Mạng lưới hoạt động Q3 của Accel mở rộng khi các kế hoạch tại Chicago và Fairmount dần định hình

Accel Entertainment (NYSE: ACEL) kết thúc quý 3 năm 2026 với quy mô mạng lưới trò chơi phân tán mở rộng hơn và phác thảo kế hoạch mở rộng nhiều năm tập trung vào Chicago và Fairmount Park. Tính đến ngày 30 tháng 9, công ty vận hành 29.548 máy tại 4.705 điểm đối tác, so với 27.950 máy và 4.501 điểm vào cuối năm 2025.

Buổi thuyết trình vào tháng 11 nhấn mạnh quy mô hoạt động, các mục tiêu tạo dòng tiền và kế hoạch mở rộng của Accel. Công ty báo cáo EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng gần nhất đạt 220 triệu USD và điểm lại tỷ lệ đòn bẩy ròng ở mức 1,4 lần, cùng với khoản tín dụng quay vòng chưa rút trị giá 300 triệu USD.

Kết quả tài chính dài hạn của Accel cho thấy doanh thu tăng từ 970 triệu USD trong năm tài chính 2022 lên 1,33 tỷ USD trong năm tài chính 2025, tương ứng với tốc độ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) là 11%. EBITDA điều chỉnh tăng từ 162 triệu USD lên 210 triệu USD trong cùng kỳ, đạt tốc độ tăng trưởng hàng năm kép 9%. Tài liệu được cung cấp không bao gồm số liệu chi tiết về doanh thu, lợi nhuận ròng hoặc thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) theo chuẩn GAAP trong quý 3.

Chicago và Fairmount dẫn đầu các kế hoạch mở rộng

Chicago đại diện cho cơ hội tăng trưởng hữu cơ trọng tâm của Accel. Tính đến ngày 2 tháng 11, công ty đã nhận được phê duyệt cho 25 trong số 78 cơ sở, tương đương 32% số cơ sở được phê duyệt cho đến nay. Ban lãnh đạo kỳ vọng thị phần của mình sẽ dần ổn định theo thời gian hướng tới mức khoảng 30% trên toàn tiểu bang Illinois.

Accel cho biết thiết bị đã được chuẩn bị và các tuyến đường đã được lập bản đồ, trong khi mạng lưới dịch vụ và logistics hiện có tại Illinois sẽ giúp hạn chế chi phí gia nhập thị trường gia tăng. Công ty dự kiến trung bình có khoảng 4,5 máy trên mỗi điểm tại Chicago và giai đoạn tăng tốc kéo dài ít nhất 12 tháng. Lộ trình của công ty hướng tới việc đầu tư vào năm 2026, tăng tốc mạnh hơn vào năm 2027 và quy mô lớn hơn từ năm 2028 trở đi, với biên lợi nhuận giai đoạn trưởng thành dự kiến sẽ đồng nhất với phần còn lại của mảng kinh doanh tại Illinois.

Fairmount Park mang lại một nền tảng tăng trưởng riêng biệt thông qua một địa điểm đua ngựa và sòng bạc sở hữu riêng. Tính đến ngày 30 tháng 9, cơ sở này có 252 máy và đã tạo ra 7 triệu USD Tổng doanh thu điều chỉnh (chưa bao gồm khoản tái đầu tư của người chơi). Accel có kế hoạch mở rộng cơ sở cố định giai đoạn hai và cho biết mô hình sở hữu địa điểm mang lại cho công ty khả năng kiểm soát tốt hơn đối với hoạt động, biên lợi nhuận và trải nghiệm khách hàng so với các tuyến đường chia sẻ doanh thu truyền thống.

Các thị trường cốt lõi tiếp tục là nền tảng hoạt động

Illinois vẫn là thị trường lớn nhất của Accel, với 15.519 máy tại 2.685 điểm và Tổng doanh thu trò chơi (Gross Gaming Revenue) đạt 237 triệu USD trước khi phân bổ cho chính quyền tiểu bang, địa phương và các đối tác bán lẻ. Chiến lược của công ty tại Illinois tập trung vào thời gian hoạt động của máy, phần thưởng cho người chơi, các chương trình khuyến mãi mục tiêu và tối ưu hóa nội dung.

Montana, một thị trường cốt lõi khác của Accel, có 6.805 máy tại 631 điểm và ghi nhận Tổng doanh thu trò chơi là 37 triệu USD. Mảng kinh doanh này bao gồm công nghệ khách hàng thân thiết độc quyền, nội dung trò chơi độc quyền và 5 địa điểm sòng bạc Yellowstone do công ty sở hữu, giúp bổ sung cho hoạt động kinh doanh tuyến đường phân tán.

Tại các thị trường đang phát triển, Nevada đóng góp 4.099 máy tại 553 điểm và 31 triệu USD Tổng doanh thu trò chơi. Các bổ sung gần đây bao gồm khoảng 600 máy thông qua Green Valley Grocery, khoảng 123 máy và 20 điểm từ các tài sản tuyến đường của Dynasty Games, cùng 424 máy tại 55 cửa hàng tiện lợi Rebel.

Nebraska có 1.115 máy tại 306 điểm, trong khi Georgia có 1.192 máy tại 422 điểm. Công ty đang định hình cả hai mảng hoạt động này xung quanh việc tuân thủ quy định pháp lý và phát triển hơn nữa khuôn khổ trò chơi phân tán của họ.

Louisiana, thị trường mà công ty thâm nhập thông qua thương vụ thâu tóm Toucan Gaming, có 818 máy tại 108 điểm và đạt 11 triệu USD Tổng doanh thu trò chơi. Accel có kế hoạch đầu tư vào việc làm mới không gian trò chơi và các sáng kiến tăng cường sự gắn kết của người chơi, với phần lớn tuyến đường nằm tại các trạm dừng xe tải.

Dòng tiền và Phân bổ vốn

Accel đang hướng tới mục tiêu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt khoảng 70% EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do đạt khoảng 45% EBITDA điều chỉnh theo thời gian. Ban lãnh đạo lưu ý rằng các thước đo chuyển đổi này nên được đánh giá qua nhiều quý vì sự biến động của vốn lưu động và yếu tố thời điểm có thể ảnh hưởng đến từng kỳ riêng lẻ.

Công ty cho biết phần lớn chi tiêu vốn được dành cho các máy thay thế và các tài sản tạo doanh thu khác, với thời gian hoàn vốn mục tiêu từ hai đến ba năm. Các ưu tiên sử dụng vốn bao gồm nâng cấp máy, mở điểm mới, Chicago, Fairmount Park và các thương vụ thâu tóm tuyến đường có chọn lọc. Accel cũng xác định Missouri, Virginia và Pennsylvania là các tiểu bang mục tiêu mở rộng dài hạn, nhưng chưa đưa ra lộ trình thời gian cụ thể.

Các rủi ro đối với kế hoạch bao gồm quy định pháp lý về trò chơi đang thay đổi, khả năng duy trì và gia hạn hợp đồng với đối tác điểm kinh doanh của công ty, sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp thiết bị và công nghệ, cùng với sự không chắc chắn xung quanh việc mở rộng sang hoạt động sòng bạc và đua ngựa. Accel cũng nêu ra sự tập trung về địa lý, chi tiêu không thiết yếu của người tiêu dùng yếu đi, các rủi ro về an ninh mạng và an ninh vật lý, cũng như sự phản đối đối với việc mở rộng trò chơi hợp pháp hóa là những yếu tố có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh trong tương lai.