Pfizer nâng triển vọng năm 2026 nhờ danh mục sản phẩm ngoài COVID hỗ trợ kết quả quý 3

Pfizer đã nâng dự báo doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh cả năm 2026 sau khi doanh số quý 3 về cơ bản đi ngang, nhờ mức tăng trưởng từ các sản phẩm ngoài COVID và các sản phẩm thâu tóm đã bù đắp cho sự sụt giảm của Paxlovid, Comirnaty, dòng sản phẩm Prevnar và một số loại thuốc khác.

Hãng dược phẩm này hiện kỳ vọng doanh thu năm 2026 sẽ đạt từ 62,0 tỷ USD đến 64,0 tỷ USD, tăng so với khoảng dự báo trước đó là 60,5 tỷ USD đến 62,5 tỷ USD. Công ty dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS pha loãng) đạt từ 2,95 USD đến 3,05 USD, so với dự báo trước đó là 2,80 USD đến 3,00 USD.

Pfizer cũng nâng chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) điều chỉnh dự kiến lên khoảng 10,8 tỷ USD đến 11,8 tỷ USD, từ mức 10,5 tỷ USD đến 11,5 tỷ USD trước đó. Triển vọng về chi phí bán hàng, thông tin và quản lý (SI&A) điều chỉnh vẫn giữ nguyên ở mức 12,5 tỷ USD đến 13,5 tỷ USD, trong khi thuế suất thực tế đối với thu nhập điều chỉnh dự kiến khoảng 15%.

Danh mục sản phẩm ngoài COVID bù đắp cho sự sụt giảm của các sản phẩm khác

Doanh thu quý 3 đạt 16,6 tỷ USD, so với 16,7 tỷ USD cùng kỳ năm trước, thể hiện mức tăng trưởng đi ngang trên cơ sở hoạt động. Doanh thu ngoài COVID tăng 7% trên cơ sở hoạt động, nhưng mức tăng này đã bị bù trừ nhiều hơn bởi doanh số giảm của Paxlovid, Comirnaty, dòng sản phẩm Prevnar và các sản phẩm khác trong danh mục của Pfizer.

EPS pha loãng điều chỉnh đạt 0,87 USD, không thay đổi theo báo cáo so với cùng kỳ năm trước và giảm 2% trên cơ sở hoạt động. Mức giảm này phản ánh chủ yếu thuế thu nhập và chi phí R&D cao hơn, được bù đắp một phần nhờ chi phí R&D đang trong quá trình phát triển từ các thương vụ thâu tóm giảm xuống. EPS pha loãng theo GAAP giảm 9% xuống 0,56 USD.

Giá vốn bán hàng điều chỉnh giảm xuống 23,2% doanh thu từ mức 23,9%, chủ yếu nhờ cơ cấu bán hàng thuận lợi hơn. Lợi ích đó đã bị bù trừ một phần do không còn khoản điều chỉnh tăng thuận lợi đối với ước tính tiền bản quyền dồn tích từng ghi nhận trong quý 3 năm 2025.

Chi phí SI&A điều chỉnh là 3,2 tỷ USD, tăng 2% trên cơ sở hoạt động. Pfizer cho biết mức tăng này chủ yếu do chi phí đãi ngộ cao hơn và khoản điều chỉnh thuận lợi nhỏ hơn đối với các khoản phí cải cách y tế của Mỹ, được bù đắp một phần nhờ chi phí tiếp thị và quảng cáo thấp hơn cùng với những cải thiện hiệu suất liên tục.

Chi phí R&D điều chỉnh tăng 18% trên cơ sở hoạt động lên 2,9 tỷ USD. Công ty cho biết sự gia tăng này chủ yếu phản ánh khoản chi tiêu theo kế hoạch cho một số ứng viên thuốc ung thư và béo phì, cũng như chi phí đãi ngộ cao hơn.

