Thu nhập Quý 3/2026 của Rand Capital giảm khi NAV nhích tăng

Rand Capital Corporation (Nasdaq: RAND) báo cáo thu nhập từ đầu tư và thu nhập đầu tư thuần trong quý 3 năm tài chính 2026 sụt giảm so với cùng kỳ năm trước, do các khoản đầu tư ngừng dự thu lãi và chi phí gia tăng gây áp lực lên kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, thu nhập từ lãi đã cải thiện so với quý trước, đồng thời biến động định giá danh mục đầu tư tích cực đã hỗ trợ giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu tăng nhẹ so với quý liền trước.

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9, tổng thu nhập từ đầu tư đạt 1,31 triệu USD, giảm so với mức 1,58 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Thu nhập đầu tư thuần sau chi phí thuế thu nhập giảm xuống còn 669.000 USD, tương đương 0,23 USD/cổ phiếu, từ mức 993.000 USD, tương đương 0,33 USD/cổ phiếu. Thu nhập đầu tư thuần điều chỉnh, một thước đo phi GAAP loại trừ tác động của phí khuyến khích lãi vốn, cũng đạt 0,23 USD/cổ phiếu do cả hai kỳ đều không phát sinh loại phí này.

Thu nhập từ lãi của các công ty trong danh mục đầu tư tăng 4% so với quý liền trước lên 1,2 triệu USD, nhờ sự đóng góp từ 12,0 triệu USD vốn đầu tư mà Rand đã thực hiện trong nửa đầu năm 2026. Lãi thanh toán bằng hiện vật (PIK) phi tiền mặt chiếm 99.000 USD, tương đương 8% thu nhập từ lãi của các công ty trong danh mục, so với mức 43% trong quý cùng kỳ năm trước.

Mức sụt giảm thu nhập từ đầu tư so với cùng kỳ năm trước chủ yếu phản ánh các khoản cho vay bị chuyển sang trạng thái ngừng dự thu lãi, được bù đắp một phần bởi 28.000 USD cổ tức và thu nhập đầu tư khác. Tổng chi phí tăng lên 769.000 USD từ mức 596.000 USD do chi phí dịch vụ chuyên môn, chi phí lãi vay và phí quản lý cơ bản đều tăng.

Định giá danh mục đầu tư hỗ trợ NAV

Rand ghi nhận 275.000 USD lãi ròng đã thực hiện và chưa thực hiện trong quý, so với khoản lỗ 3,22 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Mức tăng ròng tài sản từ hoạt động kinh doanh theo đó đạt 944.000 USD, tương đương 0,32 USD/cổ phiếu, trái ngược với mức giảm 2,23 triệu USD, tương đương 0,75 USD/cổ phiếu, trong quý 3 năm 2025.

Giá trị tài sản ròng tăng lên 51,54 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9, từ mức 51,46 triệu USD vào cuối tháng 6. NAV trên mỗi cổ phiếu nhích nhẹ lên 17,36 USD từ mức 17,33 USD khi thu nhập đầu tư thuần và lãi đầu tư ròng vượt mức cổ tức hàng quý.

Trong quý ghi nhận khoản lỗ đã thực hiện trị giá 2,0 triệu USD đối với một khoản đầu tư nợ và vốn cổ phần vốn đã được ghi giảm giá trị về mức 0 trước đó. Khoản lỗ này đã được bù trừ bằng một khoản hoàn nhập tương đương từ giảm giá trị chưa thực hiện đã ghi nhận trước đó, đồng nghĩa với việc giao dịch này không làm giảm thêm NAV trong quý.

Rand kết thúc quý với danh mục đầu tư tư nhân trị giá 56,7 triệu USD tại 20 công ty, tăng 17% so với cuối năm 2025. Các khoản đầu tư nợ chiếm 77% giá trị hợp lý và các khoản đầu tư vốn cổ phần chiếm 23%.

Lợi suất bình quân gia quyền quy năm trên tổng các khoản đầu tư nợ đạt 8,97%, so với mức 11,3% tại ngày 31 tháng 12 năm 2025. Công ty cho rằng sự chênh lệch này là do thời điểm đưa một số khoản đầu tư vào trạng thái ngừng dự thu lãi. Bốn vị thế nợ của các công ty trong danh mục đầu tư, với tổng giá trị hợp lý là 8,7 triệu USD, đang ở trạng thái ngừng dự thu lãi và chiếm 15% tổng giá trị hợp lý của danh mục đầu tư.

Dịch vụ chuyên môn và kinh doanh tiếp tục là lĩnh vực chiếm tỷ trọng lớn nhất của Rand ở mức 41% giá trị hợp lý của danh mục đầu tư, tiếp theo là chăm sóc sức khỏe và thể chất ở mức 14%, phân phối ở mức 13% và sản xuất ở mức 11%. Năm khoản đầu tư lớn nhất chiếm 43% tổng giá trị hợp lý.

Phân bổ vốn có chọn lọc

Rand không thực hiện bất kỳ khoản đầu tư tiền mặt mới hay đầu tư tiếp ứng nào trong quý 3. Công ty đã nhận được khoản thanh toán nợ gốc 250.000 USD cùng phí trả nợ trước hạn 7.500 USD đối với một khoản đầu tư nợ, bên cạnh một khoản thanh toán nợ gốc riêng biệt trị giá 16.250 USD.

Tại thời điểm cuối quý, công ty có 223.000 USD tiền mặt hợp nhất và 5,0 triệu USD dư nợ theo hạn mức tín dụng. Hạn mức vay khả dụng còn lại là khoảng 12,4 triệu USD và hạn mức này sẽ đáo hạn vào ngày 27 tháng 6 năm 2027.

Rand đã chi trả cổ tức hàng quý ở mức 0,29 USD/cổ phiếu vào ngày 9 tháng 9, nâng tổng mức phân phối trong chín tháng đầu năm 2026 lên 0,87 USD/cổ phiếu.

Ban lãnh đạo cho biết các ưu tiên của công ty bao gồm việc phát huy nguồn thu từ các khoản đầu tư đã thực hiện hồi đầu năm 2026, đánh giá có chọn lọc các cơ hội đầu tư nợ sinh lời mới và duy trì kỷ luật thẩm định rủi ro. Công ty cũng dự kiến chủ động quản lý các khoản đầu tư ngừng dự thu lãi, theo dõi hiệu quả hoạt động và năng lực trả nợ của các công ty trong danh mục đầu tư, đồng thời cân bằng giữa việc phân phối lợi nhuận cho cổ đông với nhu cầu vốn của danh mục và tính linh hoạt tài chính.

Báo cáo thuyết trình đã chỉ ra rằng rủi ro từ các khoản ngừng dự thu lãi, mức độ tập trung danh mục đầu tư, các điều kiện kinh tế và ngành, cùng những thay đổi trong khung pháp lý, quy định và thuế là những yếu tố có thể ảnh hưởng đến kết quả trong tương lai. Rand cũng cảnh báo rằng các tuyên bố về chiến lược, cổ tức và triển vọng đều dựa trên các kế hoạch và giả định hiện tại, và có thể khác biệt đáng kể so với kết quả thực tế.