Doanh thu Q3 của Knife River tăng 6% khi biên lợi nhuận thu hẹp

Knife River Corp. (NYSE: KNF) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 tăng 6% nhờ sản lượng và giá bán cốt liệu tăng đã hỗ trợ doanh số, nhưng EBITDA điều chỉnh gần như đi ngang và biên lợi nhuận bị thu hẹp trong bối cảnh hoạt động thi công nhà thầu yếu hơn, các dự án bị chậm tiến độ và chi phí dầu diesel tăng cao. Công ty vật liệu xây dựng này cũng phác thảo các sáng kiến Sharper EDGE, một tập hợp các biện pháp vận hành, thương mại và tổ chức nhằm cải thiện khả năng sinh lời.

Doanh thu trong 3 tháng kết thúc ngày 30/9 đã tăng lên 1,276 tỷ USD từ mức 1,204 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh đạt 271,7 triệu USD, so với 272,8 triệu USD, trong khi biên EBITDA điều chỉnh giảm xuống 21,3% từ mức 22,7%. Lợi nhuận ròng giảm xuống 137,9 triệu USD từ mức 143,2 triệu USD, và biên lợi nhuận ròng giảm từ 11,9% xuống 10,8%.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu tăng lên 2,624 tỷ USD từ mức 2,391 tỷ USD. EBITDA điều chỉnh nhích nhẹ lên 379,6 triệu USD từ mức 377,1 triệu USD, nhưng biên EBITDA điều chỉnh giảm xuống 14,5% từ mức 15,8%. Lợi nhuận ròng 9 tháng giảm xuống 102,6 triệu USD từ mức 125,1 triệu USD.

Tăng trưởng mảng cốt liệu bị triệt tiêu bởi áp lực chi phí và hoạt động thi công

Cốt liệu là dòng sản phẩm tăng trưởng mạnh nhất trong quý. Sản lượng tăng 10% lên 12,7 triệu tấn, trong khi giá bán trung bình báo cáo tăng 4% lên 19,59 USD/tấn. Trên cơ sở điều chỉnh theo cơ cấu sản phẩm, giá bán cốt liệu tăng 5,9%.

Lợi nhuận gộp mảng cốt liệu tăng 24% lên 74 triệu USD, và biên lợi nhuận gộp đạt kỷ lục quý 3 là 29,6%, tăng 240 điểm cơ bản so với mức 27,2% của cùng kỳ năm trước. Knife River cho biết kết quả này nhờ vào các biện pháp thương mại và vận hành bao gồm tăng doanh số bán hàng ra bên ngoài, định giá linh hoạt, công cụ báo giá nâng cao và hoạt động rải nhựa đường tăng cao. Chi phí sản xuất biến đổi giảm 5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tỷ lệ thời gian vận hành nhà máy cải thiện 4%.

Kết quả kinh doanh yếu hơn ở một số dòng sản phẩm khác. Lợi nhuận gộp bê tông trộn sẵn giảm 5% xuống 50 triệu USD mặc dù sản lượng tăng 1% và giá bán trung bình tăng 3%. Lợi nhuận gộp mảng nhựa đường giảm 4% xuống 39 triệu USD ngay cả khi sản lượng tăng 8%; giá bán trung bình giảm 1%. Lợi nhuận gộp dịch vụ thi công giảm 17% xuống 28 triệu USD, trong khi lợi nhuận gộp mảng nhựa đường lỏng giảm 20% xuống 51 triệu USD.

Công ty đã chỉ ra ba yếu tố bất lợi chính trong quý. Động lực thị trường, bao gồm ít đợt thầu dự án công hơn, ít việc làm muộn trong mùa hơn và cơ cấu công việc có biên lợi nhuận thấp hơn, đã làm giảm khoảng 15 triệu USD EBITDA điều chỉnh. Việc trì hoãn dự án, đẩy khối lượng công việc sang năm 2027 mà không bị hủy bỏ, gây ảnh hưởng ước tính 5 triệu USD. Chi phí năng lượng tăng cao làm giảm 10 triệu USD EBITDA điều chỉnh ròng do giá dầu diesel tăng khoảng 40% trong quý và việc thu hồi chi phí bị chậm trễ.

