Dòng tiền tự do quý 3 của APA tăng gấp đôi, mục tiêu nợ ròng hạ xuống 2 tỷ USD

APA Corporation cho biết dòng tiền tự do trong quý 3/2026 đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước nhờ dòng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh tăng lên và đầu tư cho mảng thượng nguồn giảm xuống, qua đó hỗ trợ việc tiếp tục trả nợ và chi trả cho cổ đông. Nhà sản xuất dầu khí này cũng đặt mục tiêu nợ ròng 2 tỷ USD và dự phóng dòng tiền tự do cả năm đạt 2,9 tỷ USD dựa trên giá kỳ hạn dải ngày 28/10.

Dòng tiền tự do, một thước đo phi GAAP, đã tăng lên 699 triệu USD từ mức 339 triệu USD trong quý 3/2025. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 1,38 tỷ USD, so với mức 1,46 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi dòng tiền trước thay đổi tài sản và nợ phải trả hoạt động tăng lên 1,45 tỷ USD từ mức 1,19 tỷ USD.

EBITDAX điều chỉnh tăng lên 1,86 tỷ USD từ mức 1,35 tỷ USD trong quý cùng kỳ năm trước. Vốn đầu tư cho mảng thượng nguồn trong quý 3, không bao gồm lợi ích cổ đông không kiểm soát tại Ai Cập, giảm xuống 466 triệu USD từ mức 542 triệu USD, trong đó chi tiêu tại khu vực 48 bang nội địa của Mỹ giảm xuống 282 triệu USD so với mức 379 triệu USD ở mỗi quý trong hai quý đầu năm 2026.

Hiệu quả sản xuất và chi phí

APA báo cáo sản lượng điều chỉnh trong quý 3 đạt 381.000 thùng dầu quy đổi/ngày, không bao gồm sản lượng thuộc lợi ích cổ đông không kiểm soát và sản lượng chịu thuế. Sản lượng dầu tại Mỹ vượt 4.000 thùng/ngày so với mức dự báo của công ty, thúc đẩy APA nâng dự báo sản lượng dầu cả năm tại Mỹ lên 124.000 thùng/ngày. Công ty dự kiến tổng sản lượng điều chỉnh cả năm đạt 364.000 boe/ngày, bao gồm sản lượng dầu điều chỉnh là 180.000 thùng/ngày.

Hoạt động kinh doanh tại lưu vực Permian tiếp tục đóng vai trò trọng tâm trong việc tạo dòng tiền của APA. Công ty kỳ vọng các hoạt động thượng nguồn tại Mỹ sẽ tạo ra hơn 2 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm 2026, đồng thời duy trì sản lượng dầu trên 120.000 thùng/ngày. Vốn đầu tư ước tính tại Mỹ đã giảm xuống 1,3 tỷ USD so với mức 2,1 tỷ USD (đã điều chỉnh theo các thương vụ mua lại và thoái vốn) trong năm 2024, phản ánh chi phí khoan và hoàn thiện giếng thấp hơn cùng hiệu quả vận hành được cải thiện.

APA cho biết việc giảm chi phí tại Permian là nhờ lợi ích từ việc tích hợp thương vụ mua lại Callon, thay đổi thiết kế nứt vỉa, ứng dụng rộng rãi hơn các hoạt động nứt vỉa đồng thời (simulfrac), cùng những cải tiến trong kỹ thuật khoan và đặt ống chống. Công ty cho biết kế hoạch gia tăng hoạt động tại lưu vực Delaware trong năm 2027 dự kiến sẽ mang lại thêm hiệu quả và tiết kiệm chi phí.

Tại Ai Cập, sản lượng gộp trong quý 3 đạt trung bình khoảng 206.000 boe/ngày, nhìn chung tương đương với quý 2. Sản lượng khí tự nhiên gộp đạt khoảng 542 triệu foot khối/ngày, cao hơn 7 triệu foot khối/ngày so với mức dự báo. Sản lượng điều chỉnh tại Ai Cập đạt 63.902 boe/ngày, tăng so với mức 61.416 boe/ngày trong quý 2.

APA dự kiến các hoạt động tại Ai Cập sẽ tạo ra hơn 700 triệu USD dòng tiền tự do trong năm 2026 với mức vốn đầu tư khoảng 500 triệu USD. Các dự án điện kết nối các giếng khoan với đường dây truyền tải trên không đã giúp giảm lượng tiêu thụ dầu diesel, trong đó công ty ước tính mức tiết kiệm lũy kế đạt hơn 100 triệu USD từ năm 2024 đến năm 2026. Các dự án điện bổ sung đang được lên kế hoạch triển khai cho năm 2027.

Giảm nợ và chi trả cho cổ đông

APA đã thanh toán khoảng 450 triệu USD nợ trong quý 3, đưa nợ ròng tính đến ngày 30/9 xuống còn 3,22 tỷ USD từ mức 3,98 tỷ USD vào cuối năm 2025. Công ty đã trả 1,2 tỷ USD nợ trong năm 2026 và 2,8 tỷ USD kể từ cuối năm 2024, giúp tiết kiệm hơn 180 triệu USD chi phí lãi vay quy năm.

