Doanh thu quý 3 của HMH giảm 21% do các đơn đặt hàng thiết bị dời sang năm 2027

HMH Holding Inc. (HMH) báo cáo doanh thu quý 3/2026 giảm 21% so với cùng kỳ năm trước, do sự chậm trễ của các đơn hàng thiết bị và lượng đơn đặt hàng tồn đọng giảm đã gây áp lực lên doanh số bán sản phẩm. Một số cơ hội trong lĩnh vực khai khoáng và ngoài khơi đã chuyển sang năm 2027, dù công ty cho rằng sự chậm trễ này chủ yếu liên quan đến yếu tố thời điểm hơn là dấu hiệu cho thấy nhu cầu cơ bản suy yếu.

Doanh thu đạt 171 triệu USD, không đổi so với quý 2. EBITDA điều chỉnh đạt 38,2 triệu USD, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước nhưng tăng 13% so với quý trước. Biên EBITDA điều chỉnh phi GAAP đạt 22,3%, tăng 410 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 250 điểm cơ bản so với quý trước. Lợi nhuận ròng GAAP đạt 10,3 triệu USD.

Lượng đơn đặt hàng tăng 12% so với cùng kỳ năm trước lên 191 triệu USD, đưa tỷ lệ nhận đơn trên doanh thu (book-to-bill) đạt 1,1 lần. Giá trị đơn đặt hàng mới tiếp nhận thấp hơn 7% so với quý 2.

Nhu cầu thị trường hậu mãi bù đắp cho sự suy yếu của mảng sản phẩm

Mảng dịch vụ mang lại doanh thu 97 triệu USD, giảm 7% so với cùng kỳ năm trước nhưng tăng 9% so với quý trước. Mức sụt giảm theo năm phản ánh sự suy yếu của mảng dịch vụ theo hợp đồng, được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng trong hoạt động sửa chữa và công nghệ số; trong khi đó, nhu cầu sửa chữa phục hồi mạnh hơn đã thúc đẩy mức tăng so với quý liền trước. Lượng đơn đặt hàng dịch vụ tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái lên 115 triệu USD nhờ mảng sửa chữa và dịch vụ tại hiện trường, nhưng giảm 3% so với quý trước sau khi hoạt động công nghệ số diễn ra sôi động trong quý trước đó.

Doanh thu phụ tùng đạt 57 triệu USD, giảm 2% so với cùng kỳ năm trước và giảm 6% so với quý 2, phản ánh tiến độ và cơ cấu khu vực của các đơn đặt hàng. Giá trị đơn đặt hàng phụ tùng mới nhận tăng 7% so với cùng kỳ năm trước lên 60 triệu USD nhờ nhu cầu thiết bị phần nổi tại châu Âu tăng mạnh, bù đắp cho sự suy giảm nhu cầu ở Trung Đông. Đơn đặt hàng giảm 8% so với quý trước do hoạt động phụ tùng kiểm soát áp suất sụt giảm, dù được bù đắp một phần bởi các đơn hàng phụ tùng phần nổi cao hơn.

Mảng sản phẩm tiếp tục là lực cản chính khi doanh thu giảm 69% so với cùng kỳ năm trước và giảm 19% so với quý trước xuống còn 17 triệu USD. HMH cho rằng đà sụt giảm này xuất phát từ lượng đơn hàng thiết bị tồn đọng thấp hơn và giá trị đơn đặt hàng tiếp nhận trong quý sụt giảm. Đơn đặt hàng sản phẩm đạt 16 triệu USD, không đổi so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 27% so với quý 2, do sự sụt giảm đơn hàng thiết bị kiểm soát áp suất đã lấn át mức tăng từ các đơn hàng thiết bị phần nổi.

Vốn lưu động gây áp lực lên dòng tiền

HMH đã sử dụng 6,2 triệu USD tiền mặt cho các hoạt động kinh doanh và ghi nhận dòng tiền tự do âm 11,6 triệu USD. Công ty cho biết vốn lưu động bị ảnh hưởng bởi công tác chuẩn bị cho nhu cầu dự kiến, bao gồm cả việc mua sắm các vật tư có thời gian giao hàng dài trước khi nhận được đơn đặt hàng chính thức. Ban lãnh đạo cho biết hướng tiếp cận này nhằm rút ngắn thời gian giao hàng, cải thiện vị thế chi phí của công ty và đảm bảo tính sẵn sàng khi các đơn hàng dự kiến được hiện thực hóa.

HMH cũng duy trì cơ sở chi phí trong giai đoạn hoạt động thiết bị tạm thời chững lại. Theo bài thuyết trình, quyết định này đã làm chậm tốc độ hấp thụ chi phí nhà xưởng và tốc độ giải phóng vốn lưu động trong năm.

Tính đến ngày 30 tháng 9, HMH có 90,1 triệu USD tiền mặt, 107 triệu USD nợ ròng và 165 triệu USD thanh khoản. Hạn mức tín dụng tuần hoàn trị giá 75 triệu USD của công ty vẫn chưa được sử dụng, trong khi tỷ lệ đòn bẩy nợ ròng ở mức 0,6 lần.

Triển vọng cả năm và các ưu tiên chiến lược

HMH đưa ra dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm 2026 trong khoảng từ 135 triệu USD đến 140 triệu USD. Chi phí vốn dự kiến tương đương khoảng 2% doanh thu, phù hợp với mô hình hoạt động tinh gọn tài sản của công ty.

Công ty cho biết việc gia tăng đầu tư vào vùng nước sâu hỗ trợ tăng trưởng hoạt động sang năm 2027, dù sự gián đoạn tại Trung Đông và việc chậm trễ tái kích hoạt giàn khoan vẫn là những trở ngại trong quý. Vào ngày 21 tháng 9, HMH đã công bố thương vụ mua lại Deepwater Riser Services, qua đó mở rộng sự hiện diện trong mảng dịch vụ ống dẫn đáy biển và tăng cường tiếp cận thị trường nước sâu.

Các ưu tiên phân bổ vốn bao gồm tái đầu tư vào hệ thống thiết bị đã lắp đặt, tăng trưởng tự thân nhằm đáp ứng các mục tiêu về lợi nhuận và cấu trúc vốn, cùng một bảng cân đối kế toán thận trọng với mức thanh khoản dồi dào. HMH cho biết các thương vụ mua lại tiềm năng phải bổ trợ cho các sản phẩm cốt lõi và thị trường mục tiêu của công ty, chứng minh được hiệu quả sinh lời vững chắc và phù hợp với mô hình tinh gọn tài sản.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào thời điểm và khả năng hiện thực hóa các cơ hội thiết bị bị trì hoãn, tình trạng gián đoạn kéo dài tại các khu vực và tiến độ tái kích hoạt giàn khoan. Việc HMH đầu tư vào vật tư trước khi có đơn đặt hàng có thể hỗ trợ tính sẵn sàng giao hàng, nhưng cũng khiến vốn lưu động bị ứ đọng trước khi nhu cầu dự kiến trở thành các đơn hàng chính thức.