EPS quý 3/2026 của Ellington Financial đạt 0,31 USD khi Longbridge mở rộng

Ellington Financial Inc. (NYSE: EFC) báo cáo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông trong quý 3/2026 đạt 40,4 triệu USD, tương đương 0,31 USD/cổ phiếu, do mức tăng trưởng trong danh mục đầu tư và mảng thế chấp ngược bị bù trừ một phần bởi các khoản lỗ chưa thực hiện. Công ty đạt tỷ suất sinh lời kinh tế quý là 2,3%, tương đương 9,4% quy năm, trong khi thu nhập phân phối điều chỉnh phi GAAP đạt tổng cộng 58,0 triệu USD, tương đương 0,45 USD/cổ phiếu.

Lợi nhuận ròng giảm từ mức 54,4 triệu USD, tương đương 0,43 USD/cổ phiếu trong quý 2. Thu nhập lãi thuần giảm từ 72,3 triệu USD xuống 69,0 triệu USD, trong khi tổng thu nhập khác đạt 48,8 triệu USD, so với mức 50,8 triệu USD. Kết quả quý 3 bao gồm 33,0 triệu USD lỗ ròng chưa thực hiện và 15,9 triệu USD lỗ ròng đã thực hiện, được bù đắp một phần nhờ 74,4 triệu USD lãi ròng từ các hoạt động phòng ngừa rủi ro lãi suất và các hoạt động khác.

Ellington đã thay đổi cách trình bày Thu nhập phân phối điều chỉnh trong quý để bao gồm chi phí thưởng hiệu quả. Kết quả 58,0 triệu USD này là con số sau khi trừ 0,9 triệu USD phí thưởng hiệu quả, tương đương 0,01 USD/cổ phiếu. Thước đo này nhằm bổ sung cho lợi nhuận ròng theo GAAP và loại trừ một số khoản lãi, lỗ đã thực hiện và chưa thực hiện, cùng các điều chỉnh khác.

Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu phổ thông đạt 13,53 USD vào ngày 30 tháng 9, giảm so với mức 13,61 USD vào ngày 30 tháng 6 sau khi công bố cổ tức 0,39 USD/cổ phiếu trong quý. Tổng vốn chủ sở hữu đạt 1,99 tỷ USD, bao gồm 1,77 tỷ USD vốn cổ phần phổ thông và 220,9 triệu USD vốn cổ phần ưu đãi.

Danh mục đầu tư mở rộng

Mảng danh mục đầu tư mang lại lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông và lợi ích cổ đông không kiểm soát tham gia chia lợi nhuận là 61,1 triệu USD, tương đương 0,47 USD/cổ phiếu. Thu nhập phân phối điều chỉnh của mảng này đạt 77,6 triệu USD, tương đương 0,60 USD/cổ phiếu.

Danh mục đầu tư vị thế mua điều chỉnh tăng 4,5% so với quý trước lên 4,70 tỷ USD, nhờ lượng mua ròng ở nhiều nhóm khoản vay và sự gia tăng của chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp nhà ở (RMBS) được giữ lại. Các khoản vay thế chấp phi tiêu chuẩn (non-QM) và RMBS giữ lại là nhóm lớn nhất với 1,28 tỷ USD, tiếp theo là các khoản vay thế chấp thương mại và CMBS ở mức 929,3 triệu USD, cùng các khoản vay chuyển tiếp nhà ở ở mức 888,0 triệu USD.

Trong quý, Ellington đã chứng khoán hóa 1,28 tỷ USD dư nợ gốc chưa thanh toán của các khoản vay non-QM và các khoản vay đủ điều kiện bảo lãnh của cơ quan chính phủ thông qua 5 giao dịch. Cổng cho vay mua nhà ở của công ty đã ghi nhận 1,6 tỷ USD giá trị mua từ 57 bên bán, bổ sung cho nguồn khoản vay từ Longbridge và các kênh khác. Tính trên toàn bộ các mảng kinh doanh tự phát hành khoản vay của công ty, tổng lượng mua lại khoản vay trong quý 3 đạt 2,16 tỷ USD.

