Enact dự kiến hoàn trả khoảng 600 triệu USD vốn vào năm 2026 khi lợi nhuận quý 3 sụt giảm

Enact Holdings Inc. (NASDAQ: ACT) cho biết công ty dự kiến sẽ hoàn trả khoảng 600 triệu USD vốn cho các cổ đông vào năm 2026, nhờ lợi nhuận từ mảng bảo hiểm thế chấp tiếp tục được duy trì và mức vốn thặng dư 1,8 tỷ USD theo các yêu cầu về điều kiện đối với công ty bảo hiểm thế chấp tư nhân. Triển vọng này được công bố cùng kết quả kinh doanh quý 3, cho thấy lợi nhuận sụt giảm so với quý trước, quy mô bảo hiểm sơ cấp còn hiệu lực duy trì ổn định và các khoản nợ quá hạn gia tăng theo mùa vụ.

Công ty bảo hiểm thế chấp này đã báo cáo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông trong quý 3 đạt 159 triệu USD, tương đương 1,15 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, lần lượt giảm 9% và 8% so với quý 2. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh (chỉ số phi GAAP) giảm 7% so với quý trước xuống 164 triệu USD, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng giảm 6% xuống 1,19 USD.

Phí bảo hiểm thuần đã thực hiện giảm 2 triệu USD so với quý trước xuống còn 242 triệu USD. Thu nhập đầu tư thuần tăng 2% lên 74 triệu USD, trong khi chi phí hoạt động giảm 3% xuống 50 triệu USD. Tỷ lệ chi phí hoạt động của Enact giữ nguyên ở mức 21%. Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh đạt 12,4%, so với mức 13,2% trong quý 2, và ROE theo chuẩn GAAP đạt 12,0%.

Tỷ lệ duy trì hợp đồng nâng đỡ danh mục bảo hiểm

Trong quý, Enact đã khai thác 14,1 tỷ USD giá trị bảo hiểm mới, giảm 7% so với quý trước, chủ yếu do hoạt động tái tài trợ sụt giảm. Quy mô bảo hiểm sơ cấp còn hiệu lực đi ngang ở mức 275 tỷ USD khi tỷ lệ duy trì hợp đồng tăng lên 81%, giúp bù đắp áp lực lên doanh số khai thác mới bắt nguồn từ việc lãi suất thế chấp neo cao.

Công ty cho biết 89% quy mô bảo hiểm còn hiệu lực có lãi suất thế chấp dưới 7%, giúp hỗ trợ duy trì tỷ lệ duy trì hợp đồng ở mức cao. Chỉ 6% có mức lãi suất cao hơn ít nhất 50 điểm cơ bản so với mức lãi suất thị trường phổ biến trung bình là 6,9% trong tháng 9.

Tỷ lệ phí bảo hiểm thuần của danh mục giảm xuống 33,4 điểm cơ bản từ mức 34,1 điểm cơ bản trong quý 2, chủ yếu do phí nhượng tái bảo hiểm tăng cao. Enact cho biết mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước của phí nhượng tái bảo hiểm chủ yếu phản ánh các thỏa thuận tái bảo hiểm theo tỷ lệ (quota-share) được áp dụng từ năm 2023. Các giao dịch này nhìn chung tạo ra phí nhượng tái bảo hiểm cao hơn, được bù đắp một phần nhờ các tác động lên chi phí và tổn thất.

Nợ quá hạn tăng theo mùa vụ, trong khi các khoản nợ được khắc phục hỗ trợ hoàn nhập dự phòng

Chi phí bồi thường phát sinh tăng 14 triệu USD so với quý trước lên 47 triệu USD, đẩy tỷ lệ bồi thường tăng 6 điểm phần trăm lên 20%. Tỷ lệ nợ quá hạn mới tăng 0,3 điểm phần trăm lên 1,6%, trong khi tỷ lệ nợ quá hạn tổng thể tăng 0,2 điểm phần trăm lên 2,8%. Enact nhận định mức tăng so với quý trước chủ yếu là do yếu tố mùa vụ.

Tổng số khoản nợ quá hạn của bảo hiểm sơ cấp vào cuối quý là 26.085 khoản, tăng so với 24.330 khoản vào cuối quý 2. Số khoản quá hạn mới tăng từ 12.299 lên 14.401, trong khi số khoản nợ quá hạn được khắc phục đạt 12.104 và số yêu cầu bồi thường đã chi trả tăng lên 542.

