NII Quý 3 của Nuveen Churchill Direct Lending giảm nhẹ, NAV giảm xuống 17,13 USD

Nuveen Churchill Direct Lending Corp. (NYSE: NCDL) đã báo cáo thu nhập từ đầu tư ròng giảm trong quý 3 năm 2026, trong khi mức giảm mạnh của các khoản lỗ đầu tư đã thực hiện và chưa thực hiện đã giúp thu nhập ròng tăng so với quý trước. Giá trị tài sản ròng giảm nhẹ xuống còn 17,13 USD/cổ phiếu, và thu nhập từ đầu tư ròng hàng quý đạt 0,38 USD/cổ phiếu, đủ để chi trả toàn bộ đợt phân phối của công ty.

Trong giai đoạn ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9, thu nhập từ đầu tư ròng đạt 18,8 triệu USD, tương đương 0,38 USD/cổ phiếu, so với 20,2 triệu USD, tương đương 0,41 USD/cổ phiếu trong quý 2. Tổng thu nhập từ đầu tư giảm xuống 43,7 triệu USD từ mức 44,3 triệu USD, bao gồm mức giảm thu nhập từ lãi vay xuống 40,0 triệu USD từ 41,8 triệu USD.

Tổng chi phí là 24,9 triệu USD, so với 24,1 triệu USD trong quý trước. Chi phí lãi vay và tài trợ nợ giảm xuống 15,6 triệu USD từ mức 16,6 triệu USD, trong khi phí thưởng hiệu quả hoạt động dựa trên thu nhập từ đầu tư ròng tăng lên 2,8 triệu USD từ mức 646.000 USD.

Mức tăng tài sản ròng từ hoạt động kinh doanh đã tăng lên 16,0 triệu USD, tương đương 0,32 USD/cổ phiếu, từ mức 3,6 triệu USD, tương đương 0,07 USD/cổ phiếu trong quý 2. NCDL ghi nhận tổng lỗ đã thực hiện và chưa thực hiện là 2,8 triệu USD, thấp hơn đáng kể so với khoản lỗ 16,6 triệu USD trong quý trước. Kết quả mới nhất bao gồm khoản lỗ ròng đã thực hiện 4,0 triệu USD, được bù đắp một phần nhờ 1,2 triệu USD giá trị tài sản tăng chưa thực hiện ròng.

NAV giảm 0,06 USD/cổ phiếu so với mức 17,19 USD vào ngày 30 tháng 6, do 0,38 USD thu nhập từ đầu tư ròng vừa đủ cho đợt phân phối thường kỳ 0,36 USD và đợt phân phối bổ sung 0,02 USD của quý, trong khi các khoản lỗ đã thực hiện và chưa thực hiện làm giảm NAV. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) tính theo năm đạt 8,8% dựa trên thu nhập từ đầu tư ròng và 7,5% dựa trên thu nhập ròng.

Danh mục đầu tư mở rộng về số lượng bên vay khi giá trị hợp lý giảm

Danh mục đầu tư có giá trị hợp lý đạt 1,86 tỷ USD vào cuối quý, giảm từ mức 1,92 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6, nhưng số lượng công ty trong danh mục đầu tư đã tăng từ 244 lên 258. Quy mô vị thế trung bình chiếm 0,4% giá trị hợp lý, và 10 công ty lớn nhất trong danh mục đầu tư chiếm 12,4% danh mục, không bao gồm công ty liên doanh.

Nợ ưu tiên thứ nhất chiếm 87,1% giá trị hợp lý, nợ thứ cấp chiếm 7,6%, các khoản đầu tư vốn cổ phần chiếm 3,1% và công ty liên doanh mới chiếm 2,2%. Tính trên cơ sở nhìn xuyên suốt (look-through) bao gồm danh mục toàn bộ là nợ ưu tiên thứ nhất của liên doanh, tỷ trọng nợ ưu tiên thứ nhất đạt 89,1%. Khoảng 93,9% các khoản đầu tư nợ có lãi suất thả nổi, và 86% các khoản đầu tư nợ nắm giữ trực tiếp đi kèm các điều khoản duy trì tài chính.

Lợi suất bình quân trọng số của các khoản đầu tư nợ và tài sản tạo thu nhập tăng lên 9,7% theo giá gốc và 9,8% theo giá trị hợp lý, so với mức tương ứng 9,3% và 9,4% trong quý 2. NCDL báo cáo biên lãi thuần cuối quý đạt 415 điểm cơ bản. Thu nhập bằng chứng khoán/vốn gốc thay tiền mặt (PIK) chiếm 6,2% tổng thu nhập từ đầu tư, tăng từ mức 5,4% trong quý trước.

