Dòng tiền tự do quý 3 của Chord Energy đạt 442 triệu USD khi triển vọng dầu mỏ khởi sắc

Chord Energy đã tạo ra 442 triệu USD dòng tiền tự do điều chỉnh trong quý 3/2026 và nâng triển vọng sản lượng dầu cả năm, nhờ sản lượng cao hơn, cường độ vốn thấp hơn và các giếng khoan ngang dài hơn đã thúc đẩy dòng tiền. Nhà sản xuất tại bồn trũng Williston này cũng đã mua lại 205 triệu USD cổ phiếu trong quý, củng cố định hướng ưu tiên mua lại cổ phiếu của ban lãnh đạo theo khuôn khổ hoàn trả vốn.

Sản lượng quý 3 đạt 290.800 thùng dầu quy đổi mỗi ngày, tăng từ mức 286.400 Boepd trong quý 2. Sản lượng dầu nhìn chung ổn định so với quý trước ở mức 165.500 thùng/ngày, trong khi sản lượng khí tự nhiên thể lỏng tăng lên 55.100 thùng/ngày và sản lượng khí tự nhiên tăng lên 420,6 triệu foot khối/ngày.

Tổng doanh thu đạt 1,41 tỷ USD, so với mức 1,49 tỷ USD trong quý trước. Doanh thu từ dầu giảm xuống 1,31 tỷ USD từ mức 1,42 tỷ USD do giá bán dầu thực tế của Chord giảm từ 93,99 USD xuống 85,80 USD/thùng. EBITDA điều chỉnh, một chỉ số phi GAAP, đạt 871 triệu USD, giảm từ mức 923 triệu USD trong quý 2.

Dù vậy, dòng tiền tự do điều chỉnh vẫn tăng từ 414 triệu USD lên 442 triệu USD. Chi phí vốn giảm so với quý trước từ 416 triệu USD xuống 371 triệu USD, trong khi thuế thực nộp bằng tiền mặt giảm từ 67 triệu USD xuống 32 triệu USD. Tổng chi phí hoạt động là 498 triệu USD, tương đương 18,62 USD/Boe, so với 489 triệu USD, tương đương 18,75 USD/Boe trong quý 2. Chi phí khai thác trực tiếp tăng từ 10,28 USD lên 10,56 USD/Boe.

Nâng dự báo sản lượng dầu

Chord hiện kỳ vọng sản lượng dầu cả năm 2026 đạt từ 162.000 đến 163.000 thùng/ngày, với mức trung vị 162.500 thùng/ngày, tăng khoảng 1% so với dự báo trước đó. Sản lượng dầu quý 4 dự kiến đạt từ 159.500 đến 162.500 thùng/ngày; mức trung vị 161.000 thùng cao hơn khoảng 2% so với dự báo trước.

Tổng sản lượng cả năm dự kiến dao động trong khoảng từ 280.900 đến 282.700 Boepd. Công ty dự báo sản lượng quý 4 đạt từ 271.000 đến 277.300 Boepd.

Chord đặt kế hoạch chi tiêu vốn cả năm ở mức từ 1,44 tỷ đến 1,49 tỷ USD, với mức trung vị khoảng 1,46 tỷ USD. Con số này bao gồm khoảng 50 triệu USD chi tiêu cho phân khúc trung nguồn, tăng từ mức 30 triệu USD dự tính hồi tháng 2. Chi tiêu vốn quý 4 dự kiến nằm trong khoảng từ 305 triệu đến 355 triệu USD.

Dựa trên mức trung vị trong kế hoạch năm 2026 và giả định quý 4 với giá dầu WTI ở mức 90 USD và khí tự nhiên Henry Hub ở mức 3 USD, Chord ước tính EBITDA điều chỉnh cả năm đạt khoảng 3,4 tỷ USD và dòng tiền tự do điều chỉnh đạt xấp xỉ 1,6 tỷ USD. Các dự báo này là những chỉ số phi GAAP mà công ty không cung cấp bảng đối chiếu GAAP dự phóng, do một số khoản mục không thể định lượng đáng tin cậy nếu không tiêu tốn nỗ lực quá mức.

Giếng khoan ngang dài hơn giúp hạ thấp chi phí phát triển

Chord xác định việc chuyển dịch sang các nhánh khoan ngang dài 3 và 4 dặm là động lực cốt lõi giúp cải thiện hiệu quả kinh tế của giếng. Các nhánh khoan ngang dài chiếm khoảng 80% danh mục dự án tự vận hành vào cuối năm 2025, và khoảng 40% số giếng được đưa vào khai thác trong năm 2026 dự kiến sẽ là các giếng 4 dặm.

