Genesis Energy ghi nhận EBITDA điều chỉnh quý 3 đạt 130,5 triệu USD, cảnh báo áp lực lên định hướng

Genesis Energy, L.P. công bố EBITDA điều chỉnh quý 3/2026 đạt 130,5 triệu USD, cao hơn một chút so với kỳ vọng nội bộ, nhưng cho biết EBITDA điều chỉnh cả năm nhiều khả năng sẽ rơi vào gần hoặc có thể thấp hơn cận dưới của biên độ dự báo. Triển vọng này phản ánh các vấn đề về thời điểm vận hành, bao gồm thời gian ngừng hoạt động dự kiến do bão và việc cắt giảm sản lượng liên quan đến bảo trì trong quý 4, thay vì do thay đổi về sản lượng khai thác dự kiến.

Lợi nhuận ròng thuộc về Genesis Energy đạt 2,4 triệu USD, so với mức 9,2 triệu USD cùng kỳ năm trước. Tổng biên lợi nhuận phân khúc đạt 147,2 triệu USD, tương đương mức 146,6 triệu USD trong quý 3/2025. EBITDA điều chỉnh giảm nhẹ so với mức 132,0 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi dòng tiền khả dụng trước trích lập dự phòng tăng từ 35,5 triệu USD lên 38,6 triệu USD.

Genesis duy trì mức phân phối hàng quý ở mức 0,20 USD trên mỗi cổ phần phổ thông, không đổi so với quý trước và tăng khoảng 21% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty hợp danh này ghi nhận tỷ lệ bao phủ phân phối đạt 1,58 lần, dựa trên 38,6 triệu USD tiền mặt khả dụng trước dự phòng và 24,4 triệu USD chi trả phân phối cho cổ phần phổ thông.

Mảng kinh doanh ngoài khơi tiếp tục đóng góp lớn nhất

Mảng vận chuyển đường ống ngoài khơi đem lại biên lợi nhuận phân khúc 97,8 triệu USD, chiếm 66% tổng biên lợi nhuận phân khúc của Genesis. Mảng kinh doanh này không ghi nhận việc ngừng hoạt động do thời tiết trong quý, nhưng sản lượng khai thác thấp hơn từ các nhà sản xuất đã bù trừ một phần lợi thế đó. Bản thuyết trình đề cập đến việc cắt giảm sản lượng tại các mỏ truyền thống, hiệu suất từ hai giếng khoan Shenandoah đầu tiên và đợt bảo dưỡng định kỳ Salamanca được dời sang quý 3.

Genesis kỳ vọng hai giếng Monument mới sẽ bắt đầu khai thác vào cuối quý 1/2027 và giếng Shenandoah thứ năm vào cuối năm 2027. Việc mở rộng cơ sở khai thác nổi Shenandoah lên công suất 140.000 thùng/ngày đang được triển khai. Công ty hợp danh này cũng cho biết 9 trong số 16 giàn khoan nước sâu đang hoạt động tại Vịnh America đang vận hành trên các diện tích thuê khai thác hoặc diện tích được chỉ định kết nối vào hệ thống của công ty.

Mảng vận tải đường biển đóng góp 28,7 triệu USD vào biên lợi nhuận phân khúc, tương đương 20% tổng biên lợi nhuận, và đạt kết quả đúng như kỳ vọng của công ty. Việc đưa cơ sở ngoài khơi cuối cùng vào ụ khô để bảo dưỡng đã kéo dài từ quý 2 sang quý 3, nhưng Genesis dự kiến sẽ không có đợt đưa vào ụ khô lớn nào khác cho đến năm 2027.

Công suất vận tải biển khả dụng gần như được khai thác tối đa, trong khi giá cước giao ngay đàm phán vẫn duy trì ở mức cao trên khắp các phân khúc tàu. Ban lãnh đạo kỳ vọng các hợp đồng kỳ hạn sẽ tăng theo giá cước giao ngay và nhận thấy có rất ít bằng chứng ngắn hạn cho thấy các điều kiện cung - cầu theo Đạo luật Jones sẽ hạ nhiệt. Công ty cũng cho biết việc gia tăng chế biến dầu thô nặng của Venezuela đang hỗ trợ nhu cầu đối với sà lan có hệ thống sấy nhiệt, trong khi các cuộc đàm phán liên quan đến tàu American Phoenix vẫn đang được tiếp tục.

