LandBridge nâng định hướng EBITDA năm 2026 khi doanh thu quý 3 tăng 39%

LandBridge (NYSE: LB) đã nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm 2026 lên khoảng 220 triệu đến 235 triệu USD sau khi doanh thu quý 3 tăng 39% so với cùng kỳ năm trước và mảng kinh doanh quyền sử dụng đất có biên lợi nhuận cao mang lại lợi nhuận cùng dòng tiền khả quan hơn. Công ty cũng mở rộng quỹ đất tại Lưu vực Delaware và thúc đẩy một dự án trung tâm dữ liệu có sẵn nguồn điện, qua đó mở rộng các hoạt động thương mại được hỗ trợ bởi danh mục quỹ đất của mình.

Doanh thu quý 3 đạt 70,9 triệu USD, tăng 6% so với quý trước. Lợi nhuận ròng tăng 68% so với cùng kỳ năm trước và tăng 10% so với quý 2 lên 34,0 triệu USD, tương ứng với biên lợi nhuận ròng đạt 48%.

EBITDA điều chỉnh, một thước đo phi GAAP, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước và tăng 7% so với quý trước lên 63,7 triệu USD. Biên EBITDA điều chỉnh đạt 90%, so với mức 88% của cùng kỳ năm ngoái và 89% của quý 2.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 49,6 triệu USD, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước và tăng 20% so với quý trước, với biên dòng tiền đạt 70%. Dòng tiền tự do tăng 45% so với cùng kỳ năm trước và tăng 22% so với quý trước lên 49,0 triệu USD, trong khi biên dòng tiền tự do đạt 69%. LandBridge đã công bố mức cổ tức tiền mặt hàng quý là 0,12 USD/cổ phiếu và cho biết chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 50 triệu USD của công ty vẫn đang tiếp tục được triển khai.

Hoạt động sử dụng bề mặt đất tiếp tục là nguồn thu chính

Tiền bản quyền sử dụng bề mặt đất và các khoản doanh thu liên quan đóng góp 54,3 triệu USD, tương đương khoảng 77% doanh thu quý. Danh mục này bao gồm các khoản thanh toán cho diện tích đất dùng cho cơ sở hạ tầng nước, đường sá, điểm khoan, đường ống dẫn, truyền tải điện và các cơ sở vận hành khác.

Hoạt động bán tài nguyên và tiền bản quyền tài nguyên mang lại 12,5 triệu USD, tương đương 18% doanh thu, phản ánh các hoạt động liên quan đến các tài nguyên như nước lợ, đá caliche và cát. Tiền bản quyền dầu khí đóng góp 4,1 triệu USD, tương đương khoảng 6%. Nhìn chung, doanh thu tiền bản quyền ngoài dầu khí chiếm 94% tổng doanh thu quý 3 của LandBridge.

LandBridge sở hữu hoặc quản lý hơn 350.000 mẫu Anh diện tích bề mặt tại Lưu vực Delaware. Chiến lược của công ty là đẩy mạnh việc khai thác thương mại quỹ đất này trên các lĩnh vực hạ tầng dầu khí, xử lý nước đồng hành, phát điện, cơ sở hạ tầng kỹ thuật số và các ứng dụng công nghiệp khác.

Mối quan hệ của công ty với WaterBridge Infrastructure tiếp tục đóng vai trò trọng tâm trong mô hình đó. WaterBridge trả tiền bản quyền và phí sử dụng bề mặt đất để tiếp cận quỹ đất của LandBridge, đồng thời chịu chi phí xây dựng, bảo trì và vận hành cơ sở hạ tầng nước của mình. LandBridge cho biết mức phí bản quyền phổ biến hiện nay đối với các hợp đồng mới là khoảng 0,15 USD/thùng, trong khi các thỏa thuận cũ áp dụng mức phí thấp hơn.

Các thương vụ mua lại và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số mở rộng danh mục dự án phát triển

Trong quý, LandBridge đã mua lại khoảng 25.000 mẫu Anh trên khắp Lưu vực Delaware, bổ sung thêm quỹ đất liền kề, không gian lỗ rỗng địa chất chưa khai thác và dòng tiền từ tiền bản quyền đã ký hợp đồng. Trong 9 tháng đầu năm 2026, công ty đã mua lại khoảng 34.000 mẫu Anh với tổng giá mua tích lũy khoảng 275 triệu USD, bao gồm cả chi phí giao dịch. Các bất động sản được mua lại mang lại khoảng 27 triệu USD EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng gần nhất, theo cách tính theo thỏa thuận tín dụng của công ty.

