EBITDA điều chỉnh quý 3 của Williams tăng 6% nhờ đà tăng trưởng và sự phát triển hệ thống đường ống

The Williams Companies Inc. (NYSE: WMB) công bố EBITDA điều chỉnh đạt kỷ lục 2,04 tỷ USD trong quý 3, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, nhờ việc mở rộng hệ thống vận chuyển, sản lượng thu gom tại khu vực Đông Bắc tăng cao và thương vụ thâu tóm Momentum Midstream thúc đẩy kết quả kinh doanh. Công ty hạ tầng khí tự nhiên này cho biết đang tiến tới nửa trên của khoảng dự báo EBITDA điều chỉnh năm 2026, đồng thời đưa ra mục tiêu cập nhật về mức tăng trưởng EBITDA điều chỉnh hàng năm đạt trên 11% cho đến năm 2030.

Lợi nhuận ròng từ các hoạt động liên tục phân bổ cho cổ đông phổ thông của Williams tăng lên 699 triệu USD, tương đương 0,56 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, từ mức 646 triệu USD, tương đương 0,53 USD trên mỗi cổ phiếu, trong quý 3 năm 2025. Lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh tăng 10% lên 0,54 USD.

Nguồn vốn khả dụng từ hoạt động kinh doanh (AFFO), một thước đo phi GAAP, tăng 10% lên 1,59 tỷ USD. Tỷ lệ chi trả cổ tức dựa trên AFFO đạt 2,42 lần, so với 2,37 lần của cùng kỳ năm trước. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt tổng cộng 1,51 tỷ USD.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, EBITDA điều chỉnh tăng 9% lên 6,21 tỷ USD, lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh tăng 14% lên 1,77 USD và AFFO tăng 14% lên 4,81 tỷ USD.

Mảng Vận chuyển, Sản lượng ở khu vực Đông Bắc và Momentum thúc đẩy tăng trưởng

EBITDA điều chỉnh của phân khúc Vận chuyển, Năng lượng & Vịnh Mexico tăng lên 1,03 tỷ USD từ mức 947 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Williams cho biết sự cải thiện này nhờ vào việc giai đoạn đầu của dự án năng lượng Socrates đi vào hoạt động, doanh thu lưu trữ cao hơn và việc mở rộng hệ thống vận chuyển.

EBITDA điều chỉnh của phân khúc Thu gom & Chế biến khu vực Đông Bắc tăng lên 542 triệu USD từ mức 505 triệu USD, nhờ sản lượng cao hơn tại Ohio Valley Midstream và Marcellus South, cùng với sản lượng và giá cước cao hơn tại Susquehanna.

EBITDA điều chỉnh của phân khúc Phía Tây tăng lên 401 triệu USD từ mức 367 triệu USD. Thương vụ thâu tóm Momentum, việc đi vào vận hành dự án Louisiana Energy Gateway và sản lượng cao hơn ở Haynesville đã bù đắp cho sản lượng thấp hơn tại Eagle Ford và DJ Basin cùng việc bán các tài sản ở Permian.

Thương vụ Momentum, được Williams hoàn tất trước kế hoạch, bổ sung 6 tỷ feet khối mỗi ngày công suất thu gom và 4,05 Bcf/d công suất theo hợp đồng bao tiêu (take-or-pay). Công ty định giá giao dịch ở mức 5,5 tỷ USD, bao gồm 3,5 tỷ USD tiền mặt và nợ vay cùng 2 tỷ USD vốn cổ phần. Theo tài liệu trình bày, khoảng 46% EBITDA của doanh nghiệp được thâu tóm đến từ các tài sản bao tiêu.

EBITDA điều chỉnh của dịch vụ Tiếp thị Khí và NGL giảm xuống 4 triệu USD từ 11 triệu USD do kết quả từ các công cụ phái sinh thực hiện không thuận lợi trong hoạt động lưu trữ tiếp thị khí. EBITDA điều chỉnh Khác giảm xuống 62 triệu USD từ 90 triệu USD, chủ yếu phản ánh việc thoái vốn khỏi các tài sản thượng nguồn tại Haynesville.