Knife River cho biết họ dự kiến biên lợi nhuận thi công nửa sau năm 2026 đạt khoảng 8% đến 9%. Các giải pháp ứng phó của công ty bao gồm mở rộng các dự án tư nhân, điều chỉnh quy mô đội ngũ và thiết bị, tăng doanh số bán hàng cho bên thứ ba, tái bố trí công nhân đến các dự án đang hoạt động và tham gia đấu thầu với tư cách cả tổng thầu lẫn nhà thầu phụ. Công ty cũng đang áp dụng phụ phí nhiên liệu, các điều khoản trượt giá hợp đồng và định giá linh hoạt để bù đắp chi phí gia tăng.

Sharper EDGE hướng tới tăng thêm hiệu quả tự lực

Chương trình Sharper EDGE của Knife River phát triển dựa trên khuôn khổ EDGE hiện có và tập trung vào việc cải thiện năng suất và chi phí, thu về giá trị tối đa cho sản phẩm và tinh giản các bộ phận hỗ trợ. Các biện pháp vận hành dự kiến bao gồm tái cấu trúc và tự động hóa nhà máy, cải thiện quy hoạch mỏ, nâng cao hiệu suất sử dụng thiết bị, mua buôn vật liệu gốc xi măng và tối ưu hóa hơn nữa thiết kế bê tông trộn sẵn và nhựa đường.

Công ty dự kiến triển khai hơn 125 triệu USD trong ba năm tới cho các sáng kiến mảng cốt liệu, hướng tới mục tiêu tăng thêm lợi nhuận gộp hơn 1 USD/tấn. Các ưu tiên thương mại bao gồm tăng cường sử dụng bảng điều khiển bán hàng theo thời gian thực và phần mềm giao dịch, đẩy mạnh bán cốt liệu cho bên thứ ba và mở rộng sang các dự án tư nhân liên quan đến trung tâm dữ liệu, phát điện và cơ sở bán dẫn.

Knife River cũng có kế hoạch chuẩn hóa các quy trình hành chính, ứng dụng công nghệ để rút ngắn thời gian lập hóa đơn và phê duyệt, đồng thời phát huy hơn nữa quy mô thu mua của mình. Các biện pháp tổ chức này được thiết kế nhằm hỗ trợ hoạt động vận hành và giảm chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) tính theo phần trăm doanh thu.

Dự báo năm 2026 và phân bổ vốn

Kế hoạch dự báo cả năm 2026 của Knife River đưa ra doanh thu từ 3,375 tỷ USD đến 3,425 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh từ 475 triệu USD đến 505 triệu USD. Triển vọng này giả định điều kiện thời tiết, kinh tế và vận hành bình thường, đồng thời không bao gồm các thương vụ thâu tóm tiềm năng.

Công ty dự kiến giá bán cốt liệu sẽ tăng ở mức một chữ số tầm trung, với sản lượng cốt liệu tăng ở mức từ một chữ số tầm cao đến hai chữ số tầm thấp. Sản lượng bê tông trộn sẵn và nhựa đường cũng được dự báo sẽ tăng trưởng ở mức từ một chữ số tầm cao đến hai chữ số tầm thấp. Khấu hao, hao mòn và phân bổ dự kiến sẽ tăng ở mức khoảng 15%.

Chi tiêu vốn dự kiến bằng 5% đến 6% doanh thu năm 2026. Trong quý 3, Knife River đã chi 37 triệu USD cho các dự án bảo trì và cải tiến cùng 21 triệu USD cho các khoản đầu tư tăng trưởng. Các dự án hiện tại bao gồm việc mở rộng mỏ cốt liệu kết nối đường sắt tại South Dakota, dự kiến hoàn thành vào năm 2027, và các khoản đầu tư bê tông trộn sẵn tại Idaho, Minnesota và Texas.

Tính đến ngày 30 tháng 9, công ty có 566,2 triệu USD thanh khoản khả dụng. Nợ ròng là 1,452 tỷ USD, tương đương 2,9 lần EBITDA điều chỉnh của 12 tháng gần nhất, so với mục tiêu đòn bẩy ròng dài hạn là 2,5 lần.

Knife River cho biết triển vọng của họ vẫn phụ thuộc vào điều kiện thời tiết, kinh tế và vận hành. Các yếu tố không chắc chắn khác bao gồm thời điểm trao hợp đồng dự án công, tình trạng chậm tiến độ xây dựng kéo dài thêm, sự biến động của giá năng lượng, tốc độ thu hồi chi phí và khả năng hiện thực hóa các lợi ích dự kiến từ các sáng kiến EDGE và Sharper EDGE của công ty.