Sản lượng quý 3 của BKV vượt định hướng khi lợi nhuận mảng điện không đạt kỳ vọng

BKV Corporation báo cáo sản lượng thượng nguồn quý 3 khả quan hơn và lợi nhuận điều chỉnh tăng, song mảng điện không đạt kế hoạch đề ra do công ty tiếp tục rót vốn vào một nền tảng phát điện tiềm năng có quy mô nhiều gigawatt tại Texas.

Trong giai đoạn ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, lợi nhuận ròng thuộc về BKV đạt 29,4 triệu USD, giảm so với mức 83,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Loại trừ các khoản mục bao gồm lãi lỗ phái sinh chưa thực hiện và các giao dịch bất thường khác, lợi nhuận ròng điều chỉnh thuộc về BKV đã tăng lên 39,9 triệu USD từ mức 23,1 triệu USD. Lợi nhuận pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0,36 USD, so với mức 0,27 USD của cùng kỳ năm ngoái.

EBITDAX điều chỉnh thuộc về BKV tăng từ 101,3 triệu USD lên 132,7 triệu USD. Dòng tiền tự do điều chỉnh trước chi phí tăng trưởng mảng điện thuộc về BKV đạt 31,2 triệu USD, tăng hơn gấp đôi so với mức 15,0 triệu USD ghi nhận trong quý cùng kỳ năm trước.

Sản lượng thượng nguồn vượt kế hoạch

Sản lượng ròng bình quân đạt 981 MMcfe/ngày, vượt phạm vi kế hoạch từ 935 MMcfe đến 965 MMcfe/ngày của BKV. Giá bán thực tế bình quân chưa bao gồm công cụ phái sinh là 2,31 USD/Mcf đối với khí tự nhiên và 23,05 USD/thùng đối với khí tự nhiên hóa lỏng, trong khi chi phí vận hành bằng tiền mặt bình quân ở mức 1,42 USD/Mcfe.

Chi phí vốn phát triển dồn tích đạt khoảng 51,5 triệu USD, thấp hơn phạm vi kế hoạch từ 55 triệu đến 75 triệu USD của công ty. Phân khúc thượng nguồn và trung nguồn đã tạo ra 122,1 triệu USD EBITDAX điều chỉnh trong quý.

BKV đã hoàn tất thương vụ mua lại tài sản tại Barnett vào ngày 15 tháng 9, giúp bổ sung khoảng 65 MMcfe sản lượng ròng mỗi ngày, 0,35 Tcfe trữ lượng đã phát triển đang khai thác và khoảng 117.000 mẫu Anh ròng. Các tài sản được mua lại còn bao gồm khoảng 1.000 giếng do công ty trực tiếp vận hành, một nhà máy xử lý khí làm lạnh sâu công suất 180 MMcf/ngày, cơ sở hạ tầng thu gom và một cơ sở thu giữ carbon đang hoạt động với tốc độ bơm trong 12 tháng gần nhất vượt quá 100.000 tấn mỗi năm.

Công ty cho biết thương vụ này đã mở rộng sản lượng giàu hydrocarbon lỏng và củng cố vị thế diện tích liền kề tại Barnett Shale. BKV hiện đang đánh giá trữ lượng giếng khoan tiềm năng vừa tiếp nhận và các cơ hội tối ưu hóa hiệu quả vận hành.

Kết quả mảng điện thấp hơn biên độ dự báo của công ty

Hoạt động phát điện của BKV đã cung cấp 2.317 GWh trong quý. Các nhà máy Temple I và Temple II ghi nhận hệ số công suất trung bình lần lượt đạt khoảng 76% và 67%, với spark spread bình quân ở mức 21,18 USD/MWh.

EBITDAX điều chỉnh mảng điện đạt 29,5 triệu USD, đã bao gồm các chi phí quản lý chung và tiếp thị được phân bổ, thấp hơn khoảng kế hoạch từ 45 triệu đến 65 triệu USD của công ty. Sau khi trừ phần lợi ích của cổ đông không kiểm soát, EBITDAX điều chỉnh thuộc về BKV từ mảng điện đạt khoảng 21,0 triệu USD.

BKV sở hữu 75% cổ phần trong liên doanh nắm giữ các tài sản phát điện Temple có công suất khoảng 1,5 GW. Doanh nghiệp đã đặt hàng khoảng 600 MW thiết bị phát điện dạng mô-đun dự kiến bàn giao vào năm 2027 và 2028, đồng thời đăng ký trước khoảng 1,2 GW công suất tua-bin khí chu trình hỗn hợp để bàn giao từ năm 2028. Cùng với các nhà máy hiện hữu, những nguồn bổ sung này có thể nâng tổng công suất tiềm năng lên khoảng 3,3 GW, dù quá trình phát triển vẫn phụ thuộc vào nguồn tài trợ, sự phê duyệt của cơ quan quản lý, các cuộc đàm phán thương mại và hợp đồng mua bán điện dài hạn.

