Doanh thu hữu cơ Q3 của UL Solutions tăng 7% khi biên lợi nhuận mở rộng bất chấp thoái vốn mảng phần mềm

UL Solutions Inc. (NYSE: ULS) ghi nhận tăng trưởng doanh thu hữu cơ đạt 7,0% trong quý 3 năm 2026, trong khi việc cải thiện năng suất và đòn bẩy hoạt động đã thúc đẩy biên EBITDA điều chỉnh tăng 90 điểm cơ bản. Tổng doanh thu tăng trưởng chậm hơn do việc bán mảng kinh doanh phần mềm môi trường, sức khỏe và an toàn của công ty làm giảm mức tăng trưởng trên báo cáo.

Doanh thu trong 3 tháng kết thúc ngày 30 tháng 9 tăng 5,1% lên 823 triệu USD từ mức 783 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng hữu cơ đóng góp 55 triệu USD, bù đắp nhiều hơn mức giảm 14 triệu USD từ hoạt động thâu tóm và thoái vốn cùng 1 triệu USD tác động bất lợi từ tỷ giá hối đoái.

EBITDA điều chỉnh tăng lên 235 triệu USD từ 217 triệu USD, với biên EBITDA tương ứng tăng từ 27,7% lên 28,6%. Sự cải thiện này phản ánh tăng trưởng doanh thu, đòn bẩy hoạt động và các sáng kiến năng suất, bị bù đắp một phần bởi tác động từ việc thoái vốn mảng phần mềm và chi phí giao dịch cao hơn. Chi phí giao dịch và tích hợp liên quan đến thâu tóm và thoái vốn là 6 triệu USD, so với 3 triệu USD ở quý cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng lên 117 triệu USD từ 106 triệu USD, và biên lợi nhuận ròng tăng từ 13,5% lên 14,2%. Lãi pha loãng trên mỗi cổ phiếu đạt 0,53 USD, tăng từ 0,49 USD. Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng từ 119 triệu USD lên 135 triệu USD, trong khi lãi pha loãng trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng 10,7% lên 0,62 USD.

Mảng Công nghiệp và Tiêu dùng dẫn dắt tăng trưởng

Mảng Công nghiệp tiếp tục là bộ phận đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng hàng quý của công ty. Doanh thu phân khúc tăng 8,2% lên 410 triệu USD, bao gồm mức tăng trưởng hữu cơ 8,4%, nhờ sự hỗ trợ từ năng lượng và tự động hóa, vật liệu, các dịch vụ chứng nhận thường xuyên và thử nghiệm chứng nhận. Nếu không tính mảng Tư vấn, mảng Công nghiệp tăng trưởng hữu cơ khoảng 9,0%.

EBITDA điều chỉnh của mảng Công nghiệp tăng 13,0% lên 148 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh mở rộng từ 34,6% lên 36,1%. UL Solutions giải thích sự cải thiện này nhờ đòn bẩy hoạt động và năng suất làm việc của nhân viên cao hơn.

Doanh thu mảng Tiêu dùng tăng 5,9% trên cả cơ sở báo cáo và hữu cơ, đạt 360 triệu USD. Công nghệ tiêu dùng và bán lẻ dẫn đầu mức tăng, với sự thăng tiến trong các dịch vụ và thử nghiệm không chứng nhận cũng như thử nghiệm chứng nhận. Việc rút khỏi các mảng kinh doanh đã công bố trước đó làm giảm mức tăng trưởng của phân khúc này khoảng 150 điểm cơ bản.

EBITDA điều chỉnh mảng Tiêu dùng tăng 14,9% lên 77 triệu USD, trong khi biên EBITDA điều chỉnh cải thiện từ 19,7% lên 21,4%. Công ty cho biết kết quả này đến từ đòn bẩy hoạt động, năng suất nhân viên và lợi ích từ các hoạt động tái cơ cấu.

