Doanh thu quý 3 của LCI Industries giảm 4% khi EPS điều chỉnh tăng

LCI Industries (NYSE: LCII) báo cáo doanh thu quý 3 sụt giảm do sản lượng xe dã ngoại suy yếu gây áp lực lên mảng OEM cốt lõi, nhưng việc cắt giảm chi phí và tăng trưởng tại các thị trường đa dạng hóa đã giúp nâng cao biên lợi nhuận và lợi nhuận điều chỉnh. Công ty tái khẳng định triển vọng cả năm 2026 trong khi tiếp tục chuẩn bị cho thương vụ sáp nhập hoàn toàn bằng cổ phiếu đã đề xuất với Patrick Industries.

Doanh thu thuần trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 giảm 4% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 992,5 triệu USD. Lợi nhuận ròng theo GAAP giảm 20% xuống 50,1 triệu USD, tương đương 2,05 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, và chiếm 5,0% doanh thu. Số liệu so sánh cùng kỳ bao gồm khoản lãi từ bất động sản thấp hơn so với một năm trước đó, cũng như các chi phí sáp nhập và tái cấu trúc trong kỳ hiện tại.

Trên cơ sở điều chỉnh, lợi nhuận ròng tăng 12% lên 54,0 triệu USD, trong khi lợi nhuận pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng từ 1,97 USD lên 2,21 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 5% lên 111,5 triệu USD, tương đương 11,2% doanh thu thuần điều chỉnh, so với mức 10,2% của cùng kỳ năm trước.

Biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP tăng 30 điểm cơ bản lên 7,6%. Loại trừ các chi phí liên quan đến sáp nhập và chi phí tái cấu trúc, biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 100 điểm cơ bản lên 8,3%. LCI cho biết sự cải thiện này đến từ hiệu quả hoạt động và việc cắt giảm chi phí một cách kỷ luật.

Sự suy yếu của mảng RV triệt tiêu đà tăng trưởng từ các thị trường đa dạng hóa

Doanh thu phân khúc OEM giảm xuống 732,3 triệu USD so với mức 790,0 triệu USD của cùng kỳ năm trước, chủ yếu phản ánh áp lực trên thị trường RV. Doanh số OEM mảng RV giảm 17% do lượng xuất xưởng rơ-moóc du lịch và rơ-moóc gắn khớp quay tại Bắc Mỹ sụt giảm, đồng thời cơ cấu bán hàng chuyển dịch sang các dòng rơ-moóc một trục có giá trị linh kiện thấp hơn. Việc tăng giá theo hợp đồng đối với một số loại hàng hóa chọn lọc đã bù đắp được một phần mức giảm này.

Lượng xuất xưởng bán buôn xe RV dạng kéo tại Bắc Mỹ đạt tổng cộng 57.400 chiếc, giảm 13%, trong khi doanh số bán lẻ ước tính giảm 17% xuống 75.600 chiếc. Giá trị linh kiện xe RV kéo trên mỗi đơn vị bán buôn của LCI tăng 6% lên 5.733 USD.

Tăng trưởng ở các mảng khác trong danh mục đã làm giảm bớt tác động từ nhu cầu RV suy yếu. Doanh số OEM mảng giao thông vận tải tăng 8%, nhờ sự hỗ trợ từ thị trường xe buýt và lợi ích tích hợp từ các thương vụ mua lại nhà cung cấp hệ thống kiểm soát nhiệt độ Trans Air cùng nhà sản xuất ghế ngồi Freedman Seating vào năm 2025. Công ty cũng đang mở rộng bán các sản phẩm trục và hệ thống treo cho các nhà sản xuất rơ-moóc tiện ích, đồng thời cung cấp cửa sổ cho xe địa hình và xe buýt trường học.

Doanh số mảng hàng hải tăng 4%, trong đó LCI nêu lý do là các sản phẩm mới ra mắt gần đây và tốc độ vận hành được cải thiện. Doanh số OEM mảng nhà ở tăng 7% ngay cả khi lượng xuất xưởng nhà lắp ghép giảm khoảng 3% tính đến hết tháng 8. Công ty cho biết sự hiện diện trong phân khúc cửa sổ dân dụng đã hưởng lợi từ thương vụ mua lại Moss Supply Company vào năm 2025 và các quan hệ đối tác phân phối mới.

