Thu nhập từ phí quý 3 của Patria tăng khi AUM mở rộng, lợi nhuận IFRS giảm

Patria Investments Limited (NASDAQ: PAX) đã báo cáo doanh thu phí và tài sản đang quản lý trong quý 3 tăng trưởng nhờ dòng vốn vào tự thân và các thương vụ thâu tóm. Tuy nhiên, chi phí gia tăng cùng cơ cấu phí kém thuận lợi hơn đã hạn chế mức tăng trưởng lợi nhuận. Thu nhập liên quan đến phí (FRE) tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận ròng theo IFRS phân bổ cho Patria giảm xuống 7,2 triệu USD từ mức 22,5 triệu USD.

Trong quý kết thúc vào ngày 30/9, phí quản lý tăng 17% lên 101,7 triệu USD. Tổng doanh thu phí tăng 16% lên 98,3 triệu USD sau thuế và hoàn phí, góp phần đưa Thu nhập liên quan đến phí (FRE) phi GAAP tăng từ 49,5 triệu USD lên 52,8 triệu USD.

Biên Thu nhập liên quan đến phí (FRE margin) thu hẹp xuống 53,7% từ mức 58,5% của một năm trước đó do chi phí nhân sự cùng chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí chung tăng lên. Chi phí nhân sự tăng 26% lên 28,1 triệu USD, trong khi chi phí quản lý tăng 38% lên 16,8 triệu USD. Patria giải thích mức tăng chi phí so với cùng kỳ năm ngoái chủ yếu là do các thương vụ thâu tóm, biến động tỷ giá hối đoái và việc tiếp tục đầu tư vào hoạt động kinh doanh.

So với quý 2, chi phí nhân sự và chi phí quản lý đã giảm 7% xuống khoảng 45 triệu USD. Tuy nhiên, FRE cũng giảm so với quý trước do phí quản lý, phí thưởng hiệu quả hoạt động và phí cấu trúc đều giảm. Phí quản lý giảm từ mức 103,7 triệu USD trong quý 2, chủ yếu phản ánh việc thoái vốn ở Quỹ Vốn tư nhân V (Private Equity Fund V) và Quỹ Cơ sở hạ tầng III (Infrastructure Fund III).

Thu nhập có thể phân phối gần như không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 46,9 triệu USD, tương đương 0,30 USD trên mỗi cổ phiếu. Trong 9 tháng đầu năm 2026, Thu nhập có thể phân phối tăng 14% lên 139,9 triệu USD, tương đương 0,88 USD trên mỗi cổ phiếu. Lũy kế từ đầu năm đến nay, FRE tăng 16% lên 160,4 triệu USD, tương đương 1,01 USD trên mỗi cổ phiếu.

Theo IFRS, doanh thu từ dịch vụ tăng từ 86,5 triệu USD lên 104,2 triệu USD. Tuy nhiên, chi phí nhân sự, chi phí quản lý và chi phí khấu hao tăng, cùng với chi phí tài chính ròng 17,5 triệu USD, đã kéo lợi nhuận trước thuế giảm từ 24,5 triệu USD xuống 11,5 triệu USD. Lợi nhuận ròng trong kỳ đạt 9,2 triệu USD, trong đó 7,2 triệu USD thuộc về cổ đông của công ty mẹ.

Tăng trưởng AUM và Huy động vốn

Tổng tài sản đang quản lý đạt 62,4 tỷ USD vào cuối quý, tăng 22% so với mức 51,2 tỷ USD của một năm trước đó. Trong 12 tháng trước đó, Patria đã ghi nhận 8,6 tỷ USD dòng vốn vào tự thân và 7,1 tỷ USD từ các thương vụ thâu tóm, cùng với ảnh hưởng tích cực từ định giá và tỷ giá. Các khoản tăng này bị bù trừ một phần bởi 5,1 tỷ USD dòng vốn ra, bao gồm 3,1 tỷ USD từ thoái vốn và phân phối lợi nhuận.

AUM tạo ra phí tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái lên 48,1 tỷ USD. Mức tăng trưởng này phản ánh 6 tỷ USD dòng vốn vào tự thân, 6,1 tỷ USD từ các thương vụ thâu tóm và 2,1 tỷ USD tác động tích cực từ định giá, bị bù trừ một phần bởi thoái vốn, phân phối lợi nhuận, rút vốn và giảm bậc quy mô quỹ (step-downs). Tỷ lệ phí quản lý thực tế là 0,84%, và Patria cho biết mức tăng trưởng phí quản lý thấp hơn mức tăng trưởng FEAUM do thay đổi trong cơ cấu tài sản.