Các sản phẩm thâu tóm và đầu tư vào danh mục sản phẩm đang phát triển

Các sản phẩm có được thông qua các thương vụ thâu tóm đã tạo ra mức tăng trưởng doanh thu 37% trên cơ sở hoạt động trong quý. Doanh thu tại Mỹ từ các sản phẩm của Seagen tăng 39% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu của Nurtec tăng 33% trên cơ sở hoạt động. Pfizer cho biết các sản phẩm đã ra mắt và thâu tóm của công ty nói chung đạt mức tăng trưởng 32% trên cơ sở hoạt động.

Công ty đang đầu tư vào các sản phẩm mới hơn này và danh mục phát triển giai đoạn cuối nhằm chuẩn bị cho việc hết hạn bản quyền sáng chế sắp tới. Trong số các phát triển lâm sàng nổi bật, Pfizer đã báo cáo kết quả Giai đoạn 3 tích cực cho Elrexfio trong điều trị đa u tủy xương ở bệnh nhân đã từng điều trị bằng kháng thể CD38 và thuộc hai nhóm thuốc chính, đồng thời có kế hoạch nộp dữ liệu cho các cơ quan quản lý y tế toàn cầu.

Pfizer cũng trình bày các kết quả Giai đoạn 2 đối với atirmociclib trong điều trị ung thư vú dương tính với thụ thể hormone, tivunatamig trong điều trị ung thư phổi không tế bào nhỏ bước 1 và tilrekimig trong điều trị viêm da cơ địa. Công ty lưu ý rằng một số so sánh liên quan đến các ứng viên thuốc này được thực hiện qua các thử nghiệm riêng biệt thay vì nghiên cứu đối đầu trực tiếp, điều này làm hạn chế các kết luận có thể rút ra.

Về mảng béo phì, Pfizer cho biết 10 nghiên cứu chốt đối với berobenatide đang tiến triển trong năm 2026. Nghiên cứu VESPER-6 đã hoàn thành khoảng 50% lượng tuyển mộ bệnh nhân, trong khi SOLIS-1 đã hoàn tất tuyển mộ. Trên toàn bộ danh mục nghiên cứu rộng lớn hơn, công ty báo cáo đã khởi động 16 nghiên cứu Giai đoạn 3 trọng điểm, 7 đợt công bố dữ liệu quan trọng và 5 phê duyệt pháp lý quan trọng trong số các thành tựu nổi bật tính đến nay của năm 2026, bao gồm cả một số cột mốc đạt được vào cuối năm 2025.

Phân bổ vốn và các rủi ro đối với triển vọng

Trong 9 tháng đầu năm 2026, Pfizer đã phân bổ 9,2 tỷ USD cho R&D nội bộ và bên ngoài, đồng thời hoàn trả 7,3 tỷ USD cho các cổ đông. Công ty không thực hiện đợt mua lại cổ phiếu nào và dự báo hiện tại giả định sẽ không có đợt mua lại nào cho cả năm. Công ty cho biết có kế hoạch duy trì cổ tức trong khi cân bằng giữa đầu tư cho danh mục sản phẩm đang phát triển và giảm nợ. Tỷ lệ đòn bẩy gộp ở mức khoảng 2,7 lần, và ban quản lý kỳ vọng tỷ lệ này sẽ duy trì gần mức hiện tại hoặc tăng nhẹ trong giai đoạn chuyển giao khi mất quyền bảo hộ độc quyền.

Triển vọng cập nhật bao gồm tác động dự kiến đến doanh thu khoảng 1,1 tỷ USD từ sự cạnh tranh của các thuốc gốc (generic) và thuốc sinh học tương tự (biosimilar) gần đây cũng như sắp tới. Pfizer cũng xác định việc triển khai lâm sàng, pháp lý và thương mại, cung cầu sản phẩm, chính sách giá và hoàn trả chi phí, thuế quan, bất ổn địa chính trị, biến động tỷ giá hối ngoái cùng những thay đổi trong chính sách y tế và vaccine của Mỹ là những yếu tố không chắc chắn có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng của công ty.