Doanh thu Q3 2026 của Ramaco tăng 24% nhờ doanh số bán than tăng

Ramaco Resources Inc. (Nasdaq: METC, METCB) báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 tăng 24% so với cùng kỳ năm trước nhờ doanh số bán than luyện kim tăng giúp thúc đẩy doanh thu, mặc dù công ty vẫn thua lỗ và EBITDA điều chỉnh giảm so với quý trước. Ramaco cũng đẩy nhanh dự án khoáng sản thiết yếu Mỏ Brook và mở rộng các cam kết bán than trong nước giá cố định cho năm 2027.

Doanh thu tăng lên 150 triệu USD, tăng 4% so với quý 2 và tăng 24% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng tiêu thụ đạt 1,1 triệu tấn, tăng 2% so với quý trước và 23% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi hàng tồn kho bắt đầu giảm.

Công ty đã ghi nhận khoản lỗ ròng 18,2 triệu USD, tương đương mức lỗ pha loãng 0,32 USD trên mỗi cổ phiếu Lớp A. EBITDA điều chỉnh, một thước đo phi GAAP, đạt 3 triệu USD, giảm so với mức 6 triệu USD trong quý 2.

Giá than thực thu của Ramaco tăng lên 120 USD/tấn từ mức 116 USD trong quý trước. Chi phí tiền mặt phi GAAP trên mỗi tấn bán ra tăng từ 99 USD lên 104 USD, mang lại biên lợi nhuận tiền mặt hàng quý là 16 USD/tấn. Chi phí tiền mặt tính từ đầu năm đến hết tháng 9 là 100 USD/tấn.

Công ty kết thúc quý với 375 triệu USD thanh khoản, tăng 38% so với cùng kỳ năm trước và không có khoản vay nào theo hạn mức tín dụng tuần hoàn. Ramaco cũng giành thắng lợi với phán quyết 30 triệu USD từ bồi thẩm đoàn trong vụ kiện Chubb Insurance liên quan đến sự cố sập xilo Elk Creek năm 2018, mặc dù phán quyết vẫn chưa chung cuộc do các kiến nghị sau phiên tòa và khả năng kháng án, khiến số tiền và thời gian thu hồi chưa thể xác định chắc chắn.

Triển vọng sản xuất và tiêu thụ than

Ramaco đã ký hợp đồng bán 1,7 triệu tấn than trong nước giá cố định cho năm 2027 với mức giá trung bình 139 USD/tấn. Con số này so với 1,3 triệu tấn đã cam kết cho năm 2026 với giá trung bình 137 USD/tấn.

Dựa trên chi phí tiền mặt tính từ đầu năm 2026 là 100 USD/tấn, công ty ước tính riêng các cam kết trong nước năm 2027 sẽ mang lại hơn 65 triệu USD EBITDA điều chỉnh cho mảng than luyện kim. Ước tính phi GAAP mang tính dự báo này không thể đối chiếu với thước đo GAAP tương đương nếu không bỏ ra nỗ lực bất hợp lý, và chi phí cùng kết quả thực tế có thể sẽ khác biệt.

Cho cả năm 2026, báo cáo trình bày của Ramaco đưa ra hướng dẫn sản lượng từ 3,5 triệu đến 3,6 triệu tấn và hướng dẫn tiêu thụ từ 4,0 triệu đến 4,1 triệu tấn. Chi phí tiền mặt dự kiến dao động từ 101 USD đến 103 USD trên mỗi tấn bán ra, không bao gồm chi phí vận chuyển và chi phí duy trì mỏ ngừng hoạt động. Chi tiêu vốn dự kiến từ 97 triệu đến 102 triệu USD.

Khu vực Berwind thứ ba và khu vực hầm lò Maben đầu tiên dự kiến đi vào hoạt động vào cuối năm, đóng góp thêm khoảng 600.000 tấn sản lượng than độ bốc thấp quy năm. Bao gồm cả việc tái khởi động Laurel Fork, Ramaco dự kiến sẽ bổ sung khoảng 1 triệu tấn công suất than độ bốc thấp quy năm trong năm 2026. Công ty cho biết danh mục trữ lượng của mình có thể hỗ trợ sản lượng hơn 7 triệu tấn trong trung hạn, tùy thuộc vào điều kiện thị trường và sự phê duyệt của hội đồng quản trị.

Phát triển Mỏ Brook

Tại mỏ thăm dò Brook ở Wyoming, thử nghiệm quy mô phòng thí nghiệm do bên thứ ba thực hiện đối với quy trình clo hóa cacbon do Ramaco đề xuất đã đạt tỷ lệ thu hồi trung bình từ 92% đến 97% đối với các khoáng sản thiết yếu và nguyên tố đất hiếm từ tính được lựa chọn. Công ty dự kiến nghiên cứu tiền khả thi sẽ bắt đầu trong quý 1 năm 2027 sau khi có đủ kết quả thử nghiệm, và dự kiến hoàn thành vào nửa cuối năm đó.

Việc xây dựng nhà xưởng cho nhà máy thử nghiệm tại Wyoming dự kiến hoàn thành vào đầu năm 2027, và Ramaco đặt mục tiêu vận hành thử nghiệm toàn bộ trong nửa cuối năm. Sản xuất thương mại được hướng tới vào năm 2031. Công ty cũng cho biết đang đàm phán chuyên sâu về các thỏa thuận bao tiêu trong nước và quốc tế cùng tài trợ dự án không gây pha loãng từ khu vực công và tư nhân.

Mô hình nội bộ của Ramaco, sử dụng các giả định về chi phí vốn và vận hành từ nghiên cứu khái niệm tháng 7 năm 2026 của Hatch Ltd., ước tính giá trị hiện tại ròng (NPV) trước thuế là 8 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh trung bình hàng năm khoảng 1,3 tỷ USD trong suốt vòng đời dự án đề xuất. Mô hình này giả định chi tiêu vốn là 4 tỷ USD sau dự phòng và doanh thu trung bình hàng năm khoảng 1,67 tỷ USD, không bao gồm than nhiệt.

Khoảng 76% doanh thu dự phóng của Mỏ Brook sẽ đến từ các sản phẩm liên quan đến bán dẫn, bao gồm kim loại gali, oxit gemani, nhôm oxit độ tinh khiết cao và silica độ tinh khiết cao. Phần doanh thu dự phóng còn lại chủ yếu đến từ oxit scandi và cacbonat đất hiếm hỗn hợp.

Các ước tính này vẫn mang tính sơ bộ và dựa hoàn toàn vào tài nguyên khoáng sản suy đoán, vốn không phải là trữ lượng và chưa chứng minh được hiệu quả kinh tế. Mỏ Brook vẫn là một bất động sản đang ở giai đoạn thăm dò đối với các nguyên tố đất hiếm và khoáng sản thiết yếu, và sẽ cần một nghiên cứu tiền khả thi để hỗ trợ tiến độ sản xuất đề xuất. Không có gì đảm bảo rằng tài nguyên, tỷ lệ thu hồi, nguồn vốn tài trợ, tiến độ xây dựng hoặc hoạt động ở quy mô thương mại theo mô hình sẽ được thực hiện.

Các rủi ro khác được Ramaco xác định bao gồm giá than luyện kim và khoáng sản thiết yếu, nhu cầu của khách hàng, các yêu cầu về cấp phép và quy định, khả năng đáp ứng về vận chuyển và thiết bị, công nghệ dự án, điều kiện địa chất, nhu cầu vốn, lạm phát, chính sách thương mại và khả năng hoàn thành các dự án đầu tư lớn đúng tiến độ của công ty.