So với quý trước, FEAUM giảm từ mức 48,9 tỷ USD, phản ánh việc thoái vốn và phân phối lợi nhuận, rút vốn, tác động tỷ giá cùng các yếu tố khác. FEAUM chờ kích hoạt (Pending FEAUM) — đại diện cho nguồn vốn cam kết có thể bắt đầu tạo ra phí khi được giải ngân — đã tăng từ 4 tỷ USD trong quý 2 lên 4,8 tỷ USD.

Patria đã huy động được 2,4 tỷ USD trong quý và 6,9 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm. Mảng Tín dụng (Credit) đóng góp 1,13 tỷ USD trong tổng số vốn huy động hàng quý, bao gồm 439 triệu USD từ doanh nghiệp CLO Solis tại Brazil, 167 triệu USD cho chiến lược trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao định giá bằng đồng USD và 169 triệu USD cho Quỹ Tín dụng Tư nhân II (Private Credit Fund II). Mảng Giải pháp Quản lý GP (GP Management Solutions) đã huy động được 845 triệu USD, trong đó có 750 triệu USD thông qua một giải pháp đầu tư tùy chỉnh dành cho một nhà đầu tư tổ chức tại Mỹ Latinh.

Hơn 90% số vốn huy động được từ đầu năm đến nay đủ điều kiện để tạo ra phí quản lý. Các nhà đầu tư ngoài khu vực Mỹ Latinh đã đóng góp 33% tổng số vốn huy động được trong kỳ.

Phí thưởng hiệu quả hoạt động, Vốn và Cổ tức

Phí thưởng hiệu quả hoạt động dồn tích ròng đạt tổng cộng 260 triệu USD, tương đương 1,64 USD trên mỗi cổ phiếu, tính đến ngày 30/9. Mức tăng trong quý chủ yếu nhờ sự tăng giá cổ phiếu của các công ty trong danh mục đầu tư thuộc Quỹ Vốn tư nhân VI (Private Equity Fund VI). Patria có 15,1 tỷ USD AUM đủ điều kiện tính phí thưởng hiệu quả hoạt động, trong đó hơn 40% vẫn chưa giải ngân hoặc mới được đầu tư dưới 4 năm. Phí thưởng hiệu quả hoạt động dồn tích thể hiện thu nhập tiềm năng dựa trên định giá hiện tại và không tương đương với thu nhập liên quan đến hiệu quả hoạt động đã thực hiện.

Công ty đã thông báo chia cổ tức hàng quý là 0,1625 USD trên mỗi cổ phiếu phổ thông, chi trả vào ngày 11/12 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 13/11. Công ty cũng đã hoàn tất hợp đồng hoán đổi tổng lợi nhuận liên quan đến 1,3 triệu cổ phiếu bổ sung, giúp giảm tổng số cổ phiếu đang lưu hành xuống còn khoảng 158,9 triệu cổ phiếu vào cuối quý.

Patria cho biết họ kỳ vọng lượng tiền mặt tạo ra từ Thu nhập có thể phân phối cho đến hết năm 2028, cùng với các hạn mức tín dụng hiện có, sẽ đủ để trang trải các nghĩa vụ nợ theo hợp đồng, trả cổ tức trong tương lai, mua lại thêm cổ phiếu và tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh. Lịch trình nợ phải trả liên quan đến thâu tóm và chi phí mua lại cổ phiếu đã hoàn tất cho thấy vị thế tiền mặt dồn tích trước dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh đến năm 2028 là âm 187,8 triệu USD, so với mức âm 175,4 triệu USD trong bài thuyết trình quý 2, chủ yếu do biến động tỷ giá và việc trượt giá theo chỉ số hợp đồng.

Các số liệu IFRS trong quý 3 là số liệu sơ bộ và chưa được kiểm toán. Patria cảnh báo rằng điều chỉnh công cụ tài chính liên quan đến thâu tóm và việc phân bổ giá mua có thể khiến các số liệu trên bảng cân đối kế toán và lợi nhuận ròng đã kiểm toán có sự khác biệt. Kết quả kinh doanh cũng vẫn chịu ảnh hưởng từ hoạt động thoái vốn của quỹ, việc rút vốn của nhà đầu tư, biến động tỷ giá, thay đổi cơ cấu phí cũng như thời điểm và giá trị thực hiện phí thưởng hiệu quả hoạt động.