Kraft Heinz nâng mức sàn doanh thu năm 2026 nhờ các thị trường mới nổi tăng trưởng

The Kraft Heinz Company (NASDAQ: KHC) đã nâng mức đáy trong dự báo doanh thu thuần hữu cơ năm 2026 và nâng triển vọng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh sau khi kết quả kinh doanh quý 3 đạt kỳ vọng của ban lãnh đạo. Công ty cũng tái khẳng định dự báo lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh theo tỷ giá cố định, ngay cả khi doanh số bán lẻ tại Mỹ yếu hơn cùng chi phí đầu tư gia tăng đã khiến lợi nhuận quý sụt giảm ở mức hai chữ số.

Kraft Heinz hiện dự kiến doanh thu thuần hữu cơ cả năm sẽ giảm từ 1,25% đến 0,5%. Công ty dự báo EPS điều chỉnh đạt từ 2,07 USD đến 2,13 USD, với mức tăng này nhờ vào thuế suất thực tế dự kiến thấp hơn, ở mức khoảng 23,5%. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh theo tỷ giá cố định vẫn được dự báo giảm từ 18% đến 16%, trong khi tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do dự kiến đạt khoảng 110%.

Các thị trường mới nổi bù đắp một phần sự suy yếu tại Bắc Mỹ

Doanh thu thuần quý 3 đạt 6,1 tỷ USD, trong đó doanh thu thuần hữu cơ giảm 1,1% so với cùng kỳ năm trước. Giá bán đi ngang, trong khi sản lượng và cơ cấu sản phẩm làm giảm 1,1 điểm phần trăm tăng trưởng. Công ty cho biết hoạt động thương mại đã mang lại lợi ích 40 điểm cơ bản so với kỳ vọng, trong khi việc đẩy nhanh lượng hàng tồn kho dự kiến đã tạo ra lực cản 80 điểm cơ bản.

Doanh thu thuần hữu cơ tại Bắc Mỹ giảm 3,2%, phản ánh mức giảm 2,4 điểm phần trăm từ sản lượng và cơ cấu sản phẩm cùng mức giảm 0,8 điểm từ giá bán. Kraft Heinz cho rằng kết quả này chủ yếu do doanh số bán lẻ tại Mỹ thấp hơn, bao gồm cả lực cản từ hàng tồn kho đã dự báo, và được bù đắp một phần nhờ sự tăng trưởng tại Canada và kênh tiêu dùng ngoài gia đình (Away From Home).

Doanh thu thuần hữu cơ tại châu Âu và các Thị trường Phát triển Thái Bình Dương giảm 1,3%. Việc rút khỏi hoạt động kinh doanh tại Úc và New Zealand đã tạo ra lực cản khoảng 100 điểm cơ bản, trong khi châu Âu ghi nhận mức tăng trưởng do sản lượng dẫn dắt và tiếp tục gia tăng thị phần.

Các Thị trường Mới nổi tiếp tục là khu vực tăng trưởng mạnh nhất, với doanh thu thuần hữu cơ tăng 15,6%. Giá bán đóng góp 7,2 điểm phần trăm và sản lượng cùng cơ cấu sản phẩm đóng góp thêm 8,4 điểm. Sự tăng trưởng trở lại tại Indonesia đã đóng góp 3 điểm phần trăm. Doanh thu thuần hữu cơ của thương hiệu Heinz tại các thị trường mới nổi tăng khoảng 16%, trong khi doanh số kênh tiêu dùng ngoài gia đình tại các Thị trường Mới nổi tăng 8% trên cơ sở hữu cơ.

Doanh thu thuần hữu cơ toàn cầu của kênh tiêu dùng ngoài gia đình tăng 2,6%, đánh dấu quý tăng trưởng thứ hai liên tiếp sau mức tăng 2,9% trong quý 2. Ban lãnh đạo đang tập trung định hướng mảng kinh doanh này mở rộng ra ngoài sản phẩm tương cà (ketchup), gia tăng sự hiện diện tại các nhà hàng phục vụ nhanh và phát triển các kênh bán hàng như sân vận động và khách sạn.

Hoạt động đầu tư gây áp lực lên lợi nhuận quý

Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh thu hẹp 40 điểm cơ bản xuống 31,9% do lạm phát trong thu mua và hậu cần vượt quá một phần lợi ích từ năng suất. Kraft Heinz đã tạo ra khoảng 520 triệu USD hiệu quả gộp tính từ đầu năm đến nay và cho biết vẫn đang đi đúng hướng để vượt mục tiêu 5 năm là 2,5 tỷ USD hiệu quả gộp vào cuối năm 2027.

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh theo tỷ giá cố định giảm 14,6% xuống 0,9 tỷ USD, và biên lợi nhuận hoạt động kinh doanh điều chỉnh giảm 2,3 điểm phần trăm xuống 15,4%. Công ty nêu rõ chi phí thù lao biến đổi và chi phí đầu tư là những yếu tố chính dẫn đến sự sụt giảm này, đồng thời cho biết chi tiêu cho tiếp thị và thương mại sẽ cao hơn trong quý 4.

