Lợi nhuận quý 3 của Graphic Packaging sụt giảm do áp lực lạm phát

Graphic Packaging Holding Company (NYSE: GPK) đã báo cáo lợi nhuận quý 3/2026 giảm mạnh do lạm phát chuỗi cung ứng đè nặng lên khả năng sinh lời, mặc dù biên lợi nhuận cải thiện so với quý trước, việc cắt giảm chi phí cơ cấu và dòng tiền điều chỉnh tạo ra tốt hơn đã hỗ trợ các nỗ lực giảm nợ của công ty.

Doanh thu thuần đạt 2,19 tỷ USD, về cơ bản không đổi so với mức 2,19 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng bao bì tăng 1% so với cùng kỳ, trong khi giá bán giảm 1%. Hoạt động đổi mới sáng tạo đóng góp 42 triệu USD vào tăng trưởng doanh thu, còn tỷ giá hối đoái và các khoản khác làm giảm 2 triệu USD doanh thu.

Lợi nhuận ròng giảm xuống 22 triệu USD từ mức 142 triệu USD ở quý cùng kỳ năm trước, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng giảm xuống 0,07 USD từ mức 0,48 USD. EPS điều chỉnh đạt 0,23 USD, so với mức 0,58 USD của một năm trước đó.

EBITDA điều chỉnh giảm xuống 289 triệu USD từ mức 383 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp xuống 13,2% từ mức 17,5%. Tuy nhiên, biên lợi nhuận đã mở rộng 190 điểm cơ bản so với quý 2, đánh dấu quý thứ hai liên tiếp cải thiện so với quý trước. Graphic Packaging cho biết mức tăng khả năng sinh lời so với quý trước là nhờ việc cắt giảm chi phí cơ cấu và cải thiện giá bán.

Công ty đã ghi nhận 83 triệu USD chi phí lạm phát liên quan đến dịch vụ hậu cần (logistics), hóa chất, nhựa hạt, xơ sợi thứ cấp và nhân công. Các sáng kiến giảm chi phí và nâng cao năng suất giúp hiệu quả hoạt động ròng chuyển biến tích cực nhẹ, nhưng những lợi ích này đã bị bù trừ một phần bởi các hành động giảm hàng tồn kho và chi phí bảo trì cao hơn.

Tiết kiệm chi phí và mở rộng mảng bìa giấy tái chế

Graphic Packaging hiện dự kiến sẽ tiết kiệm khoảng 90 triệu USD chi phí cơ cấu trong năm 2026, bao gồm 30 triệu USD đã thực hiện trong quý 3 và ước tính 25 triệu USD trong quý 4. Các sáng kiến quản lý doanh thu cũng hỗ trợ cải thiện giá bán, trong khi thực phẩm – thị trường đầu ra lớn nhất của công ty – mang lại sự tăng trưởng ổn định trong năm 2026.

Công ty đang mở rộng sự linh hoạt trong sản xuất đối với cả bìa cứng tái chế có tráng phủ (CRB) và bìa cứng tái chế không tráng phủ (URB). Việc sản xuất cả hai loại này nhằm mục đích nâng cao hiệu suất hoạt động, cải thiện khả năng hấp thụ chi phí cố định và tạo ra các kênh tiếp cận thị trường bổ sung.

Ban quản lý cho biết quá trình kiểm định của khách hàng đối với URB đang tiến triển tốt hơn kỳ vọng và nhận được phản hồi tích cực từ khách hàng. Graphic Packaging dự kiến bán hơn 20.000 tấn URB trong năm 2026 và hơn 100.000 tấn trong năm 2027. Vật liệu này hướng tới các ứng dụng thùng carton gấp, ép phủ (laminations), cũng như ống và lõi giấy chịu lực thấp, trong khi CRB tiếp tục phục vụ các ứng dụng bao bì tiêu dùng, bao gồm bao bì bơ thương hiệu riêng và bao bì chịu lực cho thực phẩm.

Dòng tiền tạo ra hỗ trợ quá trình giảm đòn bẩy nợ

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt tổng cộng 295 triệu USD trong 9 tháng đầu năm 2026, giảm từ mức 320 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, dòng tiền điều chỉnh đã cải thiện lên 314 triệu USD so với mức âm 332 triệu USD, tăng 646 triệu USD so với cùng kỳ. Công ty cho rằng sự cải thiện này là nhờ kỷ luật chi tiêu vốn, các sáng kiến vốn lưu động và việc giảm hàng tồn kho.

Nợ ròng vào cuối quý 3 đã thấp hơn mức cuối năm 2025. Tỷ lệ đòn bẩy ròng đạt 4,8 lần EBITDA điều chỉnh 12 tháng gần nhất, so với 3,9 lần của một năm trước đó. Graphic Packaging dự kiến tỷ lệ đòn bẩy ròng vào cuối năm 2026 sẽ vào khoảng 4,7 lần và tiếp tục ưu tiên trả nợ trong khi duy trì mức cổ tức hiện tại và thực hiện các khoản đầu tư vừa phải vào hoạt động kinh doanh.

Công ty đã báo cáo tổng thanh khoản đạt 1,9 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 9. Công ty có kế hoạch giải quyết các nghĩa vụ khoản vay có kỳ hạn ngân hàng và trái phiếu không tài sản đảm bảo đến hạn vào năm 2027 bằng cách sử dụng dòng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh và hạn mức tín dụng quay vòng. Các điều khoản đòn bẩy được sửa đổi cung cấp thêm khoảng đệm an toàn cho đến quý 3/2028, điều mà công ty mô tả là biện pháp giảm thiểu rủi ro chủ động trong một môi trường kinh tế vĩ mô biến động.

Triển vọng năm 2026

Dự báo hiện tại của Graphic Packaging cho năm 2026 đưa ra doanh thu thuần đạt khoảng 8,6 tỷ USD và sản lượng dao động từ đi ngang đến tăng trưởng 1%. EBITDA điều chỉnh dự kiến đạt khoảng 1,05 tỷ USD, với EPS điều chỉnh đạt khoảng 0,65 USD.

Công ty dự báo dòng tiền điều chỉnh đạt từ 600 triệu USD đến 700 triệu USD và chi tiêu vốn dưới 450 triệu USD. Các giả định bổ sung bao gồm chi phí lãi vay khoảng 275 triệu USD, thuế suất thực tế từ 25% đến 26%, và chi phí khấu hao tài sản cố định và tài sản vô hình khoảng 510 triệu USD, không bao gồm khấu hao nhanh liên quan đến tài sản vô hình đã mua.

Các ưu tiên trong ngắn hạn của ban quản lý bao gồm cải thiện hiệu quả hoạt động, bù đắp tác động của lạm phát thông qua định giá và các cơ chế hợp đồng với khách hàng, tối ưu hóa quy mô sản xuất cùng danh mục sản phẩm, và tập trung đầu tư vào các cơ hội mang lại lợi nhuận cao hơn.

Triển vọng vẫn chịu sự biến động của chi phí nguyên vật liệu và năng lượng, những thay đổi trong mô hình tiêu dùng của người tiêu dùng, sự cạnh tranh và khả năng thay thế sản phẩm, việc thực hiện các chương trình giảm chi phí và nâng cao năng suất, biến động tiền tệ, các rủi ro hoạt động quốc tế, mức độ nợ, cũng như các vấn đề pháp lý hoặc tranh tụng. Công ty cũng đề cập đến sự không chắc chắn xung quanh khả năng sử dụng các ưu đãi thuế liên bang Mỹ và thời điểm thanh toán thuế liên bang trong tương lai.