EPS quý 3 của Otter Tail giảm 24% do mảng nhựa suy yếu; duy trì triển vọng năm 2026

Tập đoàn Otter Tail (Nasdaq: OTTR) đã báo cáo lợi nhuận quý 3 giảm 24% do giá bán sụt giảm và chi phí gia tăng làm giảm kết quả hoạt động ở mảng Nhựa, trong khi mảng Điện vẫn duy trì ổn định. Công ty giữ nguyên mức trung vị 5,88 USD cho dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng đã điều chỉnh năm 2026, đồng thời thu hẹp khoảng dự báo xuống còn 5,73 USD đến 6,03 USD.

Lợi nhuận ròng quý 3 đã giảm xuống 59,5 triệu USD từ mức 78,3 triệu USD của cùng kỳ năm trước. EPS pha loãng giảm xuống 1,41 USD từ mức 1,86 USD. Trong 9 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận ròng đã điều chỉnh đạt 201,7 triệu USD, giảm 10% so với mức 224,1 triệu USD, trong khi EPS pha loãng đã điều chỉnh giảm xuống 4,79 USD từ 5,32 USD. Các con số đã điều chỉnh này loại trừ tác động sau thuế của chi phí dàn xếp pháp lý được ghi nhận trong quý 2.

Otter Tail đã báo cáo tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đã điều chỉnh trong 12 tháng gần nhất đạt 13,3%, so với ROE theo GAAP là 9,4%. Tính đến ngày 30 tháng 9, công ty có tỷ trọng vốn chủ sở hữu chiếm 61% trong cơ cấu vốn.

Giá bán mảng Nhựa gây áp lực lên lợi nhuận quý

Mảng Nhựa đã đóng góp 0,69 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng trong quý, giảm từ mức 1,03 USD của cùng kỳ năm trước. Giá sản phẩm thấp hơn là nguyên nhân lớn nhất dẫn đến sự sụt giảm này, cùng với sản lượng bán hàng giảm, chi phí nguyên vật liệu tăng và các chi phí sản xuất khác cũng làm giảm lợi nhuận.

Giá bán trung bình của ống nhựa PVC trong quý 3 đã giảm 9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi sản lượng bán hàng giảm 5% và chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng 10%. Tính từ đầu năm đến nay, giá trung bình giảm 14%, mặc dù sản lượng tăng 6% và chi phí nguyên vật liệu giảm 2%. Báo cáo trình bày cho thấy giá ống nhựa PVC có xu hướng giảm kể từ cuối năm 2022.

EPS đã điều chỉnh từ đầu năm đến nay của mảng Nhựa giảm xuống 2,59 USD từ mức 3,33 USD. Otter Tail kỳ vọng mảng này sẽ tạo ra EPS đã điều chỉnh năm 2026 từ 2,95 USD đến 3,11 USD. Các giả định dài hạn hơn của công ty bao gồm lợi nhuận ròng mảng Nhựa đạt từ 45 triệu USD đến 50 triệu USD vào năm 2028, phản ánh sự sụt giảm tiếp tục của giá sản phẩm, sản lượng bán hàng tăng và chi phí đầu vào tăng do lạm phát.

Mảng Sản xuất đạt EPS quý là 0,06 USD, so với 0,09 USD của cùng kỳ năm ngoái, do lợi ích từ sản lượng bán hàng và chi phí sản xuất bị triệt tiêu bởi chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp tăng cao. EPS mảng Sản xuất từ đầu năm đến nay đã tăng lên 0,27 USD từ 0,21 USD. Công ty mô tả điều kiện trên các thị trường đầu ra của mình là đan xem, trong đó ngành nông nghiệp vẫn gặp nhiều thách thức dù có những dấu hiệu cải thiện ban đầu và tồn kho của các đại lý phần lớn đã trở lại mức bình thường.

Lợi nhuận mảng Điện giữ ổn định khi chương trình đầu tư tiến triển

EPS mảng Điện giữ nguyên ở mức 0,65 USD trong quý 3. Giá điện cao hơn, doanh thu thu hồi vốn và thời tiết thuận lợi đã bị triệt tiêu bởi chi phí vận hành và bảo dưỡng, chi phí khấu hao và chi phí lãi vay tăng lên. Trong 9 tháng đầu năm, EPS mảng Điện tăng lên 1,93 USD từ 1,69 USD, nhờ sự hỗ trợ từ giá điện và việc thu hồi vốn liên quan đến các khoản phụ thu cũng như chi phí sử dụng vốn trong quá trình xây dựng.