Triển vọng năm 2026 và chương trình vốn

Williams giữ nguyên các khoảng dự báo năm 2026 được cập nhật gần nhất vào tháng 8. Công ty kỳ vọng EBITDA điều chỉnh đạt từ 8,3 tỷ đến 8,5 tỷ USD, lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh đạt từ 2,30 đến 2,40 USD và AFFO đạt từ 6,31 tỷ đến 6,44 tỷ USD. AFFO trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt từ 5,10 đến 5,20 USD, với tỷ lệ bao phủ cổ tức là 2,47 lần tại điểm giữa của khoảng dự báo.

Công ty dự kiến tỷ lệ nợ trên EBITDA điều chỉnh đạt khoảng 3,75 lần trên cơ sở chuẩn hóa theo thương vụ thâu tóm cho cả năm. Tỷ lệ này đứng ở mức 3,80 lần vào cuối quý 3, so với 3,73 lần của cùng kỳ năm trước. Williams cho biết họ có 4,75 tỷ USD hạn mức tín dụng và đã phát hành 5,5 tỷ USD nợ dài hạn trong năm 2026.

Dự báo chi phí vốn đầu tư tăng trưởng là 7,3 tỷ đến 7,9 tỷ USD, không bao gồm Momentum và các thiết bị có thời gian cung ứng dài được hoàn trả. Chi tiêu vốn bảo dưỡng dự kiến nằm trong khoảng 850 triệu đến 950 triệu USD. Williams cũng lên kế hoạch tăng trưởng cổ tức hàng năm ở mức 5%.

Công ty đã hoàn thành 4 dự án đường ống trong quý, bổ sung tổng cộng 413 triệu feet khối công suất mỗi ngày. Công ty cũng thông báo dự án Southeast Supply Enhancement II với hơn 150 MMcf/d công suất đã được cam kết, thương mại hóa đợt mở rộng 9,4 tỷ feet khối của cơ sở lưu trữ Clay Basin và tăng công suất quy hoạch cho dự án Garden Connector lên 144 MMcf/d.

Williams cho biết dự án Socrates đang đi đúng tiến độ để đi vào vận hành hoàn toàn vào giữa tháng 11. Danh mục đầu tư rộng hơn của công ty bao gồm khoảng 6,7 tỷ USD chi tiêu cho 13 đợt mở rộng hệ thống vận chuyển đang được phát triển, với công suất giao hàng cuối năm đã được ký hợp đồng đầy đủ dự kiến vượt 44 Bcf/d vào năm 2030.

Các dự án năng lượng đại diện cho một hợp phần lớn khác trong kế hoạch tăng trưởng. Williams đang đầu tư khoảng 9,6 tỷ USD vào các dự án được thiết kế để cung cấp nguồn khí đốt, đường ống và phát điện cho các trung tâm dữ liệu. Một liên doanh với Blackstone Credit & Insurance dự kiến sẽ cung cấp 59% vốn dự án, không bao gồm lãi vay vốn hóa, để đổi lấy 49% cổ phần sở hữu. Cam kết này bao gồm 4,4 tỷ USD dành cho vốn đầu tư tăng trưởng và khoảng 900 triệu USD khoản thanh toán bổ sung cho Williams.

Rủi ro thực thi và pháp lý

Các mục tiêu tăng trưởng của Williams phụ thuộc vào việc hoàn thành một danh mục đầu tư lớn gồm các dự án vận chuyển, thu gom, lưu trữ và năng lượng đúng tiến độ và trong phạm vi ngân sách. Một số công suất dự án được công bố phản ánh cam kết chắc chắn của khách hàng nhưng vẫn có thể thay đổi tùy thuộc vào các cuộc thương lượng đang diễn ra, các cam kết bổ sung tiềm năng và quyền rút lui của khách hàng.

Công ty cũng xác định việc cấp phép và phê duyệt pháp lý, chi phí xây dựng và nguồn cung lao động, cung cầu hàng hóa, tín dụng của khách hàng và đối tác, việc tích hợp các tài sản đã thâu tóm, điều kiện tài trợ vốn và lãi suất là những yếu tố có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. Sự gián đoạn hoạt động, thời tiết khắc nghiệt, các sự cố an ninh mạng, thuế quan đối với vật liệu xây dựng và những thay đổi trong chính sách môi trường hoặc năng lượng cũng tiếp tục là những rủi ro đối với triển vọng.