Doanh thu Q3 của Limbach tăng 25%, triển vọng tiệm cận mức cận trên

Limbach (NASDAQ: LMB) đã báo cáo doanh thu quý 3 tăng 24,9% nhờ đóng góp từ các thương vụ thâu tóm và hoạt động tích cực trong mảng Quan hệ Nhà thầu Chính bổ sung cho sự trở lại tăng trưởng hữu cơ của mảng Quan hệ Trực tiếp với Chủ sở hữu có biên lợi nhuận cao hơn. Công ty hệ thống tòa nhà này cho biết doanh thu và EBITDA điều chỉnh năm 2026 của hãng đang đạt hoặc tiệm cận mức cao trong các khoảng dự báo hiện tại.

Doanh thu trong quý kết thúc ngày 30/9 đã tăng lên 230,5 triệu USD từ mức 184,6 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng GAAP tăng 7,5% lên 9,5 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 25,9% lên 27,4 triệu USD. Biên EBITDA điều chỉnh đạt 11,9%, so với mức 11,8% của quý cùng kỳ năm ngoái.

Lợi nhuận gộp tăng 20,5% lên 53,8 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận gộp thu hẹp xuống 23,4% từ mức 24,2%. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tăng 12,9% lên 15,1 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống 6,5% từ 7,2%. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 16,4 triệu USD, tương đương 1,37 USD cho mỗi cổ phiếu pha loãng, tăng từ mức 12,7 triệu USD, tương đương 1,05 USD cho mỗi cổ phiếu.

Tăng trưởng hữu cơ trở lại với mảng Quan hệ Trực tiếp với Chủ sở hữu

Doanh thu từ mảng Quan hệ Trực tiếp với Chủ sở hữu (ODR) tăng 6,6% lên 150,7 triệu USD và chiếm 65,4% doanh thu hàng quý, giảm so với mức 76,6% của một năm trước đó do mảng GCR mở rộng nhanh hơn. Doanh thu hữu cơ của ODR tăng 2,2%, trong khi các thương vụ thâu tóm đóng góp thêm 4,4%.

Lợi nhuận gộp của ODR tăng 7,1% lên 38,2 triệu USD và biên lợi nhuận gộp nhích nhẹ lên 25,4% từ 25,2%. Công ty đã và đang chú trọng vào quan hệ trực tiếp với các chủ sở hữu cơ sở hạ tầng như một phần của mô hình tích hợp bao gồm lập kế hoạch, chế tạo, bàn giao dự án và dịch vụ duy trì liên tục.

Doanh thu từ mảng Quan hệ Nhà thầu Chính (GCR) đã tăng 84,7% lên 79,8 triệu USD. Tăng trưởng hữu cơ đóng góp 54,4 điểm phần trăm vào mức tăng này, trong khi doanh thu liên quan đến thâu tóm đóng góp 30,4 điểm phần trăm. Lợi nhuận gộp của GCR tăng 73,6% lên 15,6 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận gộp của phân khúc này giảm xuống 19,6% từ mức 20,8%.

Xét trên toàn công ty, doanh thu hữu cơ đã tăng 14,4% trong quý, với doanh thu từ thâu tóm đóng góp thêm 10,5%. Tổng giá trị đơn đặt hàng đạt 311,2 triệu USD, tạo ra tỷ lệ book-to-bill là 1,4 lần. Limbach cho biết ngân sách của khách hàng đang triển khai thuận lợi và tầm nhìn dự án đang cải thiện, trong khi việc thắt chặt quan hệ sâu sắc hơn với các chủ sở hữu vẫn là trọng tâm chiến lược.

Kết quả 9 tháng cho thấy sự so sánh lợi nhuận kém khả quan hơn. Doanh thu tăng 18,0% lên 542,8 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận gộp giảm xuống 22,5% từ 26,4%. EBITDA điều chỉnh giảm xuống 50,0 triệu USD từ 54,6 triệu USD, và lợi nhuận ròng GAAP giảm xuống 18,6 triệu USD từ 26,8 triệu USD. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh giảm 26,5% xuống 23,4 triệu USD. Tăng trưởng doanh thu hữu cơ trong giai đoạn 9 tháng đạt 2,0%, trong khi các thương vụ thâu tóm đóng góp 16,0%.

Các thương vụ thâu tóm mở rộng năng lực về điện và trung tâm dữ liệu

Limbach đã hoàn tất việc thâu tóm 1901, một doanh nghiệp hệ thống tòa nhà có trụ sở tại Wisconsin, bổ sung mảng hoạt động cơ điện lớn nhất của công ty và mở rộng năng lực cơ, điện, cấp thoát nước và điều khiển. Giao dịch này có giá mua cơ sở là 63 triệu USD, được tài trợ bằng tiền mặt và khoản vay tín dụng tuần hoàn.

