Royalty Pharma Nâng Triển Vọng Thu Nhập Năm 2026 Khi Q3 Tăng Trưởng 9%

Royalty Pharma plc (Nasdaq: RPRX) đã nâng dự báo Thu nhập từ danh mục đầu tư cho cả năm 2026 sau khi thu nhập quý 3 tăng 9%, phản ánh đà tăng trưởng tiếp tục trên toàn bộ danh mục bản quyền dược phẩm sinh học của mình. Công ty hiện dự kiến Thu nhập từ danh mục đầu tư đạt từ 3,50 tỷ USD đến 3,55 tỷ USD, không bao gồm các giao dịch được công bố sau ngày 4 tháng 11, tăng so với khoảng dự báo 3,40 tỷ USD đến 3,50 tỷ USD trước đó.

Triển vọng sửa đổi giả định Thu nhập từ tiền bản quyền sẽ tăng khoảng 10% đến 11% so với cùng kỳ năm trước, so với mức kỳ vọng 7% đến 10% trước đó. Royalty Pharma cho biết sự thay đổi này là nhờ hiệu suất hoạt động mạnh mẽ của danh mục đầu tư. Thu nhập từ cột mốc đạt được và các hợp đồng khác, vốn biến động nhiều hơn, vẫn được dự báo sẽ giảm xuống khoảng 65 triệu USD vào năm 2026 từ mức 128 triệu USD năm 2025.

Thu nhập tăng khi đà tăng trưởng của danh mục đầu tư bù đắp cho các khoản hết hạn

Thu nhập từ danh mục đầu tư trong quý 3 đạt 890 triệu USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập từ tiền bản quyền, dòng tiền vào thường xuyên của công ty gắn liền với doanh số bán sản phẩm, cũng tăng 9% lên 883 triệu USD, trong khi thu nhập từ cột mốc đạt được và các hợp đồng khác đạt 7 triệu USD.

EBITDA điều chỉnh phi GAAP đạt 840 triệu USD, tương đương 94,4% Thu nhập từ danh mục đầu tư, sau khi trừ 50 triệu USD chi phí hoạt động và chuyên môn. Dòng tiền danh mục đầu tư (Portfolio Cash Flow), một thước đo phi GAAP khác đại diện cho lượng tiền mặt sẵn có cho các khoản đầu tư bản quyền mới, trả nợ hoặc hoàn trả cho cổ đông, đạt tổng cộng 673 triệu USD sau khi trả 167 triệu USD tiền lãi thuần.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, Thu nhập từ tiền bản quyền tăng 12% lên 2,54 tỷ USD. Sự tăng trưởng của Tremfya, Voranigo, Evrysdi và Imdelltra đã hỗ trợ kết quả này, trong khi Imbruvica là yếu tố cản trở. Việc hết hạn tiền bản quyền, chủ yếu liên quan đến Promacta, Farxiga/Onglyza và Soliqua, đã làm giảm 105 triệu USD thu nhập. Nếu tính cả 50 triệu USD thanh toán cột mốc và các thanh toán theo hợp đồng khác, Thu nhập từ danh mục đầu tư tính từ đầu năm đến nay tăng 9% lên 2,59 tỷ USD.

Royalty Pharma đã báo cáo tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư đạt 14,3% và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu đầu tư đạt 20,2% trong 12 tháng kết thúc vào quý 3. Công ty cho biết các thước đo này phản ánh lượng tiền mặt tạo ra tương ứng với vốn đầu tư và vốn chủ sở hữu đang hoạt động.

Các bản quyền mới mở rộng danh mục sản phẩm đã được phê duyệt

Royalty Pharma đã giải ngân 1,24 tỷ USD vốn trong 9 tháng đầu năm 2026. Tính đến ngày 3 tháng 11, lượng vốn giải ngân trong năm đã đạt 1,6 tỷ USD, với tổng giá trị các giao dịch được công bố đạt 1,9 tỷ USD.

Các khoản đầu tư gần đây bao gồm bản quyền đối với Mimrylo của Takeda, một phương pháp điều trị đã được phê duyệt cho bệnh đa hồng cầu trung tâm (polycythemia vera). Royalty Pharma đã đồng ý trả tổng cộng 100 triệu USD, bao gồm 50 triệu USD trả trước, cho 1% tiền bản quyền trên doanh số toàn cầu lên tới 1,5 tỷ USD và 0,75% đối với phần vượt mức đó. Công ty cũng có quyền nhận tới 23 triệu USD thanh toán theo cột mốc. Công ty kỳ vọng giao dịch này sẽ tạo ra tỷ suất hoàn vốn nội bộ không dùng đòn bẩy ở mức hai chữ số tầm thấp.

