Liberty Global giữ đúng lộ trình phân tách Ziggo, đặt mục tiêu tiết kiệm 800 triệu bảng Anh tại VMO2

Liberty Global (NASDAQ: LBTYA) cho biết kế hoạch tách Ziggo Group vẫn đi đúng tiến độ dự kiến vào quý 2 năm 2027, trong bối cảnh VodafoneZiggo tăng trưởng doanh thu trở lại lần đầu tiên kể từ năm 2024 và ghi nhận kết quả hoạt động mảng băng thông rộng mạnh mẽ nhất kể từ năm 2019. Công ty cũng đã khởi động chương trình tái cấu trúc diện rộng tại Virgin Media O2 với mục tiêu tiết giảm 800 triệu Bảng chi phí thường niên vào năm 2029, đồng thời chú trọng hơn vào việc tạo dòng tiền và giảm đòn bẩy tài chính.

Các thông tin cập nhật này là trọng tâm chính trong buổi báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 của Liberty Global, nơi công ty duy trì dự báo cả năm cho các mảng viễn thông và hoạt động doanh nghiệp. Dù vậy, công ty đã điều chỉnh mục tiêu tiền mặt doanh nghiệp cuối năm xuống còn 1,8 tỷ USD và cho biết đang xem xét lại kế hoạch phân phối cho cổ đông năm 2026 của VMO2, dự kiến sẽ đưa ra bản cập nhật cùng với kết quả kinh doanh cả năm vào quý 1 năm 2027.

Ziggo Group chuẩn bị cho việc chia tách

Liberty Global cho biết đã bổ nhiệm các ngân hàng cố vấn dẫn dắt và ban quản lý đầy đủ cho Ziggo Group, đơn vị hợp nhất VodafoneZiggo tại Hà Lan và Telenet tại Bỉ. Các bản cáo bạch bảo mật ban đầu dự kiến sẽ được nộp lên các cơ quan quản lý của Mỹ và Hà Lan vào tháng 12.

Công ty tiếp tục đặt mục tiêu đòn bẩy tài chính khoảng 4,5 lần và Dòng tiền tự do đã điều chỉnh đạt 500 triệu Euro cho Ziggo Group vào năm 2028. Các ước tính này phụ thuộc vào kết quả hoạt động trong tương lai, hiệu ứng cộng hưởng, nguồn thu từ bán tài sản và các giả định khác.

Liberty Global cho biết hiệu ứng cộng hưởng dự kiến đang vượt xa mục tiêu giá trị hiện giá thuần (NPV) 1 tỷ Euro ban đầu. Công ty cũng kỳ vọng hơn 700 triệu USD tài sản thuế sẽ được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán của Ziggo Group. Việc giảm đòn bẩy dự kiến sẽ được hỗ trợ bởi 669 triệu Euro thu được từ việc bán hạ tầng cột phát sóng của VodafoneZiggo và 2,4 tỷ Euro từ khoản tài trợ của Wyre. Giao dịch hạ tầng cột phát sóng dự kiến sẽ hoàn tất trong quý 4.

Doanh thu quý của VodafoneZiggo đã tăng trưởng trở lại nhờ điều chỉnh giá theo chỉ số phát triển, khoản phụ phí ESPN và lượng khách hàng gia tăng. EBITDA đã điều chỉnh giảm do biên lợi nhuận bán hàng thấp hơn và đầu tư thương mại tăng đã bù trừ cho đợt cải thiện doanh thu, trong khi EBITDA đã điều chỉnh trừ chi phí bổ sung bất động sản và thiết bị chịu ảnh hưởng từ chi phí tiếp tục đầu tư vào độ khả dụng và độ tin cậy của mạng lưới.

Mảng kinh doanh tại Hà Lan đã có thêm 12.000 khách hàng băng thông rộng, kết quả tốt nhất kể từ quý 2 năm 2019, và 31.000 khách hàng di động trả sau. ARPU cố định tăng lên 57,7 Euro từ mức 57,3 Euro của một năm trước đó, trong khi ARPU di động trả sau giảm xuống 17,7 Euro từ 18,2 Euro. Ziggo cũng mở rộng sang mạng lưới của DELTA Fiber, bổ sung hơn 680.000 hộ gia đình và nâng tổng phạm vi phủ sóng dịch vụ lên hơn 8 triệu hộ gia đình.

VodafoneZiggo đã ra mắt dịch vụ 8 gigabit sử dụng chuẩn DOCSIS 4.0, điều mà Liberty Global cho biết có thể hỗ trợ triển khai 4 gigabit và 8 gigabit trong tương lai trên phạm vi rộng hơn mà không cần đào đường trên diện rộng. Công ty ước tính chi phí nâng cấp chỉ bằng khoảng 1/10 so với việc xây dựng mạng cáp quang, cho phép công ty tiếp tục sử dụng mạng cáp hiện có.

Tại Bỉ, số lượng khách hàng băng thông rộng phát triển mới duy trì mức dương trong quý thứ sáu liên tiếp, trong khi số lượng thuê bao di động trả sau mới ghi nhận kết quả tốt nhất kể từ quý 1 năm 2023. Doanh thu của Telenet duy trì ổn định nhờ doanh thu mạng Wyre, doanh thu bán điện thoại và doanh thu chương trình bóng đá tăng lên giúp bù đắp cho các áp lực khác. EBITDA đã điều chỉnh giảm do doanh thu thuê bao thấp hơn và phí bản quyền chương trình cao hơn theo hợp đồng mới với DAZN, trong khi EBITDA đã điều chỉnh trừ chi phí bổ sung P&E hưởng lợi từ tiến độ chi tiêu vốn và đầu tư cho 5G thấp hơn.