Dự báo được công bố trước đó cho 1901 kỳ vọng doanh thu đạt khoảng 140 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 11 triệu USD vào năm 2027. Các con số này liên quan đến doanh nghiệp được mua lại và không phải là dự báo hợp nhất của Limbach. Ban lãnh đạo có kế hoạch theo đuổi sự tăng trưởng khách hàng và kỷ luật vận hành để cải thiện biên lợi nhuận của mảng hoạt động này theo thời gian.

CYMCOR mở rộng chuyên môn về trung tâm dữ liệu của Limbach thông qua quản lý chương trình, giám sát vận hành thử nghiệm và tư vấn chiến lược. Công ty cho biết việc tiếp cận sớm với các chủ sở hữu cơ sở có thể hỗ trợ việc lựa chọn dự án và kết nối các mối quan hệ đó với khâu kỹ thuật, chế tạo, thi công và dịch vụ duy trì liên tục. Dự báo năm 2027 được công bố trước đó cho CYMCOR là khoảng 12 triệu USD doanh thu và 4 triệu USD EBITDA điều chỉnh, chưa bao gồm các hiệu ứng cộng hưởng tiềm năng và công việc dự án bổ sung.

Dòng tiền và Triển vọng năm 2026

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo GAAP đạt 20,3 triệu USD trong quý 3. Dòng tiền tự do theo định nghĩa của công ty, không bao gồm các thay đổi vốn lưu động và một số khoản đầu tư thiết bị cho thuê, đạt 22,2 triệu USD, tương đương 80,9% EBITDA điều chỉnh. Dòng tiền tự do 9 tháng đạt tổng cộng 43,6 triệu USD, tương đương 87,1% EBITDA điều chỉnh.

Tính đến ngày 30/9, Limbach nắm giữ 29,1 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền và có tổng nợ 154,9 triệu USD, dẫn đến nợ ròng là 125,8 triệu USD. Tỷ lệ đòn bẩy ròng bằng 1,63 lần EBITDA điều chỉnh của 12 tháng gần nhất. Tổng thanh khoản đạt 164,2 triệu USD sau thỏa thuận tín dụng mới trị giá 300 triệu USD được hoàn tất vào tháng 9, mặc dù hạn mức tổng công suất vay đã làm giảm khả năng sử dụng gói tín dụng 40 triệu USD vào cuối quý. Limbach cũng đã mua lại 194.788 cổ phiếu trong quý với giá trung bình 51,31 USD.

Cho năm 2026, công ty tiếp tục dự báo doanh thu đạt từ 760 triệu USD đến 790 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt từ 78 triệu USD đến 84 triệu USD, với kết quả đang tiệm cận hoặc ở mức cao của cả hai khoảng dự báo. Các chỉ số hiệu suất năm tài chính của công ty bao gồm tổng tăng trưởng doanh thu hữu cơ từ 9% đến 14%, tăng trưởng hữu cơ ODR từ 6% đến 10%, tỷ lệ doanh thu ODR từ 70% đến 80%, biên lợi nhuận gộp từ 23% đến 24%, và chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) bằng 15% đến 16% doanh thu. Dòng tiền tự do theo định nghĩa của công ty dự kiến bằng 75% EBITDA điều chỉnh.

Các ưu tiên trong ngắn hạn của ban lãnh đạo bao gồm duy trì đà tăng trưởng đơn đặt hàng, cải thiện hiệu suất dự án, tích hợp các thương vụ thâu tóm và định vị doanh nghiệp để mở rộng hơn nữa về mặt địa lý. Công ty đã xác định quan hệ khách hàng toàn quốc, công tác chế tạo và thi công ngoài công trường, cùng các dịch vụ vòng đời sản phẩm là những mảng trọng tâm cho năm 2027.

Limbach cảnh báo rằng các đơn đặt hàng và khối lượng công việc tồn đọng bao gồm các ước tính và yếu tố không chắc chắn về thời gian, đồng thời không đảm bảo cho doanh thu, lợi nhuận hoặc dòng tiền trong tương lai. Triển vọng của công ty cũng phụ thuộc vào việc tích hợp thâu tóm, thực hiện dự án và việc đạt được hiệu suất dự kiến của doanh nghiệp được thâu tóm. Công ty đã không cung cấp bản đối chiếu giữa EBITDA điều chỉnh dự phóng với biện pháp GAAP tương đương vì một số khoản mục bị loại trừ có tính biến động và khó dự báo.