Zebra nâng triển vọng năm 2026 khi doanh số quý 3 tăng 22,3%

Zebra Technologies (NASDAQ: ZBRA) đã nâng triển vọng tăng trưởng doanh số và lợi nhuận pha loãng phi GAAP cho cả năm 2026 sau khi doanh thu quý 3 tăng 22,3%, được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng hữu cơ diện rộng và đóng góp tích cực từ mảng kinh doanh Elo Touch. Chi phí linh kiện bộ nhớ tăng đã gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp, nhưng đòn bẩy chi phí hoạt động đã giúp duy trì biên EBITDA điều chỉnh không đổi và hỗ trợ mức tăng 27,6% của lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng phi GAAP.

Doanh thu thuần quý 3 đạt 1,61 tỷ USD, tăng từ mức 1,32 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần hữu cơ, không bao gồm tác động của các vụ thâu tóm, thoái vốn và chuyển đổi ngoại tệ, tăng 11,3%.

Lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng 16,7% lên 742 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận gộp điều chỉnh thu hẹp 220 điểm cơ bản xuống 46,0%. Chi phí hoạt động điều chỉnh tăng 12,2% lên 413 triệu USD nhưng tỷ trọng trên doanh thu giảm xuống 25,6% từ mức 27,9%.

EBITDA điều chỉnh tăng 22,5% lên 349 triệu USD, giữ biên EBITDA điều chỉnh đi ngang ở mức 21,6%. EPS pha loãng phi GAAP tăng lên 4,95 USD từ mức 3,88 USD.

Tăng trưởng ở tất cả các phân khúc và thị trường đích

Doanh thu hữu cơ tăng 15,0% ở phân khúc Connected Frontline của Zebra và 7,0% ở phân khúc Asset Visibility & Automation. Tăng trưởng cũng ghi nhận tích cực ở tất cả các khu vực được báo cáo, dẫn đầu là khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi (EMEA) với 13% và Bắc Mỹ với 11%. Mỹ Latinh tăng 9%, trong khi Châu Á - Thái Bình Dương tăng 8%.

Vận tải và logistics là thị trường đích chính tăng trưởng nhanh nhất của Zebra, đạt mức tăng trưởng hai chữ số ở các khách hàng bưu chính và chuyển phát nhanh, các nhà cung cấp dịch vụ logistics bên thứ ba và các trung tâm phân phối. Công ty đề cập đến việc triển khai quy mô lớn gắn liền với nhà kho, hoạt động giao hàng chặng cuối, mở rộng trung tâm dữ liệu và hiện đại hóa đội xe, cùng với danh mục dự án tiềm năng nhiều năm đầy triển vọng.

Bán lẻ và thương mại điện tử ghi nhận mức tăng trưởng ở vùng cao của một chữ số, trong đó thương mại điện tử và bán lẻ chuyên biệt đóng góp vào mức tăng này. Zebra cũng báo cáo sự tăng trưởng tiếp tục từ Elo Touch và đà phát triển trong các giải pháp AI Suite của mình.

Ngành sản xuất đạt mức tăng trưởng ở vùng cao của một chữ số khi nhu cầu tự động hóa tiếp tục duy trì, trong đó điện tử cùng thực phẩm và đồ uống là các mảng tăng trưởng mạnh hơn. Thị giác máy tính (machine vision) đạt kết quả vượt trội trong thị trường đích này. Y tế tăng trưởng ở mức hai chữ số, nhờ vào tính di động trong lâm sàng và nhu cầu tiếp tục đối với các sản phẩm máy tính di động cấp doanh nghiệp được các nhân viên chăm sóc sức khỏe sử dụng.

Zebra cho biết khách hàng đang sử dụng danh mục sản phẩm tích hợp AI của công ty để cải thiện năng suất của lực lượng tuyến đầu, khả năng giám sát và quá trình ra quyết định. Chiến lược của công ty tập trung vào việc kết hợp khả năng giám sát theo thời gian thực, thực thi và điều phối dựa trên AI với việc cải tiến quy trình làm việc liên tục trên tổng thị trường phục vụ có quy mô hơn 35 tỷ USD.

