Eversource thu hẹp định hướng EPS năm 2026 khi lợi nhuận quý 3 sụt giảm

Eversource Energy (ES) đã thu hẹp phạm vi dự báo lợi nhuận định kỳ non-GAAP năm 2026 sau khi lợi nhuận định kỳ quý 3 sụt giảm ở tất cả các mảng kinh doanh tiện ích. Doanh nghiệp này hiện dự kiến EPS định kỳ cả năm đạt từ 4,62 USD đến 4,70 USD, so với khoảng từ 4,52 USD đến 4,72 USD được đưa ra vào ngày 31 tháng 3.

EPS định kỳ quý 3 đạt 0,92 USD, sát với dự báo của công ty nhưng giảm so với mức 1,19 USD cùng kỳ năm trước. EPS theo chuẩn GAAP giảm từ 0,99 USD xuống 0,92 USD, trong đó giai đoạn cùng kỳ năm ngoái bao gồm khoản chi phí 0,20 USD/cổ phiếu liên quan đến điện gió ngoài khơi.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, EPS định kỳ đạt 3,52 USD, so với mức 3,64 USD cùng kỳ năm 2025. EPS báo cáo giảm từ 3,44 USD xuống 2,67 USD, phản ánh khoản chi phí 0,85 USD/cổ phiếu trong năm 2026 liên quan đến thương vụ bán mảng cấp nước Aquarion, các khoản nợ tiềm tàng từ mảng điện gió ngoài khơi và quyết định về tỷ suất sinh lời trên vốn cổ phần (ROE) của Ủy ban Điều tiết Năng lượng Liên bang (FERC).

Các mảng kinh doanh tiện ích ghi nhận lợi nhuận quý sụt giảm

Phân phối điện vẫn là mảng đóng góp lớn nhất trong quý, nhưng EPS của mảng này đã giảm từ 0,60 USD xuống 0,53 USD. EPS truyền tải điện giảm từ 0,50 USD xuống 0,48 USD, trong khi mảng phân phối khí thiên nhiên ghi nhận mức lỗ theo mùa là 0,11 USD/cổ phiếu, so với mức lỗ 0,05 USD của cùng kỳ năm trước.

Mảng phân phối nước không còn đóng góp vào EPS định kỳ sau khi thương vụ bán Aquarion hoàn tất vào ngày 30 tháng 6, so với mức 0,05 USD trong quý cùng kỳ năm trước. Hoạt động của công ty mẹ và các mảng khác mang lại 0,02 USD/cổ phiếu, giảm từ mức 0,09 USD.

Kết quả 9 tháng cho thấy sự phân hóa rõ hơn. EPS mảng phân phối khí thiên nhiên tăng từ 0,64 USD lên 0,75 USD, trong khi truyền tải điện, phân phối điện và phân phối nước đều sụt giảm. Danh mục công ty mẹ và các hoạt động khác ghi nhận khoản lỗ 0,37 USD/cổ phiếu, so với mức lỗ 0,25 USD cùng kỳ năm ngoái.

Eversource xác định đầu tư vào truyền tải, việc điều chỉnh biểu giá cơ sở tại Connecticut, Massachusetts và New Hampshire, các cơ chế thu hồi vốn cùng chi phí vận hành và bảo dưỡng được kiểm soát là những động lực hỗ trợ lợi nhuận then chốt trong năm 2026. Chi phí khấu hao, thuế tài sản, chi phí lãi vay và thuế suất thực tế cao hơn vẫn là những trở lực, cùng với các tác động từ Aquarion và quyết định ROE của FERC.

Kế hoạch vốn và tiến độ củng cố bảng cân đối kế toán

Công ty dự kiến đầu tư 26,5 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng từ năm 2026 đến năm 2030, tăng 2,3 tỷ USD so với dự báo 5 năm trước đó. Kế hoạch này không bao gồm Aquarion sau khi đã thoái vốn, tập trung vào lĩnh vực truyền tải, phân phối điện và khí thiên nhiên, cùng công nghệ thông tin và cơ sở vật chất.