Công ty đã hạ mục tiêu nợ ròng xuống 2 tỷ USD từ mức 3 tỷ USD và cho biết dự kiến sẽ đạt được mục tiêu mới này vào cuối năm 2026. Một ước tính riêng về phân bổ vốn cho thấy nợ ròng cuối năm vào khoảng 3 tỷ USD khi tính cả thương vụ mua lại Savant đang chờ xử lý và các tác động tiềm ẩn từ vốn lưu động.

APA tiếp tục đặt mục tiêu chi trả ít nhất 60% dòng tiền tự do hàng năm cho cổ đông. Công ty đã mua lại 17,8 triệu cổ phiếu tính đến ngày 30/10 và dự kiến sẽ mua lại thêm khoảng 650 triệu USD trong tháng 11 và tháng 12. Tổng giá trị chi trả cho cổ đông năm 2026 dự kiến vượt 1,7 tỷ USD, dựa trên ước tính dòng tiền tự do 2,9 tỷ USD của công ty.

Bảng cân đối kế toán ghi nhận tổng nợ 3,3 tỷ USD vào cuối quý, với tỷ lệ đòn bẩy ròng bằng 0,5 lần EBITDAX điều chỉnh của 12 tháng gần nhất. APA báo cáo thanh khoản đạt 4,1 tỷ USD và các khoản nợ đến hạn trong 5 năm tới ở mức dưới 200 triệu USD.

Kinh doanh khí đốt và phát triển dài hạn

APA dự kiến hoạt động mua bán dầu khí với bên thứ ba sẽ tạo ra 1,08 tỷ USD dòng tiền trước thuế trong năm 2026. Nếu tính cả sản lượng khí thuộc quyền sở hữu, danh mục sản xuất và kinh doanh khí đốt tại Mỹ của công ty dự kiến sẽ đóng góp 1,23 tỷ USD trong năm nay và 1,11 tỷ USD vào năm 2027. Danh mục này bao gồm hoạt động bán LNG và công suất vận chuyển cố định kết nối lượng khí mua tại Permian với các thị trường Vùng Vịnh.

Tại Suriname, dự án phát triển GranMorgu vẫn đúng tiến độ và trong phạm vi ngân sách, với dòng dầu đầu tiên dự kiến được khai thác vào giữa năm 2028. Dự án có trữ lượng có thể thu hồi ước tính hơn 750 triệu thùng dầu và công suất sản xuất theo kế hoạch là 220.000 thùng/ngày. APA nắm giữ 40% quyền lợi tham gia, trong khi thỏa thuận gánh vốn với TotalEnergies giúp giảm rủi ro vốn thực tế của APA do TotalEnergies sẽ tài trợ 75% chi phí thẩm lượng và phát triển của APA.

Triển vọng đầu tư năm 2027

Ngân sách vốn sơ bộ cho mảng thượng nguồn năm 2027 của APA là 2,5 tỷ USD, bao gồm 1,5 tỷ USD cho Mỹ, 500 triệu USD cho Ai Cập, 250 triệu USD cho hoạt động phát triển GranMorgu và 250 triệu USD cho hoạt động thăm dò. Tổng ngân sách này thấp hơn khoảng 10% so với mức chi tiêu đã điều chỉnh năm 2024, dù đầu tư vào GranMorgu và thăm dò tăng lên.

Ban lãnh đạo kỳ vọng chương trình này sẽ mang lại sản lượng tại Mỹ và Ai Cập tương đương mức của năm 2026, thúc đẩy GranMorgu tiến tới khai thác dòng dầu đầu tiên và tài trợ cho 5 giếng thăm dò và thẩm lượng. Các hoạt động theo kế hoạch bao gồm các mỏ triển vọng tại Suriname, hoạt động thẩm lượng và thăm dò tại Alaska, cùng một giếng ngoài khơi Uruguay hợp tác với Eni - đối tác dự kiến sẽ tài trợ phần lớn chi phí giếng khoan vào cuối năm 2027.

Trong quý 4, APA dự báo sản lượng điều chỉnh đạt 364.000 boe/ngày và vốn đầu tư thượng nguồn đạt 525 triệu USD. Tổng vốn đầu tư thượng nguồn cả năm dự kiến đạt 2,1 tỷ USD.

Triển vọng này phụ thuộc vào giá hàng hóa, hiệu quả thực thi vận hành và khả năng của công ty trong việc hoàn thành các mục tiêu về sản lượng, chi tiêu vốn, tiết kiệm chi phí và giảm nợ. APA cũng xác định các thay đổi về quy định và thuế, chính sách thương mại, các lệnh trừng phạt, rủi ro địa chính trị, sự phê duyệt của chính phủ, yêu cầu về cơ sở hạ tầng và việc hoàn tất thương vụ mua lại Alaska đang chờ xử lý là những yếu tố rủi ro tiềm ẩn.