Bất chấp sự gia tăng này, hiệu quả khắc phục nợ liên tục cùng các hoạt động giảm thiểu tổn thất đã cho phép Enact hoàn nhập 37 triệu USD dự phòng, tương đương mức hoàn nhập của quý 2 nhưng thấp hơn mức 45 triệu USD được hoàn nhập một năm trước đó. Tổn thất trước hoàn nhập dự phòng cao hơn so với quý trước, chủ yếu do số khoản quá hạn mới tăng theo mùa vụ. So với cùng kỳ năm ngoái, công ty cho biết các danh mục hợp đồng bảo hiểm mới hơn đang diễn biến đúng theo mô hình phát triển tổn thất dự kiến, được bù đắp một phần nhờ tỷ lệ yêu cầu bồi thường trong kỳ hiện tại ở mức thấp hơn.

Enact cũng báo cáo rằng 87% hợp đồng quá hạn và 82% tổng số hợp đồng có giá trị vốn chủ sở hữu nhà ở ước tính đạt ít nhất 10%. Khối lượng bồi thường đã thanh toán vẫn ở mức thấp so với thời kỳ trước đại dịch, dù trong quý phát sinh khoảng 170 khoản bồi thường liên quan đến các thỏa thuận xử lý nợ xấu.

Giá trị hoàn trả vốn đạt 151 triệu USD trong quý

Enact đã hoàn trả 151 triệu USD cho các cổ đông trong quý 3, bao gồm 33 triệu USD cổ tức và 118 triệu USD mua lại cổ phiếu. Công ty đã mua lại 2,4 triệu cổ phiếu với mức giá trung bình là 48,19 USD. Công ty tiếp tục mua lại thêm 57 triệu USD cổ phiếu tính đến ngày 3 tháng 11, để lại khoảng 200 triệu USD còn lại trong hạn mức 500 triệu USD đã được phê duyệt.

Hội đồng quản trị cũng công bố mức cổ tức hàng quý là 0,24 USD/cổ phiếu, dự kiến chi trả vào ngày 17 tháng 12 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 25 tháng 11. Enact cho biết quy mô và hình thức hoàn trả vốn cuối cùng dự kiến cho năm 2026 sẽ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh, điều kiện thị trường và các phê duyệt theo quy định.

Vốn tiếp tục duy trì cao hơn các yêu cầu theo quy định, với tỷ lệ đáp ứng yêu cầu PMIERs ước tính thặng dư 1,8 tỷ USD, tương đương 158% vào cuối quý. Đòn bẩy hoạt động của Enact là 36%, phản ánh các thỏa thuận chuyển giao rủi ro tín dụng. Công ty cũng đã ký kết một giao dịch tái bảo hiểm theo tỷ lệ (quota-share) đối với niên độ hợp đồng năm 2028, dự kiến sẽ nhượng lại khoảng 35% một phần giá trị bảo hiểm mới dự kiến khai thác.

Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu không bao gồm thu nhập toàn diện tích lũy khác (chỉ số phi GAAP) đã tăng lên 40,47 USD từ mức 39,66 USD trong quý 2. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn GAAP giảm xuống 38,30 USD từ mức 39,06 USD do lãi suất tăng làm gia tăng lỗ đầu tư chưa thực hiện. Lỗ chưa thực hiện từ danh mục đầu tư đã nới rộng lên 346 triệu USD từ mức 97 triệu USD.

Enact nắm giữ danh mục đầu tư trị giá 5,9 tỷ USD và 500 triệu USD tiền tương đương tiền. Khoảng 99% danh mục đạt xếp hạng đầu tư, và lợi suất sổ sách tăng 10 điểm cơ bản so với quý trước lên 4,7%.

Triển vọng chi phí và rủi ro thị trường

Dựa trên kết quả từ đầu năm đến nay, Enact đã điều chỉnh định hướng chi phí hoạt động năm 2026 (không bao gồm chi phí tái cấu trúc) về mức cận dưới của khoảng từ 205 triệu đến 210 triệu USD.

Ban lãnh đạo nhận định thị trường nhà ở trong ngắn hạn đang trầm lắng do khả năng chi trả ở mức thấp, trong đó tỷ lệ duy trì hợp đồng cao đã bù đắp cho áp lực lên hoạt động giải ngân cho vay thế chấp mới. Nhìn chung, tình hình tài chính của người tiêu dùng sử dụng bảo hiểm thế chấp vẫn lành mạnh nhờ thị trường lao động kiên cường, trong khi nhu cầu dài hạn được củng cố bởi các yếu tố nhân khẩu học của nhóm người mua nhà lần đầu.

Công ty cảnh báo rằng kết quả kinh doanh vẫn chịu rủi ro từ tình trạng suy thoái kinh tế, những thay đổi về điều kiện chính trị và quy định pháp lý, các biến động liên quan đến Fannie Mae và Freddie Mac, các yêu cầu về điều kiện đối với công ty bảo hiểm thế chấp, sự cạnh tranh và việc gia tăng sử dụng các chương trình bảo hiểm thế chấp của liên bang.