Thu nhập từ phí Quý 3 của Pershing Square tăng trong khi kết quả GAAP quay đầu báo lỗ

Pershing Square Inc. (NYSE: PS) đã báo cáo thu nhập từ phí thường xuyên và tài sản chịu phí được quản lý tăng trong quý 3 năm 2026, nhưng chuyển sang lỗ theo GAAP do doanh thu từ phí hiệu suất không còn, chi phí thù lao tăng và lợi nhuận đầu tư giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Nhà quản lý tài sản thay thế này ghi nhận khoản lỗ ròng phân bổ cho Pershing Square là 19,9 triệu USD, tương đương 0,05 USD mỗi cổ phiếu, trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9. Kết quả này so với thu nhập ròng phân bổ là 155,5 triệu USD, tương đương 0,39 USD mỗi cổ phiếu, trong quý 3 năm 2025. Tổng doanh thu theo GAAP giảm xuống 56,6 triệu USD từ mức 66,2 triệu USD, trong khi công ty báo lỗ hoạt động 20,1 triệu USD so với mức thu nhập từ hoạt động kinh doanh 24,2 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Kết quả theo GAAP bao gồm 70,5 triệu USD chi phí thù lao và phúc lợi cho nhân viên, tăng từ mức 5,7 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Pershing Square đã phân loại 64,8 triệu USD chi phí thù lao của quý gần nhất là khoản chi phi tiền mặt hoặc không thường xuyên cho mục đích đối chiếu phi GAAP (non-GAAP). Tổng chi phí theo GAAP tăng lên 76,7 triệu USD từ mức 41,9 triệu USD.

Phí hiệu suất giảm về 0 từ mức 3,9 triệu USD, trong khi phí quản lý theo GAAP giảm xuống 56,6 triệu USD từ 62,3 triệu USD. Con số sau bao gồm 19 triệu USD khoản giảm trừ doanh thu gắn liền với chi phí khấu hao tài sản vô hình phi tiền mặt liên quan đến giao dịch hợp nhất và thỏa thuận dịch vụ HHH.

Thu nhập ngoài hoạt động kinh doanh cũng giảm mạnh xuống 14,8 triệu USD từ mức 138,1 triệu USD. Quý gần nhất bao gồm khoản lãi chưa thực hiện 19,2 triệu USD từ cổ phiếu Howard Hughes Holdings, so với khoản lãi 132 triệu USD của cùng kỳ năm trước, cũng như khoản lỗ chưa thực hiện 3,5 triệu USD từ cổ phiếu PSUS.

Thu nhập từ phí thường xuyên tăng

Tính theo chuẩn phi GAAP, phí quản lý trước khoản giảm trừ doanh thu tăng 15% lên 75,6 triệu USD. Quỹ PSUS mới đóng góp 23 triệu USD phí quản lý, trong khi Pershing Square Holdings tạo ra 47,2 triệu USD. Phí quản lý cơ sở của HHH đạt 3,8 triệu USD, và phí quản lý quỹ tư nhân tổng cộng đạt 1,7 triệu USD.

Thu nhập liên quan đến phí tăng 13% lên 63,7 triệu USD khi biên lợi nhuận FRE mở rộng lên 84,2% từ mức 82,3%. Doanh thu FRE tăng 10% lên 75,6 triệu USD dù không có phí hiệu suất ưu đãi, vốn đã đóng góp 2,7 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước.

Thu nhập có thể phân phối trước thuế tăng 8% lên 61 triệu USD. Sau 11,5 triệu USD tiền thuế và các khoản phải trả liên quan, thu nhập có thể phân phối giảm 12% xuống 49,5 triệu USD, tương đương 0,12 USD mỗi cổ phiếu, từ mức 56,5 triệu USD, tương đương 0,14 USD mỗi cổ phiếu. Pershing Square bắt đầu chịu thuế thu nhập doanh nghiệp liên bang, tiểu bang và địa phương của Mỹ sau khi chuyển đổi mô hình doanh nghiệp liên quan đến đợt IPO hợp nhất; công ty không phát sinh thuế thu nhập doanh nghiệp trước quý 3 năm 2026.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, thu nhập liên quan đến phí tăng 16% lên 167,4 triệu USD. Thu nhập có thể phân phối giảm 4% xuống 151,5 triệu USD, tương đương 0,38 USD mỗi cổ phiếu, trong khi lỗ ròng theo GAAP phân bổ cho công ty là 210,2 triệu USD, tương đương 0,53 USD mỗi cổ phiếu.

Tài sản chịu phí đạt 23 tỷ USD

Tài sản chịu phí được quản lý tăng 3,2% trong quý lên 23 tỷ USD. Sự tăng giá của thị trường đóng góp thêm 813 triệu USD, bị bù trừ một phần bởi 112 triệu USD dòng tiền rút ra. Vốn dài hạn chiếm 22,5 tỷ USD, tương đương 98% tổng AUM chịu phí.

PSH tiếp tục là nguồn tài sản chịu phí lớn nhất với 13,3 tỷ USD, tiếp theo là PSUS với 4,8 tỷ USD và HHH với 4,4 tỷ USD. Các quỹ tư nhân chiếm 463 triệu USD.

Tổng AUM tăng 0,9% trong quý lên 32,8 tỷ USD, nhờ mức tăng giá trị thị trường 836 triệu USD và 18 triệu USD dòng tiền vào vượt qua 565 triệu USD dòng tiền rút ra. Trong 9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 9, tổng AUM tăng 6,9%, trong khi AUM chịu phí tăng 11,1%, nhờ dòng tiền vào liên quan đến PSUS. Các mức tăng này bị bù trừ một phần bởi biến động giá trị thị trường tiêu cực và các khoản rút vốn, bao gồm cả việc hoàn lại vốn của các nhà đầu tư muốn tham gia vào đợt IPO hợp nhất và phát hành riêng lẻ.

Vào cuối quý, Pershing Square báo cáo có 939 triệu USD tiền mặt và các khoản đầu tư cùng 297 triệu USD nợ chưa thanh toán, mang lại lượng tiền mặt và khoản đầu tư ròng là 642 triệu USD, tương đương 1,61 USD mỗi cổ phiếu.

Công ty đã trả cổ tức 0,103 USD mỗi cổ phiếu vào ngày 20 tháng 10 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền tính đến ngày 12 tháng 10. Công ty không đưa ra dự báo định lượng mới trong buổi trình bày. Pershing Square cho biết tăng trưởng dài hạn của họ chủ yếu gắn liền với việc tăng trưởng tích lũy tài sản quản lý và tranh thủ cơ hội ra mắt các quỹ vốn dài hạn.

Công ty lưu ý rằng các tuyên bố hướng tới tương lai vẫn chịu rủi ro và yếu tố không chắc chắn có thể khiến kết quả thực tế khác biệt đáng kể so với kỳ vọng của ban quản lý. Công ty cũng lưu ý rằng các thước đo phi GAAP và cách tính AUM của họ có thể không so sánh được với các chỉ số cùng tên do các nhà quản lý tài sản khác báo cáo, và hiệu suất đầu tư trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.