Tính đến hết quý 3, công ty đã khoan 59 nhánh ngang 4 dặm và đưa 47 nhánh vào khai thác. Chord cho biết khâu khoan và hoàn thiện giếng cũng như hiệu suất khai thác ban đầu đều đáp ứng kỳ vọng. So với các giếng 2 dặm, thiết kế 4 dặm theo kịch bản cơ sở của công ty cần nhiều vốn hơn khoảng 50% nhưng dự kiến sẽ mang lại lượng dầu thu hồi tối đa ước tính cao hơn khoảng 90% và giá hòa vốn thấp hơn từ 8 đến 10 USD/thùng.

Chiều dài nhánh ngang trung bình đã tăng 34% kể từ năm 2023 lên 16.700 foot, trong khi số foot khoan ngang hoàn thiện mỗi ngày tăng 90%. Chi phí khoan và hoàn thiện trên mỗi foot của chương trình đã giảm 37% kể từ năm 2022. Chord cũng cho biết giá hòa vốn bình quân gia quyền đối với danh mục dự án tự vận hành đã cải thiện hơn 10% từ cuối năm 2024 đến cuối năm 2025, giúp công ty sở hữu hơn 10 năm quỹ dự án có giá hòa vốn thấp ở tốc độ khai thác bình thường.

Các sáng kiến cải tiến liên tục đã mang lại mức tiết kiệm ước tính 225 triệu USD quy năm, cao hơn gấp đôi so với con số 100 triệu USD được xác định vào tháng 8/2025. Các khoản tiết kiệm này trải dài từ khoan và hoàn thiện giếng, vận hành khai thác, cho đến hoạt động tiếp thị và các thỏa thuận trung nguồn. Chord cho biết tổng mức tiết kiệm tương đương khoảng 14% dòng tiền tự do điều chỉnh ước tính của năm 2026.

Ban lãnh đạo cũng đang đầu tư vào công tác sửa chữa giếng, xử lý hóa chất, tối ưu hóa phương pháp khai thác nhân tạo và các biện pháp khác nhắm vào các giếng khai thác hiện hữu của công ty. Báo cáo thuyết trình chỉ ra rằng sản lượng gia tăng từ các chương trình này đang vượt triển vọng ban đầu, mặc dù phần lớn tiềm năng tăng trưởng vẫn chưa được phản ánh vào dự báo sản lượng mới nhất. Hoạt động đánh giá dự kiến sẽ tiếp tục đến đầu năm 2027.

Mua lại cổ phiếu vẫn là công cụ phân phối lợi nhuận được ưu tiên

Chord đã hoàn trả 276 triệu USD cho cổ đông trong quý 3, bao gồm 205 triệu USD mua lại cổ phiếu và 71 triệu USD chi trả cổ tức cơ sở hàng quý ở mức 1,30 USD/cổ phiếu. Công ty không công bố cổ tức biến đổi. Ngoài ra, Chord đã mua lại thêm 78 triệu USD cổ phiếu tính đến ngày 30/10.

Số lượng cổ phiếu pha loãng hoàn toàn đã giảm 17% kể từ cuối năm 2023, với khoảng 11 triệu cổ phiếu được hủy bỏ. Chord đặt mục tiêu hoàn trả ít nhất 75% dòng tiền tự do điều chỉnh, sau chi tiêu mua lại và thuê quyền khai thác, khi đòn bẩy ròng dự phóng dưới 0,5 lần. Ban lãnh đạo cho biết mua lại cổ phiếu là phương án được ưu tiên trong bối cảnh hiện nay, dù hoạt động này có thể thu hẹp khi giá dầu tăng cao hơn để tránh các đợt mua mang tính thuận chu kỳ.

Tính đến ngày 30/9, Chord sở hữu 805 triệu USD tiền mặt, 1,5 tỷ USD nợ vay và không có dư nợ hạn mức tín dụng tuần hoàn. Tổng thanh khoản đạt khoảng 2,8 tỷ USD và tỷ lệ đòn bẩy ròng vào khoảng 0,2 lần EBITDA điều chỉnh 12 tháng gần nhất, không bao gồm các khoản tiền thu còn lại từ kế hoạch thoái vốn tài sản tại Marcellus. Công ty dự kiến thương vụ bán tài sản không tự vận hành tại Marcellus trị giá 550 triệu USD sẽ hoàn tất trong quý 4.

Triển vọng của Chord vẫn chịu rủi ro biến động giá hàng hóa, hiệu quả khoan và hoàn thiện giếng, tính sẵn có của cơ sở hạ tầng cùng việc thực hiện chương trình giếng 4 dặm. Việc hoàn tất và lợi ích dự kiến từ thương vụ thoái vốn tại Marcellus cũng chưa chắc chắn. Công ty đã phòng ngừa rủi ro giá cho 48% sản lượng dầu thô và 40% sản lượng khí dự kiến trong quý 4, nhưng các tỷ lệ này giảm xuống lần lượt còn 31% và 15% trong năm 2027, khiến dòng tiền tương lai ngày càng nhạy cảm hơn với giá thị trường.