Doanh số thị trường hậu mãi tăng 6% lên 260,2 triệu USD, chủ yếu nhờ sản lượng hậu mãi ô tô cao hơn. LCI đang mở rộng danh mục cung cấp trên các mảng phụ kiện kéo và xe tải, sản phẩm tàu thuyền, thiết bị gia dụng và điện tử, trong khi mạng lưới trung tâm dịch vụ của công ty đáp ứng nhu cầu sửa chữa, thay thế và nâng cấp của các chủ xe RV.

Tái khẳng định triển vọng cả năm

LCI tái khẳng định dự báo doanh thu năm 2026 ở mức 3,9 tỷ USD đến 4,0 tỷ USD, so với mức 4,1 tỷ USD trong năm 2025. Công ty tiếp tục dự kiến biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 7,5% đến 8,0% và lợi nhuận pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 8,25 USD đến 8,50 USD. Triển vọng này chưa bao gồm chi phí tái cấu trúc, chi phí liên quan đến sáp nhập và tác động của việc hoàn thuế quan theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế.

Dự báo cả năm hiện tại của công ty ước tính lượng xuất xưởng bán buôn xe RV tại Bắc Mỹ đạt từ 285.000 đến 295.000 chiếc. Công ty dự kiến thị trường giao thông vận tải và hàng hải sẽ giảm ở mức một con số thấp và mảng nhà ở sẽ giảm ở mức một con số từ thấp đến trung bình. Mức tăng trưởng liên tục trong mảng hậu mãi ô tô được kỳ vọng sẽ giúp giảm bớt đà sụt giảm trên các kênh hậu mãi.

Doanh thu thuần tháng 10 đạt khoảng 341 triệu USD, giảm 10% so với cùng kỳ năm trước.

Dòng tiền và thương vụ sáp nhập Patrick đang chờ hoàn tất

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt tổng cộng 237,3 triệu USD, so với mức 252,1 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Dòng tiền tự do giảm từ 214,0 triệu USD xuống còn 195,4 triệu USD do chi phí vốn tăng lên 41,9 triệu USD.

LCI kết thúc tháng 9 với 245,6 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 595 triệu USD còn khả dụng theo hạn mức tín dụng tuần hoàn, tùy thuộc vào các hạn chế theo điều khoản cam kết. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng gần nhất của công ty đã cải thiện lên 1,4 lần so với mức 1,9 lần của một năm trước đó. Công ty đã chi trả cổ tức hàng quý là 1,15 USD trên mỗi cổ phiếu, với tổng số tiền 28 triệu USD.

LCI đang tìm kiếm sự chấp thuận của cổ đông đối với đề xuất hợp nhất hoàn toàn bằng cổ phiếu với Patrick Industries, với một cuộc họp bất thường dự kiến diễn ra vào ngày 18 tháng 11. Giao dịch này vẫn phải chờ sự chấp thuận của cổ đông, cơ quan quản lý nhà nước và các điều kiện hoàn tất khác. Công ty đã xác định thêm các rủi ro bao gồm khả năng chậm trễ trong việc tích hợp, chi phí cao hơn dự kiến, không đạt được các khoản tiết kiệm hoặc hiệp lực doanh thu như kỳ vọng, và sự gián đoạn trong mối quan hệ với khách hàng, nhà cung cấp và nhân viên.

Các yếu tố không chắc chắn khác được nêu trong bài thuyết trình bao gồm thuế quan và chi phí nguyên vật liệu, áp lực cạnh tranh về giá, nhu cầu mang tính chu kỳ, mức tồn kho của đại lý và nhà sản xuất, tình hình tài chính của khách hàng, chi phí lao động và sản xuất, lãi suất, niềm tin của người tiêu dùng, khiếu nại về trách nhiệm sản phẩm và rủi ro an ninh thông tin.