Doanh thu quý 3 của LendingTree tăng 12% khi khoản suy giảm giá trị dẫn đến lỗ ròng

LendingTree Inc. (NASDAQ: TREE) đã báo cáo khoản lỗ ròng trong quý 3/2026 sau khi ghi nhận khoản suy giảm giá trị lợi thế thương mại trị giá 99 triệu USD, trong khi doanh thu tăng và EBITDA điều chỉnh vẫn giữ ở mức ổn định. Sàn giao dịch tài chính trực tuyến này đã tạo ra 344 triệu USD doanh thu trong quý, tăng 12% so với mức 308 triệu USD của cùng kỳ năm trước, nhưng kết quả ròng theo GAAP đã chuyển từ lợi nhuận 10 triệu USD sang lỗ 72 triệu USD.

Mức lỗ ròng này chiếm 21% doanh thu và bao gồm cả khoản chi phí suy giảm giá trị phi tiền mặt. LendingTree ghi nhận EBITDA điều chỉnh đạt 40 triệu USD, không thay đổi so với quý 3/2025. Biên EBITDA điều chỉnh đạt 12%, so với mức 13% của cùng kỳ năm trước.

Biên chi phí tiếp thị biến đổi, một thước đo phi GAAP được xác định bằng doanh thu trừ đi chi phí tiếp thị biến đổi, đã tăng lên 95 triệu USD từ mức 93 triệu USD. Tuy nhiên, biên chi phí tiếp thị biến đổi đã thu hẹp xuống còn 28% doanh thu từ mức 30% do chi phí tiếp thị biến đổi tăng từ 215 triệu USD lên 249 triệu USD. Chi phí hoạt động phi GAAP đạt 55 triệu USD, so với 53 triệu USD trong cùng kỳ năm trước, và giảm xuống còn 16% doanh thu từ mức 17%.

Triển vọng cả năm nhấn mạnh đòn bẩy hoạt động

Báo cáo trình bày của LendingTree cho thấy kỳ vọng ở mức trung vị cho năm 2026 đối với biên chi phí tiếp thị biến đổi là 372,5 triệu USD và EBITDA điều chỉnh là 152 triệu USD. Con số này so với mức lần lượt là 346,6 triệu USD và 132,9 triệu USD trong năm 2025. Công ty dự kiến chi phí hoạt động phi GAAP ở mức trung vị khoảng 220,5 triệu USD, so với 213,7 triệu USD của năm ngoái, tương ứng với tỷ lệ EBITDA điều chỉnh trên biên chi phí tiếp thị biến đổi là 41%, so với mức 38% vào năm 2025.

Công ty không cung cấp bảng đối chiếu biên chi phí tiếp thị biến đổi dự phóng hoặc EBITDA điều chỉnh với các thước đo GAAP tương đương gần nhất, viện dẫn sự không chắc chắn về thời điểm và tầm ảnh hưởng tiềm năng của các vấn đề pháp lý cũng như các cân nhắc về thuế.

LendingTree cũng nhấn mạnh sự cắt giảm nợ ròng từ 419 triệu USD năm 2023 xuống còn 318 triệu USD năm 2025. Tỷ lệ đòn bẩy ròng đã giảm từ 5,3 lần xuống 2,4 lần trong cùng kỳ. Ban quản lý đã xác định việc tiếp tục tạo dòng tiền tự do, giảm đòn bẩy nợ và phân bổ vốn kỷ luật là các ưu tiên trong bảng cân đối kế toán, mặc dù báo cáo trình bày không cung cấp số liệu dòng tiền hoặc nợ ròng trong quý 3.

Mảng kinh doanh bảo hiểm và người tiêu dùng dẫn dắt chiến lược tăng trưởng

LendingTree hoạt động trong các lĩnh vực bảo hiểm, tín dụng tiêu dùng và tài chính nhà ở, giúp nền tảng tiếp cận với các động lực kinh tế khác nhau. Ban quản lý mô tả bảo hiểm là động cơ tăng trưởng không phụ thuộc vào lãi suất, được hỗ trợ bởi sự chuyển dịch của các công ty bảo hiểm từ quảng cáo truyền thống sang thu hút khách hàng kỹ thuật số. Mảng người tiêu dùng được định vị xung quanh việc mở rộng doanh nghiệp nhỏ và sự phục hồi tiềm năng trong các khoản vay cá nhân khi điều kiện tín dụng bình thường hóa.

Mảng tài chính nhà ở vẫn bị hạn chế bởi lãi suất thế chấp ở mức cao. LendingTree cho biết mảng kinh doanh này có thể được hưởng lợi nếu lãi suất bình thường hóa và hoạt động bất động sản cũng như tái tài chính phục hồi, nhưng báo cáo trình bày không đưa ra lộ trình thời gian cho sự phục hồi như vậy.

Bảo hiểm chiếm 50% tổng biên chi phí tiếp thị biến đổi vào năm 2025, trong khi các sản phẩm tiêu dùng đóng góp 37% và các sản phẩm nhà ở chiếm 14%, với các tỷ lệ phần trăm chịu ảnh hưởng bởi việc làm tròn số. Công ty không tiết lộ kết quả phân khúc so sánh của quý 3/2026.

AI và lưu lượng truy cập tự nhiên tiếp tục là các ưu tiên chiến lược

Kế hoạch dài hạn của ban quản lý là biến LendingTree thành điểm đến hàng đầu cho người tiêu dùng tìm kiếm các sản phẩm tài chính. Chiến lược này bao gồm việc củng cố sàn giao dịch cốt lõi, tái xây dựng thương hiệu, mở rộng danh mục sản phẩm và cải thiện trải nghiệm người tiêu dùng.

LendingTree đang triển khai trí tuệ nhân tạo để cá nhân hóa hướng dẫn tài chính, điều phối tương tác với các bên cho vay, đơn giản hóa việc so sánh sản phẩm và giảm bớt rào cản khi đơn đăng ký được chuyển đến các đối tác tài chính. Công ty cho rằng việc tìm kiếm dựa trên AI có thể giúp người tiêu dùng khám phá sản phẩm nhưng không thay thế được hạ tầng tuân thủ quy định cần thiết để thu thập giá thực tế, xác minh danh tính và sự đồng ý, ngăn chặn gian lận và hoàn tất giao dịch.

Công ty cũng đang tìm cách tăng tỷ trọng doanh thu được tạo ra từ lưu lượng truy cập tự nhiên và người dùng quay lại, điều này có thể làm giảm chi phí thu hút khách hàng. Một phân tích độ nhạy dựa trên mức doanh thu 1 tỷ USD chỉ ra rằng mỗi mức tăng 5 điểm phần trăm trong cơ cấu doanh thu tự nhiên có thể đóng góp thêm 39 triệu USD lợi nhuận phân khúc và nâng biên lợi nhuận phân khúc thêm 4 điểm phần trăm. Phân tích này được trình bày dưới dạng một kịch bản minh họa thay vì là định hướng chính thức của công ty.

Triển vọng của LendingTree vẫn phụ thuộc vào lãi suất, lạm phát, điều kiện thị trường thế chấp, tình trạng vỡ nợ của các khoản vay không thế chấp và cầu của nhà đầu tư đối với các khoản vay cá nhân. Các rủi ro khác được xác định bao gồm sự phụ thuộc vào các đối tác mạng lưới then chốt, chi phí thu hút người tiêu dùng, trách nhiệm pháp lý về an ninh mạng và quyền riêng tư, sự thay đổi quy định, sự gián đoạn do cạnh tranh và công nghệ, cùng sự không chắc chắn xung quanh các vụ kiện chống độc quyền của công ty đối với Google.