LandBridge cho biết EBITDA lũy kế từ đầu năm không bị ảnh hưởng đáng kể bởi các thương vụ mua lại này, nhưng kỳ vọng EBITDA từ các tài sản mua lại sẽ bắt đầu đóng góp từ quý 4 năm 2026 trở đi. Ban lãnh đạo cũng xác định các mục đích sử dụng tiềm năng cho quỹ đất vừa mua lại, bao gồm thương mại hóa không gian lỗ rỗng địa chất, phát triển hạ tầng điện và kỹ thuật số, năng lượng thay thế cùng việc mở rộng phát triển công nghiệp nói chung.

Về mảng cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, PowerBridge LLC đã chuyển đổi một hợp đồng quyền chọn thành hợp đồng thuê một phần diện tích của Khu phức hợp kỹ thuật số Alpha (Alpha Digital Campus) và bắt đầu xây dựng giai đoạn đầu của khu phức hợp trung tâm dữ liệu có sẵn nguồn điện. LandBridge cũng nhấn mạnh khả năng tiếp cận ước tính khoảng 13,4 triệu acre-foot nước lợ thông qua danh mục đất bề mặt của mình, cho biết nguồn nước này có thể hỗ trợ các trung tâm dữ liệu và các dự án phát triển công nghiệp khác cả bên trong và ngoài phạm vi quỹ đất của công ty. Các ước tính này dựa trên trữ lượng có thể thu hồi đã được kiểm chứng độc lập và vẫn phụ thuộc vào mức độ suy giảm trữ lượng cùng các giả định khác.

Thanh khoản tăng trong khi đòn bẩy tài chính vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn

Trong quý, LandBridge đã tăng hạn mức tín dụng tuần hoàn thêm 100 triệu USD lên 375 triệu USD và giảm biên lãi suất áp dụng đi 25 điểm cơ bản. Vào ngày 1 tháng 10, công ty đã phát hành thêm 125 triệu USD trái phiếu cao cấp lãi suất 6,25% đáo hạn năm 2030 và sử dụng số tiền thu được để hoàn trả các khoản vay tín dụng tuần hoàn.

Sau khi ghi nhận các giao dịch trên, báo cáo cho thấy tổng nợ ở mức 765 triệu USD, tiền và các khoản tương đương tiền là 17 triệu USD, và thanh khoản đạt 252 triệu USD. Nợ ròng là 748 triệu USD, trong khi tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA theo điều khoản cam kết ở mức 3,0 lần. Công ty vẫn duy trì mục tiêu đòn bẩy ròng dài hạn từ 2,0 đến 2,5 lần và cho biết có kế hoạch duy trì sự linh hoạt cho các thương vụ mua lại cũng như chi trả lợi nhuận cho cổ đông.

LandBridge cũng đã hoàn tất việc chuyển đổi từ một công ty trách nhiệm hữu hạn tại Delaware thành một công ty cổ phần tại Texas, một sự thay đổi mà công ty cho biết có thể tạo điều kiện để tham gia vào nhiều chỉ số thị trường hơn.

Triển vọng của công ty vẫn phụ thuộc vào nhu cầu của khách hàng đối với quỹ đất và tài nguyên của LandBridge, năng lực xây dựng và vận hành hạ tầng của WaterBridge, cũng như tốc độ phát triển của khách hàng. Các yếu tố rủi ro không chắc chắn khác được ghi nhận bao gồm sự phụ thuộc vào một lượng khách hàng hạn chế và Lưu vực Delaware, giá năng lượng và sản lượng khai thác, những thay đổi về quy định ảnh hưởng đến việc xả thải nước và sử dụng đất, việc triển khai các thương vụ mua lại, điều kiện huy động vốn, các mối đe dọa an ninh mạng và thiên tai. Kế hoạch của công ty đối với các trung tâm dữ liệu, dự án điện và các mục đích sử dụng phi truyền thống khác cũng phụ thuộc vào việc thu hút các nhà phát triển và triển khai thành công các dự án thương mại dài hạn.