Mảng vận tải và dịch vụ trên bờ mang lại biên lợi nhuận phân khúc 20,7 triệu USD, chiếm 14% tổng biên lợi nhuận, và vượt kỳ vọng nội bộ. Khối lượng vận chuyển cao hơn tại kho cảng Texas City và các đường ống liên quan được hỗ trợ bởi sản lượng ngoài khơi chuyển vào bờ ngày càng tăng. Hoạt động thương mại mang tính cơ hội bắt đầu từ quý 2 tiếp tục diễn ra trong quý 3 nhưng ở quy mô nhỏ hơn. Genesis cũng đang nỗ lực mở rộng và đa dạng hóa nguồn cung lưu huỳnh nhằm giảm thiểu tính biến động.

Các biện pháp củng cố bảng cân đối kế toán vẫn là ưu tiên hàng đầu

Genesis đã mua lại khoảng 218 triệu USD cổ phần ưu đãi Series A lãi suất 11,24% trong 9 tháng đầu năm 2026, tất toán khoảng 40% đợt phát hành và còn lại khoảng 311 triệu USD đang lưu hành. Doanh nghiệp này cũng đã mua lại 250.000 cổ phần phổ thông với giá khoảng 3,6 triệu USD, tương ứng mức giá bình quân gia quyền 14,57 USD/cổ phần.

Công ty hợp danh kết thúc tháng 9 mà không có khoản vay nào theo hạn mức tín dụng tuần hoàn trị giá 900 triệu USD, đồng thời nắm giữ khoảng 40,6 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền. Tỷ lệ đòn bẩy ngân hàng của công ty ở mức 5,03 lần, so với mức 5,00 lần vào cuối quý 2 và 5,38 lần sau quý 1.

Trong năm, Genesis đã tái tài trợ các trái phiếu lãi suất 7,75% đáo hạn năm 2028 bằng trái phiếu mới lãi suất 6,75% đáo hạn năm 2034. Doanh nghiệp này cũng bán các tài sản đường ống dẫn khí tự nhiên ngoài khơi không cốt lõi với giá 95 triệu USD và sử dụng số tiền thu được để giảm nợ. Công ty hợp danh không có khoản nợ nào đáo hạn cho đến năm 2029, trong khi hạn mức tín dụng sẽ đáo hạn vào tháng 3/2031. Ban lãnh đạo cho biết họ dự định duy trì sự linh hoạt tài chính trong khi đánh giá các cơ hội tăng trưởng và cân đối giữa việc giảm nợ, mua lại cổ phần ưu đãi, tái tài trợ và phân phối lợi nhuận cho cổ phần phổ thông.

Các gián đoạn trong quý 4 gây áp lực lên triển vọng

Genesis dự kiến sẽ có khoảng bốn ngày ngừng hoạt động do bão trong quý 4. Một mỏ truyền thống có biên lợi nhuận cao cũng dự kiến sẽ bị cắt giảm khai thác trong khoảng một tháng do công tác bảo trì đường ống dẫn khí tự nhiên. Dù vậy, công ty cho biết đây chỉ là sự dịch chuyển về mặt thời gian của sản lượng chứ không phải giảm sản lượng, và doanh nghiệp kỳ vọng sẽ có bốn giếng khoan mang lại hiệu quả cao trong năm 2027.

Triển vọng trên vẫn phụ thuộc vào các rủi ro vận hành và rủi ro bên ngoài được chỉ ra trong bản thuyết trình, bao gồm thời tiết, giá cả và nhu cầu hàng hóa, lạm phát, thuế quan và các biện pháp thương mại, tiến độ dự án, hoạt động của các nhà sản xuất, thiên tai, suy thoái kinh tế và các xung đột địa chính trị. Genesis cũng cảnh báo rằng những lợi ích kỳ vọng từ các dự án Shenandoah, Salamanca và các dự án phát triển khác có thể khác biệt trọng yếu so với các giả định hiện tại.