Doanh thu Quý 3 của Stevanato tăng 8% khi triển vọng GLP-1 gây áp lực lên tăng trưởng năm 2027

Stevanato Group (NYSE: STVN) báo cáo doanh thu quý 3 tăng và biên lợi nhuận điều chỉnh mở rộng nhờ tăng trưởng từ mảng Giải pháp Dược phẩm Sinh học và Chẩn đoán bù đắp cho doanh số yếu hơn của mảng Kỹ thuật. Công ty tái khẳng định mục tiêu hướng dẫn cho năm tài chính 2026, nhưng cho biết sản lượng GLP-1 dự kiến thấp hơn sẽ tạm thời làm dịu đà tăng trưởng trong năm 2027, trong khi nhu cầu chung đối với thuốc sinh học vẫn hỗ trợ triển vọng tăng trưởng ở mức một chữ số thấp.

Doanh thu trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9 tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 326,1 triệu euro, tương đương mức tăng 8,2% trên cơ sở tự thân. EBITDA điều chỉnh tăng 14% lên 88,8 triệu euro, giúp biên EBITDA điều chỉnh tăng 150 điểm cơ bản lên 27,2%. Lợi nhuận hoạt động báo cáo tăng 14,5% lên 60,3 triệu euro, trong khi biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 17,4% lên 18,5%.

Lợi nhuận ròng đạt 41,8 triệu euro, tương đương 0,15 euro trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với 36,1 triệu euro và 0,13 euro trên mỗi cổ phiếu của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 44,0 triệu euro, tương đương lãi pha loãng trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh là 0,16 euro.

Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ 10 điểm cơ bản xuống 29,1%, phản ánh chi phí tiện ích gia tăng, chi phí khấu hao tăng và khả năng sinh lời thấp hơn ở mảng Kỹ thuật. Những áp lực này đã được bù đắp một phần nhờ cơ cấu sản phẩm tốt hơn và cải thiện vận hành tại các cơ sở mới hơn của công ty ở Latina (Ý) và Fishers (bang Indiana), những nơi dù vẫn làm loãng biên lợi nhuận nhưng đã gia tăng được đòn bẩy hoạt động.

Nhu cầu thuốc sinh học hỗ trợ tăng trưởng mảng BDS

Doanh thu mảng Giải pháp Dược phẩm Sinh học và Chẩn đoán tăng 10% lên 294,0 triệu euro và tăng 11% trên cơ sở tự thân. Biên lợi nhuận hoạt động của mảng này mở rộng 90 điểm cơ bản lên 23%, trong khi biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ lên 32,1%.

Mảng Giải pháp Giá trị cao mang về 149,4 triệu euro, chiếm khoảng 51% doanh thu BDS và 46% tổng doanh thu tập đoàn. Nhu cầu dẫn đầu bởi các xi-răng và ống tiêm chuẩn bị sẵn EZ-fill. Doanh thu từ thuốc sinh học không bao gồm các sản phẩm GLP-1 tăng hơn 30% so với cùng kỳ năm ngoái, bù đắp cho sự sụt giảm doanh thu GLP-1. Các sản phẩm GLP-1 chiếm khoảng 17% đến 18% tổng doanh thu quý 3.

Doanh thu từ các giải pháp chứa đựng và phân phối khác tăng 22% lên 144,6 triệu euro, hoặc 23% trên cơ sở tự thân, nhờ sự hỗ trợ từ các dòng xi-răng và ống tiêm tiêu chuẩn. Kết quả này cũng bao gồm khoản bồi thường biến đổi liên quan đến sản lượng GLP-1 thấp hơn mà Stevanato ghi nhận trong quý 2 và quý 3.

Doanh thu mảng Kỹ thuật giảm 12% xuống 32,0 triệu euro do doanh số thiết bị kiểm tra thị giác dược phẩm cùng thiết bị lắp ráp và đóng gói giảm mạnh hơn mức tăng trưởng của các hoạt động sau bán hàng. Biên lợi nhuận gộp của mảng này giảm 20 điểm cơ bản xuống 10,2%, nhưng việc tối ưu hóa chi phí đã giúp thúc đẩy biên lợi nhuận hoạt động tăng 220 điểm cơ bản lên 1,1%.