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh theo tỷ giá cố định tại Bắc Mỹ giảm 10,3%, chủ yếu do lạm phát, kết quả doanh thu và sự so sánh với chi phí thù lao biến đổi thấp hơn của một năm trước đó. Châu Âu và các Thị trường Phát triển Thái Bình Dương ghi nhận mức giảm 32,4%, phản ánh khoản xóa sổ phi tiền mặt đối với phụ tùng lỗi thời, tăng cường đầu tư tiếp thị và chi phí thù lao biến đổi cao hơn. Lợi nhuận tại các Thị trường Mới nổi tăng 35,6% theo tỷ giá cố định do tăng trưởng doanh số và năng suất đã bù đắp dư thừa cho lạm phát và chi tiêu tiếp thị.

EPS điều chỉnh giảm 13,1% xuống 0,53 USD từ mức 0,61 USD. Dòng tiền tự do từ đầu năm đến nay giảm 5,2% xuống 2,4 tỷ USD do các khoản đầu tư theo kế hoạch được bù đắp một phần nhờ sự cải thiện vốn lưu động. Tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do tăng 11 điểm phần trăm lên 120%.

Chi tiêu cho việc xoay chuyển tình thế tại Mỹ tiếp tục diễn ra

Kraft Heinz đang triển khai khoảng 700 triệu USD cho các sáng kiến thương mại trong năm 2026, bao gồm tiếp thị, bán hàng, nghiên cứu và phát triển (R&D), chất lượng sản phẩm vượt trội và định giá. Chi phí tiếp thị dự kiến sẽ chiếm ít nhất 6% doanh thu thuần, trong khi chi tiêu cho R&D đang được tăng lên khoảng 0,9% doanh thu.

Công ty cho biết doanh số, sản lượng và thị phần đang hồi phục, với khoản đầu tư còn lại theo kế hoạch được dự kiến triển khai trong quý 4. Xu hướng sản lượng toàn cầu đã cải thiện từ mức giảm 4,1% vào năm 2025 xuống mức giảm 1,1% trong quý 3 năm 2026. Sản lượng và cơ cấu sản phẩm tại các Thị trường Mới nổi tăng 8,4%, trong khi Bắc Mỹ cũng như châu Âu và các Thị trường Phát triển Thái Bình Dương vẫn ở mức âm.

Mức tiêu thụ trong danh mục sản phẩm "Win Big" của Kraft Heinz, chiếm khoảng 60% doanh thu thuần và bao gồm nâng cao hương vị, nước giải khát/bổ sung nước và bữa ăn bảo quản ở nhiệt độ thường, đã tăng 0,5% từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, các danh mục sản phẩm "Hold" và "Win" lần lượt giảm 3,8% và 1,6%.

Ban lãnh đạo cho biết những kết quả đầu tiên từ các khoản đầu tư vào mức giá khởi điểm và bảo vệ kênh phân phối là rất khả quan, nhưng phản ứng của người tiêu dùng đối với khoản đầu tư vào giá cơ sở có chọn lọc lại thấp hơn kế hoạch. Công ty có kế hoạch cắt giảm và tái phân bổ một phần khoản chi tiêu đó trong quý 4. Áp lực bán lẻ tại Mỹ tập trung ở các mặt hàng thịt, phô mai kem, phô mai kẹp sandwich và nước sốt salad, với các hành động riêng biệt về định giá, bao bì, truyền thông, đổi mới sáng tạo và gói giá-sản phẩm đã được xác định cho những mảng đó.

Triển vọng và hành động đối với danh mục đầu tư

Triển vọng cả năm giả định đóng góp tích cực nhẹ từ giá bán, lạm phát ở mức trên 4% một chút và biên lợi nhuận gộp điều chỉnh ở gần mức đáy của biên độ giảm từ 50 đến 10 điểm cơ bản. Theo tỷ giá hối đoái hiện tại, biến động tiền tệ dự kiến sẽ đóng góp khoảng 40 điểm cơ bản vào doanh số báo cáo. Báo cáo thuyết trình cũng chỉ ra tác động khoảng 100 điểm cơ bản từ chương trình SNAP lên doanh thu thuần hữu cơ và tác động khoảng 170 điểm cơ bản lên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh theo tỷ giá cố định.

Trong một động thái riêng biệt, Kraft Heinz có kế hoạch thoái vốn mảng kinh doanh cà phê tại Bắc Mỹ cho One Rock Capital Partners trong một giao dịch định giá mảng này ở mức 650 triệu USD. Kraft Heinz dự kiến thu về khoảng 500 triệu USD tiền ròng sau thuế và có kế hoạch dùng số tiền này để giảm nợ, đồng thời giữ lại 30% cổ phần không kiểm soát. Giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất vào giữa năm 2027, tùy thuộc vào sự phê duyệt của cơ quan quản lý và các điều kiện thông thường khác. Công ty kỳ vọng việc thoái vốn này sẽ gia tăng giá trị cho hồ sơ tăng trưởng và biên lợi nhuận của mình.

Kraft Heinz kết thúc quý với tỷ lệ đòn bẩy ròng trong 12 tháng gần nhất là 3,1 lần, so với mục tiêu khoảng 3,0 lần, và báo cáo đã hoàn trả 1,4 tỷ USD cho các cổ đông thông qua cổ tức. Các rủi ro thực thi bao gồm sự suy yếu tiếp diễn của mảng bán lẻ tại Mỹ, lạm phát, hiệu quả của các khoản đầu tư thương mại cũng như tiến độ và việc hoàn tất giao dịch bán mảng cà phê.