Doanh thu quý 2 của McGraw Hill giảm do sự suy yếu của mảng K-12 triệt tiêu đà tăng trưởng kỹ thuật số

McGraw Hill (NYSE: MH) báo cáo doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh trong quý 2 tài chính sụt giảm, do đà suy giảm ở mảng K-12 lấn át mức tăng trưởng tại mảng Giáo dục Đại học và Quốc tế. Doanh thu kỹ thuật số tiếp tục tăng, trong khi công ty đưa ra dự báo cho năm tài chính 2027 với doanh thu cả năm ước đạt từ 2,12 tỷ USD đến 2,18 tỷ USD.

Doanh thu trong quý kết thúc ngày 30/9/2026 giảm 5,5% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 632 triệu USD. EBITDA điều chỉnh giảm 12,5% xuống 251 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp từ 42,8% xuống 39,6%. Lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP đạt 86 triệu USD, so với mức 105 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Doanh thu định kỳ, bao gồm các gói đăng ký kỹ thuật số và các sản phẩm in nhiều năm, giảm 2,0% xuống 414 triệu USD nhưng chiếm 65% doanh thu hàng quý, tăng từ mức 63% của cùng kỳ năm trước. Doanh thu kỹ thuật số tăng 2,6% lên 361 triệu USD và nâng tỷ trọng trong tổng doanh thu từ 53% lên 57%.

Lợi nhuận gộp giảm từ 530 triệu USD xuống 500 triệu USD, phản ánh mức nền doanh thu thấp hơn, trong khi biên lợi nhuận gộp không đổi ở mức 79,2%.

Sụt giảm ở mảng K-12 triệt tiêu tăng trưởng mảng Giáo dục Đại học

Doanh thu mảng K-12 giảm 9,6% xuống 325 triệu USD và là lực cản chính đối với doanh số trong quý. Doanh thu định kỳ của phân khúc này giảm từ 216 triệu USD xuống 199 triệu USD, trong khi doanh thu kỹ thuật số tăng từ 119 triệu USD lên 121 triệu USD. Các sản phẩm định kỳ chiếm 61% doanh thu mảng K-12, và các sản phẩm kỹ thuật số chiếm 37%.

Doanh thu mảng Giáo dục Đại học nhích tăng 0,2% lên 213 triệu USD. Doanh thu kỹ thuật số tăng từ 186 triệu USD lên 194 triệu USD và chiếm 91% doanh thu phân khúc. Doanh thu định kỳ tăng 5,5% lên 171 triệu USD, chiếm 80% tổng doanh thu của phân khúc này.

Doanh thu mảng Chuyên môn Toàn cầu giảm 2,7% xuống 39 triệu USD, dù doanh thu định kỳ của mảng này tăng 5,9% lên 26 triệu USD. Doanh thu mảng Quốc tế tăng 1,6% lên 51 triệu USD (tương đương mức tăng 2% trên cơ sở tỷ giá không đổi), trong khi doanh thu định kỳ giảm 9,3% xuống 18 triệu USD.

Trong nửa đầu năm tài chính 2027, tổng doanh thu giảm 1,9% xuống 1,18 tỷ USD. Doanh thu kỹ thuật số tăng 5,6% lên 715 triệu USD, và doanh thu định kỳ tăng 3,7% lên 840 triệu USD. EBITDA điều chỉnh giảm 4,2% xuống 458 triệu USD, với biên lợi nhuận giảm từ 39,7% xuống 38,7%. Lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP tăng từ 106 triệu USD lên 144 triệu USD.

Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) đạt tổng cộng 1,79 tỷ USD tính đến ngày 30/9, tăng từ mức 1,67 tỷ USD ghi nhận vào ngày 31/3. McGraw Hill sử dụng chỉ số này—đại diện cho doanh thu theo hợp đồng nhưng chưa được ghi nhận—để đánh giá mức độ rõ ràng của doanh thu tương lai. Công ty lưu ý rằng RPO chịu tác động bởi thời điểm gia hạn và mua hàng, thời hạn hợp đồng cũng như các xu hướng mang tính mùa vụ.

Dòng tiền, nợ và dự báo

Hoạt động kinh doanh đã tạo ra 189 triệu USD tiền mặt trong quý, giảm so với mức 265 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Chi phí phát triển sản phẩm tăng từ 26 triệu USD lên 39 triệu USD, chi phí vốn tăng từ 21 triệu USD lên 25 triệu USD, và công ty đã thanh toán 29 triệu USD tiền mặt cho các thương vụ thâu tóm.

Trong 6 tháng đầu năm, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng từ 168 triệu USD lên 190 triệu USD. Dòng tiền chi cho hoạt động đầu tư tăng từ 87 triệu USD lên 152 triệu USD, phản ánh chi phí phát triển sản phẩm và chi phí vốn cao hơn cũng như các khoản chi cho hoạt động thâu tóm.

McGraw Hill kết thúc tháng 9 với 233 triệu USD tiền mặt và 644 triệu USD tổng thanh khoản cam kết, bao gồm các hạn mức tín dụng quay vòng chưa giải ngân. Tổng nợ gốc là 2,58 tỷ USD, trong khi tổng nợ ròng là 2,34 tỷ USD, tương đương 3,2 lần EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng gần nhất. Công ty đã giảm 50 triệu USD nợ gốc của khoản vay có kỳ hạn trong tháng 9 và cho biết vẫn cam kết duy trì mục tiêu tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh ở mức 2,0 đến 2,5 lần.

Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu năm tài chính 2027 sẽ đạt từ 2,12 tỷ USD đến 2,18 tỷ USD, doanh thu định kỳ từ 1,59 tỷ USD đến 1,63 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh từ 750 triệu USD đến 790 triệu USD. Công ty không cung cấp bảng đối chiếu giữa EBITDA điều chỉnh dự phóng với lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP do một số khoản mục cần thiết rất khó dự đoán và có thể phụ thuộc vào các sự kiện nằm ngoài tầm kiểm soát.

McGraw Hill cũng nhấn mạnh việc tiếp tục đầu tư vào các sản phẩm giáo dục ứng dụng AI, bao gồm các tích hợp được thiết kế để cung cấp nội dung được cấp phép thông qua các kết nối giao thức bối cảnh mô hình (model context protocol). Chiến lược của công ty bao gồm việc hợp tác với Microsoft và Anthropic, tích hợp các công cụ AI vào các nền tảng học tập hiện có và thực hiện các thương vụ thâu tóm nhằm mở rộng năng lực hướng dẫn giảng dạy cũng như tùy biến nội dung.

Công ty lưu ý rằng các dự báo và mục tiêu dài hạn hơn vẫn phụ thuộc vào những yếu tố không chắc chắn về kinh doanh, kinh tế và cạnh tranh. Kết quả thực tế cũng có thể bị ảnh hưởng bởi thời điểm mua hàng và gia hạn, các mô hình mang tính mùa vụ và những thay đổi trong lộ trình áp dụng chương trình K-12 dự kiến.