McKesson nâng triển vọng FY2027 khi EPS điều chỉnh quý 2 tăng 18%

McKesson Corporation (NYSE: MCK) đã nâng triển vọng lợi nhuận điều chỉnh cho năm tài chính 2027 sau khi lợi nhuận quý 2 tăng trưởng nhanh hơn doanh thu, nhờ mảng phân phối dược phẩm chuyên khoa, các dịch vụ ung bướu và đa chuyên khoa, sự tăng trưởng của công nghệ kê đơn và hoạt động mua lại cổ phiếu.

Công ty phân phối dịch vụ y tế này hiện kỳ vọng lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng trong năm tài chính 2027 sẽ đạt từ 45,60 USD đến 46,40 USD, tăng so với khoảng dự báo 44,20 USD đến 45,00 USD trước đó. Dự báo mới này thể hiện mức tăng trưởng từ 17% đến 19% so với năm tài chính 2026. McKesson cũng nâng dự báo tăng trưởng doanh thu lên mức 6% đến 10% từ mức 5% đến 9%, trong khi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng lên 12% đến 16% từ mức 9% đến 13%.

Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, doanh thu tăng 8% so với cùng kỳ năm trước lên 111,0 tỷ USD. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 13% lên 1,85 tỷ USD, trong khi lợi nhuận điều chỉnh tăng 11% lên 1,36 tỷ USD. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng 18% lên 11,68 USD, nhờ hiệu quả hoạt động và chiến lược phân bổ vốn, bao gồm mức giảm 6% số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng.

Theo chuẩn GAAP, lợi nhuận ròng thuộc về McKesson tăng 10% lên 1,22 tỷ USD, và thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng 17% lên 10,44 USD.

Phân phối chuyên khoa và mảng ung bướu dẫn đầu đà tăng trưởng

North American Pharmaceutical, mảng kinh doanh lớn nhất của McKesson, ghi nhận doanh thu quý tăng 6% lên 91,36 tỷ USD. Mức tăng trưởng này phản ánh khối lượng giao dịch kê đơn cao hơn, bao gồm việc gia tăng sản lượng sản phẩm chuyên khoa cung cấp cho các hệ thống y tế và khách hàng chiến lược, bù trừ một phần cho mức đóng góp thấp hơn từ các dược phẩm có thương hiệu.

Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của mảng này tăng 22% lên 1,04 tỷ USD, và biên lợi nhuận điều chỉnh mở rộng thêm 16 điểm cơ bản lên 1,14%. McKesson hiện dự kiến doanh thu năm tài chính 2027 của mảng này sẽ tăng từ 5% đến 9% và lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng từ 14% đến 18%, đều cao hơn các phạm vi triển vọng trước đó.

Doanh thu mảng Ung bướu & Đa chuyên khoa (Oncology & Multispecialty) tăng 24% lên 14,98 tỷ USD, nhờ các giải pháp dành cho nhà cung cấp dịch vụ y tế và hoạt động phân phối chuyên khoa. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 8% lên 427 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận điều chỉnh giảm 45 điểm cơ bản xuống 2,85%. Nếu loại trừ 51 triệu USD tiền lãi ròng của năm trước liên quan đến việc thoái vốn đầu tư cổ phần và các quyết định thị trường trong The U.S. Oncology Network, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của mảng này tăng 23%.

McKesson đã nâng triển vọng cả năm cho mảng Ung bướu & Đa chuyên khoa, dự báo tăng trưởng doanh thu đạt từ 20% đến 24% và tăng trưởng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt từ 18% đến 22%. Trước đó, công ty dự kiến mức tăng trưởng lần lượt là 14,5% đến 18,5% và 13,5% đến 17,5%.

Prescription Technology Solutions đạt doanh thu 1,52 tỷ USD, tăng 10%, do khối lượng kê đơn gia tăng trong mảng logistics bên thứ ba và các giải pháp tiếp cận. Mức đóng góp thấp hơn từ các dịch vụ cấp phát thuốc tập trung đã bù trừ một phần cho mức tăng trưởng đó. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 18% lên 307 triệu USD nhờ nhu cầu cao hơn đối với các giải pháp tiếp cận, nâng biên lợi nhuận điều chỉnh thêm 123 điểm cơ bản lên 20,20%.