Doanh thu Phần mềm Quản lý Rủi ro & Tuân thủ giảm 17,2% xuống 53 triệu USD do thương vụ bán phần mềm EHS hoàn tất vào ngày 1 tháng 4. Trên cơ sở hữu cơ, phân khúc này tăng 4,7%, nhờ nhu cầu đối với các thông tin phân tích chuỗi cung ứng. EBITDA điều chỉnh giảm từ 19 triệu USD xuống 10 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp từ 29,7% xuống 18,9%, phản ánh việc thoái vốn và việc giảm đòn bẩy chi phí cố định hệ quả. Phân khúc này ghi nhận khoản lỗ hoạt động 3 triệu USD, so với lợi nhuận hoạt động 7 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Kết quả 9 tháng và khả năng tạo tiền mặt

Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu tăng 5,9% lên 2,40 tỷ USD, với mức tăng trưởng hữu cơ đạt 6,4%. EBITDA điều chỉnh tăng từ 575 triệu USD lên 651 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh mở rộng thêm 180 điểm cơ bản lên 27,2%.

Lợi nhuận ròng 9 tháng đạt 469 triệu USD, so với 274 triệu USD của cùng kỳ năm trước, và bao gồm khoản lãi 191 triệu USD từ việc thoái vốn. Lợi nhuận ròng điều chỉnh, không bao gồm khoản lãi này và các khoản mục xác định khác, đã tăng từ 309 triệu USD lên 372 triệu USD. Lãi pha loãng trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng từ 1,44 USD lên 1,72 USD.

Dòng tiền tự do cho giai đoạn 9 tháng tăng từ 317 triệu USD lên 395 triệu USD. Tính trên cơ sở 12 tháng gần nhất, dòng tiền tự do đạt 481 triệu USD, tăng 92 triệu USD, tương đương 23,7%, do dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 738 triệu USD thừa sức trang chi cho 257 triệu USD chi phí đầu tư tài sản cố định. Biên dòng tiền tự do 12 tháng gần nhất đạt 15,1%, so với 13,0% của cùng kỳ năm trước.

Triển vọng cả năm và quá trình tích hợp E&E

Triển vọng năm 2026 của UL Solutions dự báo tăng trưởng doanh thu hữu cơ theo tỷ giá cố định đạt khoảng 6,5%, đã bao gồm mức giảm ước tính 70 điểm cơ bản từ việc rút khỏi các mảng kinh doanh theo kế hoạch tái cơ cấu. Công ty kỳ vọng biên EBITDA điều chỉnh đạt khoảng 27,0%, bao gồm khoảng 200 điểm cơ bản từ việc mở rộng biên cơ bản, bị bù đắp một phần bởi khoảng 90 điểm cơ bản chi phí giao dịch phát sinh thêm so với năm 2025.

Ban lãnh đạo cũng dự kiến thuế suất thực tế khoảng 26% và chi phí đầu tư tài sản cố định tương đương khoảng 8,5% doanh thu. Chi phí giao dịch thâu tóm và thoái vốn cả năm ước tính từ 37 triệu USD đến 40 triệu USD, so với 10 triệu USD năm 2025. Công ty cho biết sẽ tiếp tục thực hiện các thương vụ thâu tóm và tinh chỉnh danh mục đầu tư khác.

UL Solutions đã hoàn tất việc thâu tóm mảng Thử nghiệm Điện và Điện tử vào ngày 1 tháng 10, sau khi kết thúc quý. Mảng kinh doanh vừa thâu tóm có doanh thu ước tính hàng năm đạt khoảng 200 triệu USD cho năm 2026, 44 phòng thí nghiệm và khoảng 1.400 nhân viên. Quá trình tích hợp bộ phận hỗ trợ dự kiến sẽ cơ bản hoàn tất vào cuối năm 2027, trong khi hiệu ứng cộng hưởng về tiếp thị và hiệu suất sử dụng phòng thí nghiệm dự kiến phần lớn sẽ đạt được vào cuối năm 2028.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào tiến độ tích hợp và tái cơ cấu, chi phí giao dịch cũng như bất ổn địa chính trị và kinh tế vĩ mô. UL Solutions cho biết khách hàng có thể điều chỉnh, trì hoãn hoặc hủy bỏ việc mua các dịch vụ thử nghiệm và phát triển sản phẩm. Các rủi ro khác được công bố bao gồm biến động tỷ giá hối đoái, hạn chế thương mại, sự cố an ninh mạng, gián đoạn công nghệ, thay đổi quy định, sự cạnh tranh và những bất ổn xung quanh hoạt động của công ty tại Trung Quốc.