Acadia Healthcare nâng triển vọng năm 2026 khi doanh thu quý 3 tăng 5%

Acadia Healthcare Company Inc. đã nâng triển vọng cả năm 2026 sau khi doanh thu quý 3 tăng 5% và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 34%, nhờ sự tăng trưởng tại các cơ sở điều trị nội trú tâm thần cấp tính và các hoạt động hiện hữu. Tuy nhiên, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh lại sụt giảm do các khoản lỗ trong giai đoạn đầu thành lập cơ sở mới, chi phí trách nhiệm nghề nghiệp và trách nhiệm chung tăng cao, cùng những áp lực vận hành khác đã bù trừ một phần mức tăng trưởng cơ bản.

Doanh thu trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9 đã tăng lên 895 triệu USD từ mức 852 triệu USD của cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh tăng 2% lên 176 triệu USD, trong khi EPS pha loãng điều chỉnh giảm 17% xuống 0,60 USD từ mức 0,72 USD. Lợi nhuận ròng theo GAAP thuộc về Acadia giảm xuống 34,5 triệu USD so với mức 36,2 triệu USD.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 98 triệu USD từ mức 73 triệu USD. Chi phí vốn giảm xuống 51 triệu USD từ 136 triệu USD, phản ánh sự sụt giảm mạnh trong chi tiêu cho tăng trưởng, và dòng tiền tự do—được công ty định nghĩa là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi tổng chi phí vốn—đã cải thiện 110 triệu USD lên 47 triệu USD.

Các cơ sở điều trị cấp tính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu

Các cơ sở điều trị nội trú tâm thần cấp tính đã mang lại doanh thu 525 triệu USD, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước, trở thành nguồn tăng trưởng lớn nhất. Doanh thu từ các trung tâm điều trị nội trú phục hồi tăng 7% lên 93 triệu USD. Ngược lại, doanh thu từ các cơ sở điều trị chuyên khoa giảm 8% xuống 136 triệu USD, trong khi doanh thu từ các trung tâm điều trị toàn diện giảm 2% xuống 141 triệu USD.

Số ngày điều trị của bệnh nhân tại cùng cơ sở tăng 2,1%. Các cơ sở mở cửa từ năm 2023 đến năm 2025 đóng góp 1,1 điểm phần trăm vào mức tăng trưởng, trong khi các cơ sở hiện hữu lâu năm đóng góp 1,6 điểm phần trăm. Các hạn chế từ chương trình Medicaid của New York đã làm giảm kết quả chung 2,6 điểm phần trăm. Acadia cho biết các quy định hạn chế này và những thủ tục hành chính liên quan đã hạn chế một số đối tượng thụ hưởng tiếp nhận điều trị ngoài New York, gây ảnh hưởng đến các cơ sở chuyên khoa tại Pennsylvania gần biên giới bang.

Doanh thu trên mỗi ngày điều trị của bệnh nhân tại cùng cơ sở tăng 4,0%, bao gồm 3,3% mức tăng từ đơn giá cơ bản và 1,1% lợi ích từ cơ cấu dịch vụ. Nợ xấu và các yêu cầu bồi hoàn bị từ chối đã làm giảm chỉ số này 0,4 điểm phần trăm.

Bảng phân tích biến động doanh thu của Acadia cho thấy khoảng 56 triệu USD tăng trưởng cốt lõi từ cùng cơ sở và 11 triệu USD từ các cơ sở hoạt động dưới một năm cùng các thay đổi danh mục khác. Những mức tăng này đã bị bù trừ một phần bởi khoảng 8 triệu USD liên quan đến Medicaid của New York, 4 triệu USD từ nợ xấu và các yêu cầu bồi hoàn bị từ chối, và 11 triệu USD từ việc đóng cửa cơ sở.

EBITDA điều chỉnh được hưởng lợi từ khoảng 34 triệu USD tăng trưởng cốt lõi. Các yếu tố bù trừ bao gồm khoảng 12 triệu USD lỗ trong giai đoạn đầu thành lập cơ sở mới, 11 triệu USD chi phí trách nhiệm nghề nghiệp và trách nhiệm chung tăng thêm, 6 triệu USD liên quan đến Medicaid của New York, 4 triệu USD từ nợ xấu và các yêu cầu bồi hoàn bị từ chối, 2 triệu USD chi phí quản lý doanh nghiệp và hành chính chung, cùng tác động từ việc đóng cửa cơ sở.