Doanh thu mảng Medical-Surgical Solutions tăng 5% lên 3,10 tỷ USD khi cả hai kênh chăm sóc mở rộng và chăm sóc ngoại trú đều tăng trưởng. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 10% xuống 225 triệu USD, và biên lợi nhuận điều chỉnh thu hẹp 118 điểm cơ bản xuống 7,27%. McKesson cho rằng sự sụt giảm lợi nhuận là do cơ cấu sản phẩm trong mảng chăm sóc ngoại trú, bù trừ một phần bởi sự tăng trưởng trong mảng chăm sóc mở rộng. Công ty hiện dự kiến lợi nhuận hoạt động điều chỉnh năm tài chính 2027 của mảng này sẽ dao động từ mức giảm 4% đến đi ngang, so với dự báo trước đó là đi ngang đến tăng 4%.

Dòng tiền, các giao dịch và phân bổ vốn

McKesson đã tạo ra 3,07 tỷ USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và 2,95 tỷ USD dòng tiền tự do phi GAAP trong quý. Trong 6 tháng đầu năm tài chính, dòng tiền tự do đạt 2,58 tỷ USD, tăng 131% so với cùng kỳ năm trước.

Công ty kỳ vọng dòng tiền tự do trong năm tài chính 2027 sẽ đạt từ 4,5 tỷ USD đến 4,9 tỷ USD. Doanh nghiệp cũng có kế hoạch mua lại khoảng 5,0 tỷ USD cổ phiếu trong năm, trong đó 3,4 tỷ USD đã hoàn tất trong nửa đầu năm. Tính đến tháng 9 năm 2026, McKesson còn 4,3 tỷ USD theo hạn mức ủy quyền mua lại cổ phiếu.

McKesson cũng đã gia hạn thỏa thuận hợp tác phân phối dược phẩm với CVS Health đến hết tháng 6 năm 2032. Vào ngày 5 tháng 10, công ty đã đồng ý đầu tư khoảng 1,4 tỷ USD để nắm giữ khoảng 49% cổ phần thiểu số tại Option Care Health, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cổ đông, cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất khác.

Vào ngày 2 tháng 11, McKesson đã hoàn tất thương vụ mua lại Precision Medicine Group, đơn vị cung cấp dịch vụ nghiên cứu lâm sàng và thương mại hóa dược phẩm sinh học. Cùng ngày, PRISM Vision Group đã mở rộng mạng lưới thông qua việc bổ sung Spectrum Vision Partners, tiếp nhận thêm hơn 150 nhà cung cấp dịch vụ y tế.

Triển vọng và rủi ro

Ngoài các dự báo về lợi nhuận và doanh thu, McKesson dự kiến chi phí doanh nghiệp trong năm tài chính 2027 sẽ ở mức cận trên của khoảng từ 580 triệu USD đến 640 triệu USD và chi phí lãi vay ở mức cận trên của khoảng từ 380 triệu USD đến 420 triệu USD. Dự báo lợi nhuận ròng điều chỉnh thuộc về các cổ đông không kiểm soát là 290 triệu USD đến 320 triệu USD, trong khi thuế suất hiệu dụng dự kiến duy trì ở mức 18% đến 19%.

Triển vọng này chỉ được cung cấp trên cơ sở phi GAAP vì McKesson cho biết họ không thể dự báo một cách hợp lý một số khoản điều chỉnh cần thiết để đối chiếu theo chuẩn GAAP, bao gồm các tác động từ phương pháp kiểm kê LIFO, các khoản dự phòng kiện tụng, chi phí giao dịch, chi phí tái cơ cấu và tổn thất tài sản.

Các yếu tố không chắc chắn chính bao gồm kế hoạch tách riêng mảng Medical-Surgical Solutions và thương vụ đầu tư đề xuất vào Option Care Health, khi một trong hai thương vụ có thể không hoàn tất theo các điều khoản hoặc tiến độ dự kiến, hoặc không mang lại những lợi ích như mong muốn. McKesson cũng xác định các rủi ro pháp lý và quản lý, bao gồm các vấn đề liên quan đến thuốc giảm đau opioid, rủi ro an ninh mạng và hệ thống thông tin, gián đoạn nguồn cung, các vấn đề về hợp đồng hoặc tín dụng của khách hàng, các thay đổi về giá dịch vụ y tế và hoàn trả chi phí bảo hiểm y tế, rủi ro tích hợp sau sáp nhập, sự cạnh tranh cũng như các điều kiện kinh tế hoặc thị trường vốn biến động.