EPS điều chỉnh quý 4 của Greif tăng 50%, mức EBITDA tối thiểu năm tài chính 2027 được đặt ở mức 645 triệu USD

Greif (NYSE: GEF) đã báo cáo mức tăng 50% đối với lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu hạng A trong quý 4 năm tài chính, ngay cả khi EBITDA điều chỉnh giảm do mức cơ sở so sánh cao của cùng kỳ năm trước. Công ty bao bì này cũng đặt mức tối thiểu cho triển vọng năm tài chính 2027 ở mức 645 triệu USD EBITDA điều chỉnh và 290 triệu USD dòng tiền tự do điều chỉnh, được hỗ trợ bởi việc tối ưu hóa chi phí hơn nữa nhưng bị kiềm chế bởi nhu cầu công nghiệp yếu và áp lực chi phí dự kiến.

Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu hạng A trong quý 4 đã tăng lên 0,87 USD so với 0,58 USD của cùng kỳ năm trước. Greif cho biết sự gia tăng này là nhờ chi phí lãi vay thấp hơn sau khi củng cố bảng cân đối kế toán, chi phí thuế thấp hơn và tác động từ việc mua lại cổ phiếu.

EBITDA điều chỉnh giảm 3,1% xuống 163,0 triệu USD từ mức 168,2 triệu USD, trong khi biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp xuống 14,3% từ 15,4%. Quý của năm trước bao gồm khoản lợi ích 18,2 triệu USD từ thời điểm thay đổi trích lập dự phòng tiền thưởng. Nếu loại trừ khoản mục này, Greif cho biết EBITDA điều chỉnh đã tăng 13,0 triệu USD, tương đương 8,7%.

Dòng tiền tự do điều chỉnh giảm xuống 83,3 triệu USD từ 172,7 triệu USD. Công ty giải thích điều này là do kỳ trước bao gồm dòng tiền từ mảng bìa công nghiệp (Containerboard), chi phí thuế nộp bằng tiền mặt cao hơn và các hoạt động xử lý hàng tồn kho tiếp tục nhằm đảm bảo nguồn cung.

Tính cho cả năm tài chính, EBITDA điều chỉnh tăng 11,7% lên 626 triệu USD, trong khi lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng 74,9%. Greif kết thúc năm tài chính 2026 với tỷ lệ đòn bẩy là 1,2 lần, so với khoảng 3,5 lần trong năm tài chính 2024, đồng thời đã mua lại 225 triệu USD cổ phiếu trong năm, tương đương khoảng 6% số cổ phiếu đang lưu hành.

Kết quả kinh doanh trái chiều giữa các mảng bao bì

Mảng Giải pháp Polymer Tùy chỉnh đạt doanh thu quý 4 là 361,9 triệu USD, tăng so với 322,7 triệu USD. Lợi nhuận gộp tăng nhẹ lên 71,4 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận gộp giảm xuống 19,7% từ 21,8% do cơ cấu sản phẩm và chi phí hạt nhựa tăng cao đã triệt tiêu lợi thế về giá bán thuận lợi. Sản lượng thùng chứa trung gian (IBC) tăng ở vùng cao của khoảng một chữ số, trong khi sản lượng bao bì nhựa cỡ lớn giảm ở vùng thấp của khoảng một chữ số và sản lượng bao bì nhựa cỡ nhỏ giảm ở vùng thấp của khoảng hai chữ số. Greif cho biết nhu cầu bao bì nhựa cỡ nhỏ chịu ảnh hưởng bởi việc khách hàng giải phóng hàng tồn kho liên quan đến chi phí hạt nhựa tăng cao và thời tiết không thuận lợi trong mùa vụ nông nghiệp.

Doanh thu mảng Giải pháp Kim loại Độ bền cao gần như không đổi ở mức 392,5 triệu USD, so với 391,9 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp tăng lên 84,7 triệu USD từ 83,6 triệu USD và biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 21,6% từ 21,3%, phản ánh biến động giá - chi phí thuận lợi nhưng bị bù trừ một phần do sản lượng sụt giảm. Nhu cầu tiếp tục yếu ở tất cả các khu vực do sự suy yếu kéo dài tại các thị trường tiêu thụ công nghiệp cuối cùng.