Eversource cũng nêu ra các cơ hội đầu tư gia tăng lên tới 1,7 tỷ USD trong và sau giai đoạn dự báo. Những cơ hội này gồm chương trình cơ sở hạ tầng đo đếm tiên tiến tiềm năng trị giá 1 tỷ USD tại Connecticut và dự án truyền tải TIDE trị giá 700 triệu USD đã được phê duyệt thông qua quy trình quy hoạch truyền tải dài hạn của ISO New England. Khoảng 400 triệu USD chi tiêu cho TIDE dự kiến sẽ được giải ngân trong giai đoạn 2027 - 2030, với kế hoạch thi công từ năm 2029 đến năm 2032.

Các chỉ số trên bảng cân đối kế toán được cải thiện tính đến hết tháng 9. Tỷ lệ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trên nợ (FFO/nợ) tăng từ 14,2% lên 15,4% theo khung đánh giá của S&P và từ 14,5% lên 16,1% theo khung của Moody’s. Eversource cho biết các mức này tạo ra khoảng đệm an toàn lần lượt là 340 và 310 điểm cơ bản so với ngưỡng bị hạ bậc tín nhiệm. Công ty dự báo tỷ lệ FFO/nợ sẽ cao hơn ít nhất 100 điểm cơ bản so với ngưỡng của cả hai tổ chức này trong từng năm từ 2026 đến 2030, đồng thời cho hay công ty và các công ty con hiện đều có triển vọng ổn định tại cả ba tổ chức xếp hạng tín nhiệm.

Thương vụ bán Aquarion đã mang lại 1,7 tỷ USD tiền thu được. Eversource cũng đã phát hành 1,5 tỷ USD trái phiếu thứ cấp vào tháng 8, đồng thời phát hành khoảng 20 triệu USD cổ phiếu phổ thông thông qua chương trình chào bán theo giá thị trường (ATM) trong 9 tháng đầu năm 2026.

Các thủ tục quản lý điều tiết vẫn là biến số then chốt

Đơn vị Connecticut Light & Power trực thuộc Eversource đang tìm cách bù đắp mức thiếu hụt doanh thu 451 triệu USD hàng năm, trong đó các khoản đầu tư vào hệ thống chiếm 300 triệu USD trong đề xuất này. Công ty dự kiến biểu giá mới từ thủ tục điều tiết này sẽ có hiệu lực vào tháng 7 năm 2027.

Ở cấp liên bang, Eversource đang chờ phán quyết của FERC đối với đề xuất mức ROE cơ sở kỳ vọng 11,39%, với biểu giá mới dự kiến có hiệu lực từ ngày 30 tháng 11. Ngoài ra, công ty cùng các chủ sở hữu hệ thống truyền tải khác đang kháng cáo quyết định hồi tháng 3 năm 2026 của FERC về việc ấn định mức ROE cơ sở là 9,57% và yêu cầu hoàn tiền. Thời hạn hoàn tiền đã được gia hạn đến tháng 5 năm 2027, dù Tòa phúc thẩm khu vực D.C. đã bác bỏ yêu cầu tạm hoãn thi hành lệnh và đang xem xét đơn kháng cáo theo trình tự rút gọn.

Ban lãnh đạo tiếp tục duy trì mục tiêu tăng trưởng EPS dài hạn từ 5% đến 7%, nhờ trợ lực từ các kết quả điều tiết và phương án huy động vốn chiến lược dự kiến. Kết quả thực tế vẫn phụ thuộc vào các quyết định quản lý, chi phí vốn và khả năng tiếp cận nguồn vốn, tiến độ thực hiện dự án, thời tiết cực đoan, các mối đe dọa an ninh mạng và an ninh vật lý, điều kiện hưởng ưu đãi thuế, cùng sự không chắc chắn về chi phí điện gió ngoài khơi và các điều chỉnh sau hoàn tất thương vụ liên quan đến dự án Revolution Wind và South Fork Wind.