Mở rộng tiếp tục diễn ra trong khi chi tiêu vẫn duy trì kỷ luật

Công ty đã bổ sung 220 giường bệnh được cấp phép trong quý, bao gồm một cơ sở mới xây dựng (de novo) 144 giường gần Jacksonville, Florida, và 76 giường tại các địa điểm hiện có. Acadia dự kiến sẽ bổ sung tổng cộng khoảng 550 giường trong năm 2026, với mức tăng ròng ước tính là 289 giường sau khi trừ đi 251 giường đóng cửa gần đây liên quan đến Medicaid của New York và các yếu tố khác.

Ban lãnh đạo dự kiến các cơ sở mở cửa từ năm 2023 đến năm 2026 sẽ tạo ra khoảng 60 triệu USD EBITDA gia tăng trong năm 2027 so với năm 2026. Khi đi vào hoạt động ổn định hoàn toàn, công ty ước tính các nhóm cơ sở xây mới và liên doanh này sẽ mang lại cơ hội gia tăng thêm 200 triệu USD EBITDA so với năm 2025.

Tổng nợ ở mức 2,4 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 9, trong khi nợ thuần là 2,25 tỷ USD theo cách tính trong hợp đồng tín dụng của công ty. Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 163 triệu USD. Tỷ lệ đòn bẩy ròng đạt khoảng 3,9 lần EBITDA điều chỉnh của 12 tháng gần nhất, và Acadia dự kiến tỷ lệ này sẽ kết thúc năm 2026 trong khoảng từ 3,6 đến 3,8 lần.

Nâng triển vọng cả năm

Acadia hiện dự kiến doanh thu năm 2026 sẽ đạt từ 3,44 tỷ USD đến 3,46 tỷ USD, so với phạm vi dự báo từ 3,40 tỷ USD đến 3,45 tỷ USD đưa ra vào tháng 7. Công ty đã nâng triển vọng EBITDA điều chỉnh lên khoảng 615 triệu USD đến 625 triệu USD từ mức 590 triệu USD đến 615 triệu USD, đồng thời nâng hướng dẫn EPS điều chỉnh lên 1,70 USD đến 1,80 USD từ mức 1,45 USD đến 1,60 USD.

Dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được nâng lên khoảng 375 triệu USD đến 400 triệu USD từ mức 350 triệu USD đến 400 triệu USD. Acadia cũng hạ hướng dẫn chi phí vốn xuống còn 210 triệu USD đến 230 triệu USD từ mức 235 triệu USD đến 255 triệu USD.

Triển vọng này giả định mức tăng trưởng số ngày điều trị tại cùng cơ sở từ 1% đến 2%, tăng trưởng doanh thu trên mỗi ngày điều trị tại cùng cơ sở từ 2,5% đến 3,5%, và các khoản lỗ ban đầu của cơ sở mới từ 45 triệu USD đến 47 triệu USD. Triển vọng cũng bao gồm chi phí khấu hao và hao mòn từ 203 triệu USD đến 208 triệu USD, chi phí lãi vay từ 148 triệu USD đến 153 triệu USD, chi phí thù lao bằng cổ phiếu từ 35 triệu USD đến 40 triệu USD, cùng thuế suất khoảng 26%.

Acadia cảnh báo rằng triển vọng của công ty vẫn phụ thuộc vào rủi ro bị giảm trừ hoặc chậm trễ thanh toán từ các bên chi trả của chính phủ và thương mại, các yêu cầu bồi hoàn bị từ chối, sự cố bệnh nhân, các cuộc điều tra, kiện tụng và biện pháp pháp lý từ cơ quan quản lý. Các rủi ro khác được công bố bao gồm thay đổi về nguồn tài trợ và điều kiện hợp lệ của Medicaid, những thách thức trong việc tích hợp và vận hành liên quan đến các cơ sở mới, gián đoạn an ninh mạng, áp lực chi phí lao động và chuỗi cung ứng, lượng bệnh nhân suy giảm, cũng như khả năng tạo ra đủ tiền mặt của công ty để thực hiện nghĩa vụ trả nợ, tài trợ cho các hoạt động vận hành và chi phí vốn.