Tiếp tục mở rộng công suất

Stevanato cho biết hoạt động sản xuất thương mại xi-răng tiêm sẵn EZ-fill tại nhà máy ở Latina đang tiến triển cùng với các đợt kiểm toán và phê duyệt của khách hàng. Giai đoạn mở rộng tiếp theo sẽ tập trung vào các ống tiêm EZ-fill, nơi công ty ghi nhận nhu cầu đang ở mức cao.

Tại Fishers, các hoạt động kiểm toán, phê duyệt của khách hàng và lắp đặt dây chuyền sản xuất mới tiếp tục diễn ra theo kế hoạch. Cơ sở này đã đạt điểm hòa vốn ở mức lợi nhuận gộp trong quý và đã giao đơn hàng lọ chứa EZ-fill thương mại đầu tiên. Stevanato cũng đã hoàn thành phòng sạch phục vụ sản xuất thiết bị và dự kiến sẽ bắt đầu sản xuất quy mô thương mại trong vài tháng tới.

Dòng tiền quý 3 từ hoạt động kinh doanh đạt tổng cộng 57,6 triệu euro, trong khi dòng tiền tự do đạt 21,7 triệu euro. Chi phí đầu tư vốn đạt 44,8 triệu euro. Tính đến ngày 30 tháng 9, Stevanato nắm giữ 114,9 triệu euro tiền và các khoản tương đương tiền, đồng thời báo cáo nợ ròng là 353,7 triệu euro.

Duy trì dự báo cho năm tài chính 2026; dự kiến tăng trưởng năm 2027 sẽ chậm lại

Stevanato tái khẳng định hướng dẫn doanh thu cho năm tài chính 2026 ở mức 1,26 tỷ euro đến 1,28 tỷ euro, tương ứng với mức tăng trưởng tự thân từ 8% đến 10%. Công ty tiếp tục dự kiến EBITDA điều chỉnh từ 335,0 triệu euro đến 345,2 triệu euro, biên EBITDA điều chỉnh khoảng 26,8% tại điểm giữa, và lãi pha loãng trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt từ 0,60 euro đến 0,62 euro.

Công ty hiện kỳ vọng kết quả hoạt động mạnh mẽ hơn ở mảng BDS sẽ bù đắp hoàn toàn cho sự sụt giảm của mảng Kỹ thuật. Mảng BDS dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng tự thân ở mức hai chữ số thấp tại điểm giữa của mục tiêu hướng dẫn toàn tập đoàn, trong khi doanh thu mảng Kỹ thuật dự kiến nằm trong khoảng 124 triệu euro đến 134 triệu euro, thấp hơn một chút so với giả định ban đầu của công ty. Chi phí đầu tư vốn cả năm dự kiến từ 230 triệu euro đến 240 triệu euro, hoặc từ 215 triệu euro đến 225 triệu euro sau khi trừ đóng góp của khách hàng.

Đối với năm 2027, ban lãnh đạo dự kiến sản lượng GLP-1 sẽ thấp hơn so với dự báo trước đó. Stevanato cho biết nhu cầu trên danh mục Giải pháp Giá trị cao mở rộng và đà tăng trưởng tiếp tục của các sản phẩm sinh học dạng tiêm sẽ bù đắp phần lớn khoản hụt thu liên quan, giúp công ty đạt tốc độ tăng trưởng ở mức một chữ số thấp. Công ty cũng kỳ vọng doanh thu và biên lợi nhuận của mảng Giải pháp Giá trị cao sẽ mở rộng, còn dòng tiền tự do duy trì ở mức dương.

Triển vọng trên vẫn phụ thuộc vào việc điều chỉnh tồn kho của khách hàng, nhu cầu đối với GLP-1 và các sản phẩm dạng tiêm khác, việc thực thi mở rộng công suất, chi phí đầu vào và năng lượng, gián đoạn chuỗi cung ứng cũng như các hạn chế thương mại. Công ty cũng xác định chất lượng sản phẩm, việc tuân thủ quy định pháp lý, an ninh mạng, bảo vệ sở hữu trí tuệ và hiệu quả của kiểm soát nội bộ đối với báo cáo tài chính là các rủi ro trọng yếu.