. Công ty vật liệu chuyên dụng này cũng thu hẹp phạm vi dự báo EBITDA điều chỉnh cho năm 2026 trong khi vẫn giữ nguyên mức trung vị.

Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9, doanh thu thuần giảm 8,4% từ 333,1 triệu USD của cùng kỳ năm trước xuống 305,1 triệu USD. Nếu loại trừ Road Markings – dòng sản phẩm đã được thoái vốn vào ngày 15 tháng 4, doanh thu tăng 2%, nhờ giá bán cao hơn và cơ cấu sản phẩm thuận lợi đã bù đắp cho sự sụt giảm sản lượng ở các mảng Performance Materials và Pavement Technologies.

Lợi nhuận ròng theo GAAP từ các hoạt động kinh doanh liên tục tăng lên 51,1 triệu USD, tương đương 1,46 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với 40,8 triệu USD, hay 1,10 USD trên mỗi cổ phiếu của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận điều chỉnh từ các hoạt động kinh doanh liên tục tăng từ 48,3 triệu USD lên 56,7 triệu USD, trong khi EPS điều chỉnh pha loãng tăng 24,4% lên 1,63 USD.

EBITDA điều chỉnh từ các hoạt động kinh doanh liên tục giảm 2,2% xuống 108 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận tương ứng lại mở rộng thêm 230 điểm cơ bản lên 35,4%. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng 270 điểm cơ bản lên 48,1%. Ingevity cho biết giá bán, cơ cấu sản phẩm và khả năng thực thi vận hành đã bù đắp vượt mức chi phí đầu vào và logistics gia tăng ở các mảng Pavement Technologies và Advanced Polymer Technologies.

Kết quả kinh doanh theo mảng

Mảng Performance Materials đạt 154,1 triệu USD doanh thu, giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EBITDA của mảng giảm nhẹ 0,5% xuống 83,4 triệu USD. Biên EBITDA của mảng duy trì không đổi ở mức 54,1%. Nhu cầu ổn định tại Bắc Mỹ và doanh số sản phẩm lọc cao hơn – chủ yếu phản ánh giá bán tăng – đã bù đắp cho sự sụt giảm sản lượng liên quan đến ô tô tại Trung Quốc và châu Âu. Công ty cũng ghi nhận sự tăng trưởng liên tục của xe hybrid tại Bắc Mỹ là một yếu tố thuận lợi. Giá bán cải thiện, tăng trưởng mảng lọc và hiệu quả sản xuất đã cân bằng với tình trạng sản lượng giảm cùng chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng cao.

Doanh thu mảng Pavement Technologies giảm 24,2% xuống 106 triệu USD, phần lớn do cùng kỳ năm trước ghi nhận 35 triệu USD từ Road Markings. Nếu loại trừ dòng sản phẩm đã thoái vốn này, doanh thu của mảng tăng 1% lên 106 triệu USD nhờ giá bán cao hơn bù đắp cho nhu cầu suy yếu bắt nguồn từ chi phí nhựa đường leo thang. EBITDA của mảng giảm 27,1% xuống 19,6 triệu USD, và biên lợi nhuận giảm 70 điểm cơ bản xuống 18,5%, phản ánh tác động của việc thoái vốn cùng chi phí đầu vào và logistics cao hơn, được bù đắp một phần nhờ giá bán.

Mảng Advanced Polymer Technologies ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu mạnh nhất trong cả ba mảng. Doanh thu tăng 17,8% lên 45 triệu USD, nhờ giá bán cao hơn (bao gồm một khoản phụ phí) và cơ cấu sản phẩm chuyển dịch sang các sản phẩm phái sinh có giá trị cao hơn. EBITDA của mảng tăng 6,4% lên 11,7 triệu USD do giá bán và cơ cấu sản phẩm vượt trội hơn mức tăng chi phí đầu vào. Dù vậy, biên EBITDA của mảng đã giảm 280 điểm cơ bản xuống 26%.

Ingevity cho biết quy trình thoái vốn mảng Advanced Polymer Technologies vẫn đang được tiến hành, với trọng tâm là đạt được kết quả mà công ty đánh giá là tốt nhất cho các cổ đông. Công ty cũng lưu ý rằng thời điểm hoàn tất có thể kéo dài sang đầu năm 2027.

