Thu nhập quý 3 của Palmer Square BDC giảm do danh mục đầu tư thu hẹp

Palmer Square Capital BDC Inc. (NYSE: PSBD) báo cáo thu nhập từ đầu tư và thu nhập đầu tư ròng quý 3 giảm so với cùng kỳ năm trước, do hoạt động bán và thu hồi nợ vượt quá các khoản giải ngân mới, làm giảm quy mô danh mục đầu tư. Dù vậy, giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu vẫn tăng so với quý trước, trong khi đòn bẩy giảm và các khoản đầu tư ngừng tích lũy lãi tiếp tục duy trì dưới 0,01% danh mục theo giá trị hợp lý.

Tổng thu nhập từ đầu tư trong quý kết thúc ngày 30/9/2026 đạt 26,6 triệu USD, so với mức 31,7 triệu USD cùng kỳ năm trước. Thu nhập đầu tư ròng giảm xuống 11,6 triệu USD, tương đương 0,38 USD/cổ phiếu, từ mức 13,6 triệu USD, tương đương 0,43 USD/cổ phiếu, trong quý 3/2025.

Thu nhập từ lãi vay, cấu phần doanh thu lớn nhất của công ty, đạt 24,8 triệu USD, giảm từ mức 30,4 triệu USD cùng kỳ năm trước. Tổng chi phí giảm xuống 14,9 triệu USD từ mức 18,0 triệu USD, phản ánh chi phí lãi vay, phí khuyến khích và phí quản lý đều thấp hơn.

PSBD ghi nhận 2,4 triệu USD lãi ròng đã thực hiện và chưa thực hiện trong quý, bao gồm 7,0 triệu USD lãi ròng chưa thực hiện được bù đắp một phần bởi 4,6 triệu USD lỗ ròng đã thực hiện. Giá trị tài sản ròng tăng lên 13,34 USD/cổ phiếu so với mức 13,21 USD tại thời điểm 30/6. Công ty báo cáo tổng tỷ suất sinh lời hàng quý đạt 5,00%, được tính dựa trên biến động của NAV và cổ tức nhận được trong kỳ.

Quy mô danh mục giảm khi các khoản hoàn trả vượt quá đầu tư mới

PSBD đã giải ngân khoảng 115,0 triệu USD cho 31 khoản đầu tư mới trong quý, trong khi tổng giá trị bán và thu hồi nợ đạt 165,8 triệu USD. Điều này dẫn đến mức giảm ròng 50,8 triệu USD giá trị đầu tư theo chi phí phân bổ.

Vào cuối quý, danh mục đầu tư có giá trị hợp lý là 1,09 tỷ USD, giảm từ mức 1,11 tỷ USD tại thời điểm 30/6 và 1,26 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Danh mục này bao gồm 278 khoản đầu tư tại 200 công ty thuộc 45 ngành nghề.

Nợ có bảo đảm ưu tiên bậc nhất chiếm 90,88% các khoản đầu tư mới. Các cam kết giải ngân mới có lãi suất bình quân gia quyền là 8,34%, thời gian đáo hạn bình quân gia quyền là 2,89 năm và 98,13% là nợ có lãi suất thả nổi.

Xét trên toàn bộ danh mục, 97% các khoản đầu tư dài hạn là nợ có bảo đảm ưu tiên và 98% có lãi suất thả nổi. Tỷ suất sinh lời đến ngày đáo hạn bình quân gia quyền đối với các khoản nợ và chứng khoán sinh lời khác đạt 11,99% theo giá trị hợp lý và 8,38% theo chi phí phân bổ.

Danh mục đầu tư tiếp tục duy trì mức độ đa dạng hóa cao, với 10 vị thế lớn nhất chiếm 10,9% lượng chứng khoán sinh lời theo giá trị hợp lý. Ngành phần mềm chiếm tỷ trọng đầu tư lớn nhất với 11%, tiếp theo là dịch vụ chuyên nghiệp với 9% và các nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe với 8%.

Chất lượng tín dụng và bảng cân đối kế toán

Tính đến ngày 30/9, có một công ty trong danh mục đầu tư ở trạng thái ngừng tích lũy lãi, chiếm chưa đầy 0,01% tổng danh mục đầu tư theo giá trị hợp lý. Thu nhập từ lãi trả bằng hiện vật chiếm 2,18% tổng thu nhập từ đầu tư.

Điểm xếp hạng nội bộ bình quân gia quyền của danh mục đầu tư đạt 3,6 trên thang điểm 5 của PSBD, trong đó điểm số cao hơn phản ánh hiệu quả hoạt động tốt hơn hoặc giá trị tương đối hấp dẫn hơn. Khoảng 63,6% các khoản đầu tư vào nợ doanh nghiệp và vốn cổ phần được xếp hạng đạt mức 4, trong khi 7,5% được xếp hạng ở mức 2.

Trong số các bên vay nợ có bảo đảm ưu tiên bậc nhất, EBITDA bình quân gia quyền 12 tháng gần nhất tăng lên 483 triệu USD từ mức 463 triệu USD trong quý 2. Tỷ lệ đòn bẩy nợ ưu tiên bậc nhất bình quân gia quyền ở mức 5,7 lần, so với 5,6 lần trong quý trước, trong khi hệ số khả năng thanh toán lãi vay bình quân gia quyền đạt 2,4 lần, giảm từ mức 2,5 lần.

Vào cuối quý, tổng tài sản đạt 1,11 tỷ USD và tài sản ròng đạt 403,4 triệu USD. Dư nợ ròng là 656,6 triệu USD, và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm xuống 1,63 lần từ mức 1,71 lần tại ngày 30/6. Công ty báo cáo có khoảng 195 triệu USD thanh khoản khả dụng và 19,4 triệu USD cam kết đầu tư chưa giải ngân.

Phân phối lợi tức và các ưu tiên của ban điều hành

PSBD đã công bố mức chi trả phân phối bằng tiền mặt 0,38 USD/cổ phiếu cho quý 3, tương đương thu nhập đầu tư ròng trên mỗi cổ phiếu. Vào ngày 4/11, hội đồng quản trị đã công bố mức phân phối định kỳ quý 4 là 0,36 USD/cổ phiếu, chi trả vào ngày 13/1/2027 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt ngày 28/12/2026. Công ty dự kiến sẽ công bố thêm một khoản phân phối bổ sung cho quý 4 vào tháng 12 nhưng chưa nêu rõ số tiền cụ thể.

Ban điều hành tiếp tục chú trọng vào các khoản vay có bảo đảm ưu tiên với lãi suất thả nổi, các bên vay có chất lượng cao hơn và tính thanh khoản của danh mục đầu tư. Báo cáo thuyết trình chỉ ra rằng hoạt động tái cấp vốn sẽ hỗ trợ nguồn cung khoản vay đòn bẩy trong ngắn và trung hạn, trong khi việc giải ngân vốn từ các quỹ đầu tư tư nhân trong tương lai có thể thúc đẩy hoạt động phát hành trong dài hạn.

Công ty cảnh báo rằng kết quả kinh doanh vẫn chịu rủi ro trước những biến động của lãi suất và tỷ giá hối đoái, lạm phát, các điều kiện kinh tế và thị trường vốn, bất ổn địa chính trị, khả năng tiếp cận nguồn vốn cũng như hiệu quả hoạt động của các công ty trong danh mục đầu tư. Những rủi ro khác bao gồm việc sử dụng đòn bẩy, tính kém thanh khoản của các khoản đầu tư và khả năng của PSBD trong việc duy trì tư cách là một công ty phát triển kinh doanh và công ty đầu tư được quản lý.