Chi phí bộ nhớ tiếp tục là yếu tố kìm hãm biên lợi nhuận

Zebra dự kiến chi phí linh kiện bộ nhớ trong năm tài chính 2026 sẽ tăng khoảng 145 triệu USD so với năm trước. Mặc dù mức tăng chi phí bộ nhớ sản phẩm về cơ bản phù hợp với dự kiến, tác động tổng thể đã gia tăng do sản lượng bán hàng—đặc biệt là đối với máy tính di động—đã vượt kỳ vọng trước đó của công ty.

Công ty đã thực hiện một đợt tăng giá khác vào đầu tháng 10 để giúp giảm bớt áp lực trong năm 2027. Công ty cũng đang tìm kiếm các nhà cung cấp thay thế, chuyển sang các loại bộ nhớ có nguồn cung dồi dào hơn và nắm giữ lượng tồn kho bộ nhớ lớn hơn đáng kể để hỗ trợ tăng trưởng cho đến năm 2027. Zebra cho biết các nhà cung cấp đang thực hiện đúng cam kết và hỗ trợ mức tăng trưởng doanh số hiện tại.

Triển vọng cả năm được nâng lên

Trong quý 4, Zebra dự kiến tăng trưởng doanh số đạt từ 10% đến 14%, bao gồm lợi ích khoảng 150 điểm cơ bản từ tỷ giá hối đoái. Biên EBITDA điều chỉnh dự kiến đạt khoảng 22%, với EPS pha loãng phi GAAP từ 5,00 USD đến 5,40 USD. Ban lãnh đạo cho biết dự báo này phản ánh sự khởi đầu mạnh mẽ của quý và đà nhu cầu tiếp tục duy trì.

Dựa trên mức trung vị của dự báo đó, Zebra hiện kỳ vọng tăng trưởng doanh số cả năm đạt khoảng 17%, bao gồm tổng lợi ích khoảng 8 điểm phần trăm từ các vụ thâu tóm và tỷ giá hối đoái. Công ty dự báo biên EBITDA điều chỉnh cả năm đạt khoảng 23,5% và EPS pha loãng phi GAAP đạt khoảng 21,20 USD. Các thước đo lợi nhuận này bao gồm 73 triệu USD hoàn thuế thuế quan IEEPA ghi nhận trong quý 2.

Dòng tiền tự do dự kiến đạt ít nhất 1 tỷ USD trong năm 2026, trong khi chi phí vốn theo kế hoạch là 75 triệu đến 80 triệu USD. Zebra cũng dự báo thuế suất phi GAAP khoảng 19%.

Dòng tiền tự do tính từ đầu năm đến hết quý 3 đạt tổng cộng 661 triệu USD, tăng 157 triệu USD so với cùng kỳ năm trước. Zebra đã mua lại 643 triệu USD cổ phiếu trong khoảng thời gian đó và 946 triệu USD từ quý 4 năm 2025 đến quý 3 năm 2026, bao gồm 75 triệu USD trong quý gần nhất.

Vào cuối quý, Zebra nắm giữ 182 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền và có 2,6 tỷ USD nợ trên bảng cân đối kế toán. Nợ ròng bằng 1,6 lần EBITDA điều chỉnh, và công ty báo cáo hạn mức khả dụng 1 tỷ USD theo hợp đồng tín dụng tuần hoàn.

Triển vọng này vẫn chịu sự chi phối của các rủi ro bao gồm sự chấp nhận của khách hàng đối với các sản phẩm và phần mềm của Zebra, điều kiện kinh tế toàn cầu, biến động tỷ giá hối đoái, thuế quan và thay đổi chính sách thương mại, nguồn cung linh kiện, sự phụ thuộc vào sản xuất và nhà cung cấp, việc tích hợp các thương vụ thâu tóm, sự cố an ninh mạng, lãi suất, thay đổi quy định pháp lý, kiện tụng và các vấn đề thuế.