Dòng tiền và phân bổ vốn

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 3 đạt 99,2 triệu USD, so với mức 129,7 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Dòng tiền tự do giảm từ 117,8 triệu USD xuống 85,5 triệu USD do quý cùng kỳ năm trước bao gồm khoảng 21 triệu USD lợi ích từ vốn lưu động, chủ yếu liên quan đến các mảng kinh doanh đã thoái vốn. Chi phí vốn tăng từ 11,9 triệu USD lên 13,7 triệu USD.

Công ty đã mua lại 39 triệu USD cổ phiếu trong quý, nâng tổng giá trị cổ phiếu mua lại từ đầu năm đến nay lên 125 triệu USD. Hiện còn khoảng 172 triệu USD khả dụng theo chương trình ủy quyền hiện có.

Nợ thuần ở mức 975,7 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9. Tỷ lệ nợ thuần phi GAAP duy trì ở mức 2,5 lần tổng EBITDA điều chỉnh trượt 12 tháng, do mức giảm nợ thuần được bù trừ bằng sự sụt giảm của EBITDA điều chỉnh.

Triển vọng năm 2026

Ingevity hiện dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm đạt 385 triệu USD đến 395 triệu USD, so với phạm vi dự báo trước đó là 380 triệu USD đến 400 triệu USD. Mức trung vị giữ nguyên ở 390 triệu USD. Công ty cũng thu hẹp dự báo EPS điều chỉnh pha loãng xuống còn 5,25 USD đến 5,45 USD từ mức 5,00 USD đến 5,45 USD và dự kiến doanh thu thuần đạt khoảng 1,1 tỷ USD, thay thế cho khoảng dự báo 1,05 tỷ USD đến 1,15 tỷ USD trước đó.

Dòng tiền tự do được dự phóng ở mức 220 triệu USD đến 230 triệu USD, không bao gồm khoản thanh toán dàn xếp kiện tụng trị giá 113,2 triệu USD, so với phạm vi 220 triệu USD đến 245 triệu USD trước đây. Chi phí vốn dự kiến ở mức 50 triệu USD đến 60 triệu USD, trong khi tỷ lệ nợ thuần dự báo giữ nguyên ở mức 2 đến 2,5 lần và thuế suất thực tế kỳ vọng tiếp tục duy trì ở mức 22% đến 24%.

Đối với cả năm, ban điều hành dự kiến doanh thu Performance Materials sẽ tăng trưởng ở mức một con số thấp với biên EBITDA quanh vùng 55%. Doanh thu Pavement Technologies dự kiến tăng trưởng ở mức một con số thấp nếu loại trừ Road Markings, với biên lợi nhuận quanh mức 15% sau khi chịu 4 triệu USD đến 6 triệu USD chi phí phi cộng hưởng liên quan đến thoái vốn. Doanh thu Advanced Polymer Technologies được dự phóng tăng trưởng ở mức hai con số thấp, bao gồm mức tăng trưởng sản lượng ở mức một con số thấp, với biên EBITDA quanh mức 20%.

Các yếu tố cần cân nhắc trong quý 4 bao gồm sự sụt giảm thông thường trong sản xuất ô tô tại Bắc Mỹ và hoạt động bảo trì theo kế hoạch tại mảng Performance Materials. Tại Pavement Technologies, nhu cầu chậm lại theo mùa, chi phí nhựa đường cao hơn và áp lực chi phí đầu vào tiếp diễn dự kiến sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả. Mảng Advanced Polymer Technologies cũng đối mặt với sự giảm tốc theo chu kỳ quý 4 và áp lực chi phí đầu vào kéo dài.

Báo cáo thuyết trình cũng chỉ ra các yếu tố bất định bổ sung bao gồm điều kiện kinh tế và địa chính trị toàn cầu, thuế quan, sự suy yếu của thị trường ô tô và các thị trường có tính chu kỳ khác, khả năng cung ứng cùng chi phí nguyên vật liệu, sự gián đoạn chuỗi cung ứng, mức độ tập trung khách hàng, quy định về môi trường, sự cố gián đoạn vận hành và khả năng điều chỉnh cơ cấu chi phí của công ty sau bất kỳ giao dịch nào liên quan đến mảng Advanced Polymer Technologies.