VMO2 hướng tới giảm chi phí và cường độ vốn

Kế hoạch chiến lược mới của Virgin Media O2 hướng tới mục tiêu tiết giảm chi phí thường niên khoảng 400 triệu Bảng vào năm 2027, 600 triệu Bảng vào năm 2028 và 800 triệu Bảng vào năm 2029. Chương trình này tiêu tốn khoảng 250 triệu Bảng chi phí một lần ước tính và bao gồm kế hoạch giảm 30% chi phí nhân sự, tương đương khoảng 300 triệu Bảng, cùng với các thay đổi ở cấp lãnh đạo cao cấp và việc áp dụng rộng rãi hơn trí tuệ nhân tạo cũng như các công cụ kỹ thuật số.

VMO2 cũng có kế hoạch dừng việc nâng cấp cáp quang bổ sung trong mạng lưới riêng của mình và chuyển hướng nguồn vốn sang các dự án có lợi nhuận dự kiến rõ ràng hơn. Nhà mạng này sẽ ưu tiên việc nâng cấp cáp lai quang - đồng trục với chi phí thấp hơn nhằm cung cấp tốc độ 2 gigabit trên khoảng 70% phạm vi phủ sóng vào năm 2027. Công ty sẽ tiếp tục đầu tư vào mạng di động của mình, bao gồm 5G độc lập và thỏa thuận chia sẻ mạng lưới với Vodafone.

Doanh thu quý 3 của VMO2 đạt 3,26 tỷ USD, với tổng doanh thu dịch vụ đạt 2,74 tỷ USD. Trên cơ sở điều chỉnh lại, tổng doanh thu giảm 3,9% và doanh thu dịch vụ giảm 2,6%. EBITDA đã điều chỉnh giảm 5,7% xuống 1,34 tỷ USD, trong khi EBITDA đã điều chỉnh trừ chi phí bổ sung P&E giảm 8,7% xuống 565 triệu USD.

Mức giảm sút thuê bao băng thông rộng cá nhân tại Anh đã thu hẹp xuống còn 27.000 so với 45.000 của một năm trước đó, và mức giảm sút thuê bao di động trả sau cải thiện còn 22.000 so với 30.000. Áp lực cạnh tranh và khuyến mãi tiếp tục đè nặng lên ARPU cố định, giảm xuống 45,8 Bảng từ 48,2 Bảng, trong khi ARPU di động trả sau tăng lên 18,1 Bảng từ 17,8 Bảng. Phạm vi phủ sóng cáp quang hoàn toàn của VMO2, bao gồm các hộ gia đình được phục vụ thông qua nexfibre, đạt 9,4 triệu, và độ phủ sóng dân số 5G+ ngoài trời tăng lên 86%.

Liberty Global cho biết họ vẫn cam kết thực hiện giao dịch Netomnia đề xuất của VMO2 nhưng không đồng ý với các kết luận sơ bộ của Cơ quan Cạnh tranh và Thị trường Vương quốc Anh. Việc hoàn tất giao dịch vẫn phụ thuộc vào kết quả rà soát từ cơ quan quản lý.

Duy trì dự báo triển vọng khi mục tiêu tiền mặt thay đổi

Trong năm 2026, VMO2 tiếp tục dự báo tổng doanh thu dịch vụ và EBITDA đã điều chỉnh sẽ giảm từ 3% đến 5% so với mức của năm 2025 đã điều chỉnh cho giao dịch Daisy. Chi phí bổ sung P&E được dự báo ở mức 2,0 tỷ Bảng đến 2,2 tỷ Bảng, với Dòng tiền tự do đã điều chỉnh khoảng 200 triệu Bảng. Liberty Global đang xem xét kế hoạch phân phối khoảng 200 triệu Bảng cho các cổ đông của VMO2 và dự kiến đưa ra bản cập nhật vào đầu năm 2027.

VodafoneZiggo tiếp tục dự báo doanh thu ổn định đến giảm ở mức một chữ số thấp, EBITDA đã điều chỉnh giảm ở mức một chữ số từ trung bình đến cao, chi phí bổ sung P&E tương đương 23% đến 25% doanh thu và Dòng tiền tự do đã điều chỉnh khoảng 100 triệu Euro. Dự kiến không có khoản phân phối nào cho cổ đông.

Telenet dự kiến tăng trưởng doanh thu ổn định, EBITDA đã điều chỉnh sau thuê tài sản tăng trưởng ở mức một chữ số thấp, chi phí bổ sung P&E khoảng 20% doanh thu và Dòng tiền tự do đã điều chỉnh trở lại mức dương khoảng 20 triệu Euro. Khối doanh nghiệp Liberty Global tiếp tục dự kiến mức lỗ EBITDA đã điều chỉnh khoảng 50 triệu USD.

Liberty Global kết thúc quý 3 với 2,05 tỷ USD tiền mặt doanh nghiệp và các khoản đầu tư Liberty Growth với giá trị hợp lý ước tính là 2,92 tỷ USD. Công ty đã hoàn tất 100 triệu USD mua lại cổ phiếu trong quý và dự kiến sẽ mua thêm 100 triệu USD nữa trong quý 4. Ban lãnh đạo cho biết không có ý định sử dụng lượng tiền mặt hiện có của Liberty Global vào các tài sản viễn thông của mình.

Các kế hoạch của công ty vẫn phải đối mặt với rủi ro thực thi và rủi ro quản lý, bao gồm sự chấp thuận và xử lý thuế đối với việc tách Ziggo Group, việc hiện thực hóa các khoản tiết kiệm chi phí và hiệu ứng cộng hưởng dự kiến, việc hoàn tất bán tài sản, kết quả rà soát giao dịch Netomnia và áp lực cạnh tranh tiếp diễn trên thị trường băng thông rộng và di động châu Âu.