Mảng Giải pháp Sợi Bền vững đạt doanh thu 360,1 triệu USD, tăng từ 355,2 triệu USD, nhờ đợt tăng giá 60 USD/tấn vào tháng 4 bắt đầu phản ánh vào kết quả kinh doanh. Lợi nhuận gộp giảm nhẹ xuống 84,1 triệu USD từ 85,1 triệu USD, và biên lợi nhuận giảm xuống 23,4% từ 24,0%. Greif giải thích sự sụt giảm này là do việc ghi nhận đợt tăng giá 60 USD/tấn khác (được công bố vào tháng 6) bị chậm trễ đến tháng 9. Các nhà máy hoạt động ở mức khoảng 95% công suất, với sản lượng tăng ở vùng thấp của khoảng một chữ số nhờ nhu cầu chế biến vững chắc từ các loại lõi giấy, màng nhựa và lõi xây dựng.

Mảng Giải pháp Nắp đóng Sáng tạo báo cáo tổng doanh thu, bao gồm doanh thu nội bộ giữa các mảng, đạt 48,1 triệu USD, tăng từ 41,2 triệu USD. Lợi nhuận gộp tăng lên 14,4 triệu USD từ 10,3 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 29,9% từ 25,0% nhờ chính sách giá, cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí. Mặc dù vậy, sản lượng bán cho bên thứ ba và tổng sản lượng đều giảm ở vùng trung bình của khoảng một chữ số.

Triển vọng năm tài chính 2027 nhấn mạnh vào việc tiết giảm chi phí

Dự báo ở mức tối thiểu cho năm tài chính 2027 của Greif đưa ra EBITDA điều chỉnh là 645 triệu USD, cao hơn khoảng 3% so với kết quả năm tài chính 2026, và dòng tiền tự do điều chỉnh là 290 triệu USD. Triển vọng này giả định sản lượng đi ngang ở các mảng Giải pháp Polymer Tùy chỉnh, Giải pháp Sợi Bền vững và Giải pháp Nắp đóng Sáng tạo, cùng với mức giảm ở vùng thấp của khoảng một chữ số đối với sản lượng mảng Giải pháp Kim loại Độ bền cao.

Biểu đồ phân tích biến động EBITDA của công ty bao gồm 60 triệu USD đóng góp từ các thương vụ thâu tóm và đóng cửa nhà máy, cùng với 10 triệu USD lợi ích từ sản lượng. Các yếu tố này dự kiến sẽ bị bù trừ một phần bởi 5 triệu USD do chi phí nguyên vật liệu và giá bán, 11 triệu USD do lạm phát chi phí vận chuyển và sản xuất, 15 triệu USD do chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A), và 20 triệu USD do biến động tỷ giá hối đoái.

Greif dự kiến chi phí vốn điều chỉnh trong năm tài chính 2027 là 185 triệu USD, trong đó các khoản đầu tư tập trung vào tăng trưởng hữu cơ ở mảng Polymer và Nắp đóng cũng như nâng cao hiệu quả vận hành ở mảng Sợi và Kim loại. Các giả định khác về dòng tiền tự do bao gồm 235 triệu USD chi phí khấu hao, cạn kiệt và phân bổ, 50 triệu USD chi phí lãi vay bằng tiền mặt, 80 triệu USD thuế nộp bằng tiền mặt và 40 triệu USD chi phí tái cấu trúc, hưu trí và các chi phí bằng tiền mặt khác.

Ban lãnh đạo đã nâng cam kết tiết giảm chi phí định kỳ cho năm tài chính 2027 lên 150 triệu USD, so với 105 triệu USD đạt được vào cuối năm tài chính 2026 và 50 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025. Chương trình này bao gồm tinh gọn chi phí SG&A, tối ưu hóa mạng lưới và nâng cao hiệu quả vận hành. Greif cho biết họ có kế hoạch duy trì tỷ lệ đòn bẩy dưới 2,0 lần trong khi vẫn tài trợ cho các dự án tăng trưởng hữu cơ, thực hiện các thương vụ thâu tóm bổ sung kỷ luật, trả cổ tức tăng trưởng và hướng tới mục tiêu mua lại khoảng 2% cổ phiếu hàng năm.

Triển vọng này vẫn chịu sự tác động của một số áp lực vận hành được chỉ ra trong buổi trình bày, bao gồm nhu cầu công nghiệp yếu, sự biến động sản lượng theo khu vực và thị trường tiêu thụ cuối cùng, hoạt động giải phóng hàng tồn kho của khách hàng liên quan đến giá hạt nhựa, tác động thời tiết, lạm phát sản xuất và vận chuyển, cùng áp lực ngược chiều từ tỷ giá hối đoái. Các giả định cho năm tài chính 2027 của công ty cũng không tính đến sự phục hồi diện rộng về sản lượng, trong đó dự kiến sản lượng của ba mảng sẽ đi ngang và mảng Kim loại dự báo giảm.