EBITDA Quý 3 của Energy Transfer tăng 31%, Nâng triển vọng năm 2026

Energy Transfer LP (ET) đã báo cáo EBITDA đã điều chỉnh trong quý 3/2026 tăng 31% và nâng triển vọng cả năm, nhờ sản lượng vận chuyển, thu gom và khí hóa lỏng tự nhiên (NGL) tăng lên. Công ty hợp danh này cũng đẩy mạnh một chương trình mở rộng quy mô lớn gắn liền với sản lượng của Bồn địa Permian, nhu cầu phát điện và trung tâm dữ liệu.

EBITDA đã điều chỉnh đạt 5,03 tỷ USD trong quý, trong khi dòng tiền có thể phân phối thuộc về các thành viên hợp danh của Energy Transfer tăng 33% so với cùng kỳ năm trước lên 2,52 tỷ USD. Thu nhập ròng theo GAAP đạt 1,81 tỷ USD. Trong 9 tháng đầu năm 2026, tổng EBITDA đã điều chỉnh đạt 15,03 tỷ USD và thu nhập ròng đạt 6,32 tỷ USD.

Energy Transfer hiện kỳ vọng EBITDA đã điều chỉnh năm 2026 đạt từ 19,7 tỷ USD đến 19,9 tỷ USD, với mức trung vị cao hơn 850 triệu USD so với dự báo trước đó. Công ty hợp danh dự kiến chi tiêu vốn đầu tư phát triển năm 2026 vào khoảng 5,4 tỷ USD đến 5,6 tỷ USD. Tính đến hết 9 tháng đầu năm, chi tiêu vốn đầu tư phát triển không bao gồm Sunoco và USA Compression đạt 3,9 tỷ USD, trong khi chi tiêu bảo dưỡng tính trên cùng cơ sở đạt 766 triệu USD.

Công ty đã công bố đợt tăng mức phân phối hàng quý thứ 20 liên tiếp, ấn định mức chi trả là 0,3425 USD trên mỗi đơn vị cổ phần hợp danh, cao hơn 3% so với mức của quý 3/2025.

Sản lượng cao hơn và công suất mới

Sản lượng hoạt động tăng ở nhiều mảng kinh doanh chính. So với cùng kỳ năm trước, sản lượng vận chuyển khí tự nhiên nội bang tăng 14%, sản lượng thu gom trung nguồn tăng 6%, sản lượng xuất khẩu NGL tăng 9%, sản lượng vận chuyển NGL tăng 6% và sản lượng phân tách NGL tăng 5%.

Giai đoạn I của đường ống Hugh Brinson đã chính thức đi vào hoạt động toàn diện vào ngày 1 tháng 9, sớm hơn so với kế hoạch. Hệ thống dài khoảng 400 dặm này hiện có công suất khoảng 1,5 tỷ foot khối mỗi ngày, kết nối các khu vực Waha và Bồn địa Midland với mạng lưới của Energy Transfer ở phía nam Dallas-Fort Worth. Giai đoạn II, giúp bổ sung nén khí hạ nguồn và tăng công suất lên hơn 2,3 tỷ foot khối/ngày (Bcf/d), dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong quý 1/2027. Energy Transfer cho biết dự án trị giá khoảng 2,7 tỷ USD này hiện dự kiến sẽ hoàn thành thấp hơn ngân sách.

Trong tháng 10, công ty hợp danh đã đưa nhà máy xử lý Mustang Draw II công suất 275 triệu foot khối/ngày (MMcf/d) đi vào hoạt động tại Bồn địa Midland. Công ty cũng đã hoàn thành việc bổ sung hệ thống nén và đo lường trên đường ống Rover trong quý 3 nhằm hỗ trợ thỏa thuận vận chuyển thời hạn 15 năm với khối lượng 250.000 MMBtu/ngày với một nhà sản xuất tại vùng Marcellus.

Energy Transfer cho biết khoảng 90% cơ cấu lợi nhuận của công ty dựa trên phí. Rủi ro biến động giá hàng hóa ước tính chiếm từ 5% đến 10%, trong khi biên lợi nhuận chênh lệch giá thường chiếm từ 0% đến 5%. Công ty hợp danh dự kiến biên lợi nhuận chênh lệch giá sẽ vượt nhẹ mức 5% vào năm 2026 nhờ kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng liên quan đến sự biến động giá hàng hóa trong nửa đầu năm.

