Arq ghi nhận doanh thu quý 3 kỷ lục, nâng dự báo EBITDA năm 2026

Arq Inc. (Nasdaq: ARQ) đã báo cáo doanh thu quý kỷ lục và có lãi trở lại theo chuẩn GAAP trong quý 3/2026, nhờ sản lượng than hoạt tính dạng bột (PAC) tăng cùng hiệu quả kinh tế của mảng PAC cải thiện. Công ty công nghệ môi trường này cũng nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm lên mức từ 19 triệu USD đến 20 triệu USD, so với mục tiêu ban đầu từ 17 triệu USD đến 20 triệu USD.

Doanh thu tăng 9% so với cùng kỳ năm trước lên 38,2 triệu USD từ 35,1 triệu USD, phản ánh sự cải thiện liên tục về sản lượng tiêu thụ PAC. Lợi nhuận ròng đạt 2,5 triệu USD, so với mức lỗ 0,9 triệu USD trong quý 3/2025.

Biên lợi nhuận gộp đạt 39,7%, tăng khoảng 1.100 điểm cơ bản so với mức 28,8% của một năm trước đó và là mức cao nhất trong 11 quý. Arq cho biết sự mở rộng này là nhờ khả năng sinh lời từ PAC được cải thiện. Chi phí nghiên cứu và phát triển giảm 1,8 triệu USD do công ty tinh gọn trọng tâm hoạt động.

EBITDA điều chỉnh, một thước đo phi GAAP, tăng 71% lên 8,8 triệu USD từ mức 5,2 triệu USD. Kết quả này đánh dấu quý thứ 10 liên tiếp Arq ghi nhận EBITDA điều chỉnh dương.

Vị thế tiền mặt được củng cố

Tiền và tiền bị hạn chế sử dụng đạt tổng cộng 19,1 triệu USD tính đến ngày 30/9, tăng 23% so với mức 15,5 triệu USD của một năm trước đó và tăng 57% so với quý 2/2026. Tiền không bị hạn chế sử dụng tăng lên 7,8 triệu USD từ mức 0,9 triệu USD tại ngày 30/6.

Cho cả năm 2026, Arq dự kiến doanh thu đạt từ 120 triệu USD đến 125 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt từ 19 triệu USD đến 20 triệu USD, so với mức 13,2 triệu USD EBITDA điều chỉnh trong năm 2025. Triển vọng này dựa trên giả định sản lượng PAC đạt từ 122 triệu đến 125 triệu pound, so với 117 triệu pound trong năm 2025, cùng giá bán trung bình của PAC từ 0,88 USD đến 0,91 USD mỗi pound. Các sản phẩm phi PAC và hóa chất khác dự kiến sẽ đóng góp từ 13% đến 15% doanh thu.

Công ty đặt mục tiêu tỷ lệ EBITDA điều chỉnh quy năm vào cuối kỳ (exit run rate) đạt 30 triệu USD vào cuối năm 2027 từ mảng kinh doanh PAC. Arq cho biết các động lực tăng trưởng dự kiến trong năm 2027 bao gồm hiệu quả vận hành, công suất xử lý cao hơn và mở rộng doanh số, dù mục tiêu này vẫn phụ thuộc vào khả năng thực thi và các điều kiện thị trường.

Tiếp tục thử nghiệm sản phẩm xử lý PFAS

Arq đang thử nghiệm một sản phẩm PAC chuyên dụng được thiết kế để loại bỏ nồng độ thấp các chất per- và polyfluoroalkyl (PFAS) khỏi nước. Các cuộc thử nghiệm đang được tiến hành với nhiều khách hàng và hồ sơ xin cấp bằng sáng chế đang chờ xử lý. Quá trình thử nghiệm dự kiến sẽ tiếp tục diễn ra trong suốt quý 4/2026, không có đóng góp đáng kể nào trong năm nay và những đợt bán hàng đầu tiên dự kiến sẽ bắt đầu vào năm 2027.

Sản phẩm này chủ yếu hướng đến các công ty cấp thoát nước có nồng độ gần ngưỡng tuân thủ 4 phần nghìn tỷ (ppt) của Cơ quan Bảo vệ Môi trường Mỹ. Arq cho biết sản phẩm có thể được sử dụng với cơ sở hạ tầng PAC hiện có, có khả năng giúp một số khách hàng xử lý PFAS mà không cần đầu tư vốn lớn. Theo bản thuyết trình, sản lượng phục vụ thử nghiệm đã được bán với giá cao hơn đáng kể so với các sản phẩm PAC truyền thống.

Công ty ước tính quy mô thị trường có thể tiếp cận ban đầu vào khoảng 160 triệu pound vào năm 2029. Tuy nhiên, Arq lưu ý rằng PAC không phù hợp với mọi mức độ ô nhiễm PFAS. Than hoạt tính dạng hạt (GAC) vẫn là một giải pháp tiềm năng cho các ứng dụng có mức độ ô nhiễm cao hơn.

Quá trình đánh giá hoạt động GAC của Arq về cơ bản đã hoàn tất, nhưng công ty không kỳ vọng sẽ sản xuất GAC vào năm 2027. Kế hoạch GAC tiềm năng của công ty sẽ đòi hỏi nguồn vốn ước tính từ 40 triệu USD đến 60 triệu USD cùng khoảng thời gian 18 tháng để thu xếp tài chính, xây dựng và đưa vào vận hành. Tiến độ và tính khả thi của dự án đó phụ thuộc vào nguồn tài trợ, việc cải tạo cơ sở vật chất và khả năng triển khai thành công.

Thị trường cốt lõi và rủi ro

Arq tiếp tục dựa vào nhu cầu định kỳ từ các nhà máy điện và công ty cấp thoát nước, đồng thời mở rộng sang lĩnh vực lọc nước và các ứng dụng khác. Công ty cho biết họ đã giảm 36% sản lượng bán cho các nhà máy nhiệt điện than trong giai đoạn từ năm 2022 đến năm 2025, như một phần trong nỗ lực đa dạng hóa thị trường tiêu thụ cuối cùng.

Ban lãnh đạo kỳ vọng các yêu cầu giám sát và tuân thủ liên quan đến PFAS sẽ hỗ trợ nhu cầu về than hoạt tính. Hoạt động giám sát ban đầu và báo cáo công khai dự kiến sẽ bắt đầu vào tháng 4/2027, trong khi các hệ thống cấp nước bị ảnh hưởng phải đối mặt với thời hạn tuân thủ trong khoảng từ năm 2029 đến năm 2031 theo khung pháp lý được nêu trong bản thuyết trình.

Triển vọng này vẫn chịu rủi ro trước những thay đổi về quy định hoặc thách thức pháp lý, sự dịch chuyển trong ngành nhiệt điện than, sự cạnh tranh, lạm phát chi phí đầu vào, thuế quan, gián đoạn cơ sở vật chất cũng như các khó khăn về kỹ thuật hoặc giai đoạn khởi động. Arq cũng xác định các rủi ro liên quan đến việc tái cấp vốn nợ, khả năng tiếp cận nguồn vốn bổ sung, thương mại hóa các sản phẩm mới và năng lực khắc phục các vấn đề thiết kế hoặc tài trợ cho việc cải tạo tại cơ sở GAC của mình.