Tổng giá trị cam kết đạt 213,3 triệu USD, bao gồm 92,8 triệu USD cam kết cho NCDL Senior Loan Fund I và 117,8 triệu USD cam kết nợ ưu tiên thứ nhất. Tổng vốn đầu tư giải ngân đạt 134,8 triệu USD, trong khi doanh số bán và thu hồi gốc đạt 192,4 triệu USD, dẫn đến hoạt động thu hồi ròng là 57,6 triệu USD. Công ty đã hoàn tất 17 khoản đầu tư mới và 11 khoản đầu tư bổ sung trong quý. Các khoản đầu tư nợ và tài sản tạo thu nhập mới có lãi suất hàng năm bình quân trọng số là 8,9% theo mệnh giá.

Liên doanh, do NCDL sở hữu 87,5% và một nhà đầu tư tổ chức không liên kết sở hữu 12,5%, nắm giữ 147,5 triệu USD các khoản đầu tư theo giá trị hợp lý. Danh mục đầu tư của liên doanh toàn bộ là nợ ưu tiên thứ nhất và có lợi suất bình quân trọng số theo giá trị hợp lý là 9,2%. NCDL báo cáo tỷ suất sinh lời tính theo năm là 13,6% đối với khoản đầu tư vào liên doanh này.

Các chỉ số tín dụng suy yếu nhẹ

Xếp hạng rủi ro nội bộ bình quân trọng số đã chuyển sang mức 4,4 từ 4,3, so với mức xếp hạng ban đầu là 4,0 được cấp khi khởi tạo khoản vay. Các khoản đầu tư được xếp hạng 4, được xác định là đang hoạt động bình thường với rủi ro ổn định, đã giảm xuống 70,0% giá trị hợp lý của danh mục đầu tư từ mức 73,7%, trong khi các khoản đầu tư xếp hạng 5 tăng lên 12,4% từ 9,7%.

Chín công ty trong danh mục đầu tư nằm trong tình trạng ngừng dồn tích lãi (non-accrual), chiếm 1,5% danh mục đầu tư theo giá trị hợp lý và 2,6% theo giá gốc. Một công ty đã bị đưa vào danh sách ngừng dồn tích lãi trong quý và một công ty đã được đưa ra khỏi danh sách. Báo cáo cũng chỉ ra các khoản lỗ chưa thực hiện liên quan đến Spartech, Covercraft và các bên vay khác thuộc danh sách theo dõi hoặc danh sách lưu ý của ban quản lý.

Đòn bẩy tài chính giảm; duy trì mức phân phối cổ tức quý 4

Tổng nợ giảm xuống 1,04 tỷ USD từ mức 1,09 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm xuống 1,23 lần từ 1,29 lần, trong khi tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu giảm xuống 1,17 lần từ 1,23 lần. NCDL kết thúc quý với 255,1 triệu USD thanh khoản, bao gồm 39,1 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 216,0 triệu USD hạn mức tín dụng quay vòng khả dụng. Công ty cho biết họ không có khoản nợ nào đến hạn trong thời gian ngắn sắp tới.

Trong quý, NCDL đã mua lại CLO-III với tổng dư nợ gốc là 297,9 triệu USD và phát hành thêm 100 triệu USD trái phiếu đáo hạn năm 2030, được công ty mẹ TIAA mua lại. Trái phiếu tín chấp chiếm 38% tổng dư nợ tại thời điểm ngày 30 tháng 9.

Hội đồng quản trị đã tuyên bố đợt phân phối quý 4 là 0,38 USD/cổ phiếu, bao gồm đợt phân phối thường kỳ 0,36 USD và đợt phân phối bổ sung 0,02 USD. Khoản phân phối này sẽ được thanh toán vào ngày 28 tháng 1 năm 2027 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 31 tháng 12 năm 2026. Theo chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 50 triệu USD, NCDL đã mua lại 278.294 cổ phiếu với giá 3,0 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 10.

Công ty đã xác định những thay đổi trên thị trường tài chính và cho vay, lãi suất, thuế quan và chính sách thương mại, điều kiện địa chính trị cũng như các xu hướng kinh tế rộng lớn hơn là những yếu tố có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh trong tương lai và hiệu quả hoạt động của các công ty trong danh mục đầu tư của mình.