Nhu cầu khí tự nhiên và sự mở rộng tại Bồn địa Permian

Kể từ đầu năm 2025, Energy Transfer đã ký kết các thỏa thuận cung cấp khí tự nhiên với tổng khối lượng hơn 9,5 triệu MMBtu/ngày cho các khách hàng tiêu thụ trực tiếp, bao gồm các trung tâm dữ liệu, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscaler) và các nhà máy điện. Các cam kết gần đây bao gồm thỏa thuận 250.000 MMBtu/ngày liên quan đến các cơ sở Abilene của Crusoe, khoảng 150.000 MMBtu/ngày dịch vụ cung cấp cố định cho hai nhà máy điện ở Missouri và các kết nối phục vụ năm nhà máy điện ở Oklahoma với tổng nhu cầu khoảng 400.000 MMBtu/ngày.

Công ty hợp danh cũng phác thảo dự án đường ống South Mississippi đề xuất với công suất dự kiến khoảng 1,2 Bcf/d và tổng chi tiêu vốn 1,6 tỷ USD. Energy Transfer nhiều khả năng sẽ sở hữu 51% cổ phần và vận hành dự án, với mục tiêu đưa vào hoạt động vào năm 2030. Đợt mở bán quyền đăng ký công suất ràng buộc (binding open season) đang diễn ra, và công suất cũng như kích thước đường ống cuối cùng sẽ phụ thuộc vào các cam kết bổ sung của khách hàng.

Trong tháng 10, Energy Transfer đã đồng ý thâu tóm Vaquero Midstream với giá khoảng 2,63 tỷ USD bằng tiền mặt và cổ phần hợp danh phổ thông ET. Các tài sản của Vaquero tại Bồn địa Delaware bao gồm khoảng 300 dặm đường ống thu gom khí và Tổ hợp xử lý Caymus với công suất khoảng 675 MMcf/d. Địa điểm này có thể lắp đặt thêm hai dây chuyền xử lý bổ sung, có tiềm năng tăng công suất lên khoảng 1,2 Bcf/d.

Ban quản lý dự kiến thương vụ thâu tóm này sẽ làm tăng ngay dòng tiền có thể phân phối trên mỗi đơn vị cổ phần hợp danh phổ thông. Giá trị giao dịch tương đương khoảng 8,5 lần EBITDA đã điều chỉnh ước tính năm 2027, và hệ số này dự kiến sẽ giảm xuống dưới 7 lần khi công suất xử lý hiện tại được khai thác triệt để hơn. Các tài sản của Vaquero được bảo chứng bởi khoảng 100.000 mẫu Anh diện tích cam kết và các hợp đồng có thời hạn còn lại trung bình khoảng 10 năm.

Đầu tư hạ tầng NGL

Energy Transfer đã nâng công suất xuất khẩu ethane theo kế hoạch của dự án mở rộng Nederland lên khoảng 300.000 thùng/ngày từ mức 240.000 thùng/ngày. Dự án này cũng bao gồm 55.000 thùng/ngày công suất xuất khẩu LPG bổ sung, một đường ống mới đường kính 30 inch, tối ưu hóa hệ thống giữa Mont Belvieu và Nederland, cùng hai cầu cảng tàu bổ sung.

Dự án mở rộng trị giá khoảng 1,5 tỷ USD này dự kiến sẽ đi vào hoạt động theo từng giai đoạn bắt đầu từ năm 2028, trong đó các cầu cảng dự kiến sẽ hoàn thành vào giữa năm 2029. Toàn bộ công suất xuất khẩu ethane theo kế hoạch đã được cam kết theo các hợp đồng dài hạn kéo dài đến những năm 2040. Sau khi các dự án hiện tại hoàn tất, tổng công suất xuất khẩu NGL tại Nederland dự kiến sẽ đạt khoảng 1,3 triệu thùng/ngày.

Công ty hợp danh cũng có kế hoạch xây dựng Frac X, một nhà máy phân tách công suất 200.000 thùng/ngày tại Mont Belvieu, dự kiến đi vào hoạt động trong nửa đầu năm 2029. Cùng với Frac IX công suất 165.000 thùng/ngày dự kiến bắt đầu hoạt động vào cuối năm 2026, dự án sẽ nâng tổng công suất phân tách tại Mont Belvieu lên khoảng 1,6 triệu thùng/ngày.

Triển vọng của Energy Transfer vẫn phụ thuộc vào việc thực thi dự án, các phê duyệt của cơ quan quản lý, cam kết của khách hàng và việc tích hợp thành công các thương vụ thâu tóm. Công ty hợp danh cũng cảnh báo rằng các lợi ích dự kiến có thể không được thực hiện đầy đủ và sự biến động giá hàng hóa, yêu cầu tài trợ vốn cùng các yếu tố khác ngoài tầm kiểm soát có thể khiến kết quả thực tế khác với kỳ vọng hiện tại.