Viper Energy Ghi Nhận Dòng Tiền Tự Do Q3 Đạt 520 Triệu USD Nhờ Các Vụ Mua Lại Mở Rộng Sản Lượng

Viper Energy Inc. đã báo cáo dòng tiền tự do đạt 520 triệu USD trong quý 3 năm 2026 khi sản lượng đạt 141.152 thùng quy đổi dầu/ngày, trong khi đơn vị sở hữu quyền khai thác tài nguyên tại Lưu vực Permian tiếp tục chương trình thâu tóm giúp tăng diện tích đất và quỹ đất chưa phát triển nhưng cũng làm tăng nợ pro forma.

Công ty đã tạo ra 596 triệu USD EBITDA điều chỉnh, tương đương biên EBITDA điều chỉnh đạt 90%. Dòng tiền tự do, một thước đo phi GAAP được xác định là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trước những thay đổi về vốn lưu động trừ đi chi phí vốn, đạt biên 79%. Sản lượng dầu trung bình đạt 69.076 thùng/ngày, và sản lượng dầu trên mỗi triệu cổ phiếu tăng 13% so với quý 3 năm 2025.

Viper đã công bố cổ tức bằng tiền mặt hàng quý là 0,50 USD trên mỗi cổ phiếu Phổ thông A, phù hợp với mức cổ tức cơ sở hàng năm mới là 2,00 USD. Công ty cũng đã mua lại khoảng 2,1 triệu cổ phiếu Phổ thông A trong quý với giá khoảng 90 triệu USD, ở mức giá trung bình là 43,01 USD mỗi cổ phiếu.

Các thương vụ thâu tóm mở rộng quỹ đất

Viper đã hoàn tất hoặc ký kết 29 giao dịch trong năm 2026 với tổng giá trị mua khoảng 1,7 tỷ USD. Các thương vụ này đã bổ sung khoảng 13.400 mẫu Anh quyền khai thác ròng và ước tính 107 vị trí ròng chưa phát triển quy chuẩn theo chiều dài đoạn ngang 10.000 foot. Khoảng 79% vốn được dành cho các giao dịch độc quyền hoặc ngoài thị trường, và công ty ước tính 77% giá trị thâu tóm là chưa phát triển.

Thương vụ thâu tóm Riverbend đã hoàn tất vào tháng 7, trong khi giao dịch chuyển nhượng tài sản (drop-down) từ Diamondback và giao dịch McElroy Ranch đã hoàn tất vào tháng 9. Thương vụ thâu tóm Buckhorn đang chờ xử lý dự kiến sẽ hoàn tất trong quý 4, tùy thuộc vào các điều kiện thông thường.

Riverbend, giao dịch drop-down và Buckhorn đại diện cho tổng giá trị mua là 1,03 tỷ USD và dự kiến sẽ bổ sung khoảng 4.325 thùng dầu/ngày, dựa trên sản lượng trong tháng có hiệu lực của từng giao dịch. Tổng cộng, các tài sản này bổ sung 5.328 mẫu Anh quyền khai thác ròng và 60 vị trí ròng chưa phát triển. Viper cho biết các tài sản được thâu tóm ở bội số dòng tiền hàm ý kết hợp khoảng 7,3 lần.

Thương vụ thâu tóm McElroy Ranch trị giá 529 triệu USD đã bổ sung khoảng 7.359 mẫu Anh quyền khai thác ròng tại phía tây Lưu vực Midland. Viper ước tính 96% tài sản vẫn chưa được phát triển và chứa 40,9 vị trí ròng chưa phát triển. Các giếng khoan thẳng hiện hữu sản xuất khoảng 400 thùng dầu/ngày, trong khi công ty dự báo sản lượng dầu đỉnh điểm từ trang trại này đạt 5.000 thùng/ngày trong thập kỷ tới. Diamondback vận hành khoảng 15% quỹ đất ròng chưa phát triển của McElroy Ranch, phần còn lại do một số bên thứ ba vận hành.

Triển vọng sản lượng phản ánh các thương vụ gần đây

Viper dự kiến sản lượng dầu trong quý 4 đạt từ 70.000 đến 71.000 thùng/ngày và tổng sản lượng từ 141.500 đến 143.500 boe/ngày. Hướng dẫn cho cả năm 2026 đưa ra dự báo sản lượng dầu đạt từ 67.250 đến 67.750 thùng/ngày và tổng sản lượng đạt từ 137.000 đến 138.000 boe/ngày. Dự báo này đã bao gồm giao dịch drop-down và thâu tóm McElroy Ranch trong tháng 9 cũng như giao dịch Buckhorn đang chờ xử lý.