Hoạt động phát hành khoản vay của Longbridge thúc đẩy tăng trưởng danh mục

Mảng Longbridge Financial báo cáo lợi nhuận ròng đạt 12,5 triệu USD, tương đương 0,10 USD/cổ phiếu, và Thu nhập phân phối điều chỉnh đạt 8,6 triệu USD, tương đương 0,07 USD/cổ phiếu. Ellington cho biết những đóng góp tích cực từ hoạt động phát hành khoản vay, quản lý thu hồi nợ và phòng ngừa rủi ro lãi suất cấp doanh nghiệp đã bị bù trừ một phần bởi các khoản lỗ ròng chưa thực hiện đối với các phần vốn giữ lại của các đợt chứng khoán hóa thế chấp ngược độc quyền được hợp nhất.

Longbridge đã phát hành 676,3 triệu USD khoản vay, tăng 36% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó bao gồm 417,8 triệu USD khoản vay thế chấp ngược độc quyền và 258,5 triệu USD khoản vay chuyển đổi giá trị ròng nhà ở (HECM). Khối lượng hồ sơ nộp tăng 14% so với quý trước và 37% so với cùng kỳ năm trước lên 991,3 triệu USD, dù công ty lưu ý rằng không phải tất cả hồ sơ nộp đều chuyển thành các khoản vay được giải ngân.

Danh mục của Longbridge tăng 59% so với quý trước lên 1,03 tỷ USD. Ellington lưu ý rằng phần lớn mức tăng này đã đảo chiều khi đợt chứng khoán hóa thế chấp ngược độc quyền được định giá vào tháng 9 được tất toán vào tháng 10. Thị phần HMBS theo quý của Longbridge đạt mức kỷ lục 31%, đưa công ty trở thành nhà phát hành lớn thứ hai trên thị trường, theo tài liệu thuyết trình.

Kết quả mảng phát hành khoản vay được hưởng lợi từ khối lượng cao hơn và các khoản lãi từ đợt chứng khoán hóa thế chấp ngược độc quyền, nhưng lãi suất tăng cao đã thu hẹp biên lợi nhuận. Mảng dịch vụ quản lý khoản vay hưởng lợi từ các giao dịch phát hành bổ sung (tail executions), thu nhập dịch vụ cơ sở và lợi nhuận từ các hợp đồng phòng ngừa rủi ro quyền quản lý khoản vay thế chấp, nhưng bị bù trừ một phần bởi khoản lỗ đánh giá lại theo giá thị trường đối với tài sản dịch vụ HMBS.

Hoạt động tài trợ vốn và quản trị rủi ro

Hệ số nợ có quyền truy đòi trên vốn chủ sở hữu của Ellington tăng lên 2,2 lần từ mức 1,9 lần vào cuối quý 2. Tổng hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu đạt 9,4 lần, bao gồm các khoản vay không có quyền truy đòi vốn chủ yếu gồm các nghĩa vụ nợ liên quan đến chứng khoán hóa. Nguồn vốn tài trợ dài hạn không đánh giá lại theo giá thị trường chiếm 25% các khoản vay có quyền truy đòi, trong khi nợ không có tài sản bảo đảm chiếm 17%.

Công ty kết thúc quý với 1,92 tỷ USD tài sản không bị thế chấp, bao gồm 269,5 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền. Công ty đã phát hành thêm 150 triệu USD trái phiếu cao cấp không có tài sản bảo đảm lãi suất 7,375% đáo hạn năm 2030, nâng tổng dư nợ lưu hành của đợt phát hành lên 550 triệu USD. Ellington cũng đã bán khoảng 2,5 triệu cổ phiếu phổ thông thông qua chương trình chào bán theo giá thị trường với mức giá trung bình 13,61 USD, trước khi mua lại 329.045 cổ phiếu sau thời điểm kết thúc quý với mức giá trung bình 11,44 USD.

Ellington ước tính rằng nếu lãi suất giảm song song ngay lập tức 50 điểm cơ bản, giá trị hợp lý của vốn cổ phần phổ thông sẽ giảm 0,18%, trong khi mức tăng 50 điểm cơ bản sẽ làm giảm 0,28%. Các ước tính này dựa trên các mô hình và giả định đơn giản hóa, đồng thời có thể khác biệt đáng kể so với kết quả thực tế.

Công ty xác định những biến động về lãi suất, giá trị đầu tư, chênh lệch lợi suất tín dụng, tình trạng vỡ nợ và thanh toán trước hạn các khoản thế chấp là những yếu tố không chắc chắn then chốt. Các rủi ro khác bao gồm khả năng tiếp cận nguồn vốn tài trợ, biến động thị trường, quy định pháp lý, lạm phát, tăng trưởng kinh tế suy yếu, biến động tiền tệ cũng như khả năng duy trì tư cách quỹ REIT và quyền được miễn trừ đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.