Công ty tiếp tục đẩy mạnh các dự án phát điện tái tạo, lưu trữ pin và truyền tải điện. Kế hoạch vốn 5 năm của công ty yêu cầu chi tiêu 2,05 tỷ USD từ năm 2026 đến năm 2030, trong đó bao gồm 1,92 tỷ USD cho mảng Điện. Otter Tail dự báo cơ sở tính giá cước sẽ tăng từ 2,11 tỷ USD năm 2025 lên 3,42 tỷ USD năm 2030, tương ứng với tốc độ tăng trưởng hàng năm kép là 10%. Khoảng 90% khoản đầu tư vốn theo kế hoạch dự kiến sẽ được thu hồi thông qua các khoản phụ thu và giá cước hiện hành.

Các dự án lớn bao gồm cơ sở năng lượng mặt trời Solway Solar với chi phí ước tính 80 triệu USD, dự kiến hoàn thành vào năm 2027; dự án pin Hoot Lake trị giá 120 triệu USD và cơ sở năng lượng mặt trời Abercrombie Solar trị giá 450 triệu USD, cả hai đều hướng tới năm 2028; cùng một số khoản đầu tư truyền tải điện kéo dài đến năm 2034. Công ty cũng xác định thêm 850 triệu USD đầu tư tiềm năng vào mảng Điện gắn liền với công suất phát điện gió lên tới 300 megawatt và hạ tầng cho các khách hàng lớn mới. Những cơ hội này chưa được đưa vào dự báo vốn hiện tại.

Otter Tail cho biết họ có khoảng 1.400 megawatt nhu cầu phụ tải lớn tiềm năng đang ở giai đoạn thư ngỏ ý định, bao gồm các trung tâm dữ liệu và những dự án khác. Chưa có dự án nào tiến tới giai đoạn thỏa thuận điều khoản sơ bộ hay hợp đồng dịch vụ điện lực, và các phần bổ sung tiềm năng này không nằm trong dự báo tăng trưởng phụ tải cũng như chi tiêu vốn của công ty.

Tại bang Minnesota, công ty đã điều chỉnh mức tăng doanh thu ròng hàng năm yêu cầu xuống 38,7 triệu USD từ 42,3 triệu USD. Yêu cầu này hướng tới tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu 10,65% và tỷ lệ vốn chủ sở hữu 53,5%. Báo cáo của thẩm phán luật hành chính dự kiến sẽ có vào tháng 1 năm 2027, tiếp theo là quyết định của cơ quan quản lý vào tháng 4 và việc áp dụng giá cước chính thức diễn ra vào nửa cuối năm 2027. Mức doanh thu tạm thời hàng năm là 28,6 triệu USD đã có hiệu lực từ đầu năm 2026 và vẫn có thể phải hoàn trả.

Dự báo và huy động vốn

Dự báo EPS đã điều chỉnh hiện tại của Otter Tail bao gồm 2,62 USD đến 2,68 USD từ mảng Điện, 0,32 USD đến 0,36 USD từ mảng Sản xuất và 2,95 USD đến 3,11 USD từ mảng Nhựa, bị triệt tiêu một phần bởi khoản lỗ cấp tập đoàn từ 0,12 USD đến 0,16 USD cho mỗi cổ phiếu. Khoảng dự báo hợp nhất đã điều chỉnh từ 5,73 USD đến 6,03 USD loại trừ 1,84 USD mỗi cổ phiếu liên quan đến khoản dàn xếp pháp lý trong quý 2. Dự báo EPS pha loãng chưa điều chỉnh là 3,89 USD đến 4,19 USD.

Công ty dự kiến sẽ tài trợ cho chương trình đầu tư tiện ích công cộng của mình mà không cần phát hành cổ phần ra bên ngoài cho đến ít nhất là năm 2030. Kế hoạch của công ty bao gồm việc tăng nợ ròng 548 triệu USD trong giai đoạn 2026-2030, chủ yếu thông qua Công ty Điện lực Otter Tail.

Triển vọng của Otter Tail vẫn phụ thuộc vào kết quả quản lý pháp lý, việc thực thi dự án, giá bán và sản lượng ống nhựa PVC, khả năng cung ứng và chi phí nguyên liệu thô, điều kiện cầu trên các thị trường sản xuất, lạm phát, thời tiết, điều kiện thị trường năng lượng và khả năng tiếp cận nguồn vốn. Các mục tiêu dài hạn hơn của công ty cũng phụ thuộc vào việc tăng trưởng EPS mảng Điện tiệm cận mức tăng trưởng cơ sở tính giá cước dự kiến và mảng Nhựa đạt được mức lợi nhuận giả định cho năm 2028.