Công ty cho biết có 689 giếng ngang tổng cộng, tương đương 19 giếng ròng quy chuẩn, đã đưa vào sản xuất trong quý 3. Tính đến ngày 30 tháng 9, Viper có 38,9 giếng ròng quy chuẩn đang trong quá trình phát triển tích cực và 36,4 giếng ròng triển vọng khác mà công ty tin rằng có thể đưa vào sản xuất trong khoảng thời gian dài hơn. Danh mục đầu tư có 104 giàn khoan tổng cộng đang hoạt động, bao gồm 11 giàn do Diamondback vận hành.

Diamondback sở hữu khoảng 40% vốn cổ phần của Viper và vận hành khoảng 38% trong số 98.098 mẫu Anh quyền khai thác ròng của Viper. Viper cho biết mối quan hệ này giúp theo dõi rõ ràng tiến trình phát triển trên một phần diện tích lớn của mình, trong khi các tài sản do bên thứ ba vận hành giúp công ty mở rộng khả năng tiếp cận với hoạt động khoan tại Lưu vực Permian. Công ty không phải chịu chi phí vận hành thuê khoán hoặc chi phí vốn cho hoạt động khoan và hoàn thiện giếng đối với các quyền lợi khai thác tài nguyên của mình.

Mức độ đảm bảo cổ tức và bảng cân đối kế toán

Viper cho biết mức cổ tức cơ sở hàng năm 2,00 USD được thiết kế để duy trì khả năng chi trả ngay cả ở mức giá dầu WTI khoảng 30 USD/thùng, dựa trên ước tính năm 2027 chưa phòng hộ rủi ro. Số tiền mặt giữ lại vượt mức cổ tức cơ sở có thể được sử dụng để mua lại cổ phiếu, giảm nợ hoặc thâu tóm.

Công ty cũng trình bày các kịch bản giá hàng hóa dựa trên sản lượng đã được quy năm của quý 4. Ở mức giá 80 USD/thùng dầu WTI và sản lượng ở điểm giữa của dự báo quý 4, Viper ước tính dòng tiền tự do quy năm đạt khoảng 1,85 tỷ USD, tương đương khoảng 4,55 USD trên mỗi cổ phiếu Phổ thông A. Ở mức giá 100 USD dầu WTI, ước tính này tăng lên khoảng 2,31 tỷ USD, tương đương 5,60 USD mỗi cổ phiếu. Đây là các ước tính phi GAAP mang tính nhìn về tương lai và phụ thuộc vào các giả định bao gồm sản lượng, giá thực hiện, thuế, chi phí lãi vay và các hợp đồng phòng hộ hiện có.

Nợ ròng đứng ở mức 2,4 tỷ USD vào ngày 30 tháng 9, tương đương 1,0 lần EBITDA điều chỉnh quy năm của quý gần nhất, trong khi thanh khoản đạt tổng cộng 1,2 tỷ USD. Sau khi tính đến giao dịch Buckhorn, Viper ước tính nợ ròng vào khoảng 2,66 tỷ USD, tỷ lệ đòn bẩy là 1,1 lần và thanh khoản khoảng 938 triệu USD. Chiến lược phòng hộ của công ty sử dụng quyền chọn bán dầu và phòng hộ chênh lệch giá khí đốt tự nhiên nhằm bảo vệ khỏi rủi ro sụt giảm nghiêm trọng trong khi vẫn giữ khả năng hưởng lợi từ giá hàng hóa cao hơn.

Kết quả kinh doanh và triển vọng vẫn nhạy cảm với giá dầu, khí đốt tự nhiên và chất lỏng khí tự nhiên, cũng như tốc độ phát triển của Diamondback và các nhà vận hành khác. Các rủi ro khác được tiết lộ bao gồm sự tập trung của Viper tại Lưu vực Permian, gánh nặng nợ đáng kể, việc thực hiện và tích hợp thâu tóm, các hạn chế về cơ sở hạ tầng, thay đổi quy định, hạn chế sử dụng nước và những gián đoạn tiềm ẩn ảnh hưởng đến các nhà vận hành. Thời điểm cấp phép hoặc phát triển tích cực các giếng khoan cũng không chắc chắn và không bảo đảm rằng chúng sẽ đi vào sản xuất như dự kiến.