Royalty Pharma cũng đã trả trước 100 triệu USD cho 3% tiền bản quyền trên doanh số bán hàng toàn cầu của Zoryve thuộc Arcutis Biotherapeutics, một phương pháp điều trị bôi tại chỗ một lần mỗi ngày cho bệnh vẩy nến mảng, viêm da tiết bã và viêm da cơ địa. Arcutis đã đưa ra hướng dẫn doanh số Zoryve năm 2026 từ 525 triệu USD đến 540 triệu USD và đặt mục tiêu doanh số đỉnh từ 2,3 tỷ USD đến 3,0 tỷ USD cho các chỉ định hiện tại. Royalty Pharma cho biết tỷ suất lợi nhuận không dùng đòn bẩy dự kiến của giao dịch nằm trong phạm vi mục tiêu cho các sản phẩm đã được phê duyệt.

Danh mục đầu tư mở rộng đã ghi nhận một số tiến triển về lâm sàng và pháp lý trong năm 2026. Những tiến triển này bao gồm các phê duyệt của Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) cho Rasonque của Revolution Medicines trong điều trị ung thư biểu mô tuyến ống tụy căn bước hai và Weltruza của Teva trong điều trị tâm thần phân liệt, cũng như kết quả Giai đoạn 3 tích cực cho Imdelltra của Amgen trong điều trị ung thư phổi tế bào nhỏ bước một và deucrictibant phóng thích kéo dài của Pharvaris trong dự phòng phù mạch di truyền.

Royalty Pharma đã xác định hơn 30 tỷ USD doanh số đỉnh tiềm năng chưa điều chỉnh theo rủi ro trên toàn bộ danh mục phát triển giai đoạn cuối của mình, tương ứng với hơn 1,7 tỷ USD tiền bản quyền đỉnh tiềm năng. Các ước tính đó phụ thuộc vào kết quả lâm sàng, pháp lý và thương mại trong tương lai, đồng thời bao gồm ước tính của công ty, hướng dẫn của đơn vị tiếp thị và dự báo của các nhà phân tích bên thứ ba.

Hoàn trả vốn và các giả định cho cả năm

Royalty Pharma đã hoàn trả 589 triệu USD cho các cổ đông trong 9 tháng đầu năm, bao gồm 406 triệu USD tiền cổ tức và phân phối cùng 183 triệu USD mua lại cổ phiếu. Số tiền này chiếm khoảng 28% Dòng tiền danh mục đầu tư.

Tại thời điểm ngày 30 tháng 9, công ty nắm giữ 514 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền và có 8,8 tỷ USD nợ ở mức đầu tư với kỳ hạn bình quân trọng số khoảng 12 năm. Tổng tỷ lệ đòn bẩy là 2,7 lần EBITDA điều chỉnh và đòn bẩy ròng là 2,5 lần. Royalty Pharma ước tính khả năng linh hoạt tài chính của mình ở mức khoảng 4,8 tỷ USD và có hạn mức tín dụng quay vòng 1,8 tỷ USD.

Đối với năm 2026, chi phí hoạt động và chuyên môn dự kiến sẽ tương đương khoảng 5,5% đến 6,0% Thu nhập từ danh mục đầu tư, thu hẹp so với khoảng 5,5% đến 6,5% trước đó. Tiền lãi dự kiến phải trả vẫn ở mức 350 triệu USD đến 360 triệu USD. Dự báo này giả định không phát hành thêm nợ, tính đến việc hoàn trả khoản vay có thời hạn 380 triệu USD vào tháng 7 và không bao gồm tiền lãi nhận được.

Hướng dẫn này giả định không có sự kiện bất lợi lớn nào không lường trước được và không bao gồm đóng góp từ các giao dịch được công bố sau ngày 4 tháng 11. Kết quả thực tế vẫn phụ thuộc vào doanh số bán sản phẩm, thời điểm hết hạn tiền bản quyền, thời điểm đạt được các cột mốc và hiệu suất lâm sàng, pháp lý cũng như thương mại của các liệu pháp trong danh mục đầu tư. Công ty cũng có thể sửa đổi triển vọng nếu các giao dịch bản quyền mới có tác động tài chính trọng yếu trong ngắn hạn.