Công ty đã công bố một thỏa thuận bảo lãnh thanh toán với một doanh nghiệp công nghệ đám mây quy mô siêu lớn đạt xếp hạng đầu tư, bảo đảm tới khoảng 90% các khoản thanh toán và tiền đặt cọc theo thỏa thuận mua thiết bị tua-bin trị giá khoảng 200 triệu USD đến hết quý 1 năm 2027. Doanh nghiệp cũng đã ký thỏa thuận thu hồi chi phí lên tới khoảng 179 triệu USD với một công ty AI liên quan đến việc mở rộng mô-đun trước khi ký hợp đồng mua bán điện. BKV khuyến cáo rằng những thỏa thuận này không đảm bảo các hợp đồng PPA chắc chắn sẽ được ký kết.

Chi tiêu vốn quý 4 tập trung vào tăng trưởng mảng điện

Trong quý 4, BKV dự kiến sản lượng ròng đạt từ 1.010 MMcfe đến 1.030 MMcfe/ngày, phản ánh trọn vẹn một quý sản xuất từ thương vụ mua lại hồi tháng 9 và trên giả định không thu hồi ethane. Chi phí vốn phát triển dự kiến ở mức 55 triệu đến 75 triệu USD.

Tổng chi phí vốn dồn tích dự kiến từ 315 triệu đến 385 triệu USD, bao gồm 240 triệu đến 270 triệu USD dành cho đầu tư chiến lược mảng điện và bảo dưỡng. BKV cho biết chi tiêu chiến lược cho mảng điện tăng lên là do bổ sung thiết bị mô-đun, một phần được hỗ trợ bởi thỏa thuận thu hồi chi phí. Công ty dự báo các đối tác liên doanh mảng điện và CCUS sẽ đóng góp từ 80 triệu đến 100 triệu USD trong quý 4, tùy thuộc vào mức chi tiêu thực tế và các phê duyệt theo quy định.

EBITDAX điều chỉnh mảng điện quý 4 dự kiến đạt 10 triệu đến 30 triệu USD. BKV cũng đưa ra dự báo chi phí vận hành mỏ và sửa giếng ở mức 0,52 đến 0,56 USD/Mcfe cùng chi phí thu gom, nén, xử lý và vận chuyển ở mức 0,75 đến 0,79 USD/Mcfe.

Tính đến ngày 30 tháng 9, BKV có nguồn thanh khoản khoảng 1,16 tỷ USD. Tỷ lệ đòn bẩy ròng của công ty ở mức 2,41 lần, dựa trên 2,01 tỷ USD tổng nợ, 635,8 triệu USD tiền, tương đương tiền và tiền bị hạn chế sử dụng, cùng mức EBITDAX điều chỉnh quy năm đạt 568,5 triệu USD.

Nền tảng CCUS tiếp tục mở rộng

BKV đã bơm khoảng 55.200 tấn carbon dioxide trong quý 3. Công ty hiện có 4 dự án thu giữ, sử dụng và lưu trữ carbon đang vận hành với tốc độ bơm dự kiến hàng năm khoảng 350.000 tấn.

BKV đặt mục tiêu đạt tốc độ bơm 1,5 triệu tấn mỗi năm vào năm 2028 từ các dự án đang vận hành và đang phát triển. Doanh nghiệp cũng đã nhận được xác minh tín chỉ carbon từ Verra trong quý, điều mà công ty cho biết sẽ tạo điều kiện cung cấp khí tự nhiên lưu trữ carbon theo thỏa thuận có quy mô lên tới khoảng 10 MMcf/ngày. Hoạt động cung cấp khí vẫn chưa bắt đầu và còn phụ thuộc vào việc chuyển giao token.

Các kế hoạch tăng trưởng của công ty vẫn chịu rủi ro từ biến động giá khí tự nhiên và giá điện, tiến độ tích hợp thương vụ thâu tóm, khả năng huy động vốn và các phê duyệt của cơ quan quản lý. Kế hoạch mở rộng mảng điện đề xuất cũng phụ thuộc vào việc đạt được các hợp đồng dài hạn thỏa đáng, trong khi các dự án CCUS trong kế hoạch có thể cần đến quyết định đầu tư cuối cùng, nguồn tài trợ bên ngoài và khối lượng carbon dioxide đầy đủ trước khi đạt được quy mô mục tiêu.