EagleRock nâng triển vọng EBITDA năm 2026, mở rộng tại Midland Basin

EagleRock Land, LLC (EROK) đã nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm 2026 lên mức 133 triệu USD đến 137 triệu USD sau khi đạt 34 triệu USD EBITDA điều chỉnh trong quý 3, đánh dấu lần tăng triển vọng hàng năm thứ hai liên tiếp của công ty. Công ty quản lý đất mặt này cũng mở rộng vị thế tại Bồn địa Midland thông qua thỏa thuận cam kết diện tích mới rộng 35.000 mẫu Anh và hai thương vụ thâu tóm bổ sung, mang lại các dòng doanh thu tiềm năng từ phí bản quyền và dịch vụ liên quan đến nước.

Doanh thu quý 3 đạt tổng cộng 43 triệu USD, trong khi lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 11,3 triệu USD. EBITDA điều chỉnh đạt 34 triệu USD, tương ứng với biên lợi nhuận 78%. Dòng tiền tự do đạt 31,8 triệu USD, tương đương 93% EBITDA điều chỉnh, do chi phí vốn của công ty tiếp tục được khống chế ở mức khoảng 1,1 triệu USD.

Dự báo mới nhất bao gồm thương vụ thâu tóm Intrepid và các điều chỉnh chuẩn hóa cho hai quý đầu năm 2026. Quá trình tái cơ cấu doanh nghiệp và phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của EagleRock đã hoàn tất vào ngày 15 tháng 5, nghĩa là kết quả báo cáo trước ngày đó phản ánh cấu trúc tiền nhiệm. Công ty đã trình bày các số liệu nửa đầu năm được chuẩn hóa như thể công ty đã hoạt động theo cấu trúc sau IPO trong suốt giai đoạn này.

Doanh thu từ phí bản quyền và quyền sử dụng đất mặt hỗ trợ kết quả kinh doanh quý

Phí bản quyền sử dụng đất mặt là danh mục doanh thu lớn nhất của EagleRock trong quý 3 với 19 triệu USD, tăng so với doanh thu chuẩn hóa 15 triệu USD trong mỗi quý của hai quý đầu năm. Các khoản phí bản quyền này bao gồm tiền thanh toán gắn liền với xử lý nước đồng sinh, nước tái chế, xử lý nước mặn, vận chuyển nước và các mục đích sử dụng thương mại khác đối với đất đai và tài nguyên của công ty.

Doanh số bán tài nguyên đóng góp 13 triệu USD, so với mức đã chuẩn hóa là 16 triệu USD trong quý 1 và 24 triệu USD trong quý 2. Doanh thu từ sử dụng đất mặt tăng lên 11 triệu USD từ mức doanh thu chuẩn hóa 7 triệu USD trong quý 2 và 4 triệu USD trong quý 1. Các khoản thanh toán này được tạo ra từ các hoạt động như thỏa thuận quyền truy cập, bãi giếng khoan, đường ống, quyền sử dụng đất cho tiện ích và phát triển hạ tầng khác.

Tổng sản lượng nước trong quý 3 đạt 69 triệu thùng, bao gồm 22 triệu thùng nước lợ, 35 triệu thùng nước tái chế và 12 triệu thùng nước đồng sinh.

Việc mở rộng tại Bồn địa Midland mang lại cơ hội tăng trưởng tốn ít vốn

EagleRock đã ký một thỏa thuận với Double Eagle V bao gồm thêm khoảng 35.000 mẫu Anh được cam kết tại Bồn địa Midland. Giao dịch này làm tăng tổng diện tích đất mà Double Eagle cam kết dành cho EagleRock tại bồn địa này thêm khoảng 50%, lên mức xấp xỉ 105.000 mẫu Anh.

Công ty dự kiến thỏa thuận cam kết này sẽ bắt đầu đóng góp đáng kể vào doanh thu từ năm 2027, tiếp tục tăng trưởng hơn nữa trong những năm sau đó. EagleRock cho biết thỏa thuận này có thể tạo ra thêm doanh thu từ phí bản quyền mà công ty không cần phải đầu tư vốn.

EagleRock cũng đã thâu tóm khoảng 2.000 mẫu Anh tại Bồn địa Midland thông qua hai giao dịch với tổng giá trị khoảng 15 triệu USD. Các đợt mua lại này, được hoàn tất với mức giá thấp hơn 10 lần EBITDA, nằm liền kề với khu vực cam kết Double Eagle V và các địa bàn của Shallow Valley. Ban quản lý cho biết các tài sản này giúp mở rộng khả năng cung cấp, lưu trữ và xử lý nước, đồng thời tạo ra các cơ hội liên quan đến tích hợp, khai thác cát và gia tăng sản lượng nước đồng sinh.

Ngoài ra, công ty đã ký hợp đồng cho thuê để phát triển mỏ cát tại Trang trại Intrepid. EagleRock kỳ vọng dự án sẽ thiết lập dòng phí bản quyền dựa trên sản lượng cát và tạo ra thêm doanh số bán nước cho các hoạt động khai thác mỏ. Công ty cũng đang trong giai đoạn đàm phán cuối cùng với các công ty trung nguồn (midstream) về nhiều dự án bơm khí axit tại New Mexico, dù các thỏa thuận đó vẫn chưa hoàn tất.

Dòng tiền hỗ trợ giảm nợ

EagleRock kết thúc tháng 9 với tổng nợ 70 triệu USD, tiền và các khoản tương đương tiền là 12 triệu USD, và nợ ròng 58 triệu USD. Tỷ lệ đòn bẩy ròng ở mức 0,4 lần EBITDA điều chỉnh, dựa trên điểm trung bình của dự báo cả năm. Tổng thanh khoản khả dụng đạt 142 triệu USD, bao gồm tiền mặt và 130 triệu USD hạn mức tín dụng quay vòng chưa giải ngân.

Tính đến ngày 31 tháng 10, công ty đã trả 20 triệu USD nợ vay tín dụng quay vòng liên quan đến thương vụ thâu tóm Intrepid, chiếm khoảng 25% dư nợ liên quan đến thương vụ thâu tóm khi giao dịch được công bố vào tháng 8. EagleRock cho biết năng lực bảng cân đối kế toán của công ty hỗ trợ chiến lược thâu tóm kỷ luật, tập trung vào các tài sản phù hợp về mặt chiến lược và cơ hội quản lý đất đai chủ động.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào hoạt động phát triển của khách hàng, nhu cầu năng lượng, sự biến động giá hàng hóa và khả năng thực hiện kế hoạch của các đối tác vận hành. Các yếu tố không chắc chắn khác được xác định bao gồm sự tập trung vào khách hàng và địa lý, khả năng tiếp cận vốn, việc cấp phép, các thay đổi trong quy định về sử dụng đất và môi trường, việc tích hợp diện tích đất đã thâu tóm, lỗi về quyền sở hữu đất, thời tiết khắc nghiệt và các mối đe dọa an ninh mạng. Những lợi ích kỳ vọng từ thỏa thuận cam kết Double Eagle V và các dự án phát triển khác mang tính chất dự báo và có thể khác với kỳ vọng hiện tại của ban quản lý.